WTI $85-аас доош 5.6%-иар унав: АНУ-ын ямар хувьцаа хожив?

АНУ болон Иран халдлагаа түр зогсоосны дараа WTI маркийн нефть 5.6% унаж $84.34 болов, хөрөнгийн фьючерсүүд ч дагалдан хөдөллөө: Nasdaq-100 фьючерс 1.2%-иар өсөж, S&P 500 фьючерс 0.7%-иар нэмэгдэв. $85-оос доош унасан нь нефтийн эрсдэлийн премиумын хэсгийг арилгаж, түлш худалдагч нараас илүү түлш авагчдад давуу талыг олгосон. Шөнөжингөө арилжаанд агаарын тээврийн компаниуд өссөн бол Exxon ба Chevron буурсан.

Brent ойролцоогоор $92-д тогтсон, Хормүзийн хоолойгоор ачаа тээвэрлэлт тасалдсан хэвээр байв, WTI одоо тодорхой шалгалттай тулгарч байна: $85-ээс доош нь байвал тайвшралын худалдаа үргэлжилнэ, харин $90-ыг давбал зах зээл саяхан үнийг нь хасах гэж оролдсон нефть, инфляци болон маржийн дарамтыг сэргээх болно.

Гол дүгнэлтүүд

• WTI 5.6%-иар унаж $84.34 болов, харин Brent 4.9%-иар бууж $92.02-т хүрсэн нь АНУ-ын болон дэлхийн баримжааны үнүүдийн хооронд $7.68 зөрүү үлдээсэн.

• Nasdaq-100 фьючерс 1.2%-иар өссөн нь Dow-гийн 0.6%-ийн өсөлтийн хоёр дахин их бөгөөд гол индексүүдээс хамгийн хүчтэй хариу үйлдэл байв.

• Delta шөнөжингөө 1.9%-иар өссөн бол Exxon ба Chevron тус бүр ойролцоогоор 2.5%-иар алдагдалд орж, түлш авагчид ба нефть үйлдвэрлэгчдийн ялгааг илчиллээ.

• АНУ-д бензин нэг галлон нь $4.11-д тогтсон, өмнөх жилийн $3.15-тай харьцуулахад 30.5%-иар өссөн тул тайвшрал шатахуун түгээх цэг хүртэл очоогүй байна.

• WTI $85-ээс доош нь байвал тайвшрах үзэлтийг дэмжнэ; харин $90-ыг давбал инфляци болон нийлүүлэлтийн эрсдэлийн ихэнх дарамтыг сэргээх болно.

Brent ба WTI: Зөрүү яагаад хадгалагдсан бэ

Brent маркийн нефть 4.9%-иар бууж $92.02 болов, гэхдээ энэ нь WTI-ээс $7.68-оор өндөр хэвээр байв — энэ зөрүү дэлхийн хэмжээнд тайвшрах хэчнээн хол тархахыг хязгаарлав. Brent өмнөх долоо хоногт $102-д хүрч байсан ба тэр үед ажил хаалт, онгоцуудын тасалдлууд нь нийлүүлэлтийн илүү өргөн хүрээтэй хомсдлын эрсдлийг өндөрт үнэлүүлж байв. Түүний ухралт нь тэр оргилын түвшнээс бараг $10-ыг хасаад байхад WTI $84.34-д хүрсэн нь Баасан гарагийн тайлагнасан түвшнээс бараг $5-ыг арилгачихав.

Уналтын хурд нь эрэлт буурснаас илүүтэй геополитикийн үнэ дахин тогтоолт руу шилжиж байгааг харуулж байна. АНУ-ын нефть бүтээгдэхүүний дөрвөн долоо хоногийн дундаж эрэлт өдөрт 20.4 сая баррель байж, өмнөх жилийнхээс ердөө 1%-иар бага байсан. Бензиний эрэлт 1%-иар нэмэгдэж, онгоцны түлшний эрэлт 9%-иар өссөн. Ямар ч эдийн засаг ганц амралтын өдрүүдэд нефтийн хэрэглээгээ 5.6%-иар хэмнэхгүй тул энэхүү уналт нь баррель шатахгүй байснаас илүүтэй эрсдэлийн премиумын тайлагдлаар уншигдана.

Энэхүү зөрүү нь дэлхийн хэмжээнд гарах ашиг тусыг хязгаарлаж байна. WTI нь дотоодын гарц, агуулахын хүчин чадлыг голчлон тусгадаг АНУ-ын зах зээлийг дагавал Brent нь олон улсын нефтийн арилжаанд лавлах үүрэг гүйцэтгэдэг. WTI $85-ээс доош байх нь АНУ-д шатахууны талаархи хүлээлтийг намжаах боломжтой боловч Brent ойролцоогоор $92-д хэвээр байгаа тул агаарын тээвэр, үйлдвэрлэгчид болон импортлогч эдийн засагуудад өртөг өндөр хэвээр байна.

Иймд зогсолт нь ердийн нөхцлийг бүрэн сэргээхгүйгээр эрсдэлийн премиум-ын хэсгийг арилгасан. Хормүзийн хоолойгоор дамжин өнгөрөх арилжааны тээвэр шинэ хэвийн байдалд оролгүй байсан бөгөөд Brent WTI-ийн $84.34-оос 9%-иас ихээр өндөр хэвээр үлдэв.

Нефть унаснаар Nasdaq-ийн фьючерсүүд Dow-гаас илүү өсөв

Nasdaq-100 фьючерсүүд шөнөжингөө 1.2%-иар өссөн нь Dow-гийн 0.6%-ийн өсөлтийн хоёр дахин их бөгөөд технологи компаниуд, агаарын тээвэр ба нефть үйлдвэрлэгчдийн хооронд ялгаа үүссэний тод илрэл байв. Доорх хувьцааны ганц хувьцааны тоон үзүүлэлтүүд нь шөнөгийн сессээс авсан бол арилжааны хэмжээ нь ердийн цагийнхаас нимгэн байдаг.

Delta-ийн 1.9%-ийн өсөлт Exxon болон Chevron-ийн ойролцоогоор 2.5%-ийн уналтаас илүү тод илэрхийлэл байв. Нэг ижил баррель нь агаарын тээвэрт зардал бол нийлүүлэгчид орлого учир үнэ буурснаар хоёр тал урвуу чиглэлд хөдөлдөг.

Nasdaq-100-ийн давуу тал өөр нэг суваг дамжиж илэрсэн. Түүхий тосны хямдрал нь инфляцийн хүлээлт болон Төрийн бондын өгөөж-д үзүүлж байсан нэг дарамтыг сулруулсан тул хүү мэдрэмтгий хувьцаанууд үүнийг түрүүнд мэдэрсэн. Өсөлтийн хувьцаа-нууд утгынхаа их хэсгийг холын ирээдүйн орлогоос авч байдаг тул өгөөж буурснаар тэдгээр ирээдүйн ашиглах боломжтой өнөөгийн үнэ өсдөг. Иймээс энэ удаад технологийн салбар өргөн зах зээлтэй яг адил биш, тэргүүлсэн.

Энэхүү сэргэлтийг өмнөх их зарах ажиллагаатай харьцуулах шаардлагатай. 7-р сарын 23-нд Nasdaq ойролцоогоор 2.2%-иар унаж, S&P 500 1.2%-ийг алдсан бол Dow 507 пунктээр буурсан; энэ нь Brent $100-ыг давж, бондын өгөөж өссөнтэй холбоотой. Фьючерсийн 1.2%-ийн өсөлт нь технологийн уналтыг зөвхөн хэсэгчлэн нөхсөн.

Гэр бүлүүд ижил түвшний тайвшралыг мэдрээгүй. AAA нь 7-р сарын 26-нд улсын дундаж ердийн бензиний үнийг галлон тутамд $4.11 гэж тогтоосон; энэ нь нэг сарын өмнөх $3.90, нэг жилийн өмнөх $3.15-тэй харьцуулахад байна. Жилийн 96 центийн өсөлт нь өдөр тутмын зорчих, аялал болон чөлөөт зарцуулалтад мэдэгдэхүйц нөлөө үзүүлдэг бөгөөд энэ дарамтыг бодитоор багасгахын тулд түүхий тос тодорхой хугацаанд доогуур түвшинд тогтох хэрэгтэй, тэр хүртэл шатахууны үнэ сэтгэл татам буурна гэдгийг хэлэхэд эрт байна.

Delta өссөн бол Exxon ба Chevron унав

Delta шөнийн арилжаагаар 1.9%-иар өссөн бол Exxon ба Chevron тус бүр ойролцоогоор 2.5%-иар унаснаар түлш худалдан авдаг компаниуд ба түлш зардаг компаниудын хоорондох хамгийн тод ялгаа илэрсэн. Баррельд шууд мэдрэх байдал нь чиглэлийг шийддэг.

Тодорхой уншилт эхлээд агаарын тээврийн компаниудын үр ашгийн тал дээр илэрдэг — онгоцны түлш хамгийн том зардлуудын нэг учир Америкэн Эйрлайнс энэ санааг маргадаггүйгээр харуулж байна. Хоёрдугаар улирлын орлого 16.3%-иар өсөж түүхэн дээд $16.7 тэрбумд хүрсэн ч түлшний зардал өнгөрсөн оны мөн үедээс $2.2 тэрбум гаруйгаар буюу 83%-иар нэмэгдэв. Илүү өндөр тасалбарууд (fares) энэ түлшний дарамтын талхаас бага хэсгийг нь л нөхөн төлсөн.

Энэхүү зөрөлдөөн компаниас жил товчооны засварласан ашгийн таамгийг хувьцаа тутамд $0.65 алдагдал болон $0.65 ашиг гэсэн хооронд багтаахад хүргэжээ. AAL нь 7-р сарын 23-нд $13.56-оор хаагдсан ба өмнөх сессийн $14.79-аас 8.32%-иар буурсан байв; нээлтээс өмнөхөөр ойролцоогоор 4%-иар унасан байлаа. Хувьцаа 7-р сарын 24-нд 6.79%-иар сэргэж $14.48-т хүрсэн ч үр дүн гарахаас өмнөх хаалтаасаа 2.1%-иар доогуур байв.

Тиймээс түүхэн дээд орлого нь түлшний зардлын 83%-ийн өсөлт таамгийг бууруулснаас хойш эхний өдрийн хүчтэй зарах дарамтыг зогсоож чадаагүй. Дараагийн сесс нь урвалыг намжаасан ч өндөр түлшний өртөг ба сул ашигтай таамаглалын хоорондох холбоог тасалсангүй.

Exxon болон Chevron эсрэг хэрэглүүртэй тулгарч байна. Түүхий нефтийн үнэ буурах нь шууд upstream олборлолтын хүлээгдэж буй үнэ цэнийг бууруулдаг бөгөөд энэ нь олон энергетикийн хувьцааны үндэс юм. Шинэчлэлт, химийн бүтээгдэхүүн болон бусад сегментүүд тодорхой зөөллөлт өгдөг ч шөнө дунд болсон уналтууд түүхий нефтийн үнэ эхний зах зээлийн хариуг бүрэн давамгайлж байгааг харуулсан.

Түлш боловсруулах компаниуд (refiners) өөр байр суурьтай — тэдний ашиг нь crack spread-ээс хамаардаг, энэ нь түүхий нефть худалдан авах ба боловсруулсан түлш борлуулах хоорондох зөрүү юм. Түүхий нефть хямдарч байхад бензин, дизель тогтвортой байвал үүнд ашигтай; харин түүхий болон боловсруулсан бүтээгдэхүүн аль аль нь зэрэг буувал spread тогтвортой байх эсвэл агших боломжтой.

WTI $85 ба $90 юу шийдэх вэ

WTI $84.34 нь эдгээр хоёр түвшингийн хооронд байрлаж байна — энэ нь удаан хугацааны relief хөдөлгөөнөөс богинохон буцалт хоёрын аль нэгийг тусгаарладаг: $85 ба $90. Аль тал руу шийдвэрлэхийг дараах дөрвөн үзүүлэлт харуулах болно.

WTI нь шийдвэрлэх мөр юм. $85-аас доогуур байвал зардлын бууралтыг даамжруулах тохиолдол агаарын тээвэр болон тээвэр операторуудад илүү ашигтай. $90-ыг давбал зах зээл дахин геополитик болон инфляцийн илүү өндөр премиумыг үнээнд тусгана.

Нөөцийн нөхцөл байдал хөдөлгөөнийг аль нэг тал руу түлхэж болно. 7-р сарын 17-нд дууссан долоо хоногт худалдааны зориулалттай түүхий нефтийн нөөц 2 сая баррелиар нэмэгдэж 411.7 сая болсон ч тэд таван жилийн улирлын дунджаас 6%-иар доогуур хэвээр байв. Энэ өсөлт үнээнд дарамт болсон ч үлдсэн хомсдол АНУ-д томоохон нийлүүлэлтийн нөөц одоо ч байхгүй байгааг харуулсан.

Дараагийн EIA-ийн Долоо хоног тутмын Газрын Тосны Төлвийн Тайлан 7-р сарын 29-нд гарах ёстой. Дахин өсөлт гарвал $85-ийн доогуур ухралтыг бэхжүүлнэ. Их хэмжээний нөөцийн бууралт, ялангуяа далайн тээвэрлэлтийн сааталтай зэрэгцвэл WTI богино хугацаанд $90 руу эргэн очиж болно.

Түгээмэл асуултууд

Яагаад Brent түүхий нефть WTI-гээс илүү үнэтэй байдаг вэ?

Brent нь олон улсын зах зээл дээр арилжаалагддаг нефть бөгөөд Дорнод Дундад болон далайн тээвэрлэлтийн нийлүүлэлтийн эрсдэлд илүү их өртдөг. WTI нь АНУ-ын зах зээлийн тойрогт үнэлэгддэг учраас дотоодын олборлолт ба агуулахын хүчин зүйл илүү их нөлөө үзүүлдэг; иймээс нийлүүлэлтийн хямралын үед эдгээр хоёр жишиг үнэ хоорондоо хол зөрж болно.

Түүхий нефтийн үнэ буурснаар бензиний үнэ ямар хурдан буурах вэ?

Бөөний түлшний үнэ хэдхэн хоногийн дотор хариу үйлдэл үзүүлж чаддаг бол жижиглэнгийн станцууд ихэвчлэн үнийг зохицуулахад хэдэн долоо хоног шаарддаг. Татвар, тос боловсруулах үйлдвэрийн ашиг, тээвэрлэлтийн зардал болон орон нутгийн өрсөлдөөн нь түүхий нефтийн үнэ буурснаас хэр их нь жолооч нарт хүрэхийг шийддэг.

Түүхий нефтийн үнэ буурах нь Холбооны нөөцийн 7-р сарын шийдвэрт нөлөөлж болох уу?

Үгүй. Нэг өдрийн арилжаа нь бодлогыг өөрчлөх магадлал багатай. Удаан хугацаанд үргэлжлэх бууралт нь эрчим хүчтэй холбоотой инфляцийн дарамтыг сулруулж болно, гэвч Фед тариф, цалин хөлс, үндсэн үнэ болон өргөн цар хүрээтэй санхүүгийн нөхцлийг мөн харгалзан үзнэ.

Газрын тосны үнэ буурах нь одоо ч АНУ-ын хувьцаанд хохирол учруулж болох уу?

Тийм. Хэрэв газрын тосны үнэ эрэлт сулрахын улмаас буурч байгаа бол энэ нь хэрэглээ удааширч, орлого сулрах ба хямралын эрсдэлийг өндөр болгох өөр дохиог өгнө. Зөөлрөлтийн хувилбар нь уналт нь эдийн засаг агшиж байгааг биш харин эрсдэлийн преми буурч байгааг тусгасан гэж таамаглана.

Дараагийн шалгуур нь $85-аас $90-ын хооронд

Дараагийн товлосон шалгалт нь EIA-ын нөөцийн тайлан 7 дугаар сарын 29-нд боловч цэвэр дохиог үнэлгээний түвшин өөрөө өгнө. WTI $85-аас доогуур тогтвол онгоцны компаниуд, ачаа тээвэрлэгчид болон хүүгийн өөрчлөлтөд эмзэг технологийн хувьцаанууд зэрэг түлш худалдан авагчдын хувьд зөөлрөлтийн хувилбар хэвээр байна — баррель хямдарсан үед тэд ашиг хүртдэг.

$90-ыг давсан эргэн сэргэх нь давуу талыг олборлогчдод буцааж өгч, өмнөх долоо хоногийн борлуулалтыг үүсгэсэн инфляц болон нийлүүлэлтийн эрсдэлийн дарамтыг сэрээх болно; Brent $100-р ойртсоор байвал энэ илүү тодорно. $85-аас доогуур нь зөөлрөлтийн арилжааг дэмжсэн хэвээр байна; $90-аас дээш нь зах зээл газрын тосны зах зээл үнэхээр тайван байхаас өмнө энэхүү тайван байдлыг аль хэдийн үнэ болгон тусгасан байгааг харуулна.