เผยแพร่เมื่อ: 2026-08-03
อัปเดตเมื่อ: 2026-08-03
หุ้นกลุ่ม DRAM มีมูลค่าสินทรัพย์มากกว่า 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงที่ราคาหุ้นร่วงลงอย่างหนักในปลายเดือนกรกฎาคม หลังจากที่ราคาหุ้นลดลง 32% ในเดือนนั้น Samsung, SK hynix และ Micron ควบคุมสินทรัพย์เกือบสามในสี่ของกองทุน และราคาหุ้นก็ลดลงพร้อมกัน ทำให้ผลกระทบจากการสร้างหุ้นใหม่เป็นจำนวนมากเป็นประวัติการณ์นั้นถูกบดบังไป กองทุน ETF นี้ยังคงมีขนาดใหญ่มาก ในขณะที่หุ้นกลุ่มหน่วยความจำที่อยู่ภายใต้กองทุนกลับพลิกผัน
DRAM มีมูลค่าถึง 10 พันล้านดอลลาร์ภายใน 50 วัน โดยการเติบโตส่วนใหญ่เกิดขึ้นหลังจากที่หุ้นกลุ่มหน่วยความจำได้ปรับตัวขึ้นอย่างมากไปแล้ว
Samsung, SK hynix และ Micron ต่างทุ่มเงินทุนส่วนใหญ่ไปกับวงจรการกำหนดราคาหน่วยความจำและการใช้จ่ายด้าน AI ที่คล้ายคลึงกัน
มีเงินไหลเข้าประมาณ 8.8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงที่มีการถอนเงิน ซึ่งช่วยชดเชยส่วนหนึ่งของการลดลงของสินทรัพย์รวมของกองทุน
หุ้น SOXX และ SMH ร่วงลงน้อยกว่าเนื่องจากมีการกระจายความเสี่ยงไปในหลายภาคส่วน ตั้งแต่ผู้ผลิต โรงหล่อ อุปกรณ์ และธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์อื่นๆ
การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนขึ้นอยู่กับการกำหนดราคาของ HBM และการปรับเพิ่มประมาณการกำไรเพิ่มเติม ไม่ใช่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการสร้าง ETF อีกครั้ง
DRAM เติบโตอย่างรวดเร็วเนื่องจากเป็นช่องทางตรงในการเข้าซื้อกิจการ Samsung, SK hynix และตอบสนองความต้องการหน่วยความจำความเร็วสูงที่เพิ่มสูงขึ้น โดย Roundhill ได้เปิดตัวกองทุนเมื่อวันที่ 2 เมษายน โดยมุ่งเน้นลงทุนในบริษัทหน่วยความจำและที่เก็บข้อมูลระดับโลก รวมถึงผู้ผลิต HBM, DRAM, NAND และที่เก็บข้อมูลระดับองค์กร
กองทุนดังกล่าวมีมูลค่าถึง 10 พันล้านดอลลาร์ในเวลาประมาณ 50 วัน ทำลายสถิติความเร็วเดิมของกองทุน ETF ที่มีมูลค่าถึงระดับนั้น ต่อมายอดเงินไหลเข้าสุทธิเกิน 21 พันล้านดอลลาร์ และสินทรัพย์เข้าใกล้ 26 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน
การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ส่งผลให้ปริมาณอุปทานตึงตัว ในขณะที่รายได้และอัตรากำไรของบริษัทผู้ผลิตหน่วยความจำเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว DRAM ทำให้การซื้อขายหน่วยความจำทั่วโลกสามารถเข้าถึงได้ง่ายด้วยสัญลักษณ์เดียว หลังจากที่หุ้นพื้นฐานได้ทำกำไรไปมากแล้ว จังหวะเวลาเดียวกันที่เร่งการเติบโตของกองทุนก็ทำให้เงินทุนใหม่เผชิญกับความคาดหวังที่สูงขึ้นด้วย
Micron, Samsung และ SK hynix ครองส่วนแบ่งตลาด DRAM 74.8% ณ สิ้นเดือนมิถุนายน แม้ว่าการดำเนินงานของบริษัทเหล่านี้จะแตกต่างกัน แต่ผลกำไรของพวกเขากลับได้รับผลกระทบจากปัจจัยหลายอย่างที่คล้ายคลึงกัน รวมถึงราคาหน่วยความจำ กำลังการผลิต HBM สินค้าคงคลัง และการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI
ดังนั้น สัญลักษณ์หุ้นหลายตัวจึงบดบังวัฏจักรหน่วยความจำที่โดดเด่นเพียงวัฏจักรเดียว เมื่อมูลค่าหุ้นลดลงในเดือนกรกฎาคม หุ้น DRAM จึงมีสินทรัพย์นอกวัฏจักรดังกล่าวอยู่น้อยมากที่สามารถชดเชยการลดลงได้
DRAM ลงทุนในหุ้นสามตัวที่ใหญ่ที่สุดของตนในสัดส่วนเกือบสามเท่าของ SOXX
| กองทุน | การเปิดเผยหลัก | น้ำหนักสามอันดับแรก | ช่วงวันที่ 22 มิถุนายน ถึง 17 กรกฎาคม ลดลง |
|---|---|---|---|
| ละคร | หน่วยความจำ, HBM, NAND และอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล | 74.8% | เกือบ 40% |
| ซ็อกซ์ | อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่ | ประมาณ 25.1% | ประมาณ 24% |
| ส่ายหัว | บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ขนาดใหญ่ระดับโลก | ประมาณ 37.9% | ประมาณ 20% |
SOXX กระจายการลงทุนไปในหลายธุรกิจ ได้แก่ โปรเซสเซอร์ ชิปอนาล็อก เซมิคอนดักเตอร์สำหรับเครือข่าย และอุปกรณ์การผลิต SMH ก็มีการลงทุนกระจุกตัวเช่นกัน แต่ตำแหน่งผู้นำของบริษัทครอบคลุมถึงการออกแบบชิป การผลิตในโรงงาน และการเชื่อมต่อ ส่วน DRAM มีธุรกิจน้อยกว่าที่จะสามารถชดเชยการขายหุ้นหน่วยความจำได้
สัดส่วนการถือครองสะท้อนข้อมูลที่รายงานไว้ในช่วงปลายเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม การลดลงของมูลค่าทั้งสามครั้งใช้ช่วงเวลาเดียวกันคือตั้งแต่วันที่ 22 มิถุนายนถึง 17 กรกฎาคม ซึ่งรายงานโดย ETF.com
แม้ว่า DRAM จะได้รับเงินไหลเข้าสุทธิถึง 8.8 พันล้านดอลลาร์ แต่ราคาก็ยังคงลดลงได้ เนื่องจากหุ้น ETF ใหม่ไม่ได้ช่วยป้องกันไม่ให้หุ้นหน่วยความจำพื้นฐานสูญเสียมูลค่า ตัวเลข 32% ในหัวข้อข่าววัดการลดลงของ DRAM ในเดือนกรกฎาคม ขณะที่การลดลงเกือบ 40% นั้นนับจากจุดสูงสุดในวันที่ 22 มิถุนายน ถึงจุดต่ำสุดในวันที่ 17 กรกฎาคม ในช่วงเวลาดังกล่าว ราคา DRAM ลดลงจาก 80.72 ดอลลาร์ เหลือ 48.64 ดอลลาร์
หากตลาดขาดทุน 40% จะทำให้กองทุนมูลค่า 25.9 พันล้านดอลลาร์ลดลงเหลือประมาณ 15.5 พันล้านดอลลาร์ แต่หากมีการสร้างสินทรัพย์ใหม่เพิ่มขึ้นสุทธิ 8.8 พันล้านดอลลาร์ จะทำให้สินทรัพย์รวมกลับมาอยู่ที่ประมาณ 24.3 พันล้านดอลลาร์
ณ วันที่ 17 กรกฎาคม กองทุนยังคงมีเงินอยู่ประมาณ 23.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดในช่วงปลายเดือนมิถุนายนเพียงเล็กน้อย แม้ว่าราคาหุ้นจะร่วงลงอย่างมากก็ตาม เงินไหลเข้าช่วยชดเชยมูลค่าสินทรัพย์ที่สูญเสียไปได้มาก แต่ก็ไม่ได้ทำให้การขาดทุนในแต่ละหุ้นกลับคืนสู่สภาพเดิม
การสร้างหุ้นใหม่ช่วยให้กองทุนมีขนาดใหญ่ แต่ไม่ได้หยุดยั้งมูลค่าของหุ้นที่มีอยู่เดิม
ราคาหุ้น DRAM ร่วงลงเนื่องจากกำไรจากธุรกิจหน่วยความจำที่ทำสถิติสูงสุดได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว รายได้ของ Micron ในไตรมาสที่สามของปีงบประมาณอยู่ที่ 41.46 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 9.30 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า
SK hynix รายงานการเติบโตของรายได้ 257% เมื่อเทียบกับปีก่อน และอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 76% ในไตรมาสที่สอง บริษัทระบุว่าผลประกอบการที่ดีดังกล่าวเกิดจากราคาหน่วยความจำที่สูงขึ้น และยอดขาย HBM, DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI และ SSD สำหรับองค์กรที่เพิ่มขึ้น
ธุรกิจหน่วยความจำของซัมซุงยังทำรายได้และกำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยได้รับแรงหนุนจากผลิตภัณฑ์เซิร์ฟเวอร์ การจัดส่ง HBM4 และการปรับราคาขึ้นในอุตสาหกรรมโดยรวม
ตัวเลขเหล่านั้นยืนยันว่าตลาดหน่วยความจำยังคงเฟื่องฟูอย่างต่อเนื่อง หุ้น DRAM พุ่งขึ้นถึง 191% ในช่วงจุดสูงสุดเดือนมิถุนายน ทำให้ราคาหุ้นขึ้นอยู่กับผลประกอบการที่อาจจะทำได้ดีเกินกว่าความคาดหวังของตลาดที่สูงขึ้นเรื่อยๆ
ความสนใจหันไปที่ว่า การใช้จ่ายด้าน AI จะยังคงแข็งแกร่งเช่นนี้ต่อไปได้หรือไม่ ความจุของหน่วยความจำจะขยายตัวเร็วแค่ไหน และราคา DRAM และ NAND จะยังคงสูงขึ้นต่อไปได้หรือไม่ ผลประกอบการที่ทำสถิติสูงสุดกลายเป็นสิ่งที่คาดหวังขั้นต่ำไปแล้ว กำไรที่แข็งแกร่งไม่ได้ทำให้ผิดหวัง แต่ความคาดหวังนั้นสูงกว่าที่คาดไว้
Samsung Electronics, Micron Technology และ SK hynix ครองตลาด DRAM นอกจากนี้ยังมี Sandisk, Kioxia, Western Digital, Seagate, GigaDevice, Nanya และ Winbond พอร์ตการลงทุนนี้สามารถลงทุนในบริษัทเหล่านี้ได้บางส่วนผ่านสัญญาแลกเปลี่ยนผลตอบแทนรวม (total-return swaps) แทนการซื้อหุ้นโดยตรง
Roundhill ใช้สัญญาแลกเปลี่ยนผลตอบแทนรวม (total-return swaps) เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดด้านการกระจายความเสี่ยงของบริษัทลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ในขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาสัดส่วนการลงทุนในหุ้นกลุ่มหน่วยความจำที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทไว้ พันธบัตรรัฐบาลและตราสารตลาดเงินจัดอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์สภาพคล่องเช่นเดียวกับอนุพันธ์เหล่านั้น ดังนั้นจึงไม่ควรเข้าใจผิดว่าเป็นการลงทุนเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากหุ้นกลุ่มหน่วยความจำขนาดใหญ่
ไม่ DRAM ไม่ได้ตั้งเป้าหมายผลตอบแทนเป็นจำนวนเท่าของประสิทธิภาพรายวัน RAM ตั้งเป้าหมายผลตอบแทน 200% ของผลตอบแทนรายวันของ DRAM ในขณะที่ RAMZ ตั้งเป้าหมายผลตอบแทนติดลบ 200% ทั้งสองแบบจะรีเซ็ตหลังจากแต่ละรอบการทำงาน ดังนั้นผลตอบแทนหลายวันจึงอาจแตกต่างกันอย่างมากจากการคำนวณแบบง่ายๆ ที่คูณด้วยสองเท่า
ใช่แล้ว ราคาหุ้น DRAM อาจลดลงได้หากการเติบโตของคำสั่งซื้อ HBM ชะลอตัว การผลิตขยายตัวเร็วกว่าความต้องการ ราคาตามสัญญาถึงจุดสูงสุด หรือประมาณการกำไรเริ่มลดลง กำไรที่แข็งแกร่งในปัจจุบันให้การป้องกันได้จำกัด เมื่อราคาหุ้นหน่วยความจำได้คำนึงถึงข้อจำกัดด้านอุปทานอย่างต่อเนื่องและการเติบโตของกำไรในอนาคตแล้ว
การไหลเข้าของเงินทุนใน ETF สร้างจำนวนหุ้นเพิ่มขึ้นและเพิ่มสินทรัพย์รวมของกองทุน แต่ไม่ได้เป็นการรับประกันผลกำไรในหุ้นอ้างอิง DRAM ได้รับเงินทุนประมาณ 8.8 พันล้านดอลลาร์ในช่วงที่ตลาดตกต่ำ ขณะที่หุ้น Samsung, SK hynix, Micron และหุ้นอื่นๆ ยังคงร่วงลงอย่างต่อเนื่อง เงินทุนใหม่นี้ช่วยชดเชยส่วนหนึ่งของการลดลงของสินทรัพย์โดยไม่ได้ปกป้องมูลค่าของแต่ละหุ้น
ผลประกอบการของ Sandisk ในวันที่ 5 สิงหาคม และวันพบปะนักลงทุนในวันที่ 13 สิงหาคม จะเป็นบททดสอบสำคัญต่อไปสำหรับราคา NAND ความต้องการของศูนย์ข้อมูล และแนวทางในอนาคต ผลประกอบการเหล่านี้จะให้ข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับวงจรของหน่วยความจำ แม้ว่าทิศทางโดยรวมยังคงผูกติดอยู่กับ Samsung, SK hynix และ Micron ก็ตาม
การจัดส่ง HBM ราคา DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์ และการคาดการณ์ผลประกอบการของบริษัท จะเป็นตัวกำหนดว่าเดือนกรกฎาคมเป็นการปรับมูลค่าชั่วคราวหรือเป็นการเริ่มต้นของการประเมินมูลค่าใหม่ที่ลึกซึ้งกว่าเดิม ความต้องการที่แข็งแกร่งเพียงอย่างเดียวจะไม่สามารถฟื้นฟูมูลค่าของ DRAM ให้กลับมาเท่ากับเดือนมิถุนายนได้
การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนต้องอาศัยการปรับเพิ่มประมาณการกำไรให้สูงกว่าที่ราคาหุ้นสะท้อนอยู่แล้ว ไม่ใช่การนำเงินอีกพันล้านดอลลาร์เข้ากองทุน
