Publicado em: 2025-10-13
A Medline Industries, gigante na fabricação e distribuição de suprimentos médicos, está planejando um IPO de US$ 5 bilhões no final de 2025, potencialmente avaliando a empresa em US$ 50 bilhões. Se bem-sucedido, poderá se tornar o maior IPO dos EUA do ano.
Em outubro de 2025, relatórios sugerem que a Medline Industries poderia buscar uma avaliação entre US$ 45 bilhões e US$ 55 bilhões, dependendo do sentimento do mercado e da visibilidade do crescimento. Se bem-sucedida, poderá se tornar o maior IPO dos EUA do ano.
Apoiada por empresas de private equity de peso (Blackstone, Carlyle, Hellman & Friedman) e beneficiada pela renovada demanda institucional por listagens de destaque, a estreia do IPO da Medline Industries se configura como um teste decisivo para o mercado de 2025. Dito isso, seu sucesso depende do momento certo, da disciplina de avaliação, do clima regulatório e do apetite dos investidores em meio à incerteza macroeconômica.
Neste artigo, abordaremos o perfil da empresa e o modelo de negócios da Medline Industries, desenvolvimentos recentes, sinais mais recentes de IPO, expectativas de avaliação, pontos fortes, desafios potenciais e o que os investidores devem observar.
A Medline Industries, LP, é uma empresa privada de suprimentos para a saúde com sede em Northfield, Illinois. Ela oferece uma ampla gama de produtos médicos e cirúrgicos (luvas, aventais, mesas de exame, tratamento de feridas, prevenção de infecções), serviços de cadeia de suprimentos, soluções clínicas e análises para hospitais, clínicas, laboratórios e agências de assistência domiciliar em todo o mundo.
Fundada em 1966 por Jim e Jon Mills, a Medline tem suas raízes na fabricação de roupas e pequenas operações de suprimentos hospitalares, crescendo gradualmente por meio de integração vertical e aquisições ao longo das décadas.
Gradualmente, a empresa expandiu sua gama de produtos (excedendo 335.000 itens, muitos dos quais são da marca Medline) e seu alcance de distribuição em mais de 125 países.
Em junho de 2021, um consórcio liderado pelas empresas de private equity Blackstone, Carlyle e Hellman & Friedman adquiriu uma participação majoritária na Medline em um negócio avaliado em aproximadamente US$ 34 bilhões. Essa aquisição ajudou a consolidar a propriedade institucional e preparou o terreno para uma futura saída por meio de mercados públicos.
Na verdade, a Medline já foi negociada em bolsa, tendo sido lançada no mercado em 1972, mas foi adquirida pela família Mills em 1977 e tornou-se privada. Portanto, este seria seu segundo IPO na história.
Em dezembro de 2024, a empresa entrou com um pedido confidencial de IPO na SEC, sinalizando que os preparativos estavam em andamento. No entanto, até o quarto trimestre de 2025, nenhuma data confirmada para o depósito foi anunciada e o processo continua em andamento.
Diversos veículos financeiros relatam que a Medline tem como meta um IPO de US$ 5 bilhões, com preço definido para o final de 2025, com uma faixa de avaliação entre US$ 45 e US$ 55 bilhões. Isso a coloca entre as principais listagens potenciais do ano.
Fontes do mercado indicam que um registro no final do quarto trimestre de 2025 ainda é possível, dependendo da estabilidade do mercado.
Os principais bancos supostamente incluem Goldman Sachs e Morgan Stanley, com participação do JPMorgan e do Bank of America.
No início de 2025, alguns atrasos ocorreram devido a incertezas nas políticas comerciais e tarifárias, fazendo com que a Medline pausasse ou reavaliasse o cronograma.
De acordo com a estimativa da PitchBook para 2025, a receita preliminar da Medline atingiu US$ 27–28 bilhões em 2025, acima dos US$ 25,5 bilhões em 2024.
A empresa supostamente detém uma linha de produtos de aproximadamente 335.000 itens, incluindo vários produtos da marca Medline, com quase 190.000 SKUs sob pedido de patente ou status de marca.
Segundo relatos, sua receita é atribuída em torno de 45% a suprimentos médico-cirúrgicos, com um forte negócio de distribuição e serviços sustentando as margens.
Uma captação de US$ 5 bilhões e uma avaliação de US$ 50 bilhões colocariam facilmente a Medline entre os maiores IPOs dos EUA do ano. Com a retomada dos mercados de IPOs em 2025, poucas empresas privadas desse porte permanecem sem registro.
Os investidores demonstraram um apetite renovado por investimentos de grande porte e defensáveis em saúde e infraestrutura fora do segmento de tecnologia pura. Uma listagem bem-sucedida na Medline poderia atender a essa demanda.
Ter grandes acionistas de private equity (Blackstone, Carlyle, H&F) confere à Medline a credibilidade, o apoio financeiro e as estruturas de governança esperadas pelos mercados públicos. O IPO serve como um evento de liquidez para patrocinadores e como um meio de levantar capital.
A combinação de fabricação, logística de distribuição, amplitude de produtos e serviços analíticos da Medline oferece uma base diversificada. Essa complexidade pode ser uma vantagem (custos de mudança mais altos, operações integradas) se bem gerenciada.
A janela de IPO no final de 2025 pode ser favorável, já que o mercado de IPO dos EUA se recupera de um fraco 2024. Os nomes da área da saúde superaram as listagens de tecnologia no acumulado do ano, apoiados por lucros defensivos.
Além disso, os bancos estão supostamente pressionando as startups a listarem rapidamente antes que a volatilidade macroeconômica possa ressurgir.
| Categoria | Pontos | Detalhes |
|---|---|---|
| Pontos fortes / Prós | Escala e capacidade | A Medline já tem uma grande presença, catálogo de produtos e rede de distribuição global. |
| Diversidade de produtos e integração vertical | Ela fabrica muitos dos produtos que distribui, ajudando a controlar margens e custos. | |
| Receita e serviços recorrentes | Acordos de fornecimento, contratos e serviços de logística proporcionam um fluxo de caixa mais estável do que vendas puras de produtos. | |
| Forte apoio de capital privado | O apoio de patrocinadores ajuda na preparação para as demandas do mercado público, execução de IPO e credibilidade. | |
| Lacunas e fragmentação do mercado | O mercado global de suprimentos médicos é altamente fragmentado, o que oferece espaço para consolidação e ganhos de eficiência. | |
| Riscos / Desafios | Alongamento de avaliação | Alcançar uma avaliação de mais de US$ 50 bilhões exige altas expectativas de crescimento; não atingi-las pode desencadear uma correção brusca. |
| Sensibilidade macro/taxa de juros | As avaliações de IPO são vulneráveis a aumentos de taxas ou ao sentimento de "aversão ao risco". | |
| Execução operacional pós-IPO | Integrar aquisições e gerenciar riscos da cadeia de suprimentos continua sendo crucial. | |
| Risco regulatório e de política de saúde | Mudanças na política ou tarifas de saúde dos EUA podem afetar as margens. | |
| Bloqueio e arrasto de liquidez | Grandes acionistas podem ter períodos de bloqueio mais longos. | |
| Risco de timing de IPO | A volatilidade do mercado pode atrasar ou reduzir o poder de precificação. |
A tabela acima resume as vantagens operacionais da Medline e os principais riscos de IPO que os investidores devem considerar antes de listar.
Abaixo estão alguns cenários aproximados para orientar as expectativas. São ilustrativos, não garantem nada.
| Cenário | Avaliação Implícita/Tamanho do IPO | Principais Suposições | Riscos para o Cenário |
|---|---|---|---|
| Base/Consenso | Avaliação de US$ 50 bilhões; aumento de US$ 5 bilhões | Crescimento moderado, demanda estável e forte apetite por IPO. | Risco de execução; macro suavidade. |
| Touro/Alta | Avaliação de US$ 60–70 bilhões | Forte surpresa de crescimento; demanda premium dos investidores. | Elevada volatilidade de avaliação. |
| Urso/Redução de Tamanho | Avaliação de US$ 30–40 bilhões; aumento de US$ 3–4 bilhões | Crescimento ou sentimento mais fraco. | Risco de atraso ou redução de preço. |
Se o Medline tiver um bom desempenho e os mercados permanecerem favoráveis, poderá superar as previsões. Mas a margem de erro é pequena, dada a escala das expectativas.
Aqui está uma lista de verificação das principais métricas e divulgações que geralmente determinam como os mercados públicos julgam um IPO:
1. Taxas de crescimento e margens
2. Detalhamento da receita
3. Concentração e retenção de clientes
4. Divulgações de Despesas de Capital e Capital de Giro
5. Estrutura de dívida e alavancagem
6. Uso dos Recursos e Alocação
7. Análise do cenário competitivo e de barreiras
8. Divulgações de Riscos Regulatórios
9. Termos de bloqueio, estrutura de listagem e estrutura de ações duplas (se houver).
10. Orientação futura e perspectiva de crescimento
Acesso pré-IPO: para a maioria dos investidores de varejo, o acesso a oportunidades pré-IPO é limitado. Algumas plataformas institucionais, investidores de risco ou fundos de mercado privado podem oferecer ações, mas estas vêm com mínimos altos e risco significativo.
Exposição por procuração por meio de patrocinadores: você pode investir na Blackstone (BX) ou na Carlyle (CG) para obter alguma exposição indireta ao potencial de valorização da Medline.
Mercado de reposição público: o caminho mais seguro para a maioria é esperar até depois da listagem, observar as negociações iniciais e entrar quando as ações se estabilizarem.
Exposição a ETFs: alguns ETFs do setor de saúde podem incluir a Medline quando ela for listada.
A Medline está planejando registrar a ação no final de 2025, possivelmente em outubro, e a negociação deve começar no final do ano.
Fontes sugerem que a Medline pode levantar cerca de US$ 5 bilhões em seu IPO.
Em 2025, a PitchBook estimou que a receita preliminar da Medline atingiu US$ 27–28 bilhões em 2025, acima dos US$ 25,5 bilhões em 2024.
É significativo porque pode emergir como um dos maiores IPOs dos EUA em 2025, marcando uma saída de alto nível para as principais empresas de private equity e fornecendo aos mercados públicos uma grande empresa de infraestrutura/fornecedores de saúde para investir.
Concluindo, o IPO proposto pela Medline está se configurando como um evento importante, com um potencial aumento de US$ 5 bilhões e uma avaliação de quase US$ 50 bilhões, o que pode torná-lo o maior IPO dos EUA em 2025.
Sua escala, abrangência de produtos, apoio institucional e posicionamento na área da saúde conferem-lhe um grande potencial de valorização. No entanto, os riscos são significativos: o momento, a execução, as expectativas de avaliação, a exposição regulatória e o cenário macroeconômico são fatores importantes.
Para a maioria dos investidores, o caminho mais sensato é agir com cautela, estudar o S-1 e considerar entrar no mercado pós-IPO após a estabilização.
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