Нийтэлсэн огноо: 2026-07-06
Шинэчилсэн огноо: 2026-07-07
Өмнөд Солонгос улс 2026 оны 7-р сарын 6-ны өдрөөс эхлэн USD/KRW спот арилжааг бараг хоногийн турш тасралтгүй хийж эхэлсэн бөгөөд үүнээс өмнө 6-р сарын 29-нөөс эхлэн туршилтын үе шат явагдсан байна. [1][3]
Энэхүү шинэчлэл нь MSCI-ийн хяналтад зориулж зах зээлийн хүртээмжийг сайжруулах Солонгос улсын замын зургийн нэг хэсэг бөгөөд дэлхийн хөрөнгө оруулагчид, экспортлогчид болон импортлогчдод Сөүлийн шууд ханшаар бүхий л үндсэн арилжааны сессүүдээр дамжуулан воныг арилжаалах боломжийг олгож байна. [3][4]
Оффшор бүсийн воны төлбөр тооцооны сүлжээний төлөвлөгөөгөөр дэмжигдсэн тасралтгүй хүртээмж нь оффшор бүсийн үл хүргэгдэх форвард (NDF) зах зээлээс хамаарах хамаарлыг бууруулж, бодит цагийн хеджингийг дэмжих боломжтой юм. [3]
Арилжааны цаг уртассан нь хэлбэлзлийн эрсдэлийг арилгахгүй бөгөөд хүртээмж өргөжих туын тулд албаны хүмүүс нарийн хяналт тавьж, зах зээлийн тогтвортой байдлыг хангахаа онцлон тэмдэглэв. [3][4]
Өмнөд Солонгос улс 2026 оны 7-р сарын 6-ны өдөр дотоодын доллар-воны зах зээлд 24 цагийн арилжааг эхлүүлсэн бөгөөд ингэснээр USD/KRW ханш Сөүлийн цагаар Даваа гарагийн өглөөний 06:00 цагаас Бямба гарагийн өглөөний 06:00 цаг хүртэл бараг тасралтгүй солигдох боломжтой боллоо. [1][2]
Энэхүү шинэчлэл нь воныг Ази, Европ, АНУ-ын сессүүдэд дэлхийн хөрөнгө оруулагчдад нээлттэй болгож, экспортлогчид, импортлогчид болон сангуудад Сөүлийн зах зээлийн ханшид бодит цаг хугацаанд хандах боломжийг олгож байна. [4] Арилжаачдын хувьд нэн даруй тулгарч буй асуултууд нь уртасгасан цаг нь хөрвөх чадварыг гүнзгийрүүлэх үү, эсвэл зүгээр л хэлбэлзлийг цагийн цонхонд улам сунгаж байна уу гэдэг явдал юм.
Дотоодын спот доллар-воны зах зээл Сөүлийн цагаар 7-р сарын 6-ны Даваа гарагийн өглөөний 06:00 цагт нээгдсэн бөгөөд одоо Бямба гарагийн өглөөний 06:00 цаг хүртэл тасралтгүй арилжаалагдаж байна, өмнөх тогтолцооны дагуу зөвхөн ажлын өдрүүдэд шөнийн хаалттайгаар ажилладаг байсан юм. [1]
Энэхүү нээлт нь бүрэн хэмжээний арилжаа эхлэхээс өмнө системийг стресс-тестэд оруулах зорилгоор 6-р сарын 29-нд эхэлсэн туршилтын үе шатны дараа хийгдсэн. [3] Шинэ цонх нь оролцогчдод АНУ-ын өгөөж, хувьцаа эсвэл эрсдэлийн хандлагын шөнийн хөдөлгөөнд Сөүлийн дараагийн сессийг хүлээлгүйгээр воны ханшаар шууд хариу үйлдэл үзүүлэх боломжийг олгож байна.
Шадар сайд бөгөөд Сангийн сайд Кү Юн Чоль Сөүл хотын төвд байрлах Хана банкны дилингийн өрөөнд зочилж, энэхүү шилжилтийг воныг олон улсад илүү хүртээмжтэй болгох чиглэлд хийсэн алхам хэмээн тодорхойлсон байна. [2]
Засгийн газраас энэхүү алхмыг гадаад валютын зах зээлийг шинэчлэх, тогтвортой, урт хугацааны гадаадын капиталыг татах өргөн хүрээний хүчин чармайлтын нэг хэсэг гэж танилцуулав. [4]
Энэхүү шинэчлэл нь воны гадаад хүртээмжийг өргөжүүлэхэд чиглэгдсэн. Сөүл олон жилийн турш MSCI-ийн хөгжиж буй зах зээлийн статусаас хөгжсөн зах зээлийн статус руу ахихыг эрмэлзэж ирсэн бөгөөд валютын хязгаарлагдмал хүртээмж нь энэхүү хяналтад байнга тулгардаг саад тотгор байсаар ирсэн юм. [6]
24 цагийн зах зээл нь уг хяналтад зориулж гадаад валютын болон хөрөнгийн зах зээлийн хүртээмжийг сайжруулахаар 1-р сард зарласан иж бүрэн замын зургийн дотор багтаж байгаа юм; эрх баригчид замын зургийн 39 даалгавраас 25-ыг буюу 64 хувийг 5-р сарын сүүл гэхэд биелүүлсэн бөгөөд оны эхний хагаст илүү олон ажил хийхээр төлөвлөсөн гэж мэдэгджээ. [3]
Энэхүү нээлт нь аливаа дахин ангиллыг баталгаажуулахаас илүүтэйгээр хүртээмжийг сайжруулах хүчин чармайлтыг дэмжиж байгаа бөгөөд энэ нь MSCI-ийн бие даасан шийдвэр хэвээр үлдэнэ. [3][6]
Үүсээд буй нөхцөл байдал эмзэг хэвээр байна. Тус яамны өдөр тутмын үзүүлэлтүүдээс үзвэл воны ханш нээлтийн өдөр нэг долларын эсрэг 1,530-ийн ойролцоо хаагдсан байна [5], Солонгосын гадаад валютын эрх баригчид 24 цагийн арилжаа болон оффшор бүсийн воны төлбөр тооцооны сүлжээг хоёуланг нь урагшлуулахын зэрэгцээ зах зээлийн тогтвортой байдлыг онцлон тэмдэглэсээр байгаа нь хүртээмжийг өргөжүүлэх болон хэлбэлзлийг удирдах ажлыг хамтад нь хэрэгжүүлж байгаагийн тэмдэг юм. [3][4]
Тасралтгүй арилжаа нь тухайн хослолын үнэ бүрдэлтийн механизмыг өөрчилдөг. Сэссүүдийн хооронд ханшийн зөрүү (gap) үүсэхийн оронд USD/KRW нь одоо мэдээллийг бодит цаг хугацаанд шингээж авах боломжтой бөгөөд энэ нь цаг хугацааны явцад спредийг (spread) хумьж, хуучин хаалтын дараа гардаг байсан зарим огцом үсрэлтүүдийг зөөлрүүлж магадгүй юм.
Тус хослолыг гадаад валютын техникийн шинжилгээгээр уншдаг арилжаачид өдрийн доторх хэлбэлзлийн хүрээ болон шөнийн хөдөлгөөнүүд илүү тодорхой хэв маягт шилжих үү, эсвэл тогтворгүй хэвээр байх уу гэдгийг ажиглах болно.
Эхний шалгуур бол хөрвөх чадвар юм. Дэлхийн цагийн бүсүүдэд оролцоо гүнзгийрэх нь илүү нягт үнэ тогтоход дэмжлэг үзүүлэх боловч хэрэв шөнийн цагаар идэвхжил сул хэвээр байвал спред өргөжиж, ганц захиалга ч ханшийг ердийнхөөс илүү хөдөлгөж чадна.
Хамгийн чухал үр дүн нь уртасгасан цаг хугацаа өөрөө биш, харин тэрхүү цаг хугацаа нь нэмэлт цонхыг бодитоор арилжаалахуйц хэмжээний арилжааны арилжааны эргэлтийг (volume) татаж чадах эсэх явдал юм.
Долларын орлого эсвэл зардалтай Солонгосын компаниудын хувьд практик ач холбогдол нь цаг хугацаа юм. АНУ-ын зах зээл дэх шөнийн томоохон хөдөлгөөний талаар мэдсэн фирм одоо Сөүлийн зах зээл дахин нээгдэхийг хүлээлгүйгээр дотоодын воны зах зээлд нэн даруй хедж хийх боломжтой. Энэхүү бодит цагийн уян хатан байдал нь экспортлогчид болон импортлогчдод үзүүлэх давуу тал гэдгийг албаны хүмүүс онцолж ирсэн. [4]
Вонтой холбоотой оффшор хеджинг болон дамын наймааны (speculative) үйл ажиллагааны ихэнх хэсэг нь үл хүргэгдэх форвардоор дамжсан байдаг. NDF нь дотоодын зах зээлд шууд нэвтрэх боломж хязгаарлагдмал үед валютыг хедж хийх эсвэл арилжаалахад ашиглагддаг, тухайн валютаар бус доллароор тооцогддог оффшор үүсмэл хэрэгсэл юм.
Уртасгасан цагийн хажуугаар Засгийн газар Бүртгэлтэй Гадаадын Байгууллагуудын (Registered Foreign Institutions) бүртгэл, тайлагналыг хөнгөвчлөх, тэдгээрийн воны дансыг илүү ашиглах боломжтой болгох арга хэмжээнүүдийг эцэслэн боловсруулсан бөгөөд эдгээр өөрчлөлтүүд нь шөнийн арилжаанд гадаадын оролцоог илүү ихээр татах зорилготой юм. [3]
2027 оны 1-р сард бүрэн ашиглалтад оруулахаар төлөвлөж буй оффшор бүсийн воны төлбөр тооцооны сүлжээтэй хамтран эдгээр алхмууд нь дэлхийн тоглогчдод зарим үйл ажиллагаагаа дотоод руу шилжүүлэх шалтгаан болж байгаа бөгөөд энэ нь NDF зах зээлээс хамаарах хамаарлыг аажмаар бууруулж магадгүй юм. [3]
Шинэчлэлтээс гадна хэд хэдэн хүчин зүйл тус хослолын хөдөлгөөнийг тодорхойлно. АНУ-ын долларын ерөнхий чиглэл болон АНУ-ын Төрийн сангийн өгөөжийн хөдөлгөөн нь гадаад давамгайлах хөдөлгөгч хүчин зүйл хэвээр байх болно, учир нь АНУ-ын хүүгийн хүлээлтийн өөрчлөлт нь Азийн валютуудын өнгийг тодорхойлох хандлагатай байдаг. Чанга доллар эсвэл өндөр өгөөж нь ихэвчлэн воныг шахалтад оруулдаг бол эсрэгээрээ үүнийг дэмжиж чаддаг.
Дотооддоо, нээлтийн өмнөхөн үндсэн хүүгээ 2.5% дээр барьж байсан Солонгосын Төв Банкны бодлого [5] болон интервенцийн талаарх аливаа дохио чухал байх бөгөөд Солонгосын хувьцаа руу орох болон гарах гадаадын капиталын урсгал нь хөрөнгийн дансаар дамжуулан воныг хөдөлгөх болно.
Экспортлогчдын хеджингийн хэв маяг болон дэлхийн эрсдэлийн хандлага зэрэг нь жагсаалтыг гүйцээж байгаа бөгөөд тасралтгүй арилжаа болон эдгээр хөдөлгөгч хүчин зүйлсийн хоорондын харилцан үйлчлэлийг зах зээл ирэх долоо хоногуудад унших болно.
Энэ нь 2026 оны 7-р сарын 6-ны өдрөөс эхлэн хэрэгжиж буй Өмнөд Солонгосын шинэ тогтолцоо бөгөөд Сөүлийн цагаар Даваа гарагийн өглөөний 06:00 цагаас Бямба гарагийн өглөөний 06:00 цаг хүртэл дотоодын доллар-воны спот зах зээлийг зөвхөн ажлын өдрүүдэд шөнийн хаалттайгаар ажиллуулахын оронд бараг тасралтгүй арилжаалах боломжийг олгож байгаа юм. [1][2]
Воны гадаад хүртээмжийг өргөжүүлэх, экспортлогчид болон импортлогчдын бодит цагийн хеджингийг дэмжих, мөн валютын хүртээмж байнга саад тотгор болж байсан MSCI хөгжсөн зах зээлийн хяналтад зориулж зах зээлийн хүртээмжийг сайжруулах замын зургаа урагшлуулах зорилгоор юм. [3][6]
Заавал тийм биш. Уртасгасан цаг нь үнэ бүрдэлтийг сайжруулж, сесс хоорондын зөрүүг (gap) бууруулж болох ч идэвхжил багатай үеийн сул хөрвөх чадвар нь спредийг өргөсгөж, огцом хөдөлгөөн үүсгэж болзошгүй тул эрх баригчид нарийн хяналт тавьж, зах зээлийн тогтвортой байдлыг хангахаа онцолж байгаа юм. [3]
Энэхүү нээлт нь Солонгосын гадаад валютын зах зээлд сүүлийн жилүүдэд гарсан хамгийн чухал өөрчлөлтүүдийн нэгийг тэмдэглэж байгаа бөгөөд воныг дэлхийн сессүүдэд арилжаалахад илүү хялбар болгож, зах зээлийн дэд бүтцийг тус улсын олон улсад илүү өргөнөөр хүлээн зөвшөөрөгдөх хүчин чармайлттай нийцүүлж байна. Хэдийгээр эцсийн цэг, түүний дотор MSCI-ийн аливаа шийдвэр хараахан эцэслэгдээгүй байгаа ч аяллын чиглэл тодорхой байна. [3][6]
Хараахан батлагдаагүй байгаа зүйл бол үр өгөөж (Ашгийн хувь) юм. Солонгос улс воныг илүү хүртээмжтэй болгосон ч уртасгасан хугацаа нь илүү гүнзгий хөрвөх чадварыг авчрах уу, эсвэл зүгээр л хэлбэлзлийг хоногийн турш илүү жигд тараах уу гэдгийг зах зээл харуулах дутуу байна. Валютын хөдөлгөөн тодорхойгүй бөгөөд энэ нийтлэл нь зөвхөн мэдээллийн чанартай бөгөөд арилжааны зөвлөмж биш болно.
