اريخ النشر: 2025-10-13
أفادت التقارير أن شركة ميدلاين، عملاق تصنيع وتوزيع المستلزمات الطبية، تخطط لطرح عام أولي بقيمة 5 مليارات دولار في أواخر عام 2025، مما قد يرفع قيمة الشركة إلى 50 مليار دولار. وفي حال نجاحه، قد يصبح أكبر طرح عام أولي في الولايات المتحدة هذا العام.
اعتبارًا من أكتوبر 2025، تشير التقارير إلى أن ميدلاين قد تسعى لتقييم يتراوح بين 45 و55 مليار دولار، وذلك حسب معنويات السوق وتوقعات النمو. وفي حال نجاحها، قد تُصبح أكبر طرح عام أولي في الولايات المتحدة لهذا العام.
بدعم من شركات استثمارية خاصة رائدة (بلاكستون، كارلايل، هيلمان آند فريدمان)، واستفادة من تجدد الطلب المؤسسي على الإدراجات الرئيسية، يُتوقع أن يُمثل طرح ميدلاين الأولي للاكتتاب العام اختبارًا حاسمًا لسوق 2025. ومع ذلك، يعتمد نجاحها على التوقيت، وانضباط التقييم، والمناخ التنظيمي، ورغبة المستثمرين في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.
في هذه المقالة، سنغطي الملف التعريفي لشركة Medline ونموذج الأعمال والتطورات الأخيرة وإشارات الاكتتاب العام الأولي وتوقعات التقييم ونقاط القوة والتحديات المحتملة وما يجب على المستثمرين مراقبته.
ميدلاين إندستريز، إل بي، شركة خاصة لتوريدات الرعاية الصحية، مقرها الرئيسي في نورثفيلد، إلينوي. تقدم الشركة مجموعة واسعة من المنتجات الطبية والجراحية (القفازات، والأردية، وطاولات الفحص، ومستلزمات العناية بالجروح، والوقاية من العدوى)، وخدمات سلسلة التوريد، والحلول السريرية، والتحليلات، للمستشفيات والعيادات والمختبرات ووكالات الرعاية المنزلية حول العالم.
تأسست شركة Medline في عام 1966 على يد جيم وجون ميلز، وتعود جذورها إلى تصنيع الملابس وعمليات إمداد المستشفيات الصغيرة، ثم نمت تدريجيًا من خلال التكامل الرأسي والاستحواذ على مدى عقود من الزمن.
وقد توسعت الشركة تدريجيا في نطاق منتجاتها (التي تشير التقارير إلى أنها تجاوزت 335 ألف عنصر، وكثير منها يحمل العلامة التجارية Medline) ووصلت إلى نطاق التوزيع في أكثر من 125 دولة.
في يونيو 2021، استحوذ تحالف بقيادة شركات الاستثمار الخاصة بلاكستون وكارلايل وهيلمان وفريدمان على حصة أغلبية في ميدلاين في صفقة قُدّرت قيمتها بنحو 34 مليار دولار. ساهم هذا الاستحواذ في تعزيز الملكية المؤسسية، ومهّد الطريق لتخارج مستقبلي عبر الأسواق العامة.
في الواقع، كانت شركة ميدلاين تُتداول أسهمها علنًا، حيث طُرحت في السوق عام ١٩٧٢، ولكن استحوذت عليها عائلة ميلز عام ١٩٧٧، وحوّلتها إلى شركة خاصة. وبذلك، كان هذا ثاني طرح عام أولي لها في التاريخ.
في ديسمبر 2024، تقدمت الشركة سرًا بطلب الطرح العام الأولي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مما يشير إلى بدء الاستعدادات الفعلية. مع ذلك، لم يُعلن عن تاريخ مؤكد للتقديم حتى الربع الرابع من عام 2025، ولا تزال العملية جارية.
أفادت عدة منافذ مالية بأن شركة ميدلاين تستهدف طرحًا عامًا أوليًا بقيمة 5 مليارات دولار أمريكي، على أن يُحدد سعره في أواخر عام 2025، مع تقييم يتراوح بين 45 و55 مليار دولار أمريكي. وهذا يضعها بين أبرز الشركات المُحتملة المدرجة هذا العام.
ويشير المطلعون على السوق إلى أن تقديم الطلب في أواخر الربع الرابع من عام 2025 يظل ممكناً، وذلك اعتماداً على استقرار السوق.
وتشير التقارير إلى أن البنوك الرائدة تشمل جولدمان ساكس ومورجان ستانلي، مع مشاركة من جي بي مورجان وبنك أوف أميركا.
وفي وقت سابق من عام 2025، حدثت بعض التأخيرات بسبب عدم اليقين في سياسات التجارة والتعريفات الجمركية، مما دفع Medline إلى التوقف مؤقتًا أو إعادة تقييم التوقيت.
وبحسب تقديرات PitchBook لعام 2025، فإن الإيرادات الأولية لشركة Medline ستصل إلى 27-28 مليار دولار في عام 2025، ارتفاعا من 25.5 مليار دولار في عام 2024.
وتشير التقارير إلى أن الشركة تمتلك مجموعة منتجات تبلغ حوالي 335 ألف عنصر، تضم العديد من المنتجات التي تحمل العلامة التجارية Medline، مع ما يقرب من 190 ألف وحدة تخزين قيد طلب براءة اختراع أو حالة العلامة التجارية.
وتشير التقارير إلى أن مزيج إيراداتها يعود بنسبة 45% تقريبًا إلى الإمدادات الطبية والجراحية، مع دعم قوي للتوزيع وأعمال الخدمات للهوامش.
إن جمع 5 مليارات دولار وتقييم بقيمة 50 مليار دولار سيجعلان شركة ميدلاين بسهولة من بين أكبر الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة لهذا العام. ومع انتعاش أسواق الاكتتابات العامة الأولية في عام 2025، لا تزال هناك شركات خاصة بهذا الحجم لم تُنشر أسهمها.
أبدى المستثمرون رغبةً متجددة في استثمارات كبيرة وفعّالة في قطاعي الرعاية الصحية والبنية التحتية، بعيدًا عن قطاع التكنولوجيا البحتة. ومن شأن إدراج ميدلاين المُنفّذ جيدًا أن يُسهم في استغلال هذا الطلب.
إن وجود كبار مُلاك الأسهم الخاصة (بلاكستون، كارلايل، إتش آند إف) يمنح ميدلاين مصداقيةً ودعمًا ماليًا وهياكل حوكمةٍ مُتوقعةٍ في الأسواق العامة. ويُمثل الطرح العام الأولي حدثًا لتوفير السيولة للرعاة ووسيلةً لجمع رأس المال.
يوفر مزيج ميدلاين من التصنيع، وخدمات التوزيع اللوجستية، وتنوع المنتجات، والخدمات التحليلية قاعدةً متنوعة. ويمكن أن يكون هذا التعقيد ميزةً (تكاليف تحويل أعلى، وعمليات متكاملة) إذا أُدير جيدًا.
قد تكون نافذة الاكتتاب العام الأولي في أواخر عام 2025 مواتية، مع انتعاش سوق الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة من ضعفه في عام 2024. وقد تفوقت أسماء الرعاية الصحية على قوائم التكنولوجيا حتى الآن هذا العام، بدعم من الأرباح الدفاعية.
وعلاوة على ذلك، تشير التقارير إلى أن البنوك تدفع الشركات الناشئة إلى الإدراج بسرعة قبل أن تتفاقم التقلبات الاقتصادية الكلية من جديد.
| فئة | نقاط | تفاصيل |
|---|---|---|
| نقاط القوة / الايجابيات | الحجم والقدرة | تتمتع شركة Medline بالفعل بتواجد كبير وكتالوج منتجات وشبكة توزيع عالمية. |
| تنوع المنتجات والتكامل الرأسي | إنها تصنع العديد من السلع التي توزعها، مما يساعد في التحكم في الهوامش والتكاليف. | |
| الإيرادات والخدمات المتكررة | توفر اتفاقيات التوريد والعقود والخدمات اللوجستية تدفقات نقدية أكثر استقرارًا من مبيعات المنتجات البحتة. | |
| دعم قوي من رأس المال الخاص | يساعد دعم الراعي في الاستعداد لمتطلبات السوق العامة وتنفيذ الاكتتاب العام الأولي والمصداقية. | |
| فجوات السوق والتجزئة | إن سوق الإمدادات الطبية العالمية مجزأة للغاية، مما يوفر مجالاً للتوحيد وزيادة الكفاءة. | |
| المخاطر / التحديات | امتداد التقييم | إن تحقيق تقييم يزيد عن 50 مليار دولار يتطلب توقعات عالية للنمو؛ وعدم تحقيق هذه التوقعات قد يؤدي إلى تصحيح حاد. |
| حساسية الاقتصاد الكلي/سعر الفائدة | إن تقييمات الاكتتابات العامة الأولية معرضة لارتفاع أسعار الفائدة أو مشاعر "الابتعاد عن المخاطرة". | |
| التنفيذ التشغيلي بعد الطرح العام الأولي | ويظل دمج عمليات الاستحواذ وإدارة مخاطر سلسلة التوريد أمرا بالغ الأهمية. | |
| مخاطر السياسات التنظيمية والرعاية الصحية | قد تؤثر التغييرات في سياسة الرعاية الصحية أو التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة على الهوامش. | |
| الإغلاق وسحب السيولة | قد يتمتع المساهمون الكبار بفترات حظر ممتدة. | |
| مخاطر توقيت الطرح العام الأولي | قد تؤدي تقلبات السوق إلى تأخير أو تقليل القدرة على التسعير. |
يلخص الجدول أعلاه المزايا التشغيلية لشركة Medline ومخاطر الاكتتاب العام الأولي التي ينبغي للمستثمرين تقييمها قبل الإدراج.
فيما يلي أمثلة تقريبية لسيناريوهات محددة لتوجيه التوقعات. هذه أمثلة توضيحية وليست ضمانات.
| سيناريو | التقييم الضمني / حجم الطرح العام الأولي | الافتراضات الرئيسية | المخاطر التي يتعرض لها السيناريو |
|---|---|---|---|
| القاعدة / الإجماع | تقييم 50 مليار دولار؛ جمع 5 مليارات دولار | نمو معتدل وطلب مستقر وشهية قوية للاكتتاب العام الأولي. | مخاطر التنفيذ؛ ضعف الاقتصاد الكلي. |
| الثور / الاتجاه الصعودي | تقييم 60-70 مليار دولار | مفاجأة نمو قوية؛ وطلب مميز من المستثمرين. | تقلبات تقييمية مرتفعة. |
| الدب / تقليص الحجم | تقييم 30-40 مليار دولار؛ جمع 3-4 مليارات دولار | نمو أو معنويات أضعف. | خطر التأخير أو خفض السعر. |
إذا حققت ميدلاين أداءً فعالاً وحافظت الأسواق على تفاؤلها، فقد تتجاوز التوقعات. لكن هامش الخطأ ضئيل بالنظر إلى حجم التوقعات.
فيما يلي قائمة مرجعية للمقاييس والإفصاحات الرئيسية التي تحدد غالبًا كيفية حكم الأسواق العامة على الاكتتاب العام الأولي:
1. معدلات النمو والهوامش
2. تفاصيل الإيرادات
3. تركيز العملاء والاحتفاظ بهم
4. إفصاحات النفقات الرأسمالية ورأس المال العامل
5. هيكل الديون والرافعة المالية
6. استخدام العائدات والتخصيص
7. تحليل المشهد التنافسي والحواجز
8. إفصاحات المخاطر التنظيمية
9. شروط القفل وهيكل الإدراج وهيكل الأسهم المزدوجة (إن وجد).
10. التوجيه المستقبلي وتوقعات النمو
الوصول قبل الطرح العام الأولي : بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، تكون فرص ما قبل الطرح العام الأولي محدودة. قد تُقدم بعض المنصات المؤسسية، أو مستثمري المشاريع، أو صناديق السوق الخاصة، أسهمًا، إلا أن هذه الأسهم تأتي بحد أدنى مرتفع ومخاطر عالية.
التعرض بالوكالة من خلال الرعاة : يمكنك الاستثمار في Blackstone (BX) أو Carlyle (CG) للحصول على بعض التعرض غير المباشر لارتفاع Medline.
السوق العامة بعد البيع : الطريق الأكثر أمانًا بالنسبة لمعظم الناس هو الانتظار حتى بعد الإدراج، ومراقبة التداول الأولي، والدخول بمجرد استقرار السهم.
التعرض لصناديق الاستثمار المتداولة : قد تتضمن بعض صناديق الاستثمار المتداولة في قطاع الرعاية الصحية Medline بمجرد إدراجها.
وتستهدف شركة ميدلاين تقديم الطلب في أواخر عام 2025، وربما في أكتوبر/تشرين الأول، على أن تبدأ التداول في وقت لاحق من العام.
تشير المصادر إلى أن شركة ميدلاين قد تجمع حوالي 5 مليارات دولار في طرحها العام الأولي.
وفي عام 2025، قدرت شركة PitchBook أن الإيرادات الأولية لشركة Medline ستصل إلى ما بين 27 و28 مليار دولار في عام 2025، ارتفاعًا من 25.5 مليار دولار في عام 2024.
وهذا مهم لأنه قد يصبح أحد أكبر الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة في عام 2025، مما يمثل خروجًا رفيع المستوى لشركات الأسهم الخاصة الكبرى ويوفر للأسواق العامة شركة رئيسية لتوريد البنية التحتية للرعاية الصحية للاستثمار فيها.
وفي الختام، يبدو أن الطرح العام الأولي المقترح لشركة Medline يتشكل ليصبح حدثًا كبيرًا مع إمكانية جمع 5 مليارات دولار وتقييم يقارب 50 مليار دولار مما قد يجعله أكبر طرح عام أولي في الولايات المتحدة في عام 2025.
إن حجمها، وتنوع منتجاتها، ودعمها المؤسسي، وموقعها في قطاع الرعاية الصحية، يمنحها إمكانيات نمو واعدة. ومع ذلك، تبقى المخاطر كبيرة: فالتوقيت، والتنفيذ، وتوقعات التقييم، والتعرض التنظيمي، والوضع الاقتصادي الكلي، كلها عوامل مهمة.
بالنسبة لمعظم المستثمرين، فإن المسار الأكثر حكمة هو التحرك بحذر، ودراسة S-1، والتفكير في الدخول بعد الاكتتاب العام الأولي بعد الاستقرار.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
