Нийтэлсэн огноо: 2026-02-12
Clear Street Group нь анхдагч хувьцаа арилжаагаа (IPO) 2026 оны 2-р сарын 12-нд (АНУ-ын цаг) үнэлэхээр төлөвлөж, 2-р сарын 13-нд арилжаа эхлүүлэхээр байна. Эдгээр огноо нь календарын таамаг бөгөөд өөрчлөгдөж болох юм.
Clear Street (CLRS)-ийн IPO нь хөрөнгө оруулагчдын анхаарал хэрэглэгчдэд чиглэсэн аппликейшнээс илүү санхүүгийн зах зээлийн үндсэн дэд бүтцэд төвлөрч байгаа үед гарч байна. Олон жилийн хувийн санхүүжилт, хурдан өргөжилтийн дараа Clear Street Nasdaq дээр их хэмжээний санал болгож, үнэлгээ нь хөрөнгө оруулагчдын сонирхол болон шүүмжлэлийг татах магадлалтай. Амжилттай IPO нь 2026 онд санхүүгийн дэд бүтцийн компанид хөрөнгө оруулагчдын сонирхол сэргэсэн дохио байж болно.
Clear Street-ийн санал болгох хувьцааны хэмжээ онцгой. Компанийн 23,809,524 Class A хувьцааг $40–$44 үнэтэйгээр санал болгохоор төлөвлөж, дунджаар ойролцоогоор $1.0 тэрбумын нийт орлого үүсгэх боломжтой. Энэ их хэмжээ нь гүнзгий институционал эрэлтийг шалгах ач холбогдолтой.
| Үзүүлэлт | Мэдээлэл |
|---|---|
| Таамагласан үнэлгээ (АНУ цаг) | 2026 оны 2-р сарын 12 (өөрчлөгдөж болно) |
| Анхны арилжааны өдөр (АНУ цаг) | 2026 оны 2-р сарын 13 (өөрчлөгдөж болно) |
| Бирж | Nasdaq Global Select Market |
| Тикер | CLRS |
| Таамагласан үнэ | $40–$44 |
| Хувьцаа санал болгож буй | 23,809,524 Class A хувьцаа (компанийн санал) |
| Underwriters-ийн нэмэлт хувилбар | 3,571,428 нэмэлт хувьцаа |
| Таамагласан цэвэр орлого (дунджаар) | $42 үнээр ойролцоогоор $922.4 сая (underwriting ба саналын зардлын дараа) |
| Гол хөрөнгө оруулагчийн сонирхол | BlackRock-ийн удирддаг сан болон дансуудаас $200 сая хүртэл (баримтлах үүрэггүй) |
| Directed share program | Зарим оролцогчдод 1,190,476 хувьцаа (5% саналын) хадгалагдсан |
| Хувьцааны анги | Class A: 1 санал; Class B: 10 санал, Class A руу хөрвөх боломжтой |
| IPO-ийн дараах хяналт | Global Corp. саналын эрхийн ойролцоогоор 88.28% эзэмших |
“Гаргах огноо”-г баталгаатай гэж үзэх бус, зорилт гэж ойлгох нь чухал. IPO календарь зах зээлийн нөхцөл, хөрөнгө оруулагчдын эрэлтэд үндэслэн өөрчлөгдөж болно. Энэ нийтлэлд компанийн идэвхтэй SEC файл, IPO календарь нь гол эх сурвалж болно.
IPO-ийн үнэ хэлэлцээрээр тогтоогдоно. Үзүүлсэн үнэ нь анхны байр суурь бөгөөд эцсийн үр дүн биш юм. Хүчтэй эрэлт нь дээд зайн үнэлгээнд хүргэж, сул эрэлт нь доод талд ойр эсвэл саналын хэмжээг бууруулахад хүргэдэг.
Саналын дараах нийт хувьцааг ашиглан имплайд зах зээлийн үнэлгээ:
| Тооцоолсон IPO үнэ | Дараах зах зээлийн үнэлгээ (IPO-ийн дараа, ойролцоогоор) | Нийт орлого (ойролцоогоор) |
|---|---|---|
| $40 | $10.7 billion | $952.4 million |
| $42 (дунд) | $11.3 billion | $1.0 billion |
| $44 | $11.8 billion | $1.05 billion |
Эдгээр тоо нь саналын дараа нийт нийт хувьцааг (хувьцааны бүх анги) ашиглан тооцогдсон. Анх нийтийн арилжааны хувь бага байх тул эхний арилжааны үеийн үнэ хэлбэлзэх магадлал өндөр.
Зарим IPO судалгааны үйлчилгээ “fully diluted” утгыг дурдаж, нэмэлт хувьцаа болон бусад үнэт цаас орсон байж болох тул үнэлгээ илүү өндөр гарч болно.
Clear Street “net revenues” гэж тайлбарлаж, тодорхой арилжааны зардлын дараах дээд шугамыг харуулдаг:
2024 оны цэвэр орлого: $463.6 сая
2025 оны 9-р сарын 30-нд дууссан 9 сарын цэвэр орлого: $783.7 сая (~$1.04 тэрбум жилд шилжүүлэн)
Дунджаар имплайд зах зээлийн үнэлгээгээр, компанийн 2024 оны цэвэр орлогод ойролцоогоор 24x, 2025 оны жилд шилжүүлсэн орлогод 11x байна. Энэ нь IPO хөрөнгө оруулагчдаас компанийн ирээдүйн боломжид үнэлгээ хийхийг хүсэж байгааг харуулж байна.
Clear Street зах зээлийн дэд бүтцийн үйлчилгээ үзүүлэгч гэж өөрийгөө байршуулдаг. Нэг платформд clearing, санхүүжилт, эрсдэлийн удирдлагыг нэгтгэсэн “live ledger” системээр ажилладаг.
Энгийнээр Clear Street хоёр гол орлогын эх үүсвэртэй:
Санхүүжилтийн орлого: Хэрэглэгчийн үлдэгдэл, margin lending, хувьцааны зээл зэрэгтэй холбоотой орлого
Арилжааны орлого: Арилжаа, гүйцэтгэлийн үйл ажиллагаатай холбоотой орлого
2024 он гэхэд санхүүжилтийн орлого арилжааны орлогоос илүү байсан, 2025 онд дахин хурдтай өссөн. Энэ нь чухал, учир нь санхүүжилттэй холбоотой орлого хэрэглэгчийн үлдэгдэл нэмэгдэхэд хурдан өсч чаддаг, арилжааны хэмжээ хэлбэлзэж байсан ч.
Clear Street уламжлалт томоохон тоглогчид давамгайлдаг салбарт зах зээлийн хувь нэмэгдүүлж байна гэж мэдэгджээ. 2025 оны 9-р сарын 30-нд платформын үйл ажиллагаа нийт clearing зах зээлийн 3.8%-ийг эзэлж байв. Энэ нь зах зээлийн томоохон оролцоог харуулж байна.
Clear Street нь институци болон зуучлагчдад олон хөрөнгийн брокер ба clearing платформыг үйлчилгээ үзүүлдэг. Арилжаа, clearing, custody үйл явц, мөн securities borrowing/lending, margin, prime-broker үйлчилгээ зэрэг санхүүжилтийн үйлчилгээг дэмждэг. Мөн security-based swaps болон географийн өргөжилт хийхээр төлөвлөсөн.
Файлын зарим ажиллагааны үзүүлэлтүүд компани өсөлтөө хадгалах боломжтойг харуулж байна:
Институцийн үйлчлүүлэгчид 2023 оны 12-р сарын 31-нд 287, 2025 оны 9-р сарын 30-нд 674 болж өссөн
Институцийн хүүний орлоготой клиентүүд 2023 оны ~2.3 тэрбум $–оос 2025 оны 9-р сарын 30-нд ~15.5 тэрбум $ болсон
Клиент хадгалах хувь: 2024 оны эхний өдөр үйлчлүүлэгчдийн 99.4% жилийн төгсгөлд хэвээр байсан, хадгалагдсан орлого “өмнөх жилийн түвшинг бараг 100%” хангажээ.
Географийн хувьд: АНУ, Канад, Их Британи дэд бүтцээ ашиглаж байгаа бөгөөд Европын Холбоо, Ази дахь лиценз авах ажлыг үргэлжлүүлж байна. Голланд улсад лицензийн өргөдөл гаргаад байна.
Файлаас гол тоо (сая $-аар тойруулж):
| ($ сая) | 2023 | 2024 | 2024 оны эхний 9 сар | 2025 оны эхний 9 сар |
|---|---|---|---|---|
| Цэвэр санхүүжилтийн орлого | 57.0 | 248.4 | 163.8 | 412.3 |
| Гүйлгээний орлого | 138.8 | 215.2 | 138.1 | 371.4 |
| Цэвэр орлого | 195.8 | 463.6 | 301.9 | 783.7 |
| Үйл ажиллагааны ашиг | 4.7 | 130.5 | 64.6 | 191.2 |
| Үргэлжилж буй үйл ажиллагаанаас цэвэр ашиг (алдагдал) | (17.8) | 81.1 | 48.7 | 157.2 |
Энэ хүснэгтээс хоёр зүйл онцлог:
Компаний өсөлт их. Net revenues 2023–2024 онд хоёр дахин өсч, 2025 оны эхний 9 сард үргэлжлэн нэмэгдсэн. Санхүүжилтийн орлого хэрэглэгчийн үлдэгдэл нэмэгдэхэд хурдан өргөжсөн.
Ашиг орлого зах зээлийн нөхцөл, дотоод нягтлан бодох хүчин зүйлээс шалтгаалан хэлбэлзэх магадлалтай. IPO-тай холбоотойгоор ойролцоогоор $173.1 сая хувьцааны төлбөрийн зардлыг хүлээн зөвшөөрөх төлөвтэй, энэ нь жагсаалтын үед түр зуурын орлогыг бууруулж болох юм.
Брокерийн тэнцвэрийн хуудсууд нь ердийн корпорацийн тэнцвэрийн хуудсаас ялгаатай. Их хэмжээний актив харуулдаг, учир нь хэрэглэгчийн өр төлбөр, баталгаа, matched financing байрлалуудыг агуулдаг.
2024 оны 12-р сарын 31-нд Clear Street нийт активыг ~55.6 тэрбум $ гэж тайлагнасан. Том хэсэг нь collateralized гэрээ (repurchase agreements, securities borrowing/lending) хамаарна.
Засаглалын капитал нь илүү практик хамгаалалтын үзүүлэлт юм. Гол брокер-Dealer (CS LLC)-д:
Net capital: $551.6 сая
Excess net capital: $464.7 сая (2025 оны 9-р сарын 30)
Компанийн зээл, covenant шаардлагуудыг ч ил тод үзүүлсэн. Санхүүжилтэд хандах боломж нь prime brokerage, clearing салбарт өрсөлдөх давуу тал болно.
Clear Street хоёр ангийн бүтэцтэй: Class B хувьцаа 1 хувьцаанд 10 саналтай бөгөөд Global Corp. эзэмшиж, саналын эрхийн ойролцоогоор 88.28%-ийг IPO-ийн дараа хадгалах төлөвтэй. Энэ бүтэц урт хугацааны стратегийг дэмжих боловч гадаад хувьцаа эзэмшигчид зөвлөх хорооны бүрэлдэхүүн ба гол шийдвэрт хязгаарлагдмал нөлөөтэй.
Файлд компани Nasdaq-ийн дүрмийн дагуу “controlled company” байхыг тодорхой дурдсан ба зарим засаглалын чөлөөлөлтийг ашиглах боломжтой гэж заасан.
Зах зээл ба клиент эрсдэл: Орлого нь клиент үйл ажиллагаа, санхүүжилтийн тархалт, margin болон collateral эрсдлийн удирдлагатай холбоотой. Хурдан өсөлт нь эрсдлийг нэмэгдүүлдэг.
Орлогын дүр төрх: Ойролцоогоор $173.1 сая хувьцааны төлбөрийн зардал IPO-ийн дараах ойрын тайлагнасан орлогыг бууруулах магадлалтай.
Засаглалын төвлөрөл: Нийтийн хөрөнгө оруулагчид эдийн засгийн томоохон хувьцаатай ч саналын эрх багатай, зарим хөрөнгө оруулагчдад үнэлгээний мультиплэйшн бага байж магадгүй.
Хяналт ба тайлагналын насжилт: Дотоод хяналтын сул талуудыг өмнө нь илрүүлсэн бөгөөд засвар хийгдэж байна. IPO-д орсон шинэ санхүүгийн компаниудад хөрөнгө оруулагчид үүнийг анхааралтай ажигладаг.
1) Clear Street (CLRS) IPO хэзээ вэ?
2026 оны 2-р сарын 12-нд үнэлгээ, 2-р сарын 13-нд арилжаа эхлэхээр төлөвлөж байна. Огноог календарын таамаг гэж үзэх ба хамгийн сүүлийн SEC файл болон IPO календарьтай харьцуулах хэрэгтэй.
2) CLRS-ийн IPO-ийн таамагласан үнэ хэд вэ?
Анхны prospectus $40–$44 гэж үзүүлсэн. Эцсийн үнэ энэ хооронд эсвэл зарим тохиолдолд дээш доош байж болно.
3) Clear Street ямар хэмжээний хөрөнгө босгох вэ?
Дунджаар $42 үнээр нийт орлого ~ $1.0 тэрбум, underwriting болон саналын зардлын дараа цэвэр орлого ойролцоогоор $922.4 сая. Greenshoe болон дээд зайн үнээр нийт орлого ~ $1.05 тэрбум хүрч болно.
4) CLRS IPO ямар үнэлгээ илэрхийлж байна вэ?
Саналын дараах нийт хувьцааг ашиглахад, $40 үнэ нь ойролцоогоор $10.7 тэрбум, $44 үнэ нь ~ $11.8 тэрбум, дундаж нь ~ $11.3 тэрбум байна.
5) Clear Street IPO-ийн дараа ногдол ашиг төлөх үү?
Компанийн нийтлэг хувьцаанд ойрын ирээдүйд бэлэн мөнгөний ногдол ашиг төлөх төлөвлөгөө байхгүй. Series A хувьцаа эзэмшигчид улирлын ногдол ашиг 7% хүртэл авах эрхтэй.
6) IPO-ийн дараа Clear Street-г хэн хянах вэ?
Global Corp. Class B хувьцаагаар саналын эрхийн ойролцоогоор 88.28%-ийг хадгалах бөгөөд нийтийн хувьцаа эзэмшигчид хязгаарлагдмал саналын нөлөөтэй.
Clear Street (CLRS) IPO нь тэрбум долларын том санал бөгөөд үндсэн санаа нь дэвшилтэт технологи ашиглан зах зээлийн дэд бүтцийг орчин үеийн болгож, ашигтайгаар өргөжүүлэх боломж. Файлаас харахад институцийн клиентийн өсөлт, санхүүжилтийн орлого нэмэгдэж, 2024–2025 онд ашигт байдал сайжирч байгааг харуулж байна.
Боломжит ашиг тус нь Clear Street клиент үлдэгдлийг тогтвортой орлого болгон хувиргаж, платформ өргөжиж байх үед эрсдлийг удирдах чадвартай байх эсэхээс хамаарна. Энэ нийтлэл нь ерөнхий мэдээлэлд зориулагдсан бөгөөд хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм.
Тодруулга: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон найдвартай тулгуурлах ёстой бусад зөвлөгөө гэж тооцогдохгүй. Энэхүү материалыг өгсөн ямар нэг үзэл бодол нь EBC болон зохиогчийн зүгээс ямар нэг тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги тухайн хүн бүрт тохиромжтой гэж зөвлөж буй хэрэг биш юм.
