เผยแพร่เมื่อ: 2026-02-20
Nvidia กำลังเปลี่ยนจากกรอบโครงสร้างพื้นฐานที่เชื่อมโยงกับการใช้งานจริงร่วมกับ OpenAI ไปสู่แนวทางที่ตรงไปตรงมามากขึ้น โดยเกี่ยวข้องกับการลงทุนโดยตรงในหุ้นประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์นี้เปลี่ยนเกณฑ์การประเมินของตลาด จากความสามารถในการจัดหาเงินทุนของ Nvidia ไปสู่ขอบเขตของเศรษฐกิจแพลตฟอร์มของ OpenAI ที่ Nvidia สามารถคว้ามาได้ ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาบทบาทสำคัญของ Nvidia ในด้านการประมวลผลขั้นสูงไว้
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่นักลงทุนกำลังประเมินวงจรการใช้จ่ายเงินทุนสำหรับปัญญาประดิษฐ์อีกครั้ง OpenAI กำลังสร้างเทคโนโลยีแบบหลายซัพพลายเออร์ ซึ่งรวมถึง GPU ตัวเร่งความเร็วแบบกำหนดเอง และเครือข่าย ในขณะเดียวกันก็กระจายภาระงานไปยังผู้ให้บริการคลาวด์หลายราย สิ่งนี้ขยายขอบเขตโอกาสสำหรับหุ้นเทคโนโลยี แต่ก็จำเป็นต้องมีการวิเคราะห์อย่างเข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับระยะเวลาของโครงการ อัตรากำไร และความต้องการเงินทุนด้วย
รายการ |
ปริมาณ / มาตราส่วน |
จังหวะเวลา |
เหตุใดจึงสำคัญต่อตลาดหุ้น |
| NVIDIA เข้าถือหุ้นใน OpenAI มากขึ้น | การลงทุนในหุ้นมูลค่าประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | รายงานระบุว่าเป็นการระดมทุนในระยะสั้น ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการระดมทุนรอบใหญ่กว่าที่คาดว่าจะเกิน 100 พันล้านดอลลาร์ | โครงสร้างที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ลดความเชื่อมโยงในงบดุลกับการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล เปลี่ยน "ความเสี่ยงจาก OpenAI" ให้กลายเป็นโอกาสในการเพิ่มและลดมูลค่า |
| กรอบงานก่อนหน้านี้ | สูงถึง 100 พันล้านดอลลาร์ โดยแบ่งตามการใช้งาน | ประกาศในเดือนกันยายน พ.ศ. 2568 ในรูปแบบหนังสือแสดงเจตจำนง | จะเป็นการผสมผสานการจัดหาเงินทุนและการจัดซื้อจัดจ้าง ซึ่งจะเพิ่มภาพลักษณ์ของการระดมทุนแบบหมุนเวียนและความไม่แน่นอนในการดำเนินการ |
| NVIDIA Systems เตรียมร่วมงานกับ OpenAI | อย่างน้อย 10 กิกะวัตต์ (ล้านหน่วยประมวลผลกราฟิก) | เป้าหมายการทำ GW ครั้งแรกของ Vera Rubin คือช่วงครึ่งหลังของปี 2026 | ยืนยันถึงขนาดที่เหมาะสม แต่รายได้ที่ได้รับจริงขึ้นอยู่กับความเร็วในการดำเนินการ |
| ความร่วมมือ AMD OpenAI | หน่วยประมวลผลกราฟิก AMD Instinct ขนาด 6 กิกะวัตต์ | ตั้งเป้าหมายการผลิตพลังงาน 1 กิกะวัตต์ครั้งแรกในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 | แนะนำซัพพลายเออร์รายที่สองที่น่าเชื่อถือและกดดันด้านราคาเมื่อเวลาผ่านไป |
| โครงการเร่งพัฒนาผลิตภัณฑ์แบบกำหนดเองของบรอดคอม | ตัวเร่งความเร็วที่ออกแบบโดย OpenAI ขนาด 10 GW พร้อมด้วย Broadcom Ethernet | การติดตั้งระบบจะเริ่มในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และจะแล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2029 | ขยายช่องทางการผลิตชิปแบบกำหนดเองและยกระดับการใช้จ่ายด้านเครือข่าย AI |
| OpenAI Oracle Cloud Commitment | การประมวลผลมูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์ในระยะเวลาห้าปี | ประกาศเมื่อปี 2025 | สัญญาสำคัญที่หาได้ยากสำหรับผู้ให้บริการความจุระบบคลาวด์และห่วงโซ่อุปทานศูนย์ข้อมูล |
| ความทะเยอทะยานด้านโครงสร้างพื้นฐานของ OpenAI | ประมาณ 600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 | หลายปี | ช่วยรักษาระดับการลงทุนขั้นต่ำของภาคส่วนนี้ให้สูง ในขณะเดียวกันก็เพิ่มโอกาสที่จะเกิดช่วง "การปรับตัว" |
ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนถึงความร่วมมือที่ประกาศไปแล้วและบริบทการปรับโครงสร้างข้อตกลงที่รายงานในปัจจุบัน
เพื่อเป็นข้อมูลประกอบ ณ วันที่ 20 กุมภาพันธ์ 2026 หุ้น NVDA ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 188 ดอลลาร์, AMD อยู่ที่ประมาณ 203 ดอลลาร์, AVGO อยู่ที่ประมาณ 334 ดอลลาร์, ORCL อยู่ที่ประมาณ 157 ดอลลาร์ และ MSFT อยู่ที่ประมาณ 398 ดอลลาร์
ตารางการลงทุนที่อิงตามหน่วยกิกะวัตต์จะเชื่อมโยงการจัดสรรเงินทุนเข้ากับระยะเวลาในการก่อสร้าง การขออนุญาต การส่งกระแสไฟฟ้า และการจัดซื้อจัดจ้าง ในทางตรงกันข้าม การถือหุ้นโดยตรงจะจำกัดการลงทุนโดยรวม ลดความเสี่ยงจากความล่าช้าของโครงการ และรักษาความยืดหยุ่นไว้ได้หากเศรษฐศาสตร์ของแบบจำลองพัฒนาไปสู่การฝึกอบรมที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นหรือฮาร์ดแวร์การอนุมานที่มีต้นทุนต่ำกว่า
แนวทางนี้ยังช่วยเพิ่มความโปร่งใสด้วยการลดความเข้าใจผิดที่ว่ารายได้จากชิปถูกนำกลับมาใช้ใหม่ผ่านข้อตกลงทางการเงินที่เชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิด
ข้อตกลงของ OpenAI นำมาซึ่งการแข่งขันระหว่างซัพพลายเออร์โดยพิจารณาจากทั้งต้นทุนและความเร็วในการส่งมอบกำลังการผลิต Nvidia ยังคงเป็นพันธมิตรที่ได้รับความนิยมสำหรับการประมวลผลและเครือข่ายภายในแผน 10 GW โดยมีกำหนดการใช้งานเบื้องต้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ในขณะเดียวกัน OpenAI ได้ให้คำมั่นสัญญากับ AMD ในการจัดสรรกำลังการผลิต 6 GW และกำลังพัฒนาโครงการเร่งความเร็วแบบกำหนดเองขนาด 10 GW ร่วมกับ Broadcom
ผลลัพธ์หลักไม่ใช่การแทนที่ซัพพลายเออร์ในทันที แต่เป็นการกำหนดราคาที่แข่งขันได้มากขึ้นและการเปลี่ยนผ่านปริมาณงานที่เหมาะสมไปยังโซลูชันทางเลือกอย่างรวดเร็ว
Nvidia (NVDA): การถือหุ้นเพิ่มโอกาสในการได้รับผลกำไรจากการสร้างรายได้จาก OpenAI แต่ก็มีความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่าแบบส่วนตัว และเน้นย้ำว่าผู้ซื้อรายใหญ่กำลังเจรจาอย่างดุดันมากขึ้น
AMD (AMD): ความร่วมมือกับ OpenAI ถือเป็นการยืนยันเชิงกลยุทธ์ แม้ว่าคาดว่าการรับรู้รายได้จะกระจุกตัวในช่วงปลายปี 2026 และช่วงเวลาต่อๆ ไป
Broadcom (AVGO): การผสมผสานระหว่างตัวเร่งความเร็วแบบกำหนดเองและโซลูชันอีเธอร์เน็ต ทำให้เครือข่าย AI กลายเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่ยั่งยืน ไม่ใช่เพียงแค่ผลพลอยได้จากวงจรความต้องการ GPU เท่านั้น
ไมโครซอฟต์ (MSFT) และออราเคิล (ORCL): แนวทางมัลติคลาวด์ของ OpenAI ช่วยขยายตลาดเป้าหมายโดยรวมสำหรับค่าใช้จ่ายในการโฮสติ้ง AI แต่ลดโอกาสที่ผู้ให้บริการรายใดรายหนึ่งจะครองส่วนแบ่งความต้องการส่วนใหญ่โดยปริยาย
TSMC (TSM): การผลิตชิปแบบกำหนดเองที่มากขึ้นและการพัฒนา GPU รุ่นใหม่ๆ ยิ่งเสริมความต้องการด้านการผลิตที่ล้ำสมัยและบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง
ปัจจุบัน ตลาดให้ความสำคัญกับหลักฐานที่เป็นรูปธรรมของการใช้งานที่เสร็จสมบูรณ์มากกว่าเพียงแค่การประกาศ ตัวชี้วัดสำคัญสี่ประการที่ควรติดตาม ได้แก่ ข้อตกลงขั้นสุดท้ายสำหรับการถือหุ้นมูลค่า 30 พันล้านดอลลาร์ แนวทางการใช้จ่ายเงินทุนจากผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ การอัปเดตเกี่ยวกับระยะเวลานำส่งและราคาสำหรับตัวเร่งความเร็วรุ่นใหม่ และขอบเขตที่ชิปแบบกำหนดเองเปลี่ยนจากโครงการนำร่องไปสู่การผลิตขนาดใหญ่
Nvidia เป็นตัวแทนที่ชัดเจนและมีสภาพคล่องสูงสำหรับวงจรโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่ก็มีความผันผวนสูงเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงรายงานผลประกอบการ การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ และภาวะตลาดโดยรวมที่ตกต่ำ EBC Financial Group นำเสนอการเข้าถึงความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น NVDA ผ่านเครื่องมือที่ออกแบบมาเพื่อการบริหารความเสี่ยงเชิงรุก ช่วยให้นักลงทุนสามารถแสดงมุมมองเชิงทิศทางพร้อมทั้งลดความเสี่ยงจากความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นได้
นักลงทุนควรเริ่มต้นด้วยการระบุปัจจัยกระตุ้นและระยะเวลาการลงทุน กำหนดขนาดการลงทุนอย่างรอบคอบ และกำหนดขีดจำกัดความเสี่ยงก่อนเข้าลงทุน แม้ว่าแนวโน้มของ Nvidia อาจให้ผลตอบแทนที่ดีแก่ความอดทน แต่ความผันผวนของหุ้นก็อาจส่งผลเสียต่อการใช้เลเวอเรจมากเกินไป การกำหนดจุดขายออกที่ชัดเจนมีความสำคัญพอๆ กับการตั้งเป้าหมาย
โครงสร้างเดิมผูกโยงการลงทุนของ Nvidia มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์เข้ากับการติดตั้งระบบ Nvidia ขนาดกิกะวัตต์ โครงสร้างใหม่นี้เน้นการลงทุนโดยตรงในหุ้นของ OpenAI ประมาณ 30 พันล้านดอลลาร์ โดยแยกความเป็นเจ้าของออกจากกลไกการสร้างศูนย์ข้อมูล
ไม่ใช่โดยอัตโนมัติ แผนงานด้านโครงสร้างพื้นฐานที่ OpenAI เปิดเผยยังคงรวมถึงการติดตั้งระบบ Nvidia อย่างน้อย 10 GW โดยตั้งเป้าไว้ที่ 1 GW แรกในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ตัวแปรที่สำคัญกว่าคือช่วงเวลา การติดตั้งระบบจะเป็นตัวกำหนดว่ารายได้และอัตรากำไรจะปรากฏในผลประกอบการเมื่อใด
NVIDIA และ AMD ได้รับผลกระทบโดยตรงจากความต้องการตัวเร่งความเร็ว (accelerator) Broadcom ได้รับประโยชน์จากตัวเร่งความเร็วแบบกำหนดเองและเครือข่ายอีเธอร์เน็ต ส่วน Microsoft และ Oracle ได้รับผลกระทบทางอ้อมมากกว่าผ่านความสามารถในการให้บริการโฮสติ้ง การจัดจำหน่ายในระดับองค์กร และการสร้างเครือข่ายที่เกี่ยวข้องกับงานด้าน AI
หน่วยกิกะวัตต์แสดงถึงความพร้อมใช้งานของพลังงาน ซึ่งสามารถใช้เป็นตัวชี้วัดขนาดของศูนย์ข้อมูลได้ การลงทุนหลายกิกะวัตต์บ่งชี้ถึงการจัดซื้อชิป อุปกรณ์เครือข่าย อุปกรณ์ไฟฟ้า และอสังหาริมทรัพย์ในระยะยาว แม้ว่าการใช้จ่ายจะเกิดขึ้นเป็นระยะก็ตาม
มองหาเอกสารข้อตกลงที่ชัดเจน ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับตารางการใช้งานในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และหลักฐานที่แสดงว่ามีการใช้ตัวเร่งความเร็วแบบกำหนดเองสำหรับการประมวลผลเชิงอนุมานในระดับการผลิต การใช้งานและรายได้ที่เกิดขึ้นจริงจะมีความสำคัญมากกว่าตัวเลขกำลังการผลิต
การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์มูลค่า 30 พันล้านดอลลาร์ของ NVIDIA บ่งชี้ถึงการมุ่งสู่ระเบียบวินัยทางการเงินที่มากขึ้นในการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างต่อเนื่อง แม้ว่าความต้องการพลังการประมวลผลจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่การแข่งขันของผู้ผลิตกำลังมีโครงสร้างมากขึ้น และการจัดสรรเงินทุนก็มีประสิทธิภาพมากขึ้น ในภาคเทคโนโลยี ผู้นำตลาดมีแนวโน้มที่จะเลือกบริษัทที่สามารถแปลงความต้องการ AI ให้เป็นกระแสเงินสดที่ยั่งยืนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในขณะเดียวกันก็สามารถจัดการตารางการส่งมอบและแรงกดดันด้านราคาได้
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
