2025-09-30
Bạc đã có đợt tăng giá mạnh mẽ vào năm 2025, giao dịch quanh mức 46 đô la/oz vào cuối tháng 9, nhờ lợi suất thực tế giảm, dòng vốn ETF và nhu cầu công nghiệp mới (năng lượng mặt trời, điện tử).
Liệu đợt tăng giá có tiếp tục hay không phụ thuộc vào sự cân bằng giữa dòng vốn đầu tư ổn định và tình hình cung ứng vật chất vẫn còn mong manh.
Trong ngắn hạn, giá có thể tăng lên mức trên 50 đô la nhờ động lực và hoạt động mua của ETF; trong trung hạn, giá sẽ phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng nhu cầu công nghiệp so với sản lượng khai thác và sự quan tâm của nhà đầu tư.
1) Giá giao ngay :
Khoảng 46 đô la/ounce troy (cuối tháng 9 năm 2025). Giá báo hàng ngày dao động trong khoảng giữa 40 đô la trong tháng.
2) Động lượng :
Giá bạc tăng khoảng 40–50% tính từ đầu năm (2025), tùy thuộc vào thời điểm bắt đầu chính xác.
Đây là một trong những mặt hàng có hiệu suất tốt nhất trong năm nay khi thị trường định giá lợi suất thực tế thấp hơn và dòng tiền đổ vào kênh trú ẩn an toàn. Lượng nắm giữ ETF và nhu cầu bán lẻ là những yếu tố đóng góp đáng kể.
3) Dòng tiền ETF :
Các quỹ ETF bạc lớn (ví dụ: SLV) đã chứng kiến dòng vốn đổ vào mạnh mẽ và đạt mức cao nhất trong nhiều tháng khi sự quan tâm của nhà đầu tư mở rộng. Dòng vốn này khuếch đại biến động giá vì các quỹ ETF bổ sung thêm người mua trực tiếp vào thị trường.
Để đưa ra những dự đoán chính xác về giá bạc trong tương lai, việc đầu tiên cần làm là nắm vững cơ chế vận hành của thị trường. Giá của kim loại quý này, thường được giao dịch dưới biểu tượng bạc trên thị trường tài chính (XAG/USD), chịu ảnh hưởng mạnh mẽ từ nhiều yếu tố. Trong đó, nguyên lý cơ bản về cung và cầu trên thị trường đóng vai trò then chốt, quyết định mức giá tại bất kỳ thời điểm nào. Sự thay đổi trong sản lượng khai thác, nhu cầu công nghiệp, và sức mua của nhà đầu tư đều có thể tạo ra những biến động đáng kể.
Hãy tưởng tượng giá bạc như một chiếc máy bay hai động cơ: một động cơ là nhu cầu đầu tư (quỹ, ETF, dòng vốn đầu cơ), động cơ còn lại là nhu cầu công nghiệp (tấm pin mặt trời, thiết bị điện tử, xe điện). Cả hai động cơ hiện đang hoạt động, điều này giải thích cho sự tăng giá.
Kim loại quý nhạy cảm với lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát). Khi lợi suất thực giảm, do lạm phát tăng hoặc do các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách, việc sở hữu các tài sản không sinh lời như bạc trở nên hấp dẫn hơn.
Vào năm 2025, thị trường sẽ dần tính đến việc Fed giảm lãi suất, dẫn đến lợi suất thực tế thấp hơn và hỗ trợ kim loại quý. Động lực này là chất xúc tác chính cho sự tăng giá của bạc.
Quỹ ETF bạc là kênh phân bổ vốn trực tiếp và nhanh chóng vào kim loại này.
Khi người mua lẻ và tổ chức đổ xô đến các sản phẩm loại SLV, họ sẽ tạo ra nhu cầu liên tục mà chỉ người bán giao ngay mới có thể đáp ứng được.
Ứng dụng công nghiệp của bạc không hề nhỏ: nó được sử dụng rộng rãi trong các tấm pin quang điện (PV), tiếp điểm điện tử và các ứng dụng đang phát triển như xe điện và phần cứng 5G.
Khảo sát Bạc Thế giới năm 2025 và các báo cáo ngành nhấn mạnh nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ ở Đông Á cùng với chu kỳ thay thế liên tục.
Điều này rất quan trọng vì ngay cả những thay đổi nhỏ về tỷ lệ phần trăm trong nhu cầu cũng có thể có tác động đáng kể, xét đến tổng lượng tiêu thụ trong công nghiệp lên tới hàng trăm triệu ounce mỗi năm. Sự hỗ trợ mang tính cấu trúc này giúp củng cố bất kỳ biến động giá nào do nhà đầu tư dẫn dắt.
Sản lượng khai thác đã phục hồi sau tác động của đại dịch, tuy nhiên nguồn cung toàn cầu vẫn bị hạn chế ở những khu vực quan trọng, do các mỏ bạc nguyên sinh đang khan hiếm.
Các nhà phân tích ước tính mức tăng trưởng nguồn cung khai thác là khiêm tốn và thường cần được bổ sung bằng hoạt động tái chế và dòng sản phẩm phụ, khiến thị trường nhạy cảm với sự gia tăng nhu cầu.
Sự bất ổn toàn cầu, bao gồm rủi ro chính sách, đồng đô la đôi khi yếu đi hoặc các lo ngại mang tính hệ thống, thúc đẩy nhu cầu về tài sản trú ẩn an toàn.
Trong khi vàng là người chiến thắng chính, bạc cũng thường tăng giá khi các nhà đầu tư tìm kiếm đòn bẩy cho vàng hoặc một biện pháp phòng ngừa rủi ro ít tốn kém hơn bằng kim loại quý.
Đợt tăng giá vàng lên mức cao kỷ lục vào tháng 9 năm 2025 đã kéo giá bạc tăng theo làn sóng mua vào như một kênh trú ẩn an toàn.
Một câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư đặt ra là giá bạc so với vàng đang như thế nào. Tính đến quý 3 năm 2025, vàng đã tăng khoảng 15% so với đầu năm, trong khi bạc đã tăng gần 50%.
Hiệu suất vượt trội này bắt nguồn từ vai trò kép của bạc: nó được hưởng lợi từ dòng tiền trú ẩn an toàn đẩy giá vàng lên cao hơn, nhưng cũng từ nhu cầu công nghiệp bùng nổ trong các lĩnh vực như năng lượng mặt trời và xe điện.
Bên cạnh các yếu tố thị trường nội tại, bối cảnh kinh tế toàn cầu là một trong những động lực chính định hình xu hướng giá kim loại quý. Các nhà đầu tư cần thực hiện phương pháp phân tích kinh tế vĩ mô để đánh giá các rủi ro và cơ hội. Đặc biệt, tình hình lạm phát và giảm phát toàn cầu có ảnh hưởng sâu rộng. Trong giai đoạn lạm phát cao, bạc thường được xem là tài sản trú ẩn an toàn, giúp bảo toàn giá trị. Ngược lại, môi trường giảm phát có thể làm giảm sức hấp dẫn của nó.
Tỷ lệ vàng/bạc, thước đo định giá phổ biến, đã thu hẹp từ hơn 80 vào đầu năm 2024 xuống còn giữa 70 vào tháng 9 năm 2025.
Theo truyền thống, tỷ lệ gần 60 thường xảy ra trong các thị trường tăng giá bạc mạnh, cho thấy bạc vẫn có thể bị định giá thấp hơn so với vàng nếu nhu cầu công nghiệp vẫn mạnh.
Phố Wall và các công ty hàng hóa có quan điểm rất khác nhau về bạc. Một số người cho rằng động thái năm 2025 chỉ là một đợt giao dịch theo đà ngắn hạn; những người khác lại cho rằng giá bạc sẽ tăng theo cấu trúc. Ví dụ:
1) Quan điểm lạc quan :
Các ngân hàng và chiến lược gia nhấn mạnh sự suy giảm liên tục về sản lượng thực tế, hạn chế mở rộng mỏ và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng (PV, EV) có thể đẩy giá bạc vượt quá 50 đô la/oz và thách thức mức đỉnh nhiều năm.
Động lực của ETF và hoạt động mua vào nơi trú ẩn an toàn được coi là những yếu tố thúc đẩy tiếp theo.
2) Quan điểm trung lập và bảo thủ:
Một số ngân hàng lớn trước đó đã đưa ra dự báo cơ sở cho năm 2025 trong khoảng 30–36 đô la, phản ánh mức trung bình dài hạn và giả định rằng tăng trưởng nhu cầu công nghiệp sẽ tương ứng với nguồn cung và tái chế.
Những ngôi nhà đó đôi khi đã điều chỉnh dự báo theo hướng tăng vào năm 2025 khi đà tăng trưởng tích cực.
Sự đồng thuận thực tế : Nhiều nhà dự báo hiện chấp nhận mức giá bạc dao động trong khoảng từ 35 đến 55 đô la trong 6–12 tháng tới, chịu ảnh hưởng của những thay đổi về chính sách vĩ mô và diễn biến công nghiệp, trong đó 50 đô la đóng vai trò là cột mốc tâm lý/kỹ thuật cần theo dõi.
Để hiểu liệu đợt tăng giá có tiếp tục hay không, bạn phải xem xét các phép toán thực tế: có bao nhiêu ounce được sản xuất, tái chế, tiêu thụ trong công nghiệp và được các nhà đầu tư mua.
Ước tính sản lượng khai thác toàn cầu năm 2025 đạt khoảng 835 triệu oz, tăng nhẹ so với năm 2024 nhưng không đột biến.
Nguồn cung tập trung theo khu vực địa lý và phụ thuộc vào sự kết hợp giữa các mỏ bạc chính và sản lượng phụ từ hoạt động khai thác kim loại cơ bản (chì/kẽm).
Nhu cầu công nghiệp : Đông Á và nhu cầu quang điện (PV) là những động lực chính. Viện Bạc đã ghi nhận sự gia tăng nhu cầu công nghiệp trong năm 2024 và 2025, đặc biệt là trong ngành điện tử và năng lượng tái tạo. Ngay cả tỷ lệ tăng trưởng nhỏ ở đây cũng tương đương với hàng triệu ounce.
Nhu cầu đầu tư : Dòng vốn ETF đã biến nhu cầu đầu tư thành yếu tố dao động; việc mua ETF liên tục có thể tạo ra thâm hụt ngay cả khi nguồn cung mỏ ổn định. Hiệu ứng kết hợp giữa việc mua của nhà đầu tư cộng với tăng trưởng nhu cầu công nghiệp là nguyên nhân khiến thị trường thắt chặt vào năm 2025.
Việc tái chế bù đắp một phần nhu cầu công nghiệp nhưng lại nhạy cảm với giá: giá bạc cao hơn khuyến khích tái chế, điều này có thể làm giảm đà tăng giá nếu tiếp tục.
Tuy nhiên, việc tái chế cần thời gian để mở rộng quy mô, vì vậy các đợt tăng giá ngắn hạn sẽ không phải lúc nào cũng đi kèm với nguồn cung tái chế ngay lập tức. Độ trễ này ảnh hưởng đến đà tăng giá.
| Nhân tố | Tăng giá cho Bạc | Xu hướng giảm đối với Bạc |
|---|---|---|
| Chính sách của Fed | Cắt giảm lãi suất, giảm lợi suất | Lập trường diều hâu của Fed |
| Nhu cầu công nghiệp | Tăng trưởng trong năng lượng mặt trời, EV, điện tử | Tăng trưởng toàn cầu yếu |
| Cung cấp | Mở rộng mỏ hạn chế, nguồn tập trung | Sự gia tăng tái chế hoặc các mỏ mới |
| Tương quan vàng | Dòng tiền trú ẩn an toàn kéo giá bạc tăng cao | Sự trì trệ của vàng |
Dòng vốn ETF vẫn tiếp tục chảy vào nhưng ở mức vừa phải; Fed phát tín hiệu sẽ cắt giảm lãi suất một hoặc hai lần, lợi suất thực tế giảm nhẹ; nhu cầu công nghiệp tăng đều đặn; nguồn cung tăng nhẹ từ khai thác mỏ/tái chế.
Giá bạc dao động trong khoảng từ 42 đến 52 đô la, thỉnh thoảng có những đợt tăng đột biến do tâm lý rủi ro thay đổi. Đây là trường hợp "xu hướng tiếp tục" có khả năng xảy ra nhất.
Lợi suất thực tế giảm mạnh khi giá thị trường tăng mạnh sau khi Fed nới lỏng, ETF và phân bổ của tổ chức tăng vọt, và nhu cầu PV/công nghiệp vượt xa nguồn cung.
Việc vượt qua ngưỡng 50 đô la sẽ kích hoạt động mua theo đà; 70 đô la trở lên có thể xảy ra trong bối cảnh lạm phát cực đoan và hỗn hợp tài sản trú ẩn an toàn. Điều này đòi hỏi một cú sốc vĩ mô hoặc một sự thay đổi chính sách bền vững.
Cục Dự trữ Liên bang vẫn cứng rắn hơn so với dự đoán của thị trường, lợi suất thực tế tăng, dòng vốn ETF thay đổi hướng khi khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư chuyển trở lại cổ phiếu, sản lượng khai thác và tái chế tăng tốc, làm giảm tình trạng thiếu hụt.
Giá bạc đang giảm về mức 30–40 đô la. Điều này đòi hỏi bất ngờ vĩ mô (tăng trưởng, lợi suất cao hơn) và đà tăng trưởng công nghiệp đang suy yếu.
Fed thắt chặt nhanh hơn dự kiến hoặc lợi suất thực tế tăng đột biến
Sản lượng tăng đáng kể
Những trở ngại về chính sách hoặc quy định
Cú sốc nhu cầu đối với năng lượng mặt trời hoặc điện tử
Với những tiềm năng và thách thức đang hiện hữu, việc quyết định tìm hiểu về việc đầu tư vào kim loại quý này đòi hỏi sự nghiên cứu kỹ lưỡng. Các nhà đầu tư cần xem xét kỹ lưỡng các dự báo từ các chuyên gia, đồng thời theo dõi sát sao các chỉ số kinh tế và chính sách tiền tệ. Một chiến lược đầu tư bài bản, dựa trên phân tích toàn diện, sẽ giúp tối ưu hóa lợi nhuận và giảm thiểu rủi ro trong một thị trường đầy biến động như bạc.
Đúng vậy. Đồng đô la yếu hơn thường thúc đẩy giá bạc vì nó được định giá bằng đô la, dẫn đến chi phí thấp hơn cho người mua quốc tế.
Việc Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng 9 năm 2025 đã hỗ trợ giá bạc và việc cắt giảm thêm có thể đẩy giá lên cao hơn vì lợi suất thấp hơn khiến kim loại quý hấp dẫn hơn so với trái phiếu.
Bạc đã vượt vàng về tỷ lệ tăng trưởng trong năm nay vì nó vừa là nơi trú ẩn an toàn vừa là kim loại công nghiệp. Ví dụ, trong khi vàng tăng khoảng 15% từ đầu năm đến nay, bạc đã tăng gần 20% vào quý 3 năm 2025.
Có. Bạc ít biến động hơn tiền điện tử và mang lại mức tăng trưởng ổn định hơn một số lĩnh vực chứng khoán vào năm 2025.
Mặc dù 55 đô la là một mục tiêu đầy tham vọng, nhưng không phải là không thể. Nếu Fed cắt giảm mạnh, đồng đô la Mỹ suy yếu và nhu cầu năng lượng mặt trời tiếp tục tăng mạnh, giá bạc có thể kiểm tra vùng 50–70 đô la.
Mặc dù những dự đoán cực đoan về mức 100 đô la thường thấy trên internet, nhiều nhà phân tích tin rằng mức 55–70 đô la là mức giới hạn trên hợp lý vào năm 2025 trong những kịch bản lạc quan, trừ khi xảy ra một cuộc khủng hoảng tài chính đáng kể.
Tóm lại, đà tăng của bạc trong năm 2025 được xây dựng dựa trên cả động lực và các yếu tố cơ bản. Việc xu hướng này có tiếp tục hay không phụ thuộc vào lợi suất thực tế, nhu cầu ETF và tăng trưởng nhu cầu công nghiệp.
Dù sao đi nữa, bạc là một kim loại mang lại sự kiên nhẫn và tôn trọng sự biến động. Nếu bạn coi nó như một cuộc chạy nước rút, bạn có thể sẽ bị cháy túi; nếu bạn coi nó như một khoản phân bổ dài hạn với các giao dịch chiến thuật xoay quanh các sự kiện, nó có thể là một phần giá trị của một danh mục đầu tư đa dạng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
