Publicado el: 2025-09-30 Actualizado el: 2025-11-14
El rally de la plata en 2025 ha superado las ganancias iniciales de momentum, ya que el precio de la plata al contado superó los 54 dólares onza a noviembre de 2025. Rompió récords nominales de larga data y generó nuevas ofertas de compra. Lo que antes parecía un ascenso incipiente es ahora un mercado en plena fase de escasez.
La continuación de este rally o su desvío hacia una corrección depende del delicado equilibrio entre los flujos de inversión continuos, la fortaleza de la demanda industrial y las restricciones de oferta.
La plata se negoció recientemente alrededor de los 54 dólares onza el 13 de noviembre, con un aumento interanual del ~75%.
El excepcional rendimiento de la plata la ha situado entre los productos básicos mejor cotizados de 2025. con ganancias interanuales superiores al 60%.
Es uno de los productos básicos con mejor rendimiento este año, ya que los mercados han descontado rendimientos reales más bajos y flujos de refugio. Las tenencias en ETF y la demanda minorista han sido contribuyentes notables.
Durante los primeros seis meses de 2025. los ETP respaldados por plata registraron entradas netas de aproximadamente 95 millones de onzas. Esto llevó las tenencias mundiales a alrededor de 1.13 mil millones de onzas, casi un 7% por debajo de su máximo histórico. [1]
La demanda por ETF también se intensificó en octubre, ayudando a impulsar los precios al alza.
Puedes pensar en el precio de la plata como un avión de dos motores: un motor es la demanda de inversión (fondos, ETF, flujos especulativos) y el otro es la demanda industrial (paneles solares, electrónica, vehículos eléctricos). Ambos motores están funcionando actualmente, lo que explica el ascenso.
Los metales preciosos son sensibles a los tipos de interés reales (tipos nominales menos inflación). Cuando los rendimientos reales caen, ya sea por aumento de la inflación o por relajación de los bancos centrales, poseer activos sin rendimiento como la plata se vuelve más atractivo.
En 2025. los mercados han ido descontando gradualmente recortes de tasas por parte de la Fed, lo que ha resultado en rendimientos reales más bajos y ha respaldado a los metales preciosos. Esta dinámica es un catalizador principal del rally de la plata. [2]
Los ETF de plata han sido un canal directo y rápido para asignar capital al metal.
Cuando los compradores minoristas e institucionales acuden a productos del tipo SLV, generan una demanda continua que es difícil de satisfacer solo con vendedores al contado.
El lado industrial de la plata no es una historia menor: se usa extensamente en paneles fotovoltaicos (PV), contactos electrónicos y aplicaciones en crecimiento como vehículos eléctricos y hardware 5G.
La Encuesta Mundial de la Plata 2025 y los informes industriales destacan una fuerte demanda industrial en Asia Oriental, junto con ciclos de reemplazo continuos.
Esto es esencial porque incluso pequeños cambios porcentuales en la demanda pueden ser significativos, dado que el consumo industrial asciende a cientos de millones de onzas al año. Este respaldo estructural apoya cualquier movimiento de precios impulsado por inversores.
La producción minera se recuperó de los efectos de la pandemia, pero la oferta global sigue restringida en áreas cruciales, con minas de plata primarias escasas.
Los analistas estiman que el crecimiento de la oferta minera es modesto y a menudo necesita complementarse con flujos de reciclaje y subproductos, lo que hace que el mercado sea sensible a los picos de demanda.
Con las renovadas tensiones comerciales entre EE.UU. y China, presiones inflacionarias e incertidumbre global, hilos de refugio están atraendo capital hacia los metales. Aunque el oro suele liderar, la plata tiende a acompañarlo, especialmente en modo de "protección económica barata".
Una pregunta que muchos inversores se hacen es cómo se está desempeñando la plata en comparación con el oro. El oro ha demostrado un crecimiento sólido en 2025, pero la plata lo ha superado considerablemente.
Al 13 de noviembre, la plata había aumentado aproximadamente un 75% interanual, mientras que el oro registró aumentos menores en numerosos mercados.
Este mejor rendimiento se debe al doble papel de la plata: se beneficia de los mismos flujos de refugio que impulsan al oro al alza, pero también de la creciente demanda industrial en sectores como la energía solar y los vehículos eléctricos.
Además, el ratio oro-plata (es decir, las onzas de plata equivalentes a 1 onza de oro) disminuyó de más de 80 a principios de 2024 a alrededor de 75 a finales de otoño de 2025.
Históricamente, en fuertes mercados alcistas de la plata, este ratio baja hacia 60. lo que indica un potencial de crecimiento si la demanda industrial continúa.
La Wall Street y las casas de productos básicos tienen opiniones muy divididas sobre la plata. Algunos consideran el movimiento de 2025 como una operación de momentum de corta duración; otros ven un potencial estructural al alza. Por ejemplo:
Analistas de Bank of America, UBS y TD Securities señalan que los rendimientos reales más bajos, las entradas persistentes en ETF, la producción minera limitada y la demanda industrial resistente (especialmente relacionada con fotovoltaica y vehículos eléctricos) siguen respaldando el avance de la plata.
Bank of America, en su perspectiva de productos básicos de octubre de 2025. elevó su objetivo a 12 meses a 65 dólares onza, calificando a la plata como "el mercado de metal principal más ajustado de 2025".
UBS también ve un potencial de 70 dólares si la relajación de la Fed acelera y las tensiones comerciales entre EE.UU. y China mantienen los flujos de refugio.
Las tenencias en ETF han crecido más de 90 millones de onzas YTD, lo que indica una participación institucional continua.
En resumen, el bando alcista cree que el rally no ha terminado, con objetivos al alza entre 60 y más de 90 dólares, dependiendo de cambios macroeconómicos y políticos.
Por otro lado, Goldman Sachs y Citi han instado a la precaución, citando la volatilidad de la plata y la falta de respaldo de bancos centrales en comparación con el oro.
Estos estrategas argumentan que el crecimiento de la demanda industrial podría normalizarse hacia 2026. especialmente si la demanda de solares y electrónica se estabiliza.
También señalan que los precios altos pueden estimular el reciclaje, aliviando los déficits a finales de 2025.
Consenso práctico:
La mayoría de los pronosticadores predicen actualmente que la plata se negociará en un rango de 45 a 75 dólares en los próximos 6 a 12 meses. El nivel de 60 dólares ha reemplazado a 50 como el nuevo hito técnico y psicológico, con riesgos al alza sesgados por la compresión de rendimientos reales y el momentum de ETF.
Para entender si el rally continúa, debes mirar las matemáticas físicas: cuántas onzas se producen, reciclan, consumen en la industria y compran los inversores.
Las estimaciones para la producción minera global de 2025 estaban en torno a 835 millones de onzas, un ligero aumento en relación con 2024 pero no un salto.
La oferta está geográficamente concentrada y depende de una combinación de minas de plata primarias y producción de subproductos de la minería de metales básicos (plomo/zinc).
Demanda industrial: Asia Oriental y la demanda de PV son motores principales. El Instituto de la Plata observó un aumento en la demanda industrial para 2024 y 2025. especialmente en las industrias de electrónica y energías renovables. Incluso pequeños porcentajes de crecimiento aquí equivalen a millones de onzas.
Demanda de inversión: Las entradas en ETF han convertido la demanda de inversión en un factor variable; las compras persistentes de ETF pueden crear déficits incluso si la oferta minera es estable. El efecto combinado de las compras de inversores y el crecimiento de la demanda industrial es lo que ha endurecido el mercado en 2025.
El reciclaje compensa parte de la demanda industrial, pero es sensible al precio: los precios altos de la plata estimulan el reciclaje, lo que puede amortiguar los rallies si se mantienen.
Sin embargo, el reciclaje requiere tiempo para escalar, por lo que los rallies a corto plazo no siempre se ven acompañados de una oferta reciclada inmediata. Este retraso es importante para el momentum de los precios.
| Escenario | Rango de precios (2025+) | Condiciones requeridas |
|---|---|---|
| Caso base | 45–65 dólares | Entradas en ETF continúan pero moderadas; Fed relaja gradualmente; demanda industrial estable |
| Caso alcista | 65–90+ dólares | Caída brusca de rendimientos reales; picos en ETF; demanda industrial supera restricciones de oferta |
| Caso bajista | 35–50 dólares | Fed mantiene postura hawkish; rendimientos reales rebotan; ETF invierten flujos; demanda industrial se estanca |
Se espera que la plata mantenga estabilidad por encima del nivel de 50 dólares, ya que las entradas en ETF persisten (aunque a un ritmo reducido) y la Reserva Federal indica uno o dos recortes de tasas hacia principios de 2026.
Los rendimientos reales se espera que caigan modestamente, manteniendo atractivos a los metales preciosos. La demanda industrial de solares, vehículos eléctricos y electrónica se mantiene resistente, mientras que la oferta minera y el reciclaje solo aumentan ligeramente.
En este entorno, la plata fluctúa entre 45 y 65 dólares, experimentando picos ocasionales debido a cambios en el sentimiento de riesgo o incidentes geopolíticos. Este es el escenario más probable de "continuación de tendencia estable".
Si la Fed acelera la relajación y los rendimientos reales caen drásticamente, las asignaciones institucionales y de ETF podrían aumentar nuevamente.
La producción minera ajustada, el gasto en transición energética y la incertidumbre de la guerra comercial entre EE.UU. y China ampliarían la demanda de refugio.
Una vez que la plata mantenga firmemente por encima de 60 dólares, los traders de momentum podrían impulsar los precios hacia la zona de 70–90 dólares, especialmente si las expectativas de inflación aumentan o los cuellos de botella industriales persisten.
Este escenario asume un shock macroeconómico o político, como estímulo global o debilidad del dólar, que desencadene otra ola de compras.
Si la Fed retoma una postura hawkish o la inflación se enfría más rápido de lo esperado, los rendimientos reales podrían rebotar y el dólar estadounidense fortalecerse.
Las entradas en ETF podrían invertirse a medida que los inversores rotan hacia acciones o bonos, mientras que los precios altos fomentan más reciclaje y oferta de subproductos.
La demanda industrial podría debilitarse si la actividad manufacturera en Asia desacelera.
En ese caso, la plata podría retroceder hacia 35–50 dólares, consolidándose antes de cualquier nuevo avance cíclico.
La Fed sorprende con una postura hawkish, los rendimientos reales aumentan drásticamente
Las entradas en ETF se detienen o invierten
El crecimiento de la demanda industrial decepciona
Expansión significativa de la producción minera o un pico en el reciclaje
Intervenciones políticas/regulatorias (ej: clasificación de la plata, aranceles)
Saturación o debilitamiento en los ciclos de solares/vehículos eléctricos
Goldman Sachs recientemente advirtió que la plata es más riesgosa que el oro porque carece de respaldo de bancos centrales y es más volátil. [3]
Sí. Un dólar más débil generalmente impulsa a la plata, ya que se cotiza en dólares y resulta en costos más bajos para los compradores internacionales.
El primer recorte de tasas de la Fed en septiembre de 2025 ya ha respaldado a la plata, y recortes adicionales podrían elevar los precios, ya que los rendimientos más bajos hacen que los metales preciosos sean más atractivos en comparación con los bonos.
La plata ha superado al oro en ganancias porcentuales interanuales, reflejando su doble papel como activo de refugio y metal industrial. Mientras que el oro ha aumentado aproximadamente un 18% YTD, la plata ha saltado casi un 30% para el tercer trimestre de 2025.
Sí. La plata ha sido menos volátil que las criptomonedas y ha ofrecido ganancias más consistentes que algunos sectores bursátiles en 2025.
Aunque los 55 dólares son un objetivo ambicioso, no es imposible. Si la Fed recorta agresivamente, el dólar estadounidense se debilita y la demanda de solares continúa creciendo, la plata podría probar la zona de 50–70 dólares.
Aunque las predicciones extremas de 100 dólares son comunes en internet, muchos analistas creen que 55–70 dólares representan el límite superior plausible en 2025 en escenarios optimistas, a menos que ocurra una crisis financiera significativa.
En conclusión, la historia del precio de la plata en 2025 ha evolucionado de un rally emergente a un salto nominal, ya no confinado a los niveles superiores de 40 dólares. Con precios superiores a 54 dólares y un creciente interés en ETF, el metal ahora se encuentra en un entorno de precios diferente.
Si los rendimientos reales siguen cayendo, la demanda industrial persiste y las entradas en ETF se mantienen sólidas, la plata podría alcanzar los 60 a 90 dólares o más. Sin embargo, el riesgo de caída sigue siendo significativo: cualquier movimiento hawkish inesperado o cambio brusco en los flujos podría llevar a correcciones severas.
Independientemente de ello, la plata es un metal que recompensa la paciencia y el respeto por su volatilidad. Si la tratas como una carrera de velocidad, probablemente te quemarás; si la consideras una asignación a largo plazo con operaciones tácticas alrededor de eventos, puede ser una parte valiosa de una cartera diversificada.
Descargo de responsabilidad: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse como) asesoramiento financiero, de inversión u otro tipo en el que deba depositarse confianza. Ninguna opinión expresada en el material constituye una recomendación por parte de EBC o el autor de que cualquier inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para ninguna persona específica.
[1] https://www.mining.com/silver-etf-inflows-at-record-pace-in-2025-amid-surging-prices-report/
[2] https://www.reuters.com/world/china/gold-hits-record-high-us-china-trade-woes-escalate-silver-scales-all-time-peak-2025-10-13/
[3] https://markets.businessinsider.com/news/commodities/gold-price-today-silver-riskier-investment-central-banks-goldman-sachs-2025-10
