2025-09-30
銀価格予想は、実質利回りの低下、ETFの流入、産業需要の回復（太陽光、電子機器）を背景に、2025年に向けて力強い上昇を見せます。9月末時点で1オンスあたり46ドル前後で取引されています。
上昇が続くかどうかは、持続的な投資流入と依然として脆弱な実物供給状況のバランス次第です。
短期的には、勢いとETFの購入により50ドル以上になる可能性が残っていますが、中期的には、鉱山生産量と投資家の関心に対する産業需要の伸びのペースによって価格が左右されるでしょう。
銀の現在の状況（2025年9月末現在）
1)スポット価格:
1トロイオンスあたり約46ドル（2025年9月末）。この月は日足価格が40ドル台半ばで推移しました。
2)勢い:
銀は、正確な開始時点によって異なりますが、年初来（2025年）で約40～50％上昇しています。
実質利回りの低下と安全資産への資金流入を市場が織り込む中、金は今年最も好調なコモディティの一つとなっています。ETF保有と個人投資家の需要が、この上昇に大きく貢献しています。
3)ETFフロー:
主要な銀ETF（例：SLV）は、投資家の関心の高まりを受けて、大幅な資金流入を記録し、数ヶ月ぶりの高値を更新しました。ETFは市場に直接的な買い手を加えるため、この資金流入は価格変動を増幅させます。
2025年の銀価格上昇の主要因
銀価格は2つのエンジンを搭載した飛行機に例えることができます。1つのエンジンは投資需要（ファンド、ETF、投機筋の資金流入）、もう1つのエンジンは産業需要（太陽光パネル、電子機器、EV）です。現在、両方のエンジンが作動しており、これが価格上昇の理由です。
1.実質利回りと金融政策
貴金属は実質金利（名目金利からインフレ率を差し引いたもの）の影響を受けやすいです。インフレ率の上昇や中央銀行の金融緩和によって実質利回りが低下すると、銀のような利回りの低い資産の保有がより魅力的になります。
2025年には、市場はFRBの利下げを徐々に織り込み、実質利回りの低下と貴金属価格の上昇につながるでしょう。この動きが銀価格上昇の主な要因となっています。
2.ETFと投資フロー
銀ETFは、金属に資本を配分するための直接的かつ迅速なチャネルとなっています。
個人および機関投資家の買い手がSLVタイプの商品に群がると、スポット販売者のみで満たすことが困難な継続的な需要が生まれます。
3.産業需要：太陽光、電子機器、EV
銀の産業的側面は小さな話ではありません。銀は、太陽光発電(PV)パネル、電子接点、EVや5Gハードウェアなどの成長中のアプリケーションで広く使用されています。
2025年世界銀調査および業界レポートでは、東アジアにおける継続的な交換サイクルとともに、産業需要が堅調であることが強調されています。
工業用地金の年間消費量は数億オンスに上るため、需要のわずかな変化でも大きな影響を与える可能性があるため、これは不可欠である。こうした構造的な支えは、投資家主導の価格変動を支える上で役立ちます。
4.供給動向と供給不足
鉱山生産はパンデミックの影響から回復しましたが、主要な銀鉱山が不足するなど、重要な地域では世界的な供給が依然として制限されています。
アナリストらは、採掘された供給の伸びは緩やかで、リサイクルや副産物の流れで補う必要があることが多く、市場が需要の急増に敏感になっていると推定しています。
5.マクロおよび地政学的ヘッジ
政策リスク、時折のドル安、システム上の懸念など、世界的な不確実性が安全資産の需要を牽引しています。
金が主な勝者ですが、投資家が金へのレバレッジや貴金属でのより安価なヘッジを求めると、銀も頻繁に上昇します。
2025年9月に金が記録的な高値まで上昇したことで、安全資産としての買いが追い風となり銀も値上がりしました。
2025年の銀と金のパフォーマンス
多くの投資家が抱く疑問の一つは、銀が金と比べてどうなっているかということです。2025年第3四半期時点で、金は年初来で約15%上昇しているのに対し、銀は50%近く急騰しています。
この好調な業績は、銀の二重の役割から生まれています。銀は、金価格を押し上げるのと同じ安全資産の流入から恩恵を受けていますが、同時に、太陽エネルギーや電気自動車などの分野での産業需要の急増からも恩恵を受けています。
銀は金に比べて過小評価されているのか？
一般的な評価基準である金銀比価は、2024年初頭の80超から2025年9月には70半ばまで縮小しました。
歴史的に、銀の強気相場では比率が60に近づくのが一般的であり、産業需要が依然として強い場合、銀は金に対して依然として過小評価されている可能性があることを示唆しています。
銀高騰は続くか？専門家の考察と予測
ウォール街と商品取引所の銀価格に対する見方は大きく異なっています。2025年の値動きを一時的なモメンタムトレードと見る向きもあれば、構造的な上昇余地があると見る向きもあります。例えば、
1)強気の見方:
銀行やストラテジストは、実質利回りの持続的な低下、鉱山拡張の制限、産業需要（PV、EV）の増加により、銀が1オンスあたり50ドルを超え、数年ぶりの高値に挑戦する可能性があると指摘しています。
ETFの勢いと安全資産の購入もさらなる推進要因として挙げられている。
2)中立的・保守的な見解:
いくつかの大手銀行は以前、2025年のベースライン予測を30～36ドルの範囲としており、これは長期的な平均と、産業需要の伸びが供給とリサイクルに追いつくという想定を反映しています。
これらの企業は、勢いが増すにつれて、2025年の予測を上方修正することもありました。
実際のコンセンサス：多くの予測者は現在、マクロ政策の変更や産業の発展の影響を受けて、銀が今後6～12か月で35～55ドルの間で変動する範囲を受け入れており、50ドルが心理的/技術的なマイルストーンとして監視することになります。
長期にわたる銀価格上昇について、需要と供給は何を示唆しているのか?
上昇が続くかどうかを理解するには、物理的な計算、つまり、何オンスが生産され、リサイクルされ、業界で消費され、投資家に購入されるかを見る必要があります。
1.主要供給数値
2025年の世界の鉱山生産量は約8億3,500万オンスと推定されており、2024年に比べるとわずかに増加しますが、急増ではありません。
供給は地理的に集中しており、主要な銀鉱山と卑金属（鉛/亜鉛）採掘からの副産物生産の組み合わせに依存しています。
2.主要な需要数値
産業需要：東アジアと太陽光発電の需要が大きな牽引役となります。シルバー研究所は、2024年と2025年には特にエレクトロニクス産業と再生可能エネルギー産業において、産業需要の増加を予測しています。ここでのわずかな成長率でも、数百万オンス単位の需要増加に相当します。
投資需要：ETFの流入は投資需要を変動要因へと転換させており、鉱山供給が安定していてもETFの継続的な購入は供給不足を引き起こす可能性があります。投資家の買いと産業需要の増加という相乗効果が、2025年の市場をタイト化させました。
リサイクルと二次供給
リサイクルは産業需要の一部を相殺しますが、それ自体が価格に敏感です。銀価格の上昇はリサイクルを促進し、それが持続すれば値上がりを抑える可能性があります。
しかし、リサイクルの規模拡大には時間がかかるため、短期的な上昇が必ずしも即座にリサイクル供給に繋がるとは限りません。このタイムラグが価格のモメンタムに影響を与えます。
銀の強気要因と弱気要因
| 要素 | 銀は強気 | 銀は弱気 |
| 連邦準備制度の政策 | 利下げ、利回り低下 | タカ派的なFRBの姿勢 |
| 産業需要 | 太陽光発電、EV、電子機器の成長 | 世界経済の低迷 |
| 供給 | 鉱山の拡張は限定的、資源は集中 | リサイクルの急増か新たな鉱山か |
| 金の相関関係 | 安全資産の流入で銀価格が上昇 | 金の停滞 |
2025年の残りの期間に起こりうる3つのシナリオ
1.ベースケース：42～52ドルの範囲（確率50％）
ETFの流入は継続するが緩やかです。FRBは1回または2回の利下げを示唆し、実質利回りは小幅低下です。工業需要は着実に増加しました。鉱山/リサイクルからの供給は若干増加しました。
銀は42ドルから52ドルの間で変動しており、リスクセンチメントの変化により時折急騰する。これは「トレンド継続」の可能性が高いケースです。
2.強気シナリオ：50ドル～70ドル以上（確率25％）
FRBの金融緩和後に市場価格が上昇し、ETFや機関投資家の配分が急増し、PV/産業用需要が供給を上回ったため、実質利回りは急落した。
50ドルを超えるとモメンタム買いが誘発され、極端なインフレと安全資産の組み合わせでは70ドルを超える可能性もあります。そのためには、マクロ経済ショックか持続的な政策転換が必要となります。
3.弱気シナリオ：30～40ドル（確率25％）
ＦＲＢは市場の予想以上にタカ派的な姿勢を維持し、実質利回りは上昇し、投資家のリスク選好が株式に戻るにつれてＥＴＦの流入方向が変わり、鉱業の生産とリサイクルが加速し、不足は緩和されます。
銀は30～40ドルに向けて下落します。そのためには、マクロ経済の上昇（成長、利回り上昇）と産業のモメンタムの衰退が不可欠となります。
上昇を反転させる可能性のあるリスクや危険信号は何か?
予想よりも速いFRBの引き締め、あるいは実質利回りの急上昇
生産量の大幅な増加
政策や規制の逆風
太陽光発電や電子機器への需要ショック
よくある質問
1.2025年に米ドルが弱まると銀価格は上昇しますか？
はい。ドル安になると、銀はドル建てで価格が決まるため、一般的に価格が上昇し、海外の購入者にとってコストが下がります。
2.2025年のFRBの利下げは銀価格にどのような影響を与えましたか?
2025年9月にFRBが初めて利下げを実施したことで、すでに銀価格は支えられており、利回り低下で債券に比べて貴金属の魅力が高まるため、さらなる利下げで銀価格が上昇する可能性があります。
3.2025年に銀は金と比べてどう動くでしょうか?
銀は安全資産としてだけでなく、工業用金属としても機能するため、今年の上昇率で金を上回っています。例えば、金は年初来で約15%上昇したが、銀は2025年第3四半期までに約20%上昇しました。
4.2025年に銀は株式や暗号通貨よりも優れた投資となるか?
はい。銀は暗号通貨よりも変動が少なく、2025年には一部の株式セクターよりも安定した利益をもたらしました。
5.銀は2025年に55ドルに達することができるか？
55ドルは野心的な目標ではありますが、不可能ではありません。FRBが積極的な利下げを実施し、米ドルが下落し、太陽光発電の需要が引き続き急増すれば、銀は50～70ドルの水準を試す可能性があります。
6.現実的に銀価格はどこまで上がるのか？
インターネットでは100ドルという極端な予測がよく見られますが、重大な金融危機が発生しない限り、楽観的なシナリオでは2025年には55～70ドルが妥当な上限となると多くのアナリストは考えています。
結論
結論として、2025年の銀価格予想は、モメンタムとファンダメンタルズの両方に基づいていると言えます。この上昇が続くかどうかは、実質利回り、ETFへの需要、そして産業需要の伸び次第です。
いずれにせよ、銀は忍耐とボラティリティへの配慮が報われる金属です。短距離走のように扱えば、おそらく失敗するかもしれません。しかし、イベントに合わせて戦術的な取引を行う長期投資として扱えば、分散投資ポートフォリオの貴重な一部となり得ます。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
