2025-09-30
चांदी ने 2025 में मजबूत तेजी दर्ज की है, जो सितंबर के अंत में 46 डॉलर प्रति औंस के आसपास कारोबार कर रही थी, जो वास्तविक पैदावार में गिरावट, ईटीएफ प्रवाह और नए सिरे से औद्योगिक मांग (सौर, इलेक्ट्रॉनिक्स) के कारण थी।
यह तेजी जारी रहेगी या नहीं, यह निरंतर निवेश प्रवाह और अभी भी नाजुक भौतिक आपूर्ति तस्वीर के बीच संतुलन पर निर्भर करता है।
निकट भविष्य में, गति और ईटीएफ खरीद के कारण 50 डॉलर से अधिक की कीमत संभव है; मध्यम अवधि में, कीमतें खदान उत्पादन और निवेशक रुचि के सापेक्ष औद्योगिक मांग की वृद्धि की गति पर निर्भर करेंगी।
1) स्पॉट मूल्य :
लगभग $46/ट्रॉय औंस (सितंबर 2025 के अंत तक)। महीने के दौरान दैनिक भाव $40 के मध्य तक रहे हैं।
2) गति :
चांदी की कीमत वर्ष 2025 तक लगभग 40-50% बढ़ेगी, जो कि सटीक शुरुआती बिंदु पर निर्भर करेगा।
यह इस साल सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली कमोडिटीज़ में से एक है क्योंकि बाज़ार में कम वास्तविक प्रतिफल और सुरक्षित निवेश प्रवाह की क़ीमत लगाई गई है। ईटीएफ होल्डिंग्स और खुदरा माँग का इसमें उल्लेखनीय योगदान रहा है।
3) ईटीएफ प्रवाह :
प्रमुख चांदी ईटीएफ (जैसे, एसएलवी) में निवेशकों की रुचि बढ़ने के साथ ही मजबूत निवेश हुआ है और ये कई महीनों के उच्चतम स्तर पर पहुँच गए हैं। यह निवेश कीमतों में उतार-चढ़ाव को बढ़ाता है क्योंकि ईटीएफ बाजार में एक सीधा खरीदार जोड़ते हैं।
चाँदी की कीमत को दो इंजन वाले विमान के रूप में सोचें: एक इंजन निवेश मांग (फंड, ईटीएफ, सट्टा प्रवाह) है, और दूसरा औद्योगिक मांग (सौर पैनल, इलेक्ट्रॉनिक्स, ईवी) है। दोनों इंजन वर्तमान में सक्रिय हैं, जो इस वृद्धि की व्याख्या करता है।
कीमती धातुएँ वास्तविक ब्याज दरों (मुद्रास्फीति घटाकर नाममात्र दरें) के प्रति संवेदनशील होती हैं। जब वास्तविक प्रतिफल गिरता है, चाहे मुद्रास्फीति बढ़ने के कारण या केंद्रीय बैंकों द्वारा ढील दिए जाने के कारण, तो चाँदी जैसी गैर-प्रतिफल देने वाली संपत्तियों का स्वामित्व अधिक आकर्षक हो जाता है।
2025 में, बाज़ार धीरे-धीरे फेड की ब्याज दरों में कटौती को ध्यान में रखेंगे, जिसके परिणामस्वरूप वास्तविक प्रतिफल कम होगा और कीमती धातुओं को बढ़ावा मिलेगा। यही गतिशीलता चाँदी की तेज़ी का मुख्य कारण है।
सिल्वर ईटीएफ धातु में पूंजी आवंटन के लिए एक सीधा और तेज चैनल रहा है।
जब खुदरा और संस्थागत खरीदार एसएलवी-प्रकार के उत्पादों की ओर आकर्षित होते हैं, तो वे निरंतर मांग उत्पन्न करते हैं, जिसे केवल हाजिर विक्रेताओं के लिए पूरा करना चुनौतीपूर्ण होता है।
चांदी का औद्योगिक पक्ष कोई छोटी कहानी नहीं है: इसका उपयोग फोटोवोल्टिक (पीवी) पैनलों, इलेक्ट्रॉनिक्स संपर्कों और ईवी और 5 जी हार्डवेयर जैसे बढ़ते अनुप्रयोगों में बड़े पैमाने पर किया जाता है।
विश्व रजत सर्वेक्षण 2025 और उद्योग रिपोर्ट पूर्वी एशिया में मजबूत औद्योगिक मांग के साथ-साथ निरंतर प्रतिस्थापन चक्रों पर प्रकाश डालती हैं।
यह ज़रूरी है क्योंकि मांग में मामूली प्रतिशत परिवर्तन भी महत्वपूर्ण हो सकता है, क्योंकि औद्योगिक उपयोग हर साल करोड़ों औंस होता है। यह संरचनात्मक समर्थन किसी भी निवेशक-आधारित मूल्य परिवर्तन को सहारा देने में मदद करता है।
महामारी के प्रभाव से खदान उत्पादन में तेजी आई है, फिर भी महत्वपूर्ण क्षेत्रों में वैश्विक आपूर्ति सीमित बनी हुई है, प्राथमिक चांदी की खदानें दुर्लभ हैं।
विश्लेषकों का अनुमान है कि खनन आपूर्ति में वृद्धि मामूली है और इसे अक्सर पुनर्चक्रण और उप-उत्पाद प्रवाह द्वारा पूरक करने की आवश्यकता होती है, जिससे बाजार मांग में वृद्धि के प्रति संवेदनशील हो जाता है।
नीतिगत जोखिम, कभी-कभार डॉलर की कमजोरी, या प्रणालीगत चिंताओं सहित वैश्विक अनिश्चितता, सुरक्षित-आश्रय परिसंपत्तियों की मांग को बढ़ाती है।
हालांकि सोना प्राथमिक विजेता है, लेकिन जब निवेशक सोने पर लाभ उठाने या बहुमूल्य धातुओं में संभवतः कम महंगी हेजिंग की तलाश करते हैं तो चांदी भी अक्सर बढ़ जाती है।
सितंबर 2025 में सोने के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचने से सुरक्षित निवेश के लिए खरीदारी के कारण चांदी की कीमतों में तेजी आई है।
कई निवेशक एक सवाल पूछते हैं कि सोने के मुकाबले चांदी का प्रदर्शन कैसा है। 2025 की तीसरी तिमाही तक, सोना साल-दर-साल लगभग 15% बढ़ा है, जबकि चांदी लगभग 50% बढ़ी है।
यह बेहतर प्रदर्शन चांदी की दोहरी भूमिका से उपजा है: यह उन्हीं सुरक्षित-आश्रय प्रवाहों से लाभान्वित होता है जो सोने को ऊपर ले जाते हैं, लेकिन सौर ऊर्जा और ईवी जैसे क्षेत्रों में तेजी से बढ़ती औद्योगिक मांग से भी लाभान्वित होता है।
सोने-चांदी का अनुपात, जो एक सामान्य मूल्यांकन पैमाना है, 2024 के आरंभ में 80 से अधिक से घटकर सितंबर 2025 में 70 के मध्य तक पहुंच गया है।
ऐतिहासिक रूप से, मजबूत चांदी के तेजी वाले बाजारों के दौरान 60 के करीब अनुपात आम रहा है, जो यह दर्शाता है कि यदि औद्योगिक मांग मजबूत बनी रहती है तो सोने की तुलना में चांदी का मूल्यांकन अभी भी कम हो सकता है।
वॉल स्ट्रीट और कमोडिटी हाउस चाँदी को लेकर काफ़ी असहमत हैं। कुछ लोग 2025 के इस बदलाव को अल्पकालिक गति व्यापार मानते हैं, जबकि अन्य इसे संरचनात्मक लाभ मानते हैं। उदाहरण के लिए:
1) तेजी के विचार :
बैंक और रणनीतिकार वास्तविक पैदावार में लगातार गिरावट, सीमित खदान विस्तार और बढ़ती औद्योगिक मांग (पीवी, ईवी) पर प्रकाश डाल रहे हैं, जिससे चांदी 50 डॉलर प्रति औंस से ऊपर जा सकती है और बहु-वर्षीय शिखर को चुनौती दे सकती है।
ईटीएफ की गति और सुरक्षित निवेश के लिए खरीदारी को अन्य प्रेरक कारकों के रूप में उल्लेखित किया गया है।
2) तटस्थ और रूढ़िवादी विचार:
कई प्रमुख बैंकों ने 2025 के लिए $30-$36 की सीमा में आधारभूत पूर्वानुमान लगाए थे, जो दीर्घकालिक औसत और इस धारणा को दर्शाते थे कि औद्योगिक मांग में वृद्धि, आपूर्ति और पुनर्चक्रण के अनुरूप होगी।
जैसे-जैसे गति बढ़ती गई, उन सदनों ने कभी-कभी 2025 के लिए अपने पूर्वानुमानों को संशोधित कर दिया।
व्यावहारिक सहमति : कई पूर्वानुमानकर्ता अब एक सीमा को स्वीकार करते हैं, जहां अगले 6-12 महीनों में चांदी $35 और $55 के बीच उतार-चढ़ाव करेगी, जो मैक्रो नीति परिवर्तनों और औद्योगिक विकास से प्रभावित होगी, जिसमें $50 निगरानी के लिए एक मनोवैज्ञानिक/तकनीकी मील का पत्थर के रूप में कार्य करेगा।
यह समझने के लिए कि क्या तेजी जारी रहेगी, आपको भौतिक गणित पर ध्यान देना होगा: कितने औंस का उत्पादन, पुनर्चक्रण, उद्योग में खपत, तथा निवेशकों द्वारा खरीद की जाती है।
अनुमान है कि 2025 तक वैश्विक खदान उत्पादन लगभग 835 मिलियन औंस क्षेत्र में होगा, जो 2024 की तुलना में मामूली वृद्धि है, लेकिन बहुत अधिक नहीं।
आपूर्ति भौगोलिक रूप से संकेंद्रित है और प्राथमिक चांदी खानों तथा आधार-धातु (सीसा/जस्ता) खनन से उप-उत्पाद उत्पादन के मिश्रण पर निर्भर है।
औद्योगिक मांग : पूर्वी एशिया और पीवी मांग प्रमुख चालक हैं। सिल्वर इंस्टीट्यूट ने 2024 और 2025 में औद्योगिक मांग में वृद्धि देखी है, खासकर इलेक्ट्रॉनिक्स और नवीकरणीय ऊर्जा उद्योगों में। यहाँ मामूली वृद्धि प्रतिशत भी लाखों औंस के बराबर है।
निवेश मांग : ईटीएफ प्रवाह ने निवेश मांग को एक महत्वपूर्ण मोड़ में बदल दिया है; ईटीएफ की लगातार खरीदारी से घाटा हो सकता है, भले ही खदानों की आपूर्ति स्थिर हो। निवेशकों की खरीदारी और औद्योगिक मांग में वृद्धि के संयुक्त प्रभाव ने 2025 में बाजार को और कड़ा कर दिया है।
पुनर्चक्रण से औद्योगिक मांग में कुछ कमी आती है, लेकिन यह स्वयं मूल्य के प्रति संवेदनशील है: चांदी की ऊंची कीमतें पुनर्चक्रण को प्रोत्साहित करती हैं, जो यदि जारी रहे तो तेजी को धीमा कर सकती है।
फिर भी, पुनर्चक्रण को बड़े पैमाने पर होने में समय लगता है, इसलिए अल्पकालिक तेज़ी हमेशा तत्काल पुनर्चक्रित आपूर्ति के साथ मेल नहीं खाएगी। कीमतों में तेज़ी के लिए यह अंतराल मायने रखता है।
| कारक | चांदी के लिए तेजी | चांदी के लिए मंदी |
|---|---|---|
| फेड नीति | ब्याज दरों में कटौती, कम प्रतिफल | फेड का आक्रामक रुख |
| औद्योगिक मांग | सौर ऊर्जा, इलेक्ट्रिक वाहन, इलेक्ट्रॉनिक्स में वृद्धि | कमजोर वैश्विक विकास |
| आपूर्ति | सीमित खदान विस्तार, संकेंद्रित स्रोत | पुनर्चक्रण में वृद्धि या नई खदानें |
| सोने का सहसंबंध | सुरक्षित निवेश प्रवाह चांदी को ऊपर खींच रहा है | सोने का ठहराव |
ईटीएफ का प्रवाह जारी है, लेकिन मध्यम है; फेड ने एक या दो दरों में कटौती का संकेत दिया है, वास्तविक प्रतिफल में मामूली गिरावट आई है; औद्योगिक मांग में लगातार वृद्धि हो रही है; खानों/रीसाइक्लिंग से आपूर्ति में थोड़ी वृद्धि हुई है।
चाँदी की कीमत 42 डॉलर से 52 डॉलर के बीच उतार-चढ़ाव करती रहती है, और जोखिम की भावना में बदलाव के कारण कभी-कभी इसमें उछाल भी आता है। यह सबसे संभावित "रुझान जारी रहने" की स्थिति है।
फेड द्वारा नीतिगत दरों में ढील दिए जाने के बाद बाजार की कीमतें आक्रामक हो जाने, ईटीएफ और संस्थागत आवंटन में वृद्धि होने, तथा पीवी/औद्योगिक मांग की आपूर्ति से अधिक हो जाने के कारण वास्तविक प्रतिफल में तेजी से गिरावट आती है।
$50 से ऊपर का स्तर तेज़ी से खरीदारी को बढ़ावा देता है; अत्यधिक मुद्रास्फीति और सुरक्षित निवेश के मिश्रण में $70+ की कीमत संभव हो जाती है। इसके लिए व्यापक झटके या निरंतर नीतिगत बदलाव की आवश्यकता होती है।
फेड बाजार की अपेक्षा से अधिक आक्रामक बना हुआ है, वास्तविक प्रतिफल में वृद्धि हो रही है, ईटीएफ प्रवाह की दिशा बदल रही है क्योंकि निवेशकों की जोखिम उठाने की क्षमता पुनः शेयरों की ओर मुड़ रही है, खनन उत्पादन और पुनर्चक्रण में तेजी आ रही है, जिससे कमी कम हो रही है।
चाँदी 30-40 डॉलर के स्तर पर पहुँच रही है। इसके लिए वृहद स्तर पर अप्रत्याशित वृद्धि (विकास, उच्च पैदावार) और औद्योगिक गति में कमी की आवश्यकता है।
फेड द्वारा अपेक्षा से अधिक तेजी से सख्ती या वास्तविक प्रतिफल में वृद्धि
उत्पादन में उल्लेखनीय वृद्धि
नीतिगत या नियामक प्रतिकूलताएँ
सौर या इलेक्ट्रॉनिक्स की मांग में झटका
हाँ। कमजोर डॉलर से आम तौर पर चांदी की कीमत बढ़ जाती है क्योंकि इसकी कीमत डॉलर में होती है, जिसके परिणामस्वरूप अंतर्राष्ट्रीय खरीदारों के लिए लागत कम हो जाती है।
सितंबर 2025 में फेड की पहली दर कटौती ने पहले ही चांदी को समर्थन दिया है, और आगे की कटौती से कीमतें बढ़ सकती हैं क्योंकि कम पैदावार बांड की तुलना में कीमती धातुओं को अधिक आकर्षक बनाती है।
इस साल प्रतिशत वृद्धि के मामले में चाँदी ने सोने को पीछे छोड़ दिया है क्योंकि यह एक सुरक्षित निवेश और औद्योगिक धातु दोनों के रूप में काम करती है। उदाहरण के लिए, जहाँ सोना इस साल अब तक लगभग 15% बढ़ा है, वहीं 2025 की तीसरी तिमाही तक चाँदी में लगभग 20% की वृद्धि होगी।
हाँ। क्रिप्टो की तुलना में चाँदी कम अस्थिर रही है और 2025 में कुछ शेयर क्षेत्रों की तुलना में इसने अधिक निरंतर लाभ दिया है।
55 डॉलर का लक्ष्य भले ही महत्वाकांक्षी हो, लेकिन नामुमकिन नहीं है। अगर फेड आक्रामक कटौती करता है, अमेरिकी डॉलर कमज़ोर होता है, और सौर ऊर्जा की माँग बढ़ती रहती है, तो चाँदी 50-70 डॉलर के दायरे को छू सकती है।
यद्यपि इंटरनेट पर $100 की अतिवादी भविष्यवाणियां आम तौर पर देखी जाती हैं, फिर भी कई विश्लेषकों का मानना है कि आशावादी परिदृश्यों में $55-$70 2025 में संभावित ऊपरी सीमा का प्रतिनिधित्व करता है, जब तक कि कोई महत्वपूर्ण वित्तीय संकट उत्पन्न न हो जाए।
निष्कर्षतः, 2025 में चांदी की तेजी गति और बुनियादी बातों, दोनों पर आधारित है। यह जारी रहेगी या नहीं, यह वास्तविक प्रतिफल, ईटीएफ की मांग और औद्योगिक मांग में वृद्धि पर निर्भर करता है।
बहरहाल, चाँदी एक ऐसी धातु है जो धैर्य और अस्थिरता के प्रति सम्मान का प्रतिफल देती है। अगर आप इसे एक तेज़ दौड़ की तरह देखते हैं, तो आप शायद जल जाएँगे; अगर आप इसे घटनाओं के इर्द-गिर्द रणनीतिक ट्रेडों के साथ एक दीर्घकालिक आवंटन की तरह देखते हैं, तो यह एक विविध पोर्टफोलियो का एक मूल्यवान हिस्सा हो सकता है।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
