Нийтэлсэн огноо: 2025-09-30 Шинэчилсэн огноо: 2025-10-23
Мөнгө 2025 онд хүчтэй өсөлт үзүүлж, 9-р сарын сүүлчээр 46 доллар/унц орчим арилжаалагдсан нь бодит өгөөжийн уналт, ETF-ийн урсгал болон шинэчлэгдсэн үйлдвэрлэлийн эрэлт (нар, электроник) зэргээс шалтгаалж байна.
Хурал үргэлжлэх эсэх нь тогтвортой хөрөнгө оруулалтын урсгал болон хэврэг биет нийлүүлэлтийн дүр зураг хоёрын тэнцвэрт байдлаас хамаарна.
Ойрын хугацаанд эрч хүч болон ETF худалдан авалтын улмаас $ 50+ боломжтой хэвээр байна; дунд хугацаанд үнэ нь уурхайн үйлдвэрлэл болон хөрөнгө оруулагчдын сонирхолтой харьцуулахад аж үйлдвэрийн эрэлтийн өсөлтийн хурдаас хамаарна.
1) Спот үнэ :
Ойролцоогоор 46 доллар / трой унц (2025 оны 9-р сарын сүүлч). Өдөр тутмын үнийн санал нь сарын дундуур 40 долларын хооронд хэлбэлзэж байв.
2) Момент :
Мөнгө яг эхлэх цэгээс хамааран ойролцоогоор 40-50% YTD (2025) өссөн байна.
Энэ нь зах зээл дээр бодит өгөөж доогуур үнээр үнэлэгдэж, аюулгүй газар урсдаг тул энэ оны хамгийн сайн гүйцэтгэлтэй түүхий эдийн нэг юм. ETF эзэмшиж, жижиглэнгийн эрэлт нь ихээхэн хувь нэмэр оруулсан.
3) ETF-ийн урсгал :
Гол мөнгөн хөрөнгийн биржүүд (жишээ нь, SLV) хөрөнгө оруулагчдын сонирхол нэмэгдэхийн хэрээр хүчтэй орж ирж, олон сарын дээд түвшинд хүрсэн. ETF нь зах зээлд шууд худалдан авагч нэмдэг тул энэ урсгал нь үнийн өөрчлөлтийг нэмэгдүүлдэг.
Мөнгөний үнийг хоёр хөдөлгүүртэй онгоц гэж төсөөлөөд үз дээ: нэг хөдөлгүүр нь хөрөнгө оруулалтын эрэлт (сан, ETF, таамаглалын урсгал), нөгөө нь үйлдвэрлэлийн эрэлт (нарны зай, электроник, цахилгаан машин) юм. Одоогоор хоёр хөдөлгүүр ажиллаж байгаа нь өгсөлтийг тайлбарлаж байна.
Үнэт металлууд нь бодит хүүгийн түвшинд мэдрэмтгий байдаг (нэрлэсэн хүүгээс инфляцийг хассан). Бодит өгөөж буурах үед инфляци өсөх эсвэл төв банкууд сулрах зэрэг нь мөнгө шиг өгөөжгүй хөрөнгийг эзэмших нь илүү сонирхол татахуйц болдог.
2025 онд зах зээлүүд ХНС-ын хүүгийн бууралтад аажмаар нөлөөлж, улмаар бодит өгөөж буурч, үнэт металлын өсөлт нэмэгдэх болно. Энэ динамик нь мөнгөний раллигийн үндсэн хурдасгуур юм.
Мөнгөний ETF нь метал руу капитал хуваарилах шууд бөгөөд хурдан суваг байсан.
Жижиглэнгийн болон байгууллагын худалдан авагчид SLV төрлийн бүтээгдэхүүн рүү хошуурах үед тэд зөвхөн спот худалдагчдаас хангахад хэцүү байнгын эрэлтийг бий болгодог.
Мөнгөний үйлдвэрлэлийн тал нь жижиг түүх биш юм: энэ нь фотоволтайк (PV) хавтан, электроникийн контактууд, EV болон 5G техник хангамж зэрэг өсөн нэмэгдэж буй хэрэглээнд өргөн хэрэглэгддэг.
2025 оны Дэлхийн мөнгөний судалгаа болон салбарын тайлангууд нь Зүүн Азийн аж үйлдвэрийн эрэлт хэрэгцээ их байгааг онцолж, солих мөчлөг үргэлжилж байгааг харуулж байна.
Аж үйлдвэрийн хэрэглээ жил бүр хэдэн зуун сая унц байдаг тул эрэлтийн багахан хувь ч гэсэн мэдэгдэхүйц өөрчлөлт гарч болзошгүй тул энэ нь зайлшгүй чухал юм. Энэхүү бүтцийн дэмжлэг нь хөрөнгө оруулагчдын удирдсан үнийн өөрчлөлтийг дэмжихэд тусалдаг.
Уурхайн үйлдвэрлэл нь тахлын нөлөөгөөр сэргэсэн ч дэлхийн нийлүүлэлт чухал бүс нутагт хязгаарлагдмал хэвээр байгаа бөгөөд анхдагч мөнгөний уурхайнууд ховор байна.
Шинжээчдийн үзэж байгаагаар олборлосон нийлүүлэлтийн өсөлт нь даруухан бөгөөд ихэвчлэн дахин боловсруулалт болон дайвар бүтээгдэхүүний урсгалаар нэмэгддэг тул зах зээлийг эрэлтийн өсөлтөд мэдрэмтгий болгодог.
Бодлогын эрсдэл, хааяа ам.долларын сул дорой байдал, системийн түгшүүр зэрэг дэлхийн тодорхойгүй байдал нь аюулгүй газар хөрөнгийн эрэлтийг өдөөдөг.
Гол ялагч нь алт байдаг ч хөрөнгө оруулагчид алтны хөшүүрэг эсвэл үнэт металлын хямд үнэтэй хеджийг эрэлхийлэх үед мөнгө ихэвчлэн өсдөг.
2025 оны 9-р сард алтны үнэ дээд цэгтээ хүрсэн нь аюулгүй газар худалдан авалтын цувааны мөнгийг дээшлүүлэв.
Олон хөрөнгө оруулагчдын асуудаг нэг асуулт бол мөнгө алттай харьцуулахад ямар үзүүлэлттэй байдаг вэ? 2025 оны 3-р улирлын байдлаар алт жилийн 15%-иар өссөн бол мөнгө бараг 50%-иар өссөн байна.
Энэхүү давуу тал нь мөнгөний давхар үүрэг гүйцэтгэдэгтэй холбоотой: энэ нь алтны ханшийг өсгөх аюулгүйн нөөцийн урсгалаас гадна нарны эрчим хүч, цахилгаан машин зэрэг салбар дахь үйлдвэрлэлийн эрэлт хэрэгцээ ихсэх үр шимийг хүртдэг.
Үнэлгээний нийтлэг хэмжүүр болох алт, мөнгөний харьцаа 2024 оны эхээр 80 гаруй байсан бол 2025 оны 9-р сард 70-аад оны дунд үе хүртэл буурчээ.
Түүхээс харахад мөнгөний бухын хүчтэй зах зээлийн үед 60-тай ойролцоо харьцаа нийтлэг байсан бөгөөд хэрэв аж үйлдвэрийн эрэлт хүчтэй хэвээр байвал мөнгө алттай харьцуулахад доогуур үнэлэгдсэн хэвээр байх болно гэдгийг харуулж байна.
Уолл Стрит болон барааны байшингууд мөнгөн дээр ихээхэн ялгаатай байдаг. Зарим нь 2025 оны алхамыг богино хугацааны эргэлтийн арилжаа гэж үздэг; бусад нь бүтцийн эерэг талыг хардаг. Жишээ нь:
1) Өөх хандлага :
Банкууд болон стратегичид бодит өгөөжийн тасралтгүй бууралт, уурхайн өргөтгөлийн хязгаарлагдмал байдал, үйлдвэрлэлийн эрэлт хэрэгцээ (PV, EV) нэмэгдэж байгаа нь мөнгийг 50 доллар/унц давж, олон жилийн оргилд хүрэхэд саад учруулж болзошгүйг онцолж байна.
ETF-ийн эрч хүч, аюулгүй газар худалдан авалтыг цаашдын хөдөлгөгч хүчин зүйл болгон дурдлаа.
2) Төвийг сахисан ба консерватив үзэл бодол:
Хэд хэдэн томоохон банкууд 2025 он гэхэд 30-36 долларын хооронд байх урьдчилсан таамаглал дэвшүүлсэн бөгөөд энэ нь урт хугацааны дундаж үзүүлэлтүүд болон үйлдвэрлэлийн эрэлтийн өсөлтийг нийлүүлэлт, дахин боловсруулалтаар хангана гэсэн таамаглалыг тусгасан.
Эдгээр байшингууд заримдаа эрч хүч нэмэгдэхийн хэрээр 2025 онд урьдчилсан таамаглалыг дээшлүүлдэг.
Практик зөвшилцөл : Одоо олон таамаглагчид макро бодлогын өөрчлөлт, үйлдвэрлэлийн хөгжлийн нөлөөгөөр дараагийн 6-12 сарын хугацаанд мөнгөний ханш 35-55 ам.долларын хооронд хэлбэлзэж, 50 доллар нь сэтгэлзүйн/техникийн чухал үе шат болж байгааг хүлээн зөвшөөрч байна.
Ралли үргэлжилж байгаа эсэхийг ойлгохын тулд та физик математикийг харах ёстой: хичнээн унци үйлдвэрлэсэн, дахин боловсруулж, үйлдвэрт хэрэглэж, хөрөнгө оруулагчид худалдаж авсан бэ.
2025 онд дэлхийн уурхайн олборлолтын тооцоо ~835 сая унц талбайд гарсан нь 2024 онтой харьцуулахад бага зэрэг өссөн боловч өсөлт биш юм.
Нийлүүлэлт нь газарзүйн хувьд төвлөрсөн бөгөөд үндсэн мөнгөний уурхайнууд болон үндсэн металлын (хар тугалга/цайрын) олборлолтын дагалдах бүтээгдэхүүний гарцаас хамаардаг.
Аж үйлдвэрийн эрэлт : Зүүн Ази болон PV эрэлт нь гол хөдөлгөгч хүч юм. Мөнгөний хүрээлэнгээс 2024, 2025 онуудад аж үйлдвэрийн эрэлт, ялангуяа электроник, сэргээгдэх эрчим хүчний салбарын эрэлт нэмэгдэж байгааг ажиглав. Өсөлт бага ч гэсэн энд хэдэн сая унцитай тэнцэж байна.
Хөрөнгө оруулалтын эрэлт : ETF-ийн орж ирж буй урсгал нь хөрөнгө оруулалтын эрэлтийг хэлбэлзлийн хүчин зүйл болгон хувиргасан; Байнгын ETF худалдан авалт нь уурхайн нийлүүлэлт тогтвортой байсан ч алдагдал үүсгэж болзошгүй. Хөрөнгө оруулагчийн худалдан авалт болон үйлдвэрлэлийн эрэлтийн өсөлтийн нийлбэр нөлөө нь 2025 онд зах зээлийг чангаруулсан зүйл юм.
Дахин боловсруулалт нь аж үйлдвэрийн зарим эрэлтийг нөхдөг боловч өөрөө үнэд мэдрэмтгий байдаг: мөнгөний өндөр үнэ нь дахин боловсруулалтыг дэмждэг бөгөөд энэ нь тогтвортой байвал өсөлтийг бууруулж чадна.
Гэсэн хэдий ч дахин боловсруулалтад цаг хугацаа шаардагддаг тул богино хугацааны ралли нь шууд дахин боловсруулсан нийлүүлэлттэй үргэлж таарч чаддаггүй. Энэ хоцрогдол нь үнийн өсөлтөд чухал ач холбогдолтой.
| Хүчин зүйл | Мөнгөний хувьд өсөх хандлагатай байна | Мөнгөний хувьд Bearish |
|---|---|---|
| ХНС-ын бодлого | Хувьцаа бууруулж, ашиг багатай | Hawkish Fed-ийн байр суурь |
| Аж үйлдвэрийн эрэлт | Нар, цахилгаан машин, электроникийн өсөлт | Дэлхийн өсөлт сул байна |
| Хангамж | Хязгаарлагдмал уурхайн өргөтгөл, төвлөрсөн эх үүсвэр | Дахин боловсруулах өсөлт эсвэл шинэ уурхайнууд |
| Алтны хамаарал | Аюулгүй газар нь мөнгийг дээш татдаг | Алтны зогсонги байдал |
ETF-ийн урсгал үргэлжилсээр байгаа боловч дунд зэрэг; ХНС нэг юмуу хоёр хүүгээ бууруулах дохио өгч, бодит өгөөж бага зэрэг буурна; аж үйлдвэрийн эрэлт тогтвортой өсч байна; нийлүүлэлт нь уурхай/дахин боловсруулалтаас бага зэрэг нэмэгддэг.
Мөнгө нь 42-52 долларын хооронд хэлбэлздэг бөгөөд эрсдэлийн мэдрэмжийн өөрчлөлтөөс болж хааяа огцом өсдөг. Энэ нь хамгийн их магадлалтай "трэнд үргэлжлэх" тохиолдол юм.
ХНС зөөлрүүлсний дараа зах зээлийн үнэ түрэмгий болж, ETF болон институцийн хуваарилалт нэмэгдэж, PV/үйлдвэрлэлийн эрэлт нийлүүлэлтээс давснаар бодит өгөөж огцом буурч байна.
50 доллараас дээш завсарлага нь эрч хүчтэй худалдан авалтыг өдөөдөг; Хэт их инфляци, аюулгүй байдлын холимог үед 70 доллараас дээш байх боломжтой. Энэ нь макро шок эсвэл тогтвортой бодлогын эргэлтийг шаарддаг.
ХНС зах зээлийн таамаглаж байснаас илүү харгис хэвээр байна, бодит өгөөж нэмэгдэж, хөрөнгө оруулагчдын эрсдэлийн дур сонирхол хувьцаа руу шилжиж, уул уурхайн олборлолт, дахин боловсруулалт хурдасч, хомсдол багасч байгаа тул бодит өгөөж нэмэгдэж, ETF-ийн орох урсгал чиглэлээ өөрчилдөг.
Мөнгө 30-40 доллар руу ухарч байна. Энэ нь өсөх (өсөлт, өндөр ургац) болон үйлдвэрлэлийн эрч хүч буурахад макро гэнэтийн байдлыг шаарддаг.
ХНС хүлээгдэж байснаас хурдан чангарах эсвэл бодит өгөөжийн өсөлт
Үйлдвэрлэлийн мэдэгдэхүйц өсөлт
Бодлого эсвэл зохицуулалтын эсрэг салхи
Нарны болон электроникийн цочролыг шаардана
Тиймээ. Суларсан доллар нь доллараар үнэлэгддэг тул мөнгөний ханшийг ерөнхийд нь өсгөж, улмаар олон улсын худалдан авагчдын зардлыг бууруулдаг.
2025 оны 9-р сард ХНС хүүгийн анхны бууралт нь мөнгийг аль хэдийн дэмжсэн бөгөөд өгөөж бага байх нь үнэт металлыг бондтой харьцуулахад илүү сонирхол татахуйц болгодог тул цаашид бууруулснаар үнийг өсгөх боломжтой.
Мөнгө энэ жил алтны хувийн өсөлтийг давж гарлаа, учир нь энэ нь аюулгүй газар, үйлдвэрлэлийн металлын үүрэг гүйцэтгэдэг. Тухайлбал, он гарсаар алт ойролцоогоор 15%-иар өссөн бол мөнгө 2025 оны 3-р улирал гэхэд бараг 20%-иар өссөн байна.
Тиймээ. Мөнгө нь криптог бодвол бага хэлбэлзэлтэй байсан бөгөөд 2025 онд зарим хувьцааны салбараас илүү тогтвортой өсөлтийг санал болгосон.
Хэдийгээр 55 доллар бол амбицтай зорилт боловч энэ нь боломжгүй зүйл биш юм. Хэрэв ХНС эрчимтэй бууруулж, ам.долларын ханш суларч, нарны эрчим хүчний эрэлт өссөөр байвал мөнгө 50-70 долларын бүсийг туршиж магадгүй юм.
Хэдийгээр 100 долларын хэт их таамаглал интернетэд түгээмэл байдаг ч олон шинжээчид санхүүгийн томоохон хямрал тохиолдохгүй бол өөдрөг хувилбараар 2025 онд 55-70 доллар байх боломжтой дээд хязгаар гэж олон шинжээч үзэж байна.
Дүгнэж хэлэхэд, 2025 оны мөнгөний ралли нь эрч хүч, үндсэн суурь дээр суурилагдсан. Энэ нь үргэлжлэх эсэх нь бодит өгөөж, ETF-ийн хоолны дуршил, үйлдвэрлэлийн эрэлтийн өсөлтөөс хамаарна.
Ямар ч байсан мөнгө бол тэвчээр, тогтворгүй байдлыг хүндэтгэдэг металл юм. Хэрэв та үүнийг спринт шиг харвал та шатах магадлалтай; Хэрэв та үүнийг үйл явдлын эргэн тойронд тактикийн арилжаагаар урт хугацааны хуваарилалт гэж үзвэл энэ нь төрөлжсөн багцын үнэ цэнэтэй хэсэг байж болно.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
