Đăng vào: 2026-08-03
Cập nhật vào: 2026-08-03
DRAM vẫn nắm hơn $20 billion tài sản xuyên suốt làn sóng bán tháo cuối tháng Bảy sau khi mất 32% trong tháng. Samsung, SK hynix và Micron chiếm gần ba phần tư quỹ và cùng giảm, lấn át tác động của lượng chứng chỉ quỹ được tạo kỷ lục. ETF vẫn rất lớn trong khi giao dịch bộ nhớ nằm dưới nó đảo chiều.
DRAM chạm $10 billion trong 50 ngày, phần lớn tăng trưởng đến sau khi cổ phiếu bộ nhớ đã ghi nhận mức tăng đáng kể.
Samsung, SK hynix và Micron gắn phần lớn quỹ vào cùng chu kỳ giá bộ nhớ và chi tiêu cho AI.
Khoảng $8.8 billion chảy vào trong giai đoạn rút vốn, bù đắp một phần sụt giảm tổng tài sản quỹ.
SOXX và SMH giảm ít hơn vì họ phân tán tiếp xúc trên bộ xử lý, xưởng đúc, thiết bị và các doanh nghiệp bán dẫn khác.
Sự phục hồi bền vững phụ thuộc vào giá HBM và các đợt nâng dự báo lợi nhuận tiếp theo, chứ không phải một đợt bùng nổ tạo chứng chỉ quỹ ETF nữa.
Quỹ ETF DRAM tăng nhanh vì nó cung cấp con đường niêm yết tại Mỹ trực tiếp vào Samsung, SK hynix và đợt tăng nhu cầu bộ nhớ băng thông cao. Roundhill ra mắt quỹ vào ngày 2 tháng Tư như một danh mục tập trung các công ty bộ nhớ và lưu trữ toàn cầu, bao gồm các nhà sản xuất HBM, DRAM, NAND và lưu trữ doanh nghiệp.
Quỹ chạm $10 billion trong khoảng 50 ngày, phá kỷ lục tốc độ trước đó dành cho một ETF vượt ngưỡng đó. Dòng tiền ròng sau đó vượt quá $21 billion khi tài sản tiến gần $26 billion vào cuối tháng Sáu.
Chi tiêu cho hạ tầng AI đã siết chặt nguồn cung trong khi doanh thu và biên lợi nhuận của các công ty bộ nhớ tăng tốc. DRAM gom toàn bộ giao dịch bộ nhớ toàn cầu vào một ticker dễ tiếp cận sau khi những cổ phiếu cơ sở đã ghi nhận mức tăng lớn. Chính thời điểm đó đã thúc đẩy tăng trưởng của quỹ đồng thời khiến dòng vốn mới phải đối mặt với kỳ vọng cao.
Micron, Samsung và SK hynix chiếm 74.8% của DRAM vào cuối tháng Sáu. Hoạt động của họ khác nhau, nhưng lợi nhuận của họ phản ứng với nhiều yếu tố tương tự, bao gồm giá bộ nhớ, công suất HBM, tồn kho và chi tiêu hạ tầng AI.
Do đó, một số mã niêm yết che giấu một chu kỳ bộ nhớ chi phối. Khi định giá giảm trong tháng Bảy, DRAM có ít cổ phiếu ngoài chu kỳ đó có thể bù đắp sự sụt giảm.
DRAM đặt gần gấp ba lần tỷ trọng vào ba cổ phiếu lớn nhất so với SOXX.
| Quỹ | Phạm vi tiếp xúc chính | Tỷ trọng ba cổ phiếu hàng đầu | Mức giảm từ 22 tháng Sáu đến 17 tháng Bảy |
|---|---|---|---|
| DRAM | Bộ nhớ, HBM, NAND và lưu trữ | 74.8% | Gần 40% |
| SOXX | Ngành bán dẫn rộng | Khoảng 25.1% | Khoảng 24% |
| SMH | Các công ty bán dẫn toàn cầu lớn | Khoảng 37.9% | Khoảng 20% |
SOXX phân bổ vốn rộng hơn trên bộ xử lý, chip analog, bán dẫn mạng và thiết bị sản xuất. SMH cũng tập trung, nhưng các vị trí dẫn đầu của nó trải dài từ thiết kế chip, sản xuất tại xưởng đúc và kết nối. Giữa những biến động của ngành chip, nhiều nhà đầu tư đang theo dõi xem các quỹ ETF bán dẫn đã bắt đúng đáy hay chưa trong khi DRAM có ít doanh nghiệp đủ sức bù đắp một đợt bán tháo bộ nhớ.
Tỷ trọng cổ phiếu phản ánh dữ liệu báo cáo có sẵn vào gần cuối tháng Sáu và tháng Bảy. Cả ba đợt sụt giảm đều sử dụng cùng giai đoạn từ 22 tháng Sáu đến 17 tháng Bảy được ETF.com báo cáo.
DRAM có thể nhận $8.8 billion dòng tiền ròng và vẫn giảm vì các chứng chỉ quỹ ETF mới không ngăn được các cổ phiếu bộ nhớ cơ sở mất giá. Con số 32% trong tiêu đề đo mức giảm theo tháng lịch của DRAM trong tháng Bảy, trong khi mức giảm gần 40% chạy từ đỉnh ngày 22 tháng Sáu đến đáy ngày 17 tháng Bảy. Trong giai đoạn đỉnh-đáy đó, DRAM giảm từ $80.72 xuống $48.64.
Mất 40% thị trường sẽ làm giảm một quỹ $25.9 billion xuống còn khoảng $15.5 billion. Thêm $8.8 billion chứng chỉ quỹ mới sẽ đẩy tổng tài sản về hướng $24.3 billion.
Quỹ thực tế vẫn giữ khoảng $23.4 billion vào ngày 17 tháng Bảy, chỉ thấp hơn đỉnh cuối tháng Sáu ở mức vừa phải mặc dù giá mỗi chứng chỉ quỹ sụt. Dòng tiền vào bù đắp phần lớn giá trị tài sản bị mất nhưng không đảo ngược tổn thất trên từng chứng chỉ.
Việc tạo chứng chỉ mới giữ quỹ ở quy mô lớn. Chúng không ngăn các chứng chỉ hiện hữu bị mất giá.
DRAM giảm vì lợi nhuận kỷ lục của ngành bộ nhớ đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Doanh thu quý tài chính thứ ba của Micron đạt $41.46 tỷ, tăng từ $9.30 tỷ một năm trước.
SK hynix báo cáo tăng trưởng doanh thu hằng năm 257% và biên lợi nhuận hoạt động 76% trong quý hai. Nếu quan tâm đến mã cổ phiếu này, nhà đầu tư có thể tham khảo các công cụ ETF đòn bẩy SK Hynix để nắm bắt cơ hội. Công ty cho biết kết quả này nhờ giá bộ nhớ cao hơn và doanh số tăng của HBM, DRAM cho máy chủ AI và SSD doanh nghiệp.
Mảng bộ nhớ của Samsung cũng đạt doanh thu và lợi nhuận hoạt động quý kỷ lục khi các sản phẩm cho máy chủ, lô hàng HBM4 và việc tăng giá trên toàn ngành hỗ trợ kết quả.
Những con số đó xác nhận rằng cơn bùng nổ bộ nhớ vẫn nguyên vẹn. DRAM đã tăng 191% tại đỉnh vào tháng Sáu, khiến giá cổ phiếu phụ thuộc vào các kết quả có thể tiếp tục vượt qua mức kỳ vọng ngày càng cao của thị trường.
Sự chú ý chuyển sang việc chi tiêu cho AI có thể duy trì mạnh như vậy hay không, dung lượng bộ nhớ sẽ mở rộng nhanh thế nào và liệu giá DRAM và NAND có thể tiếp tục tăng hay không. Những kết quả kỷ lục đã trở thành mức tối thiểu được kỳ vọng. Dù lợi nhuận mạnh, vẫn không đủ; các kỳ vọng đã vượt lên trên chúng.
Samsung Electronics, Micron Technology và SK hynix chiếm ưu thế trong DRAM. Các khoản nắm giữ khác bao gồm Sandisk, Kioxia, Western Digital, Seagate, GigaDevice, Nanya và Winbond. Danh mục có thể có một phần tiếp xúc với các công ty thông qua hợp đồng hoán đổi tổng lợi tức thay vì cổ phiếu trực tiếp.
Roundhill dùng hợp đồng hoán đổi tổng lợi tức để đáp ứng các yêu cầu phân tán của công ty đầu tư được quản lý trong khi vẫn duy trì tiếp xúc với các khoản nắm giữ bộ nhớ lớn nhất. Tín phiếu Kho bạc và các công cụ thị trường tiền tệ nằm cạnh những công cụ phái sinh đó như tài sản thanh khoản, vì vậy không nên hiểu nhầm chúng là một vị thế phòng thủ lớn chống lại các cổ phiếu bộ nhớ.
Không. DRAM tự nó không nhắm tới một bội số của hiệu suất hàng ngày. RAM nhắm tới 200% lợi suất hàng ngày của DRAM, trong khi RAMZ nhắm tới -200%. Cả hai được đặt lại sau mỗi phiên, vì vậy lợi suất nhiều ngày của chúng có thể khác biệt mạnh so với phép tính hai lần đơn giản.
Có. DRAM có thể giảm nếu tăng trưởng đơn hàng HBM chậm lại, sản lượng mở rộng nhanh hơn cầu, giá theo hợp đồng chạm đỉnh hoặc các ước tính lợi nhuận bắt đầu giảm. Lợi nhuận hiện tại mạnh chỉ mang lại sự bảo vệ hạn chế khi giá cổ phiếu bộ nhớ đã phản ánh giả định về những hạn chế nguồn cung tiếp tục và tăng trưởng lợi nhuận thêm.
Dòng tiền vào ETF tạo ra cổ phiếu bổ sung và tăng tổng tài sản quỹ, nhưng không đảm bảo lợi nhuận cho các cổ phiếu cơ sở. DRAM đã nhận khoảng $8.8 tỷ trong thời kỳ giảm giá trong khi Samsung, SK hynix, Micron và các khoản nắm giữ khác tiếp tục giảm. Lượng tiền mới bù đắp một phần mức giảm tài sản mà không bảo vệ giá trị từng cổ phiếu.
Báo cáo kết quả ngày 5 tháng 8 của Sandisk và ngày họp nhà đầu tư ngày 13 tháng 8 là những bài kiểm tra tiếp theo theo lịch cho giá NAND, nhu cầu trung tâm dữ liệu và hướng dẫn triển vọng. Chúng sẽ cung cấp một tín hiệu sớm về chu kỳ bộ nhớ, mặc dù xu hướng rộng hơn vẫn gắn với Samsung, SK hynix và Micron.
Lô hàng HBM, giá DRAM cho máy chủ và dự báo lợi nhuận của công ty sẽ quyết định liệu tháng Bảy có đánh dấu một sự tái định giá tạm thời hay khởi đầu của một sự đánh giá lại sâu hơn. Chỉ cầu mạnh sẽ không khôi phục được định giá của DRAM vào tháng Sáu.
Một sự phục hồi bền vững đòi hỏi các nâng cấp ước tính lợi nhuận vượt lên trên những gì giá cổ phiếu bộ nhớ đã chiết khấu. Do đó, việc đọc dự báo lợi nhuận để nhận diện xu hướng thị trường sẽ giúp nhà đầu tư đánh giá chính xác triển vọng thay vì chỉ nhìn vào dòng vốn đổ vào quỹ.
