คาดการณ์ราคาทองคำใน 5 ปีข้างหน้า: จะพุ่งขึ้นหรือลดลง?

ทองคำกำลังซื้อขายอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยราคาสปอตล่าสุดแตะราว 3,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในช่วงกลางเดือนกันยายน 2025 เมื่อเข้าสู่ไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 เส้นทางของทองคำในอีกห้าปีข้างหน้า (2025–2030) ยังคงน่าติดตามแต่ก็เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน

ทองคำจะสามารถทำสถิติสูงสุดใหม่ได้หรือไม่ หากเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูงและธนาคารกลางยังคงเดินหน้าลดดอกเบี้ย? หรือราคาจะร่วงลง หากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) เพิ่มขึ้น และความต้องการลงทุนเบนไปที่สินทรัพย์อื่น?

บทความนี้เจาะลึกข้อมูลล่าสุด ปัจจัยเสี่ยง การคาดการณ์จากสถาบันต่าง ๆ และฉากทัศน์ระยะยาว เพื่อช่วยคุณประเมินเส้นทางที่เป็นไปได้ของทองคำในอนาคต

ภาพรวมทองคำในปัจจุบัน (กันยายน 2025)

• ราคาทองคำสปอตพุ่งขึ้นแตะ 3,707.40 ดอลลาร์/ออนซ์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ก่อนจะปรับตัวลดลงเล็กน้อย

• ณ วันที่ 19 กันยายน 2025 ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ประมาณ 3,660.34 ดอลลาร์/ออนซ์ โดยสัญญาฟิวเจอร์สก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน

• ตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน (YTD) ราคาทองคำปรับขึ้นราว 35–40% ได้แรงหนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่ง ความคาดหวังต่อการปรับลดดอกเบี้ย และความกังวลเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

ระดับราคานี้ได้กลายเป็นฐานใหม่สำหรับการคาดการณ์ ทำให้นักวิเคราะห์และสถาบันต่าง ๆ ปรับมุมมองขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลตลาดล่าสุดที่สำคัญ:

• CPI สหรัฐ (สิงหาคม 2025): +0.4% MoM, +2.9% YoY

• Core CPI (ไม่รวมอาหารและพลังงาน): +3.1% YoY

• อัตราดอกเบี้ยเฟด (หลังการปรับลดใน ก.ย. 2025): 4.00%–4.25% หลังจากลดลง 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ ธ.ค. 2024

• อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก ECB: 3.25% ทรงตัว

• การซื้อทองคำโดยธนาคารกลางในปี 2025 (ถึงสิงหาคม): มากกว่า 900 ตัน โดยมีผู้นำคือจีน อินเดีย ตุรกี และโปแลนด์

ข้อมูลเหล่านี้สะท้อนว่าเงินเฟ้อเริ่มชะลอลงแต่ยังยืดหยุ่น ธนาคารกลางเริ่มลดดอกเบี้ยอย่างระมัดระวัง และความต้องการทองคำจากทุนสำรองทั่วโลกยังคงแข็งแกร่ง

แรงขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นของราคาทองคำในปี 2025

1) การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน

• ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายน 2025 ซึ่งเป็นครั้งแรกตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024

• ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยและท่าทีผ่อนคลายที่มากขึ้น ทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำ ลดลง

2) การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ

• ค่าเงินดอลลาร์อ่อนตัวลงจากความคาดหวังการผ่อนคลายของเฟด ส่งผลให้ทองคำมีความน่าดึงดูดมากขึ้นในตลาดโลก

3) ความต้องการจากธนาคารกลางและกระแส Safe Haven

• UBS คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะซื้อทองคำ 900–950 ตัน ในปี 2025 ซึ่งเกือบเท่ากับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อไม่นานมานี้

• ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ (เช่น สงครามการค้า ความขัดแย้ง) และความไม่แน่นอนด้านนโยบาย เป็นตัวกระตุ้นความสนใจจากนักลงทุน

4) เงินเฟ้อที่ยัง “เหนียว” อยู่

• แม้อัตราเงินเฟ้อจะชะลอลงจากจุดสูงสุด แต่ เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core Inflation) ยังคงอยู่ในระดับสูง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yields) อยู่ภายใต้แรงกดดัน และยังคงสนับสนุนบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อ

การคาดการณ์ราคาทองคำใน 5 ปีข้างหน้า: มุมมองจากผู้เชี่ยวชาญ

Takeaway 

• ระยะสั้น (2025–2026): นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าทองคำจะทรงตัวในช่วง $3,800–$4,000 ต่อออนซ์

• ระยะกลาง (2027–2028): การคาดการณ์อยู่ในช่วง $4,200–$4,500/ออนซ์ หากปัจจัยมหภาคยังคงอยู่เช่นเดิม

• ระยะยาว (2029–2030): ในกรณีบวก (เงินเฟ้อเรื้อรัง, ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์, ความต้องการจากธนาคารกลาง) ราคาทองคำอาจแตะ $5,000/ออนซ์ หรือสูงกว่า แต่การคาดการณ์นี้ถือว่ายังเป็นเชิงสมมติและมีเงื่อนไขหลายประการ

ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น & ฉากทัศน์ขาลง

ไม่ใช่ว่าทุกปัจจัยจะหนุนให้ราคาทองคำปรับขึ้นเสมอไป ยังมีแรงกดดันที่อาจฉุดรั้งได้ เช่น:

• อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yields) แข็งแกร่งขึ้น: หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับสูงขึ้น หรือเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ เสน่ห์ของทองคำอาจลดลง

• การเลื่อนหรือการลดดอกเบี้ยน้อยกว่าที่คาด: หากเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าที่คาด ทำให้เฟดต้องตรึงดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงนานขึ้น ราคาทองคำอาจเผชิญแรงกดดัน

• การฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ: ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น (อาจมาจากภาวะเสี่ยงทั่วโลกหรือการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางอื่น) สามารถบั่นทอนความน่าสนใจของทองคำ

• การฟื้นตัวของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ: ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น (อาจมาจากภาวะเสี่ยงทั่วโลกหรือการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางอื่น) สามารถบั่นทอนความน่าสนใจของทองคำ

มุมมองเชิงภูมิภาค & การเปรียบเทียบ

• จีนและอินเดีย ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของความต้องการทองคำ ทั้งในรูปแบบเครื่องประดับและการถือครองโดยธนาคารกลาง อย่างไรก็ตาม ความต้องการจากนักลงทุนรายย่อยในจีนลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ เนื่องจากนักลงทุนหันไปลงทุนในหุ้น

• ตลาดเกิดใหม่ที่สกุลเงินอ่อนค่า (เช่น ตุรกี ลาตินอเมริกา) กำลังเห็นความต้องการทองคำในประเทศเพิ่มขึ้น เนื่องจากถูกใช้เป็นสินทรัพย์เก็บมูลค่า

• การเปลี่ยนแปลงของสกุลเงินสำรอง ยังคงเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป แม้ว่าบางประเทศจะมีการกระจายความเสี่ยง แต่ดอลลาร์สหรัฐก็ยังคงครองความเป็นผู้นำในฐานะสกุลเงินหลักของทุนสำรองอย่างชัดเจน

คำถามที่พบบ่อย

1. ราคาสูงสุดของทองคำในปัจจุบันคือเท่าไหร่?

ทองคำทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ประมาณ 3,707.40 ดอลลาร์/ออนซ์ ในช่วงกลางเดือนกันยายน 2025 ก่อนจะปรับตัวลงเล็กน้อย

2. เป้าหมายราคาที่เป็นไปได้จริงสำหรับสิ้นปี 2025 อยู่ที่เท่าไหร่?

หลายสถาบันคาดว่าราคาทองคำจะอยู่ที่ราว 3,800 ดอลลาร์/ออนซ์ ภายในสิ้นปี 2025

3. ปัจจัยใดที่อาจขัดขวางการปรับขึ้นของราคาทองคำ?

• เงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาด

• อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yields) แข็งแกร่งขึ้น

• ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าอย่างมาก

• ผลตอบแทนที่ดีกว่าจากสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น

4. ทองคำเปรียบเทียบกับสินทรัพย์ปลอดภัยอื่น ๆ อย่างไรในตอนนี้?

ทองคำได้รับแรงหนุนจากการลดดอกเบี้ยและแรงกดดันเงินเฟ้อ ขณะที่สินทรัพย์ปลอดภัยอื่น เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ สินค้าโภคภัณฑ์ และสกุลเงิน ก็ยังอาจดึงดูดความสนใจ โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดเผชิญภาวะเสี่ยง (risk-off)

บทสรุป

สรุปได้ว่า ทองคำไม่ได้เพียงแต่เคลื่อนไหวใกล้ระดับสูงสุดใหม่ แต่ยัง ปรับเปลี่ยนการคาดการณ์ในอนาคต อีกด้วย ด้วยราคาสปอตที่สูงกว่า 3,600 ดอลลาร์/ออนซ์ นักวิเคราะห์จำนวนมากคาดว่าทองคำจะขยับไปแตะราว 3,800 ดอลลาร์/ออนซ์ ภายในสิ้นปี 2025 และอาจทะลุ 4,000 ดอลลาร์/ออนซ์ ได้ หากแรงสนับสนุนบางประการยังคงอยู่

สำหรับนักลงทุน เส้นทางที่เป็นไปได้มากที่สุดคือ การเติบโตแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยยังมีความเสี่ยงทั้งด้านบวกและลบ ขึ้นอยู่กับทิศทางเงินเฟ้อ นโยบายดอกเบี้ย พฤติกรรมค่าเงินดอลลาร์ และความไม่แน่นอนในเศรษฐกิจโลก

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ