Нийтэлсэн огноо: 2026-06-25
Азийн зарим хөрөнгийн зах зээлүүд 2026 онд АНУ-аас илүү сайн гүйцэтгэл үзүүлж, S&P Asia 50 индекс 50%-иар өсөөд байна. Гүнзгий үнэ цэнийн үнэлгээ, орон нутгийн өсөлт болон эдийн засгийн бүтцийн өдөөгч хүчин зүйлсийн улмаас бухын зах зээл (bull run) дуусахаас хариг хол байна гэж шинжээчид үзэж байна.
TSMC, Samsung Electronics болон SK Hynix компаниуд дэлхийн хагас дамжуулагчийн нийлүүлэлтийн сүлжээг давамгайлж байна. Эдгээр компаниуд дэвшилтэт AI санах ой болон процессоруудын дэлхийн өндөр эрэлтээс шууд, бодит ашгийг бүрдүүлж байна.
HSBC-ээс 6-р сарын эхээр мэдээлснээр, тус хувьцаа нь Азийн болон дэлхийн хөгжиж буй зах зээлийн сангуудын багц дахь хамгийн том дутуу жин даралттай (underweight) хөрөнгө болоод байна. Япон болон Өмнөд Солонгос улсууд өөр нэгэн таатай салхинаас ашиг хүртэж байгаа бөгөөд энэ нь компанийн засаглалын шинэчлэл юм.
Токиогийн хөрөнгийн бирж (TSE) хандлагаа зүгээр нэг "хэлбэр төдий" дагаж мөрдөх загвараас капиталын үр ашгийн хатуу, бодит шаардлага руу шилжүүлсэн; харин Сөүл хууль тогтоомж болон татварт суурилсан хатуу хэрэгжилт рүү чиглэсэн байна.
iShares MSCI TAIWAN ETF-ийн оны эхнээс хойшх (YTD) 75%-иас дээш өсөлт нь, ялангуяа дараалсан 3 жилийн хүчтэй өсөлтийн дараа үнэхээр итгэмээргүй харагдаж байна. Гэвч тус сан өнгөрсөн сард 1.1 тэрбум ам.долларын дээд хэмжээний эргэн төлөлт (redemption) үзүүлэв.
Энэ оны эрчимтэй өсөлтийн дараа гарч болзошгүй уналтад санаа зовж байгаа тул дэлхийн банкууд хөшүүрэгтэй арилжаа хийдэг хедж сангуудын Азийн шилдэг чип үйлдвэрлэгчид дээрх бооцоог хязгаарлаж байна гэж энэ асуудлыг сайн мэдэх хүмүүс хоёр долоо хоногийн өмнө хэлсэн байна.
Санаа зовоож буй асуудал нь томоохон уналт (correction) тохиолдвол тэдний үйлчлүүлэгчдийн эзэмшиж буй хөрөнгийн үнэ цэнд нөлөөлж, маржин дуудлагыг (margin calls) биелүүлж чадахгүйд хүргэж, эцэст нь банкуудад алдагдал учруулах эрсдэлтэй байв.
Silicon Data компани CME Group-тэй хамтран хиймэл интеллектийг ажиллуулахад шаардагдах тооцоолон бодох чадалтай уялдсан, дэлхийн анхны фьючерсийн гэрээ байж болох бүтээгдэхүүнийг гаргахаар түншилсэн байна. Тус хэрэгсэлтэй уялдсан ETF-үүд ч мөн бэлтгэгдэж байна.
Ихэнх бизнесүүд өндөр зэрэглэлийн AI GPU-үүдийг худалдаж авахаас илүү түрээсэлдэг. Тэгсэн хэдий ч AI дэд бүтцийн тэнгэрт хадсан эрэлт нь тооцоолон бодох өртгийг хэлбэлзэхэд хүргэж байгаа нь компаниудын хувьд төсөвлөлт болон санхүүгийн таамаглал хийхэд хүндрэлтэй болгож байна.
Silicon Data компани өөр өөр үйлчилгээ үзүүлэгчдийн цаг тутмын чип түрээсийн хувь хэмжээг хянадаг GPU үнийн индексүүдийг үүсгэсэн. Эдгээр жишиг үзүүлэлтүүд нь газрын тосны зах зээл дэх Брент (Brent) түүхий тос шиг үнийн зангуу болох зорилготой.
Нэг торх тосноос ялгаатай нь AI тооцоолол нь стандартчилсан биет түүхий эд биш юм. Үүнийг үл харгалзан, удахгүй гарах гэж буй бүтээгдэхүүн нь үйл ажиллагаанд алгоритмд суурилсан тусламжийг өргөнөөр нэвтрүүлж байгааг тусгаж байна.
TSMC-ийн чипний нийлүүлэлт ирэх жилүүдэд AI-аар өдөөгдсөн эрэлтийг гүйцэхгүй дутагдалтай хэвээр байх болно гэж Гүйцэтгэх захирал Вэй хэлсэн бөгөөд энэ нь тооцоолон бодох дэд бүтцийг өргөжүүлэхэд үйлдвэрлэлийн хүчин чадал гол гацаа хэвээр байгааг харуулж байна.
Nvidia, Broadcom зэрэг технологийн аваргууд түүний дэвшилтэт үйлдвэрлэлийн цэгүүдийн төлөө өрсөлдөж байгаа тул тус компани хүчин чадлаа түрэмгийгээр өргөжүүлж байна. Үүний үр дүнд орлого нь энэ жилдээ 30%-иас илүү өсөх төлөвтэй байна.
Өмнөд Солонгосын засгийн газар хагас дамжуулагчийн үйлдвэрлэлийн байгууламжуудад хийх дараагийн шатны томоохон хөрөнгө оруулалтын төлөвлөгөөний талаар Samsung Electronics болон SK Hynix компаниудтай хэлэлцээ хийж байна гэж албаны хүн Лхагва гарагт мэдэгдэв.
Пассив сангуудруу чиглэх хандлага Азид хамгийн түрэмгийгээр хурдассан бөгөөд үүнийг зах зээлийн асар их бөөгнөрөл өдөөж байна. TSMC, Samsung болон SK Hynix компаниуд одоо iShares MSCI All Country Asia ex Japan ETF-ийн бараг 35%-ийг бүрдүүлж байна.
Сүүлийн таван жилийн хугацаанд Азийн идэвхтэй (active) сангуудаас 269 тэрбум ам.долларын хуримтлагдсан гадагшлах урсгал гарсан бол пассив (passive) сангууд 510 тэрбум ам.доллар татсан бөгөөд үүний дөрвөн хуваасны нэг нь зөвхөн сүүлийн зургаан сард орж ирсэн гэж BNPP мэдээлэв.
Маш том хэмжээний технологийн компаниудад (mega-cap tech) хэт өндөр өртөлттэй байгаа хөрөнгө оруулагчид багцаа тэнцвэржүүлэх үү, эсвэл түүхэн бүтцийн эрсдэлийг хүлээн зөвшөөрөх үү гэдэгтэй тулгарч байна. Жишээ нь, 1970-аад оны Nifty Fifty-ийн хөөсөрлөөс үүдэлтэй олон жилийн зах зээлийн зогсонги байдал юм.
АНУ-ын инфляцыг хяналтандаа байлгахын тулд ХНС зээлийн хүүг өсгөнө гэсэн хүлээлт нь үнэлгээний талаарх айдсыг улам гүнзгийрүүлэв. Фьючерсийн зах зээл энэ оны 10-р сар гэхэд 25 суурь нэгжийн хүүгийн өсөлтийг үнэд бүрэн тусгаад байна.
RBC BlueBay-ийн Майк Белл тэмдэглэхдээ, өндөр хөшүүрэг болон жижиглэнгийн худалдан авагчдын эрчимтэй идэвхжил нь зах зээлийг дарьтай торх дээр суулгаж байгаа бөгөөд аливаа жижиг өдөөгч нь огцом уналтад хүргэж болзошгүй гэжээ.
UBS компани хиймэл интеллектийн хөрөнгө оруулалтын стратегийг зөвхөн цэвэр технологийн салбараас хальж биет салбарууд руу өргөжүүлэхийг зөвлөж байгаа бөгөөд хэрэглээ хурдасэж байгаа тул дэд бүтэц, аж үйлдвэр, автоматжуулалт болон эрчим хүчний нийлүүлэлтийн сүлжээг тусгайлан онилохыг зөвлөж байна.
Ази дахь батлан хамгаалах салбарын хувьцаанууд геополитикийн хурцадмал байдал, тэр дундаа Ираны мөргөлдөөн болон НАТО-гийн цэргийн зардал огцом өсөж байгаа зэргээс шалтгаалан томоохон тэсрэлтийг туулж байна.
