اريخ النشر: 2026-02-06
يتداول سعر الفضة بالقرب من $71 بعد واحد من أعنف تصحيحات الأسعار التي شهدها السوق منذ سنوات. سجَّل السعر الفوري للفضة مؤخرًا أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند $121.67، ومنذ ذلك الحين تعرَّض لعمليات بيع قسرية، وقوة في الدولار، وتسييل مراكز سريع يظهر عادة أولًا في الفضة لأن السوق أصغر وأقل سيولة من سوق الذهب.
السؤال الآن بسيط من حيث الصياغة لكنه ليس سهلاً: هل لدى الفضة ما يكفي من الزخم للانتعاش، وهل يمكنها استعادة مستوى $100 بشكل واقعي؟ الجواب يعتمد على عاملين لا يتغيّران دائمًا معًا.
الأول هو الخلفية الأساسية، حيث يظل الطلب الصناعي ضروريًا على مستوى هيكلي. والثاني هو الخلفية الماكروية ووضع المراكز، حيث يمكن للسيولة والرافعة أن تتغلب على الأساسيات لأسابيع متتالية.
| التاريخ | لمحة عن السوق | ماذا دلّ ذلك |
|---|---|---|
| 29 يناير 2026 | ذروة قرب $121.67 | حركة تقفزية تركت دعمًا فنيًا قليلًا تحتها. |
| 5 فبراير 2026 | هبوط حاد ونطاق يومي واسع | هيمنت عمليات البيع القسرية والتسييل على حركة السعر. |
| 6 فبراير 2026 | السعر الفوري قرب $71 مع قاع يومي قرب $64 | ظل التقلب مرتفعًا، وأصبحت عروض الشراء عند الهبوط انتقائية. |
سرعة الحركة هي القصة. تُظهر البيانات أن الفضة وصلت إلى $121.67 في 29 يناير 2026، ثم انخفضت sharply إلى أوائل فبراير، بما في ذلك هبوط هائل خلال يوم واحد في 5 فبراير.
السعر الفوري للفضة: حوالي $71.21/oz (عطاء)
القمة الأخيرة: حوالي $121/oz
نطاق 52 أسبوعًا (مرجع العقود الآجلة): $29.115 إلى $121.785
كان الانخفاض نحو 35% تقريبًا من قمة أواخر يناير إلى قيعان أوائل فبراير، بعد حركة كانت بالفعل شديدة الانحدار بشكل غير عادي.
هذا مهم في نقاش الـ $100 لأن سوقًا انخفض من $120 إلى $70 لا يرتد في خط مستقيم عادة. فعادةً ما يحتاج إلى إعادة بناء السيولة، وتصحيح تموضع المراكز، وإقامة مستويات دعم جديدة قبل الدخول في الحركة الصعودية الكبيرة التالية.
مع ذلك، يمثل الارتفاع من $71 إلى $100 زيادة تقارب 41%. هذه حركة كبيرة بالنسبة لمعظم الأصول، لكن الفضة أظهرت بالفعل أنها قادرة على قطع هذه المسافة بسرعة في كلا الاتجاهين خلال فترات التقلبات.
أظهرت الفضة بالفعل أنها يمكن أن تتداول فوق $100 خلال قفزة أواخر يناير.
السؤال الأصعب هو ما إذا كانت تستطيع استعادة مستوى $100 والثبات عنده دون الحاجة إلى ضغط مضاربي آخر.
لكي يحدث ذلك، عادةً يجب أن تتوافق ثلاثة شروط.
يمكن للسوق أن يرتفع مع وجود تقلبات عالية، لكنه نادرًا ما يحافظ على مستوى جديد بينما تظل النطاقات اليومية متطرفة. حاليًا، تظل خلفية التقلب مرتفعة.
إذا استقر الدولار وتوقفت العوائد عن الضغط على المعادن، يمكن للفضة أن تبدأ بالتداول وفقًا لقصة العرض الخاصة بها مرة أخرى. كان الانحدار الأخير مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بدوران المخاطر الماكروية وديناميكيات الدولار، مما يشير إلى أن السوق لا يزال يتداول الفضة كأصل ماكرو عالي الحساسية.
تصف بيانات معهد الفضة وجود عجز ممتد على مدى عدة سنوات وطلبًا صناعيًا قياسيًا.
تميل الأسعار إلى الاستجابة بشكل أكثر دوامًا عندما يكون الضيق مرئيًا في التوافر أو توقيت التسليم أو تخصيص المستثمرين المستدام، وليس فقط في جداول ميزان العرض والطلب السنوية.
يتطلب الانتقال إلى $100 وجود معالم. غالبًا ما يراقب المتداولون هذه المناطق ذات الأرقام المستديرة لأنها تؤثر على السلوك ومستويات وقف الخسارة.
$75 to $80: منطقة التعافي الأولى، حيث يظهر البائعون مجددًا في كثير من الأحيان
$90: مستوى نفسي، غالبًا ما يرتبط بتغطية وسائل الإعلام والزخم
$100: مستوى عناوين رئيسي، حيث قد تكون جني الأرباح عنيفًا
هذا ليس تنبؤًا؛ بل يصف كيف تتصرف الأسواق كثيرًا حول الأرقام المهمة.
حجم سوق الفضة الأصغر يجعلها عرضة لتقلبات حادة، وكان المستثمرون يقلّلون المخاطر مع دوران الأموال إلى أماكن أخرى.
هذه الديناميكية مألوفة: عندما تضغط متطلبات الهامش، تصبح الفضة غالبًا معدن "بع ما يمكنك" قبل أن تتحول إلى معدن "بع ما تريد".
هبوط الفضة يرتبط أيضًا بتقوية الدولار، والذي يضغط ميكانيكيًا على المعادن المسعّرة بالدولار ويغير سلوك التحوط عبر السلع.
حتى لو ظلت الحجة طويلة الأمد للمعادن قائمة، فإن طلب الدولار قصير الأجل يمكن أن يؤدي إلى تقليص سريع للمخاطر في العقود الآجلة والمنتجات الممولة بالرافعة.
بالإضافة إلى ذلك، كان البيع التصفوي من الصين جزءًا من تفسير الانخفاض أواخر الأسبوع، حيث تراجعت العقود الآجلة بما يصل إلى 13% في نقطة ما.
على سبيل المثال، ساهمت عناوين السياسات المرتبطة بالصادرات الصينية وخطر تجزؤ السوق في سلوك سعري متطرف.
أخيرًا، كان الارتفاع الأخير في الذهب والفضة هوسًا مضاربيًا انعكس فجأة، وربط التصحيح بسردية استقرار حول الدولار مرتبطة بالنقاش حول قيادة الاحتياطي الفيدرالي.
عندما يبدأ السوق بالتداول بناءً على العناوين والرافعة، يمكن أن يشهد فجوات في كلا الاتجاهين حتى لو تغيرت القصة الفيزيائية الأساسية قليلًا.
إذا تخطيت الضجيج، فإن الحجة طويلة الأمد للفضة غالبًا ما تختزل إلى نقطة رئيسية واحدة: الطلب كان يتجاوز العرض باستمرار.
ذكر معهد الفضة:
الطلب الصناعي: 680.5 million ounces in 2024، رقم قياسي للسنة الرابعة على التوالي
عجز السوق: 148.9 million ounces in 2024، العجز السنوي الرابع على التوالي
إجمالي الطلب: 1.16 billion ounces in 2024
إنتاج المناجم: about 819.7 million ounces in 2024 (بشكلٍ عام مستقر)
إعادة التدوير: about 193.9 million ounces in 2024 (ارتفاع 6%)
الفضة ليست مجرد استثمار "ملاذ آمن". إنها أيضًا معدن صناعي. يرتبط الطلب بها بشبكات الطاقة والإلكترونيات والطاقة النظيفة.
نوه معهد الفضة إلى أن استخدامات الاقتصاد الأخضر ساهمت في نمو الطلب، بما في ذلك:
بنية شبكات الطاقة
المركبات الكهربائية ومحطات الشحن
الطاقة الكهروضوئية
الاستخدامات النهائية المرتبطة بطلب الإلكترونيات المتعلق بالذكاء الاصطناعي
كما أشار إلى أن قدرة الطاقة الشمسية المُضافة حديثًا في الصين بلغت 278 gigawatts in 2024، مما يفسر جزئيًا لماذا ظل طلب الفضة قويًا.
باختصار، العجوزات لا تضمن اتجاهًا تصاعديًا مستمرًا، لكنها قد تصعّب الحفاظ على الانخفاضات إذا ظل الطلب الفيزيائي ثابتًا.
عادةً ما تتطلب الفضة مزيجًا من الدعم الكلي واهتمامًا شرائيًا جديدًا لتزدهر. ومع ذلك، فهناك طريق أسرع لارتفاع أسعار الفضة مرة أخرى.
هذه هي الحقيقة المزعجة: أسرع طريق للعودة إلى $100 عادةً ما يكون عبر الزخم، وليس عبر الأسس البطيئة. لقد رأينا بالفعل ما يمكن للزخم أن يفعله صعودًا وهبوطًا.
| المؤشر | القراءة | ما يعنيه |
|---|---|---|
| RSI (14) | 37.562 | زخم ضعيف، لم يحدث بعد ارتداد "قوي" |
| MACD (12,26) | -3.509 | زخم هبوطي لا يزال حاضراً |
| MA لمدة 200 يوم (بسيط) | 96.314 | مستوى الاتجاه طويل الأجل أعلى بكثير من السعر |
| المحور الكلاسيكي R3 | 78.007 | أول نطاق صعودي قد يراقبه المتداولون |
الصورة الفنية قصيرة الأجل للفضة ضعفت بعد التراجع.
تُظهر صفحة التحليل الفني لعقود الفضة الآجلة في Investing:
RSI (14): 37.562 (بيع)
MACD (12,26): -3.509 (بيع)
المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم: 96.314 (بيع)
الإشارة الإجمالية: بيع قوي (في تلك اللقطة)
من نفس لقطة البيانات الفنية، تتضمن نقاط المحور الكلاسيكية:
S1: 65.861
Pivot: 67.917
R1: 71.934
R3: 78.00
| السيناريو | كيف يبدو | ما الذي قد يسببه |
|---|---|---|
| ارتداد سريع | تستعيد الفضة مستوى $80 ثم $90 بسرعة | دولار أضعف، توقعات أسعار فائدة أكثر هدوءاً، تجدد الشراء |
| تداول نطاقي | تحافظ الفضة على نطاق واسع، مع تقلبات حادة | يبقى ضغط التقلبات مرتفعاً، لكن لا يوجد دافع اقتصادي واضح |
| تراجع أعمق | تكسر الفضة دعماً رئيسياً وتعاود اختبار مناطق أدنى | مزيد من ضغوط الهامش، دولار أقوى، تصفية مراكز في حالة تجنب المخاطر |
هذه السيناريوهات ليست توقعات. هي أطر قرارية.
إليك قائمة مراجعة عملية يمكن للمتداولين حفظها.
اتجاه الدولار الأمريكي
عوائد حقيقية أمريكية وتوقعات أسعار الفائدة
معنويات المخاطرة في أسواق الأسهم والائتمان
تغييرات في متطلبات الهامش وشروط التداول في أسواق العقود الآجلة
علامات على تجدد نشاط التداول الصيني
دلائل على أن الطلب الصناعي لا يزال قوياً (الطاقة الشمسية، المركبات الكهربائية، الإلكترونيات)
أشارت CME أيضاً إلى منتج عقود آجلة للفضة بحجم 100 أوقية (مدرج على أنه قيد المراجعة التنظيمية) مع تاريخ إطلاق مستهدف ظاهر على صفحة الفضة لديها هو 9 فبراير. أحجام العقود الأصغر يمكن أن توسع المشاركة بمرور الوقت.
قد ترتفع أسعار الفضة قريباً إذا انخفض ضغط البيع وتضاءلت سيطرة الدولار على السوق. السوق يبقى متقلباً، مع إشارات يومية تميل إلى الهبوط، لذا قد تكون الارتدادات حادة لكنها غير متسقة حتى يستقر السعر فوق مستويات فنية رئيسية.
هبوط الفضة جاء لأن عمليات فك الرفع المالي وتصفية المراكز أثّرت بسرعة على سوق أصغر وأقل سيولة. علاوة على ذلك، يمكن لدوران المخاطر، وقوة الدولار، وتدفقات التصفية أن تطغى على العوامل الأساسية على المدى القصير.
هذا ممكن لأن الفضة قد تم تداولها فوق $100 في هذا الدورة، مع قمم حول $121. القضية الأساسية هي ما الذي سيدفع الحركة: طلب مستقر مع بيئة كلية داعمة، أم اندفاع زخم جديد.
الطلب الصناعي بلغ مستوى قياسيًا بلغ 680.5 مليون أونصة في عام 2024، وأفاد معهد الفضة بوجود عجز قدره 148.9 مليون أونصة لعام 2024. تشير هذه الأرقام إلى أن السوق يظل ضيقًا هيكليًا مع مرور الوقت، حتى وإن تقلبت الأسعار بشكل عنيف.
خلاصة القول، لا تحتاج الفضة إلى عالم مثالي لتشهد ارتفاعًا، لكنها تحتاج إلى سبب ظاهر يدفع المشترين للالتزام. يُظهر سعر اليوم قرب منخفضات الـ $70 مدى سرعة زوال حرارة المضاربين من السوق.
عودة السعر إلى $100 ممكنة لأن الفضة قد بلغت بالفعل ثلاثي الأرقام في هذه الدورة. المسار الأكثر واقعية يتطلب حدوث أمرين معًا: انتهاء مرحلة البيع القسري ووصول موجة جديدة من الطلب، سواء نتيجة تحسن الأوضاع الكلية، أو شح المعروض الفعلي، أو تجدد الزخم.
في الوقت نفسه، يبقى المشهد طويل الأجل متضمنًا عجزًا هيكليًا وطلبًا صناعيًا قياسيًا، وهو ما لا يعكس سوقًا "بلا قاع".
تنبيه: هذه المادة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يقصد بها (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نصيحة أخرى ينبغي الاعتماد عليها. لا يشكل أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو من المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية معينة مناسبة لأي شخص بعينه.
