2025-09-30
La plata ha experimentado un fuerte repunte en 2025, cotizando alrededor de 46 dólares la onza a fines de septiembre, impulsada por la caída de los rendimientos reales, los flujos de ETF y la renovada demanda industrial (solar, electrónica).
Que el repunte continúe dependerá del equilibrio entre las entradas sostenidas de inversión y un panorama de oferta física aún frágil.
En el corto plazo, sigue siendo posible alcanzar los 50 dólares más gracias al impulso y a las compras de ETF; en el mediano plazo, los precios dependerán del ritmo de crecimiento de la demanda industrial en relación con la producción minera y el interés de los inversores.
1) Precio al contado :
Alrededor de $46 por onza troy (finales de septiembre de 2025). Las cotizaciones diarias han rondado los $40 durante el mes.
2) Impulso :
La plata ha subido aproximadamente entre un 40 % y un 50 % en lo que va de año (2025), dependiendo del punto de inicio exacto.
Es una de las materias primas con mejor rendimiento este año, ya que los mercados descontaron rendimientos reales más bajos y flujos hacia activos refugio. Las tenencias de ETF y la demanda minorista han contribuido notablemente.
3) Flujos de ETF :
Los principales ETF de plata (por ejemplo, SLV) han experimentado fuertes entradas de capital y han alcanzado máximos de varios meses gracias al creciente interés de los inversores. Esta entrada amplifica las fluctuaciones de precios, ya que los ETF incorporan un comprador directo al mercado.
Piense en el precio de la plata como un avión de dos motores: uno es la demanda de inversión (fondos, ETF, flujos especulativos) y el otro, la demanda industrial (paneles solares, electrónica, vehículos eléctricos). Ambos motores están actualmente en marcha, lo que explica el ascenso.
Los metales preciosos son sensibles a las tasas de interés reales (tasas nominales menos inflación). Cuando los rendimientos reales caen, ya sea por un aumento de la inflación o porque los bancos centrales flexibilizan sus políticas, adquirir activos sin rendimiento, como la plata, se vuelve más atractivo.
En 2025, los mercados habrán incorporado gradualmente las reducciones de tipos de interés de la Reserva Federal, lo que se traducirá en menores rendimientos reales y un impulso a los metales preciosos. Esta dinámica es un catalizador fundamental del repunte de la plata.
Los ETF de plata han sido un canal directo y rápido para asignar capital al metal.
Cuando los compradores minoristas e institucionales acuden en masa a productos de tipo SLV, generan una demanda constante que resulta difícil de satisfacer únicamente por parte de vendedores al contado.
El lado industrial de la plata no es una historia pequeña: se utiliza ampliamente en paneles fotovoltaicos (PV), contactos electrónicos y aplicaciones en crecimiento como vehículos eléctricos y hardware 5G.
La Encuesta Mundial de Plata 2025 y los informes de la industria destacan una fuerte demanda industrial en el este de Asia junto con ciclos de reemplazo continuos.
Esto es esencial, ya que incluso pequeños cambios porcentuales en la demanda pueden ser significativos, dado que el consumo industrial asciende a cientos de millones de onzas al año. Este soporte estructural ayuda a sustentar cualquier movimiento de precios impulsado por los inversores.
La producción minera se recuperó de los efectos de la pandemia, pero el suministro mundial sigue restringido en áreas cruciales y las minas de plata primaria son escasas.
Los analistas estiman que el crecimiento de la oferta extraída es modesto y a menudo necesita ser complementado con reciclaje y flujos de subproductos, lo que hace que el mercado sea sensible a los aumentos repentinos de la demanda.
La incertidumbre global, incluido el riesgo político, la debilidad ocasional del dólar o las preocupaciones sistémicas, impulsa la demanda de activos de refugio seguro.
Si bien el oro es el principal ganador, la plata con frecuencia también sube cuando los inversores buscan apalancamiento en oro o una cobertura posiblemente menos costosa en metales preciosos.
El repunte del oro hasta alcanzar máximos históricos en septiembre de 2025 ha impulsado a la plata hacia arriba, impulsado por las compras de refugio seguro.
Una pregunta que muchos inversores se hacen es cómo se comporta la plata en relación con el oro. En el tercer trimestre de 2025, el oro ha subido alrededor de un 15 % en lo que va del año, mientras que la plata ha subido casi un 50 %.
Este desempeño superior se debe al doble papel de la plata: se beneficia de los mismos flujos de refugio seguro que impulsan al oro al alza, pero también de la creciente demanda industrial en sectores como la energía solar y los vehículos eléctricos.
La relación oro-plata, un indicador de valoración común, se ha reducido desde más de 80 a principios de 2024 a alrededor de 70 en septiembre de 2025.
Históricamente, ratios cercanos a 60 han sido comunes durante fuertes mercados alcistas de la plata, lo que sugiere que la plata aún puede estar subvaluada en relación con el oro si la demanda industrial sigue siendo fuerte.
Wall Street y las casas de materias primas difieren ampliamente en cuanto a la plata. Algunos consideran el movimiento de 2025 como una operación de impulso efímera; otros ven un potencial alcista estructural. Por ejemplo:
1) Perspectivas alcistas :
Los bancos y los estrategas destacan una disminución persistente de los rendimientos reales, una expansión minera limitada y una creciente demanda industrial (PV, EV) que podría llevar la plata a superar los 50 dólares la onza y desafiar los picos de varios años.
El impulso de los ETF y las compras de activos refugio se mencionan como otros factores impulsores.
2) Opiniones neutrales y conservadoras:
Varios bancos importantes habían tenido pronósticos base anteriores para 2025 de entre 30 y 36 dólares, lo que reflejaba promedios a largo plazo y suposiciones de que el crecimiento de la demanda industrial estaría acompañado por la oferta y el reciclaje.
En ocasiones, esas casas han revisado al alza sus previsiones para 2025 a medida que cobraba impulso.
Consenso práctico : muchos pronosticadores ahora aceptan un rango en el que la plata fluctúa entre $ 35 y $ 55 durante los próximos 6 a 12 meses, influenciado por los cambios de política macroeconómica y los desarrollos industriales, con $ 50 sirviendo como un hito psicológico/técnico a monitorear.
Para entender si el repunte continúa, hay que mirar las matemáticas físicas: cuántas onzas se producen, se reciclan, se consumen en la industria y se compran por los inversores.
Las estimaciones para la producción minera mundial en 2025 estaban en torno a los 835 millones de onzas, un ligero aumento respecto de 2024, pero no un aumento repentino.
La oferta está concentrada geográficamente y depende de una combinación de minas de plata primaria y producción de subproductos de la minería de metales básicos (plomo/zinc).
Demanda industrial : Asia Oriental y la demanda fotovoltaica son impulsores clave. El Instituto de la Plata observó un aumento en la demanda industrial para 2024 y 2025, especialmente en los sectores de la electrónica y las energías renovables. Incluso pequeños porcentajes de crecimiento en este sector equivalen a millones de onzas.
Demanda de inversión : Las entradas de ETF han convertido la demanda de inversión en un factor decisivo; la compra persistente de ETF puede generar déficits incluso si la oferta minera se mantiene estable. El efecto combinado de las compras de los inversores y el crecimiento de la demanda industrial es lo que ha ajustado el mercado en 2025.
El reciclaje compensa parte de la demanda industrial pero es en sí mismo sensible a los precios: los precios más altos de la plata incentivan el reciclaje, lo que puede frenar los repuntes si se mantiene.
Sin embargo, el reciclaje tarda en escalarse, por lo que los repuntes a corto plazo no siempre se verán acompañados de una oferta reciclada inmediata. Ese retraso influye en el dinamismo de los precios.
| Factor | Alcista para la plata | Bajista para la plata |
|---|---|---|
| Política de la Reserva Federal | Recortes de tipos, menores rendimientos | Postura agresiva de la Reserva Federal |
| Demanda industrial | Crecimiento de la energía solar, los vehículos eléctricos y la electrónica | Débil crecimiento mundial |
| Suministrar | Expansión limitada de la mina, fuentes concentradas | Aumento del reciclaje o nuevas minas |
| Correlación del oro | Los flujos de refugio seguro impulsan la plata al alza | Estancamiento del oro |
Las entradas de ETF continúan, pero son moderadas; la Fed señala uno o dos recortes de tasas, los rendimientos reales caen modestamente; la demanda industrial crece de manera constante; la oferta aumenta ligeramente en las minas y el reciclaje.
La plata fluctúa entre $42 y $52, experimentando picos ocasionales debido a cambios en la percepción del riesgo. Es el caso más probable de "continuación de la tendencia".
Los rendimientos reales caen drásticamente a medida que los precios del mercado se tornan agresivos después de la flexibilización de la Fed, los ETF y las asignaciones institucionales aumentan, y la demanda fotovoltaica/industrial supera la oferta.
Una ruptura por encima de $50 desencadena compras por impulso; es posible que se alcancen más de $70 en una combinación de inflación extrema y refugio seguro. Esto requiere un shock macroeconómico o un cambio sostenido de política monetaria.
La Reserva Federal se mantiene más agresiva de lo que anticipa el mercado, los rendimientos reales aumentan, las entradas de ETF cambian de dirección a medida que el apetito por el riesgo de los inversores vuelve a las acciones, la producción minera y el reciclaje se aceleran, aliviando la escasez.
La plata retrocede hacia los 30-40 dólares. Esto requiere una sorpresa macroeconómica al alza (crecimiento, mayores rendimientos) y una disminución del impulso industrial.
Un ajuste de la Fed más rápido de lo esperado o un aumento en los rendimientos reales
Aumento significativo de la producción
Vientos contrarios en materia de políticas o regulaciones
Shocks de demanda en energía solar o electrónica
Sí. Un dólar más débil generalmente impulsa a la plata, ya que su precio se cotiza en dólares, lo que resulta en costos más bajos para los compradores internacionales.
El primer recorte de tasas de la Reserva Federal en septiembre de 2025 ya ha respaldado a la plata, y nuevos recortes podrían elevar los precios a medida que los rendimientos más bajos hacen que los metales preciosos sean más atractivos en comparación con los bonos.
La plata ha superado al oro en ganancias porcentuales este año porque funciona como refugio seguro y metal industrial. Por ejemplo, mientras que el oro subió alrededor de un 15% en lo que va de año, la plata ganó casi un 20% para el tercer trimestre de 2025.
Sí. La plata ha sido menos volátil que las criptomonedas y ha ofrecido ganancias más consistentes que algunos sectores bursátiles en 2025.
Si bien 55 dólares es un objetivo ambicioso, no es imposible. Si la Reserva Federal recorta drásticamente los precios, el dólar estadounidense se debilita y la demanda de energía solar sigue aumentando, la plata podría alcanzar la zona de 50 a 70 dólares.
Aunque en Internet es común ver predicciones extremas de 100 dólares, muchos analistas creen que entre 55 y 70 dólares representa el límite superior plausible en 2025 en escenarios optimistas, a menos que ocurra una crisis financiera significativa.
En conclusión, el repunte de la plata en 2025 se ha basado tanto en el impulso como en los fundamentos. Su continuidad dependerá de los rendimientos reales, el interés por los ETF y el crecimiento de la demanda industrial.
En cualquier caso, la plata es un metal que recompensa la paciencia y el respeto por la volatilidad. Si la trata como una carrera a toda velocidad, probablemente se queme; si la trata como una asignación a largo plazo con operaciones tácticas en torno a eventos, puede ser una parte valiosa de una cartera diversificada.
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