En el trading de opciones, las estrategias pueden variar desde simples opciones de compra y venta hasta estructuras complejas con múltiples tramos. Entre ellas, la estrategia Mariposa de Hierro (Iron Butterfly) es un enfoque avanzado popular utilizado por operadores que esperan una fluctuación mínima en el precio del activo subyacente.
Esta estrategia combina elementos de generación de ingresos y control de riesgos, lo que la hace atractiva para quienes buscan riesgos limitados y recompensas definidas.
Esta guía desglosa la estrategiade Mariposa de Hierro en detalle, explicando cómo funciona, cuándo utilizarla y cómo gestionar cada paso de manera eficaz.
¿Qué es Mariposa de Hierro?
Es una estrategia avanzada de negociación de opciones que implica cuatro contratos de opciones con la misma fecha de vencimiento pero tres precios de ejercicio diferentes.
La creencia del comerciante de que el precio del activo se mantendrá cerca del precio de ejercicio medio al vencimiento la convierte en una estrategia de riesgo limitado y recompensa limitada que funciona mejor en circunstancias de mercado neutrales.
Esta estrategia implica:
Venta de una opción de compra en el momento del dinero (ATM)
Venta de una opción de venta en cajero automático
Comprar una opción de compra fuera del dinero (OTM) (precio de ejercicio más alto)
Comprar una opción de venta OTM (precio de ejercicio más bajo)
Juntas, estas cuatro patas crean una posición que genera mayores ganancias cuando el precio subyacente cierra en o muy cerca del precio de ejercicio ATM, que forma el cuerpo de la mariposa. Los precios de ejercicio externos forman las alas.
Cómo funciona la mariposa de hierro
Se beneficia del deterioro temporal y la falta de movimiento del valor subyacente. Dado que se obtienen primas por la venta de opciones call y put, la máxima ganancia se produce cuando el activo se mantiene al precio de ejercicio de las opciones cortas hasta el vencimiento.
Las opciones largas sirven como cobertura protectora para limitar la pérdida máxima si el mercado se mueve significativamente en cualquier dirección.
Así es como se descompone la estructura en un ejemplo práctico:
Supongamos que la acción XYZ cotiza a $100. Podrías:
Vender una opción de compra de $100 (ATM)
Vender una opción de venta de $100 (ATM)
Compre una opción de compra de $105 (OTM)
Compre una opción de venta de $95 (OTM)
Crea una estructura de pago simétrica donde:
Las pérdidas son limitadas más allá de esos puntos de equilibrio debido a las patas protectoras.
Cuándo utilizarlo
Esta estrategia es ideal para mercados laterales o activos con catalizadores próximos, como informes de ganancias, si cree que la volatilidad implícita caerá después del evento y las acciones no se moverán drásticamente.
También es útil para la generación de ingresos con riesgo definido, especialmente cuando se espera que el movimiento del mercado sea mínimo.
Las mariposas de hierro tienden a funcionar mejor cuando:
La volatilidad es alta pero se espera que disminuya
Hay una fuerte resistencia/soporte cerca del strike del ATM
La descomposición del tiempo (theta) puede funcionar a tu favor
Estrategia de opciones de mariposa de hierro: guía paso a paso
Paso 1: Elija la acción o índice adecuado
Cuando se prevé que el activo subyacente se negocie dentro de un rango estrecho hasta el vencimiento, la estrategia de la Mariposa de Hierro ofrece mejores resultados. Por lo tanto, es fundamental seleccionar acciones o índices con baja volatilidad esperada.
Además, asegúrese de que el activo tenga buena liquidez, diferenciales de oferta y demanda ajustados y un volumen suficiente en las opciones relevantes.
Paso 2: Seleccione una fecha de vencimiento
La fecha de vencimiento determina el valor temporal de las opciones. Los vencimientos más cortos ofrecen una desintegración temporal más rápida (lo cual beneficia a la estrategia), pero aumentan el riesgo de fluctuaciones repentinas de precios.
Muchos traders utilizan vencimientos que oscilan entre 14 y 45 días para lograr un equilibrio entre el potencial de ganancias y el control de riesgos.
Paso 3: Identificar los precios de ejercicio
Este es el núcleo de la Mariposa de Hierro. Tanto la opción de venta como la opción de compra se venderán al mismo precio de ejercicio, que suele ser el precio actual de la acción (ATM). Luego, comprará una opción de venta con un precio de ejercicio más bajo y una opción de compra con un precio de ejercicio más alto. La distancia entre las alas y el cuerpo determina su pérdida máxima.
Por ejemplo, con XYZ a $100:
Vender 1 opción de compra de $100 y 1 opción de venta de $100 (ATM)
Compre 1 opción de compra de $105 (OTM)
Comprar 1 opción de venta de $95 (OTM)
Esta configuración crea una mariposa de hierro de $5 de ancho.
Paso 4: Ejecutar la operación como una sola orden
La mayoría de los brókers permiten colocar operaciones de Iron Butterfly como una sola orden multitramo. Esto ayuda a evitar el riesgo de ejecución o el deslizamiento de precios entre tramos.
Coloque la operación utilizando un crédito neto, que representa el beneficio máximo que puede obtener si el activo subyacente cierra en el precio de ejercicio medio al vencimiento.
Potencial de ganancias y pérdidas
Máximo beneficio
La máxima ganancia se obtiene cuando la acción subyacente cierra exactamente al precio de ejercicio corto al vencimiento. En ese momento, tanto la opción call como la opción put cortas vencen sin valor, y las primas cobradas se convierten en su beneficio. Las opciones largas también vencen sin valor, pero cumplen su función de seguro.
Beneficio Máximo = Crédito Neto Recibido.
Pérdida máxima
El peor escenario posible ocurre cuando la acción supera uno de los strikes externos. En este caso, la opción call o put larga compensará las pérdidas de la opción corta correspondiente. La ganancia de la opción larga limita su pérdida.
Pérdida máxima = Ancho de las alas – Crédito neto recibido
En el ejemplo del ala de $5 de ancho con un crédito neto de $2, la pérdida máxima sería de $3 por acción o $300 por contrato.
Puntos de equilibrio
Hay dos puntos de equilibrio en la Mariposa de Hierro:
Beneficios de las opciones de Mariposa de Hierro
Una de las mayores ventajas de esta estrategia es su riesgo y recompensa definidos. A diferencia de la venta de opciones al descubierto, las Mariposas de Hierro utilizan patas de protección para limitar las posibles pérdidas. Esto las convierte en una alternativa más segura para los operadores que prefieren estrategias no direccionales.
Otra ventaja es su buen rendimiento en entornos de baja volatilidad, que suelen ser menos riesgosos. También puede ajustar o renovar la estrategia si el mercado se mueve en su contra antes del vencimiento.
Además, esta estrategia permite que la depreciación temporal funcione a su favor. Cuanto más cerca esté la acción del precio de ejercicio corto, más rápido perderán valor las opciones, lo que resulta en ganancias potenciales incluso unos días antes del vencimiento.
Riesgos y desafíos
A pesar de la limitada capacidad de pérdida, las Mariposas de Hierro no están exentas de riesgo. El principal desafío es la estrecha zona de ganancias. Dado que se busca que la acción se mantenga cerca del precio de ejercicio ATM, incluso un movimiento modesto puede convertir una posición rentable en una perdedora.
El deslizamiento y los costos de ejecución también pueden ser mayores debido al número de tramos involucrados. Los operadores deben estar atentos a los diferenciales de oferta y demanda y utilizar órdenes limitadas al colocar operaciones.
Además, existe el riesgo de asignación de opciones cortas si están en el dinero cerca del vencimiento. Esto podría generar posiciones inesperadas en acciones. Cierre o renueve operaciones antes del vencimiento para evitar esto.
Conclusión
En conclusión, la estrategia de opciones Mariposa de Hierro es una herramienta sofisticada y accesible para operadores que anticipan una baja volatilidad del mercado. Al combinar opciones de compra y venta en una configuración bien estructurada y con un riesgo definido, esta estrategia permite beneficiarse del decaimiento temporal y de la estabilidad del precio.
El éxito con la Mariposa de Hierro requiere un sólido conocimiento de las condiciones del mercado, la selección del precio de ejercicio y la gestión del riesgo. Si bien la zona de beneficios es limitada, las recompensas pueden ser significativas si se ejecuta correctamente.
Aviso legal: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
