Дата публикации: 2026-02-06
Серебро торгуется около $71 после одного из самых резких ценовых обвалов, которые рынок видел за последние годы. Спот-серебро недавно достигло годового максимума $121.67, после чего подверглось принудительным распродажам, укреплению доллара и быстрому сокращению позиций, которые обычно сначала проявляются в серебре, поскольку рынок меньше и менее ликвиден, чем у золота.
Вопрос сейчас прост по сути, но не по ответу: есть ли у серебра топливо для отскока и может ли оно реально вернуть $100? Ответ зависит от двух факторов, которые не всегда меняются синхронно.
Первый — фундаментальный фон: промышленный спрос остаётся структурно существенным. Второй — макроэкономический фон и позиционирование, где ликвидность и кредитное плечо могут перевесить фундаментальные факторы на протяжении недель.
| Дата | Состояние рынка | Что это сигнализировало |
|---|---|---|
| 29 января 2026 г. | Пик около $121.67 | Всплеск, оставивший мало технической поддержки под ценой. |
| 5 февраля 2026 г. | Сильное падение и большой дневной диапазон | Рынок определялся принудительными распродажами и ликвидациями позиций. |
| 6 февраля 2026 г. | Спот около $71 с внутридневным минимумом около $64 | Волатильность оставалась высокой, а покупки на просадках стали выборочными. |
Скорость движения — вот в чём суть. Данные показывают, что серебро достигло $121.67 29 января 2026 г., а затем резко упало в начале февраля, включая массивное однодневное падение 5 февраля.
Спот‑серебро: около $71.21/oz (бид)
Недавний пик: около $121/oz
52‑недельный диапазон (по фьючерсам): $29.115 — $121.785
Падение составило примерно 35% от пика в конце января до минимумов в начале февраля, после и без того необычно резкого подъёма.
Это важно для обсуждения уровня $100, потому что рынок, упавший с $120 до $70, не возвращается к прежним значениям по прямой. Обычно ему нужно восстановить ликвидность, исправить позиционирование и установить новые уровни поддержки перед следующим существенным восходящим движением.
Тем не менее рост с $71 до $100 — это порядка 41%. Для большинства активов это значительное движение, но серебро уже показало, что в периоды волатильности оно способно быстро проходить такое расстояние в обе стороны.
Серебро уже показало, что может торговаться значительно выше $100 во время всплеска в конце января.
Более сложный вопрос: сможет ли оно вернуть $100 и удержать эту отметку без очередного спекулятивного сжатия.
Для этого обычно должны совпасть три условия.
Рынок может расти при высокой волатильности, но он редко удерживает новый уровень, пока дневные диапазоны остаются экстремальными. В настоящий момент фон волатильности остаётся повышенным.
Если доллар стабилизируется и доходности перестанут оказывать давление на металлы, серебро снова сможет торговаться, ориентируясь на историю предложения. Недавний спад был тесно связан с ротацией макрорисков и динамикой доллара, что указывает на то, что рынок по‑прежнему торгует серебро как макроактив с высокой бетой.
Данные Silver Institute описывают многолетний дефицит и рекордный промышленный спрос.
Цена обычно отвечает более устойчиво, когда нехватка проявляется в доступности, сроках поставок или в устойчивом перераспределении капитала инвесторов, а не только в годовых балансовых таблицах.
Движение к $100 требует преодоления определённых этапов. Трейдеры часто следят за этими круглыми уровнями, потому что они влияют на поведение и уровни стоп‑ордеров.
$75 до $80: первая зона восстановления, где продавцы часто возвращаются
$90: психологический уровень, часто связанный с освещением в СМИ и импульсом
$100: уровень для заголовков, где фиксация прибыли может быть агрессивной
Это не прогноз; это описание того, как рынки часто ведут себя вокруг значимых уровней.
Меньший объём рынка серебра делает его подверженным резким колебаниям, и инвесторы снижали риск по мере того, как капитал перетекал в другие активы.
Этот механизм знаком: когда наступает маржинальное давление, серебро часто становится металлом «продавай то, что можешь», прежде чем превратиться в металл «продавай то, что хочешь».
Падение серебра также связано с усилением доллара, который механически давит на металлы, номинированные в долларах, и меняет поведение хеджирования по товарам.
Даже если долгосрочный аргумент в пользу металлов остаётся в силе, краткосрочный спрос на доллар всё равно может спровоцировать быстрое сокращение экспозиций в фьючерсах и продуктах с кредитным плечом.
Кроме того, распродажи ликвидности из Китая были частью объяснения падения в конце недели, при этом фьючерсы в какой-то момент просели до 13%.
Например, политические заголовки, связанные с экспортом Китая, и риск фрагментации рынка способствовали экстремальному поведению цен.
Наконец, недавний всплеск цен на золото и серебро был спекулятивной лихорадкой, которая внезапно развернулась, связав коррекцию с укрепляющимся нарративом о долларе в контексте обсуждения руководства ФРС.
Когда рынок начинает торговаться на основе заголовков и плеч, он может уходить гэпами в обе стороны, даже если фундаментальная физическая история почти не меняется.
Если отсеять шум, долгосрочный аргумент в пользу серебра часто сводится к одному ключевому моменту: спрос постоянно опережает предложение.
Институт серебра сообщил:
Промышленный спрос: 680.5 млн унций в 2024 году, рекорд четвёртый год подряд
Дефицит на рынке: 148.9 млн унций в 2024 году, четвёртый год подряд дефицита
Совокупный спрос: 1.16 млрд унций в 2024 году
Добыча на рудниках: about 819.7 млн унций в 2024 году (mostly flat)
Переработка: about 193.9 млн унций в 2024 году (up 6%)
Серебро — это не только «убежище». Это также индустриальный металл. Спрос связан с электросетями, электроникой и чистой энергетикой.
Институт серебра отметил, что применение в зелёной экономике способствовало росту спроса, в том числе:
Инфраструктура электросетей
Электромобили и зарядная инфраструктура
Фотовольтаика
Конечные применения, связанные со спросом на электронику для искусственного интеллекта
Также было отмечено, что вновь введённая солнечная мощность Китая достигла 278 гигаватт в 2024 году, что помогает объяснить, почему спрос на серебро оставался устойчивым.
Короче говоря, дефициты не гарантируют непрерывного восходящего тренда, но они могут затруднить удержание падений, если физический спрос остаётся стабильным.
Серебру обычно требуется сочетание макроэкономической поддержки и нового покупательского интереса, чтобы укрепиться. Однако есть более быстрый путь для повторного роста цен на серебро.
Это неприятная правда: самый быстрый путь к $100 чаще всего — импульс, а не медленные фундаментальные факторы. Мы уже видели, на что способен импульс при росте и при падении.
| Индикатор | Показание | Что это означает |
|---|---|---|
| RSI (14) | 37.562 | Слабая динамика, пока нет «сильного» отскока |
| MACD (12,26) | -3.509 | Нисходящая динамика по-прежнему сохраняется |
| 200-day MA (simple) | 96.314 | Уровень долгосрочного тренда значительно выше текущей цены |
| Classic pivot R3 | 78.007 | Первая зона роста, на которую могут обратить внимание трейдеры |
Краткосрочная техническая картина серебра ослабла после отката.
Техническая страница фьючерсов на серебро на Investing показывает:
RSI (14): 37.562 (Продавать)
MACD (12,26): -3.509 (Продавать)
200-day simple moving average: 96.314 (Продавать)
Сводный сигнал: Сильный сигнал «продавать» (на момент снимка)
Из той же технической сводки классические пивот уровни включают:
S1: 65.861
Пивот: 67.917
R1: 71.934
R3: 78.00
| Сценарий | Как это выглядит | Что может это вызвать |
|---|---|---|
| Быстрый отскок | Серебро восстанавливается до $80, затем быстро до $90 | Ослабление USD, более спокойный прогноз по ставкам, возобновление покупок |
| Диапазонная торговля | Серебро держится в широком диапазоне с резкими колебаниями | Волатильность остаётся высокой, но явного макро драйвера нет |
| Более глубокий откат | Серебро пробивает ключевые поддержки и тестирует более низкие зоны | Усиление маржинального давления, укрепление USD, ликвидация позиций в риск офф ситуациях |
Эти сценарии не являются прогнозами. Это рамки для принятия решений.
Вот практический чек лист для трейдеров.
Тенденция доллара США
Реальные доходности США и ожидания по ставкам
Риск сентимент на рынках акций и кредитных инструментов
Изменения требований по марже и торговых условий на рынке фьючерсов
Признаки возобновления торговой активности в Китае
Доказательства того, что промышленный спрос остаётся устойчивым (солнечная энергетика, электромобили, электроника)
CME также отметила фьючерс на серебро объёмом 100 унций (указан как ожидающий регуляторного рассмотрения) с ориентировочной датой запуска 9 февраля на своей странице по серебру. Меньшие размеры контрактов со временем могут расширить круг участников.
Цены на серебро могут вырасти в ближайшее время, если давление продаж ослабнет и влияние доллара на рынок уменьшится. Рынок остаётся волатильным, ежедневные сигналы склоняются к медвежьим, поэтому отскоки могут быть резкими, но неравномерными, пока цена не стабилизируется выше ключевых технических уровней.
Серебро упало из за быстрой ликвидации кредитного плеча и позиций на относительно небольшом, менее ликвидном рынке. Кроме того, ротация рисков, укрепление доллара и потоки ликвидаций в краткосрочной перспективе могут перекрывать фундаментальные факторы.
Это возможно, поскольку серебро уже торговалось выше $100 в этом цикле, с пиками около $121. Ключевой вопрос — что будет движущей силой: устойчивый спрос при поддерживающем макроэкономическом фоне или очередной импульсный скачок.
Промышленный спрос достиг рекордных 680.5 млн унций в 2024 году, а Институт серебра сообщил о дефиците в 148.9 млн унций за 2024 год. Эти цифры свидетельствуют о том, что рынок со временем остаётся структурно дефицитным, даже если цены резко колеблются.
В заключение, серебру не нужен идеальный мир, чтобы расти, но ему необходима очевидная причина, чтобы покупатели начали входить в рынок. Сегодняшняя цена в районе низких $70 показывает, как быстро спекулятивный ажиотаж может покинуть рынок.
Возврат к $100 возможен, поскольку серебро уже достигало трёхзначных значений в этом цикле. Более реалистичный путь предполагает одновременное наступление двух вещей: фаза вынужденных распродаж заканчивается, и появляется новая волна спроса — будь то за счёт улучшения макроэкономических условий, жёсткого физического предложения или возобновлённого импульса.
Между тем, долгосрочный фон по-прежнему включает структурные дефициты и рекордный промышленный спрос, что не соответствует профилю рынка «без дна».
Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общей информации и не является (и не должен рассматриваться как) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, выраженное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какое-либо конкретное вложение, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходят для какого-либо конкретного лица.
