Эмнэлгийн хэрэгслийн үйлдвэрлэл, түгээлтийн аварга компани болох Medline 2025 оны сүүлээр 5 тэрбум долларын IPO хийхээр төлөвлөж байгаа бөгөөд энэ нь компанийг 50 тэрбум доллараар үнэлж магадгүй юм. Хэрэв амжилттай болвол энэ оны АНУ-ын хамгийн том IPO болох боломжтой.
2025 оны 10-р сарын байдлаар Medline нь зах зээлийн мэдрэмж, өсөлтийн харагдах байдлаас хамааран 45 тэрбумаас 55 тэрбум долларын үнэлгээ хайж магадгүй гэж мэдээлсэн байна. Хэрэв амжилттай болвол энэ оны АНУ-ын хамгийн том IPO болох боломжтой.
Хүнд жинтэй хувийн өмчийн фирмүүд (Blackstone, Carlyle, Hellman & Friedman)-ийн дэмжлэгтэйгээр маркийн жагсаалтын шинэчлэгдсэн институцийн эрэлтээс ашиг хүртэж байгаа Medline-ийн IPO дебют нь 2025 оны зах зээлийг тодорхойлох сорилт болж байна. Үүний амжилт нь макро тодорхойгүй байдлын үед цаг хугацаа, үнэлгээний сахилга бат, зохицуулалтын уур амьсгал, хөрөнгө оруулагчдын хүсэл сонирхол зэргээс шалтгаална.
Энэ нийтлэлд бид Medline компанийн танилцуулга, бизнесийн загвар, сүүлийн үеийн үйл явдлууд, хамгийн сүүлийн үеийн IPO дохио, үнэлгээний хүлээлт, давуу тал, болзошгүй сорилтууд болон хөрөнгө оруулагчдын анхаарах ёстой зүйлсийн талаар авч үзэх болно.
Medline компанийн танилцуулгыг тайлбарлав
Гарал үүсэл ба үндсэн бизнес
Medline Industries, LP нь Иллинойс мужийн Нортфилд хотод байрладаг хувийн хэвшлийн эрүүл мэндийн хангамжийн компани юм. Энэ нь олон төрлийн эмнэлгийн болон мэс заслын бүтээгдэхүүн (бээлий, халаад, үзлэгийн ширээ, шархны эмчилгээ, халдвараас урьдчилан сэргийлэх), нийлүүлэлтийн сүлжээний үйлчилгээ, эмнэлзүйн шийдэл, аналитикийг дэлхий даяар эмнэлэг, клиник, лаборатори, гэрийн эмчилгээний агентлагуудад санал болгодог.
Жим, Жон Миллс нар 1966 онд үүсгэн байгуулсан Medline компани нь оёдлын үйлдвэрлэл, жижиг эмнэлгийн хангамжийн үйл ажиллагаанаас улбаатай бөгөөд хэдэн арван жилийн туршид босоо интеграцчилал, худалдан авалтаар аажмаар хөгжиж ирсэн.
Аажмаар бүтээгдэхүүнийнхээ нэр төрлийг өргөжүүлж (335,000 гаруй нэр төрлийн бараа, тэдгээрийн ихэнх нь Medline брэнд) бөгөөд түгээлт нь 125 гаруй улс оронд хүрчээ.
Эзэмшил ба IPO хүрэх зам
2021 оны 6-р сард Blackstone, Carlyle, Hellman & Friedman гэсэн хувийн өмчийн фирмүүдээр ахлуулсан консорциум ойролцоогоор 34 тэрбум долларын үнэ бүхий Medline-ийн дийлэнх хувийг худалдаж авсан. Энэхүү худалдан авалт нь институцийн өмчлөлийг нэгтгэж, олон нийтийн зах зээлээс ирээдүйд гарах үе шатыг бий болгосон.
Үнэн хэрэгтээ, Medline нь 1972 онд зах зээл дээр гарч байсан тул олон нийтэд арилжаалагдаж байсан боловч 1977 онд Миллсын гэр бүл худалдан авч, хувийн өмчид авав. Ингэснээр энэ нь түүхэн дэх хоёр дахь IPO болох юм.
2024 оны 12-р сард тус компани IPO хийхээр SEC-д нууцаар өргөдөл гаргасан нь идэвхтэй бэлтгэл ажил хийгдэж байгааг харуулж байна. Хэдийгээр 2025 оны 4-р улирлын байдлаар мэдүүлэг өгөх баталгаатай огноог зарлаагүй бөгөөд үйл явц үргэлжилж байна.
Medline IPO дохио ба цаг хугацааны хуваарь: Бидний мэдэж байгаа зүйл
1. 5 тэрбум долларын өсөлт, 50 тэрбум долларын үнэлгээний тайлан
Медлайн 2025 оны сүүлээр 45-55 тэрбум долларын үнэлгээтэй 5 тэрбум долларын IPO гаргахаар төлөвлөж байна гэж олон санхүүгийн байгууллагууд мэдээлж байна. Энэ нь түүнийг жилийн боломжтой жагсаалтын жагсаалтад оруулдаг.
2. Боломжит цаг хугацаа, оролцох банкууд
Зах зээлийн тогтвортой байдлаас шалтгаалан 2025 оны 4-р улирлын сүүлээр мэдүүлэг өгөх боломжтой гэдгийг зах зээлийн мэргэжилтнүүд харуулж байна.
Тэргүүлэгч банкуудад JPMorgan болон Bank of America-ийн оролцоотой Goldman Sachs, Morgan Stanley нар багтдаг.
2025 оны эхээр худалдаа, тарифын бодлого тодорхойгүй байсны улмаас зарим саатал гарсан нь Медлайныг түр зогсоох эсвэл цаг хугацааг дахин үнэлэхэд хүргэсэн.
3. Сүүлийн үеийн компанийн гүйцэтгэл ба орлогын суурь
PitchBook-ийн 2025 оны тооцоогоор Medline-ийн урьдчилсан орлого 2024 онд 25.5 тэрбум доллар байсан бол 2025 онд 27-28 тэрбум долларт хүрсэн байна.
Тус компани нь ойролцоогоор 335,000 нэр төрлийн бүтээгдэхүүн эзэмшдэг бөгөөд Medline брэндийн олон бүтээгдэхүүн, 190,000 орчим SKU нь патентын өргөдөл эсвэл брэндийн статустай байдаг.
Орлогын нийлбэр нь ~45% -ийг эмнэлгийн болон мэс заслын хангамжаас бүрдүүлдэг бөгөөд хүчирхэг түгээлт, үйлчилгээний бизнес нь давуу талыг дэмждэг.
Medline IPO яагаад 2025 оны хамгийн том нь байж болох вэ? 5 шалтгааныг тайлбарлав
1. Хэмжээ, цар хүрээ, ховор байдал
5 тэрбум доллар босгож, 50 тэрбум долларын үнэлгээ хийснээр Medline-ийг АНУ-ын энэ оны хамгийн том IPO-уудын тоонд оруулах боломжтой. 2025 онд IPO зах зээл сэргэж байгаа тул ийм хэмжээний хувийн цөөн хэдэн компани хэвлэгдээгүй хэвээр байна.
2. Marquee Healthcare жагсаалтын байгууллагын эрэлт
Хөрөнгө оруулагчид цэвэр технологиос гадуур томоохон, хамгаалагдахуйц эрүүл мэндийн тусламж үйлчилгээ, дэд бүтцийн тоглолтуудыг хийх хүсэл сонирхол сэргэсэн. Сайн гүйцэтгэсэн Medline жагсаалт нь энэ эрэлтийг хангаж чадна.
3. Хүчтэй дэмжлэг ба зах зээлийн найдвартай байдал
Томоохон хувийн өмч эзэмшигчидтэй байх (Blackstone, Carlyle, H&F) нь Medline-д итгэх итгэл, санхүүгийн дэмжлэг, олон нийтийн зах зээлийн хүлээгдэж буй засаглалын бүтцийг бий болгодог. IPO нь ивээн тэтгэгчдийн хувьд хөрвөх чадварын арга хэмжээ болж, хөрөнгө босгох арга хэрэгсэл болдог.
4. Төрөлжүүлсэн орлого ба "Гүн шуудуу" шинж чанарууд
Medline-ийн үйлдвэрлэл, түгээлтийн ложистик, бүтээгдэхүүний өргөн хүрээ, аналитикт чиглэсэн үйлчилгээнүүдийн хослол нь олон талт баазыг санал болгодог. Энэ нарийн төвөгтэй байдал нь сайн удирдаж чадвал давуу тал болно (шилжүүлэх зардал өндөр, нэгдсэн үйл ажиллагаа).
5. Цагийн давуу тал
2025 оны сүүлээр IPO хийх цонх нь 2024 оноос хойш АНУ-ын IPO зах зээлийн өсөлтөд эерэгээр нөлөөлж магадгүй юм. Эрүүл мэндийн салбарын нэрс хамгаалалтын ашиг орлогоор дэмжигдсэн он гарснаас хойш технологийн жагсаалтаас илүү гарсан байна.
Түүнчлэн, банкууд компаниудыг хурдан IPO хийхийг зөвлөж байгаа бөгөөд энэ нь макро эдийн засгийн тогтворгүй байдал дахин эргэн ирэхээс өмнө хөрөнгө оруулалт хийж байх боломжийг олгодог.
Давуу тал ба болзошгүй сорилтууд
| Ангилал |
Оноо |
Дэлгэрэнгүй мэдээлэл |
| Давуу тал / Давуу тал |
Хэмжээ ба хүчин чадал |
Medline аль хэдийн өргөн цар хүрээтэй, бүтээгдэхүүний каталог, дэлхийн түгээлтийн сүлжээтэй болсон. |
|
Бүтээгдэхүүний олон талт байдал ба босоо нэгдэл |
Энэ нь тарааж буй олон бараагаа үйлдвэрлэж, ашгийн хэмжээ, зардлыг хянахад тусалдаг. |
|
Тогтмол орлого, үйлчилгээ |
Нийлүүлэлтийн гэрээ, гэрээ, ложистикийн үйлчилгээ нь цэвэр бүтээгдэхүүний борлуулалтаас илүү тогтвортой мөнгөн урсгалыг бий болгодог. |
|
Хувийн хөрөнгийн хүчтэй дэмжлэг |
Ивээн тэтгэгчийн дэмжлэг нь олон нийтийн зах зээлийн эрэлт хэрэгцээ, IPO гүйцэтгэл, найдвартай байдалд бэлтгэхэд тусалдаг. |
|
Зах зээлийн цоорхой ба хуваагдал |
Эмнэлгийн хангамжийн дэлхийн зах зээл нь маш хуваагдмал тул нэгтгэх, үр ашгийг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог. |
| Эрсдэл / Бэрхшээл |
Үнэлгээний сунгалт |
50 тэрбум долларын үнэлгээнд хүрэх нь өсөлтийн өндөр хүлээлтийг шаарддаг; Тэднийг орхигдуулах нь огцом засварыг өдөөж болно. |
|
Макро / хүүгийн мэдрэмж |
IPO үнэлгээ нь ханшийн өсөлт эсвэл "эрсдэл"-ийн мэдрэмжинд өртөмтгий байдаг. |
|
IPO хийсний дараах үйл ажиллагааны гүйцэтгэл |
Худалдан авалтыг нэгтгэх, нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээний эрсдлийг удирдах нь нэн чухал хэвээр байна. |
|
Зохицуулалт ба эрүүл мэндийн бодлогын эрсдэл |
АНУ-ын эрүүл мэндийн бодлого эсвэл тарифын өөрчлөлт нь маржинд нөлөөлж болзошгүй. |
|
Түгжигдэх болон хөрвөх чадварын чирэгдэл |
Томоохон хувьцаа эзэмшигчид түгжигдэх хугацааг уртасгасан байж болно. |
|
IPO хийх цаг хугацааны эрсдэл |
Зах зээлийн тогтворгүй байдал нь үнийн хүчийг саатуулж эсвэл бууруулж болзошгүй. |
Дээрх хүснэгтэд Medline-ийн үйл ажиллагааны давуу тал болон IPO хийх гол эрсдэлүүдийг нэгтгэн дүгнэж, хөрөнгө оруулагчид хөрөнгийн биржид бүртгүүлэхээсээ өмнө анхаарч үзэх хэрэгтэй.
Medline IPO хувилбарын шинжилгээ ба үнэлгээний замууд
Хүлээлтийг удирдан чиглүүлэх бүдүүлэг хувилбаруудыг доор харуулав. Эдгээр нь баталгаа биш харин тайлбар юм.
| Сценари |
Далд үнэлгээ / IPO хэмжээ |
Гол таамаглал |
Хувилбарын эрсдэл |
| Суурь / зөвшилцөл |
50 тэрбум долларын үнэлгээ; 5 тэрбум долларын нэмэгдэл |
Дунд зэргийн өсөлт, тогтвортой эрэлт, IPO хийх хүсэл эрмэлзэл. |
Гүйцэтгэлийн эрсдэл; макро зөөлөн байдал. |
| Бух / дээшээ |
60-70 тэрбум долларын үнэлгээ |
Хүчтэй өсөлтийн гайхшрал; дээд зэрэглэлийн хөрөнгө оруулагчдын эрэлт. |
Үнэлгээний хэлбэлзэл нэмэгдсэн. |
| Баавгай / цомхотгол |
30-40 тэрбум долларын үнэлгээ; 3-4 тэрбум долларын нэмэгдэл |
Сул өсөлт эсвэл мэдрэмж. |
Үнийг хойшлуулах эсвэл бууруулах эрсдэл. |
Хэрэв Medline үр дүнтэй ажиллаж, зах зээл эерэг хэвээр байвал таамаглалаас давж магадгүй юм. Гэхдээ хүлээлтийн цар хүрээг харгалзан алдааны зөрүү бага байна.
Хөрөнгө оруулагчид юуг хянах ёстой вэ?
Доор нь IPO-ийн зах зээлд амжилттай гарч болох олон төрлийн чухал үзүүлэлтүүд болон ил тод мэдээллийг харуулсан чеклистийг оруулж байна:
Өсөлт ба ашгийн хэмжээ
Орлогын хуваарь
Хэрэглэгчийн төвлөрөл ба хадгалалт
Капиталын зардал болон ажиллах капитал
Өр болон зээлжих бүтэц
Олон нийтийн зах зээлд хөрөнгө оруулалт хийх үр дүнгийн хэрэглээ
Өрсөлдөгчдийн нөхцөл байдал ба саад тотгорын шинжилгээ
Зохицуулалтын эрсдэлүүд
Lock-up хугацаа, листинг бүтэц болон хос хуваарийн бүтэц (хэрэв байгаа бол)
Ирээдүйн гарц ба өсөлтийн хүлээлт
IPO-оос өмнө эсвэл дараа нь Medline-д хэрхэн өртөх вэ
IPO өмнө хандах: Ихэнх жижиг хөрөнгө оруулагчдад IPO-оос өмнө хандах боломж хязгаарлагдмал байдаг. Зарим институцийн платформууд, venture хөрөнгө оруулагчид эсвэл хувийн зах зээлийн сангууд хувьцаа санал болгож болзошгүй.
Proxy Exposure via Sponsors: Та Blackstone (BX) эсвэл Carlyle (CG)-ийг хөрөнгө оруулж, Medline-ийн өсөлтийн хоёрдогч экспозийг авах боломжтой.
Нээлттэй зах зээлээс хандах: Ихэнх хөрөнгө оруулагчдын хамгийн аюулгүй арга нь IPO-оос дараа харж, эхний худалдааны дараа хөрөнгө оруулах юм.
ETF Exposure: Эрүүл мэндийн секторын зарим ETF нь Medline-ийг IPO хийсний дараа багтааж магадгүй.
Түгээмэл асуултууд
Medline IPO хэзээ болох вэ?
Medline нь 2025 оны сүүлээр, магадгүй 10-р сард бүртгэл хийж, түүний арилжаа жилийн сүүлээр эхлэх төлөвтэй.
Medline IPO ямар хэмжээтэй байх вэ?
Мэдээллүүдээр Medline нь 5 тэрбум доллар орчим хөрөнгө босгохоор төлөвлөж байна.
Medline-ийн сүүлийн орлогын хэмжээ болон масштаб ямар вэ?
2025 онд PitchBook-ийн тооцооллоор Medline-ийн анхны орлого 27–28 тэрбум долларт хүрсэн бөгөөд 2024 онд энэ тоо 25.5 тэрбум доллар байжээ.
Medline-ийн IPO нь яагаад чухал вэ?
Энэ нь 2025 оны хамгийн том АНУ-ын IPO болж, хувийн хөрөнгө оруулалтын компаниудын хувьд өндөр профайлтай гарах бөгөөд олон нийтийн зах зээлд томоохон эрүүл мэндийн нийлүүлэлт/инфраструктурын компаниудын хөрөнгө оруулалт хийх боломжийг олгох болно.
Дүгнэлт
Ерөнхийд нь, Medline-ийн төлөвлөсөн IPO нь 5 тэрбум долларын хөрөнгө босгох болон 50 тэрбум долларын үнэлгээгээр 2025 оны хамгийн том АНУ-ын IPO болох боломжтой. Түүний хэмжээ, бүтээгдэхүүний өргөн цар хүрээ, институцийн дэмжлэг, эрүүл мэндийн байрлал нь томоохон өсөлттэй. Гэхдээ эрсдлүүд ч их: цаг хугацаа, гүйцэтгэл, үнэлгээний хүлээлтүүд, зохицуулалтын орчин, макро эдийн засгийн хүлээлтүүд бүгд чухал.
Ихэнх хөрөнгө оруулагчид хамгийн ухаалаг зам нь аажмаар явж, S-1 мэдээллийг судалж, IPO-оос хойш арилжааны тогтвортой байдлыг хүлээх юм.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
