Дата публикации: 2025-10-13
Medline, гигант в сфере производства и дистрибуции медицинских товаров, как сообщается, планирует провести IPO на сумму 5 миллиардов долларов в конце 2025 года, что потенциально позволит оценить компанию в 50 миллиардов долларов. В случае успеха это IPO может стать крупнейшим в США в этом году.
По данным на октябрь 2025 года, Medline может рассчитывать на оценку от 45 до 55 миллиардов долларов, в зависимости от рыночных настроений и перспектив роста. В случае успеха IPO компании может стать крупнейшим в США в этом году.
При поддержке крупных частных инвестиционных компаний (Blackstone, Carlyle, Hellman & Friedman) и благодаря возобновившемуся институциональному спросу на листинг акций, дебютное IPO Medline обещает стать решающим испытанием для рынка в 2025 году. Однако его успех зависит от сроков, дисциплины оценки, регуляторного климата и интереса инвесторов в условиях макроэкономической неопределенности.
В этой статье мы рассмотрим профиль компании Medline и ее бизнес-модель, последние события, последние сигналы IPO, ожидания оценки, сильные стороны, потенциальные проблемы и то, на что следует обратить внимание инвесторам.
Medline Industries, LP — частная компания, занимающаяся поставками медицинского оборудования со штаб-квартирой в Нортфилде, штат Иллинойс. Компания предлагает широкий ассортимент медицинской и хирургической продукции (перчатки, халаты, смотровые столы, средства для ухода за ранами и профилактики инфекций), услуги по управлению цепочками поставок, клинические решения и аналитику больницам, клиникам, лабораториям и агентствам по уходу на дому по всему миру.
Компания Medline, основанная в 1966 году Джимом и Джоном Миллз, берет свое начало от производства одежды и поставок продукции небольшим больницам, постепенно развиваясь за счет вертикальной интеграции и приобретений на протяжении десятилетий.
Постепенно компания расширила ассортимент своей продукции (по имеющимся данным, он превышает 335 000 наименований, многие из которых имеют бренд Medline) и охватила сферу распространения более чем в 125 странах.
В июне 2021 года консорциум во главе с частными инвестиционными компаниями Blackstone, Carlyle и Hellman & Friedman приобрёл контрольный пакет акций Medline в рамках сделки стоимостью около 34 миллиардов долларов. Этот выкуп помог консолидировать институциональную собственность и подготовил почву для будущего выхода на публичные рынки.
На самом деле, акции Medline когда-то котировались на бирже, выйдя на биржу в 1972 году, но в 1977 году семья Миллс приобрела компанию и сделала её частной. Таким образом, это было второе IPO компании в истории.
В декабре 2024 года компания конфиденциально подала заявку на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), что стало сигналом об активной подготовке к этому процессу. Однако по состоянию на четвертый квартал 2025 года подтверждённая дата подачи заявки не была объявлена, и процесс всё ещё продолжается.
Несколько финансовых изданий сообщают, что Medline планирует провести IPO на сумму 5 млрд долларов в конце 2025 года, при этом оценка компании может составить от 45 до 55 млрд долларов. Это делает её одним из самых значимых потенциальных размещений акций в этом году.
Инсайдеры рынка отмечают, что подача заявки в конце четвертого квартала 2025 года остается возможной в зависимости от стабильности рынка.
Сообщается, что ведущими банками являются Goldman Sachs и Morgan Stanley, а также JPMorgan и Bank of America.
Ранее в 2025 году произошли некоторые задержки из-за неопределенности в торговой и тарифной политике, в результате чего Medline пришлось приостановить или пересмотреть сроки.
По оценкам PitchBook на 2025 год, предварительный доход Medline в 2025 году достигнет 27–28 млрд долларов США по сравнению с 25,5 млрд долларов США в 2024 году.
По имеющимся данным, ассортимент продукции компании насчитывает около 335 000 наименований, в том числе многочисленные товары под брендом Medline, а также около 190 000 наименований товаров, находящихся в стадии патентных заявок или имеющих статус фирменных.
По имеющимся данным, около 45% выручки компании приходится на медико-хирургические принадлежности, а рентабельность поддерживается за счет сильного бизнеса по дистрибуции и предоставлению услуг.
Привлечение $5 млрд и оценка в $50 млрд легко вывели бы Medline в число крупнейших IPO в США этого года. С оживлением рынка IPO в 2025 году лишь немногие частные компании такого масштаба остались неопубликованными.
Инвесторы вновь проявили интерес к крупным, обоснованным инвестициям в здравоохранение и инфраструктуру за пределами чисто технологических секторов. Грамотно организованное размещение акций в Medline могло бы удовлетворить этот спрос.
Наличие крупных частных инвесторов (Blackstone, Carlyle, H&F) обеспечивает Medline авторитет, финансовую поддержку и структуру управления, ожидаемые публичными рынками. IPO служит для спонсоров ликвидным событием и способом привлечения капитала.
Сочетание производства, дистрибуционной логистики, широкого ассортимента продукции и аналитических услуг Medline обеспечивает диверсифицированную базу. Эта сложность может стать преимуществом (более высокие затраты на переключение, интегрированные операции) при грамотном управлении.
Период IPO в конце 2025 года может оказаться благоприятным, поскольку рынок IPO в США восстанавливается после слабого 2024 года. Акции сектора здравоохранения с начала года показали результаты лучше, чем акции технологических компаний, благодаря защитной прибыли.
Более того, как сообщается, банки подталкивают стартапы к скорейшему выходу на биржу, пока макроэкономическая волатильность не возросла.
| Категория | Очки | Подробности |
|---|---|---|
| Сильные стороны / Плюсы | Масштаб и емкость | Medline уже имеет обширную географию присутствия, каталог продукции и глобальную дистрибьюторскую сеть. |
| Разнообразие продукции и вертикальная интеграция | Она производит большую часть товаров, которые распространяет, помогая контролировать маржу и затраты. | |
| Регулярный доход и услуги | Договоры на поставку, контракты и логистические услуги обеспечивают более стабильный денежный поток, чем чистая продажа продукции. | |
| Сильная поддержка частного капитала | Поддержка спонсоров помогает подготовиться к требованиям публичного рынка, проведению IPO и повышению доверия. | |
| Разрывы рынка и фрагментация | Глобальный рынок медицинских товаров сильно фрагментирован, что открывает возможности для консолидации и повышения эффективности. | |
| Риски / Проблемы | Оценка стоимости | Достижение оценки в $50 млрд. требует высоких ожиданий роста; их невыполнение может спровоцировать резкую коррекцию. |
| Макроэкономическая/процентная чувствительность | Оценки IPO уязвимы к повышению процентных ставок или настроениям «бегства от риска». | |
| Оперативное исполнение после IPO | Интеграция приобретений и управление рисками в цепочке поставок по-прежнему имеют решающее значение. | |
| Риск нормативно-правового регулирования и политики здравоохранения | Изменения в политике или тарифах США в сфере здравоохранения могут повлиять на маржу. | |
| Блокировка и задержка ликвидности | Крупным акционерам могут грозить длительные периоды блокировки. | |
| Риск времени IPO | Волатильность рынка может задержать или снизить эффективность ценообразования. |
В таблице выше обобщены операционные преимущества Medline и основные риски IPO, которые инвесторам следует взвесить перед листингом.
Ниже приведены примерные сценарии, которые помогут вам сориентироваться в ожиданиях. Они носят иллюстративный характер и не гарантируют ничего.
| Сценарий | Предполагаемая оценка/размер IPO | Ключевые предположения | Риски сценария |
|---|---|---|---|
| База / консенсус | Оценка в 50 млрд долларов; привлечение 5 млрд долларов | Умеренный рост, стабильный спрос и высокий интерес к IPO. | Риск исполнения; макроэкономическая мягкость. |
| Бычий / восходящий тренд | Оценка в 60–70 млрд долларов | Неожиданный сильный рост; высокий спрос инвесторов. | Повышенная волатильность оценок. |
| Медведь / уменьшение размера | Оценка в 30–40 млрд долларов; привлечение в размере 3–4 млрд долларов | Более слабый рост или настроения. | Риск задержки или снижения цены. |
Если Medline покажет хорошие результаты и рыночная конъюнктура останется благоприятной, результаты могут превзойти прогнозы. Однако, учитывая масштаб ожиданий, вероятность ошибки невелика.
Ниже представлен контрольный список ключевых показателей и раскрываемых данных, которые часто определяют, как публичные рынки оценивают IPO:
1. Темпы роста и рентабельность
2. Распределение доходов
3. Концентрация и удержание клиентов
4. Раскрытие информации о капитальных затратах и оборотном капитале
5. Структура долга и кредитного плеча
6. Использование и распределение доходов
7. Анализ конкурентной среды и барьеров
8. Раскрытие информации о регуляторных рисках
9. Условия блокировки, структура листинга и структура двойных акций (если таковая имеется).
10. Перспективы развития и роста
Доступ к акциям до IPO : Для большинства розничных инвесторов доступ к возможностям до IPO ограничен. Некоторые институциональные платформы, венчурные инвесторы или фонды частного рынка могут предлагать акции, но они предполагают высокие минимальные ставки и значительный риск.
Участие в спонсорской деятельности : вы можете инвестировать в Blackstone (BX) или Carlyle (CG), чтобы получить косвенный доступ к потенциалу роста Medline.
Публичный вторичный рынок : для большинства самый безопасный путь — дождаться листинга, понаблюдать за первоначальными торгами и войти в рынок, когда акции стабилизируются.
Участие в ETF : некоторые ETF сектора здравоохранения могут включить Medline после его листинга.
Medline планирует подать заявку в конце 2025 года, возможно, в октябре, а торги начнутся позднее в том же году.
Источники предполагают, что Medline может привлечь около 5 миллиардов долларов в ходе IPO.
По оценкам PitchBook, в 2025 году предварительный доход Medline достигнет 27–28 млрд долларов США по сравнению с 25,5 млрд долларов США в 2024 году.
Это важно, поскольку может стать одним из крупнейших IPO в США в 2025 году, ознаменовав громкий выход из бизнеса ведущих частных инвестиционных компаний и предоставив публичным рынкам крупную компанию по поставкам/инфраструктуре в сфере здравоохранения для инвестиций.
В заключение следует отметить, что предполагаемое IPO Medline обещает стать знаковым событием, поскольку потенциально может привлечь 5 миллиардов долларов США, а оценка компании составит около 50 миллиардов долларов США, что может сделать это IPO крупнейшим в США в 2025 году.
Масштаб, широта ассортимента продукции, институциональная поддержка и позиционирование в сфере здравоохранения обеспечивают компании серьёзный потенциал роста. Однако риски весьма существенны: сроки, реализация, ожидаемая оценка, влияние регулирующих органов и макроэкономическая ситуация — всё это имеет значение.
Для большинства инвесторов самым разумным будет действовать осторожно, изучить форму S-1 и рассмотреть возможность выхода на IPO после стабилизации ситуации.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.
