2025-09-30
Perak telah mengalami reli kuat pada tahun 2025, diperdagangkan sekitar $46/oz pada akhir September, didorong oleh turunnya imbal hasil riil, arus ETF, dan permintaan industri yang diperbarui (tenaga surya, elektronik).
Apakah reli ini akan terus berlanjut tergantung pada keseimbangan antara arus masuk investasi berkelanjutan dan gambaran pasokan fisik yang masih rapuh.
Dalam jangka pendek, $50+ masih memungkinkan karena momentum dan pembelian ETF; dalam jangka menengah, harga akan bergantung pada laju pertumbuhan permintaan industri relatif terhadap hasil tambang dan minat investor.
1) Harga Spot :
Sekitar $46/troy oz (akhir September 2025). Harga harian berkisar di pertengahan $40-an selama bulan tersebut.
2) Momentum :
Perak naik sekitar 40–50% YTD (2025), tergantung pada titik awal yang tepat.
Komoditas ini merupakan salah satu komoditas dengan kinerja terbaik tahun ini karena pasar memperhitungkan imbal hasil riil dan arus masuk aset safe haven yang lebih rendah. Kepemilikan ETF dan permintaan ritel telah menjadi kontributor penting.
3) Aliran ETF :
ETF perak utama (misalnya, SLV) telah mengalami arus masuk yang kuat dan mencapai titik tertinggi dalam beberapa bulan seiring meningkatnya minat investor. Arus masuk ini memperkuat pergerakan harga karena ETF menambahkan pembeli langsung ke pasar.
Bayangkan harga perak sebagai pesawat bermesin ganda: satu mesin adalah permintaan investasi (dana, ETF, arus spekulatif), dan yang lainnya adalah permintaan industri (panel surya, elektronik, kendaraan listrik). Kedua mesin tersebut saat ini sedang menyala, yang menjelaskan kenaikannya.
Logam mulia sensitif terhadap suku bunga riil (suku bunga nominal dikurangi inflasi). Ketika imbal hasil riil turun, baik karena inflasi naik maupun karena bank sentral melonggarkan kebijakan moneternya, memiliki aset non-imbal hasil seperti perak menjadi lebih menarik.
Pada tahun 2025, pasar akan secara bertahap memperhitungkan penurunan suku bunga The Fed, yang mengakibatkan imbal hasil riil yang lebih rendah dan memperkuat logam mulia. Dinamika ini merupakan katalis utama bagi reli perak.
ETF perak telah menjadi saluran langsung dan cepat untuk mengalokasikan modal ke dalam logam.
Ketika pembeli eceran dan institusional berbondong-bondong ke produk jenis SLV, mereka menciptakan permintaan berkelanjutan yang sulit dipenuhi hanya dari penjual spot.
Sisi industri perak bukanlah cerita kecil: ia digunakan secara luas dalam panel fotovoltaik (PV), kontak elektronik, dan aplikasi yang sedang berkembang seperti perangkat keras EV dan 5G.
Survei Perak Dunia 2025 dan laporan industri menyoroti permintaan industri yang kuat di Asia Timur seiring dengan siklus penggantian yang berkelanjutan.
Hal ini penting karena perubahan persentase permintaan sekecil apa pun dapat menjadi signifikan, mengingat penggunaan industri mencapai ratusan juta ons setiap tahun. Dukungan struktural tersebut membantu menopang setiap pergerakan harga yang didorong oleh investor.
Produksi tambang pulih dari dampak pandemi, namun pasokan global tetap terbatas di area-area krusial, karena tambang perak primer masih langka.
Para analis memperkirakan pertumbuhan pasokan hasil tambang sederhana dan sering kali perlu dilengkapi dengan daur ulang dan arus produk sampingan, membuat pasar sensitif terhadap lonjakan permintaan.
Ketidakpastian global, termasuk risiko kebijakan, melemahnya dolar sesekali, atau kekhawatiran sistemik, mendorong permintaan terhadap aset safe haven.
Sementara emas merupakan pemenang utama, perak juga sering naik ketika investor mencari leverage terhadap emas atau lindung nilai yang mungkin lebih murah pada logam mulia.
Reli emas pada September 2025 ke rekor tertinggi telah menarik perak naik mengikuti jejak pembelian aset safe haven.
Salah satu pertanyaan yang banyak ditanyakan investor adalah bagaimana kinerja perak relatif terhadap emas. Pada kuartal ketiga 2025, emas naik sekitar 15% sepanjang tahun ini, sementara perak melonjak hampir 50%.
Keunggulan ini bersumber dari peran ganda perak: ia mendapat keuntungan dari aliran aset safe haven yang mendorong emas lebih tinggi, tetapi juga dari lonjakan permintaan industri di sektor-sektor seperti energi surya dan kendaraan listrik.
Rasio emas terhadap perak, ukuran penilaian umum, telah menyempit dari lebih dari 80 pada awal 2024 menjadi pertengahan 70-an pada September 2025.
Secara historis, rasio yang mendekati 60 umum terjadi selama pasar saham perak menguat, yang menunjukkan perak mungkin masih dinilai rendah relatif terhadap emas jika permintaan industri tetap kuat.
Wall Street dan perusahaan komoditas memiliki perbedaan pendapat yang sangat besar mengenai perak. Beberapa memandang pergerakan di tahun 2025 sebagai momentum perdagangan jangka pendek; yang lain melihat adanya peningkatan struktural. Misalnya:
1) Pandangan Bullish :
Bank dan ahli strategi menyoroti penurunan terus-menerus dalam hasil riil, perluasan tambang yang terbatas, dan meningkatnya permintaan industri (PV, EV) yang dapat mendorong perak melewati $50/oz dan menantang puncak multi-tahun.
Momentum ETF dan pembelian aset safe haven disebutkan sebagai faktor pendorong selanjutnya.
2) Pandangan Netral dan Konservatif:
Beberapa bank besar memiliki perkiraan dasar sebelumnya untuk tahun 2025 dalam kisaran $30–$36, yang mencerminkan rata-rata jangka panjang dan asumsi bahwa pertumbuhan permintaan industri akan diimbangi oleh pasokan dan daur ulang.
Rumah-rumah tersebut kadang-kadang merevisi perkiraannya ke atas pada tahun 2025 seiring dengan meningkatnya momentum.
Konsensus praktis : Banyak peramal sekarang menerima kisaran di mana perak berfluktuasi antara $35 dan $55 selama 6–12 bulan ke depan, dipengaruhi oleh perubahan kebijakan makro dan perkembangan industri, dengan $50 berfungsi sebagai tonggak psikologis/teknis untuk dipantau.
Untuk memahami apakah reli berlanjut, Anda harus melihat matematika fisik: berapa ons yang diproduksi, didaur ulang, dikonsumsi dalam industri, dan dibeli oleh investor.
Perkiraan hasil tambang global tahun 2025 berada di kisaran ~835 juta ons, sedikit peningkatan dibanding tahun 2024 tetapi bukan lonjakan.
Pasokan terkonsentrasi secara geografis dan bergantung pada campuran tambang perak primer dan hasil sampingan dari penambangan logam dasar (timbal/seng).
Permintaan Industri : Asia Timur dan permintaan PV merupakan pendorong utama. Silver Institute mengamati peningkatan permintaan industri pada tahun 2024 dan 2025, terutama dalam industri elektronik dan energi terbarukan. Bahkan persentase pertumbuhan kecil di sini setara dengan jutaan ons.
Permintaan Investasi : Arus masuk ETF telah mengubah permintaan investasi menjadi faktor penentu; pembelian ETF yang terus-menerus dapat menciptakan defisit meskipun pasokan tambang stabil. Efek gabungan dari pembelian investor dan pertumbuhan permintaan industri inilah yang memperketat pasar pada tahun 2025.
Daur ulang mengimbangi sebagian permintaan industri tetapi juga sensitif terhadap harga: harga perak yang lebih tinggi mendorong daur ulang, yang dapat meredam reli jika berkelanjutan.
Namun, daur ulang membutuhkan waktu untuk mencapai skala yang diinginkan, sehingga reli jangka pendek tidak selalu diimbangi dengan pasokan daur ulang langsung. Keterlambatan ini berpengaruh pada momentum harga.
| Faktor | Optimis terhadap Perak | Bearish untuk Perak |
|---|---|---|
| Kebijakan Fed | Pemangkasan suku bunga, imbal hasil lebih rendah | Sikap Hawkish The Fed |
| Permintaan Industri | Pertumbuhan di bidang tenaga surya, kendaraan listrik, dan elektronik | Pertumbuhan global yang lemah |
| Memasok | Ekspansi tambang terbatas, sumber terkonsentrasi | Lonjakan daur ulang atau tambang baru |
| Korelasi Emas | Arus safe haven menarik perak lebih tinggi | Stagnasi emas |
Arus masuk ETF berlanjut tetapi moderat; Fed memberi sinyal satu atau dua pemotongan suku bunga, imbal hasil riil turun sedikit; permintaan industri tumbuh dengan stabil; pasokan sedikit meningkat dari pertambangan/daur ulang.
Perak berfluktuasi antara $42 dan $52, mengalami lonjakan sesekali akibat perubahan sentimen risiko. Ini adalah kasus "tren berlanjut" yang paling mungkin.
Hasil riil turun tajam karena harga pasar menjadi agresif setelah pelonggaran Fed, ETF dan alokasi institusional melonjak, dan permintaan PV/industri melampaui pasokan.
Penembusan di atas $50 memicu momentum pembelian; $70+ menjadi mungkin dalam kombinasi inflasi ekstrem dan aset safe haven. Hal ini membutuhkan guncangan makro atau perubahan kebijakan yang berkelanjutan.
Fed tetap lebih agresif daripada yang diantisipasi pasar, imbal hasil riil meningkat, arus masuk ETF berubah arah karena selera risiko investor beralih kembali ke saham, hasil pertambangan dan daur ulang meningkat, mengurangi kekurangan.
Harga perak melemah ke kisaran $30–$40. Hal ini membutuhkan kejutan makro yang positif (pertumbuhan, imbal hasil yang lebih tinggi) dan momentum industri yang melemah.
Pengetatan kebijakan moneter The Fed yang lebih cepat dari perkiraan atau lonjakan imbal hasil riil
Peningkatan produksi yang signifikan
Hambatan kebijakan atau regulasi
Guncangan permintaan pada sektor tenaga surya atau elektronik
Ya. Dolar yang melemah umumnya mendorong harga perak karena dihargakan dalam dolar, sehingga biaya bagi pembeli internasional menjadi lebih rendah.
Pemangkasan suku bunga pertama oleh The Fed pada bulan September 2025 telah mendukung perak, dan pemangkasan lebih lanjut dapat mengangkat harga lebih tinggi karena imbal hasil yang lebih rendah membuat logam mulia lebih menarik dibandingkan dengan obligasi.
Persentase kenaikan perak telah melampaui emas tahun ini karena berfungsi sebagai aset safe haven sekaligus logam industri. Sebagai contoh, meskipun emas naik sekitar 15% year-to-date, perak naik hampir 20% pada kuartal ketiga 2025.
Ya. Perak kurang volatil dibandingkan kripto dan menawarkan keuntungan yang lebih konsisten dibandingkan beberapa sektor saham pada tahun 2025.
Meskipun $55 merupakan target yang ambisius, bukan berarti mustahil. Jika The Fed melakukan pemangkasan harga secara agresif, dolar AS melemah, dan permintaan solar terus melonjak, perak dapat menguji zona $50–$70.
Meskipun prediksi ekstrem sebesar $100 sering terlihat di internet, banyak analis percaya bahwa $55–$70 merupakan batas atas yang masuk akal pada tahun 2025 dalam skenario optimis, kecuali terjadi krisis keuangan yang signifikan.
Kesimpulannya, reli perak pada tahun 2025 dibangun di atas momentum dan fundamental. Kelanjutannya bergantung pada imbal hasil riil, minat terhadap ETF, dan pertumbuhan permintaan industri.
Bagaimanapun, perak adalah logam yang menghargai kesabaran dan rasa hormat terhadap volatilitas. Jika Anda memperlakukannya seperti lari cepat, kemungkinan besar Anda akan rugi; jika Anda memperlakukannya seperti alokasi jangka panjang dengan perdagangan taktis di sekitar peristiwa, perak bisa menjadi bagian berharga dari portofolio yang terdiversifikasi.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
