Đăng vào: 2025-10-24
Tính đến tháng 10 năm 2025, giá bạc đã tăng vọt lên mức 45–53 đô la/oz và đạt mức cao nhất mọi thời đại trong thời gian ngắn, nhờ sự kết hợp của dòng vốn ETF, tình trạng thiếu hụt vật chất tại các trung tâm giao hàng chính và nhu cầu công nghiệp mạnh hơn.
Triển vọng ngắn hạn (6–12 tháng tới) phụ thuộc vào dữ liệu và dòng tiền: trường hợp cơ bản là củng cố trong khoảng 40–60 đô la là khả năng cao nhất, trường hợp tăng giá (tiếp tục siết chặt + đồng đô la yếu hơn) có thể đẩy giá bạc lên mức 70 đô la trở lên vào năm 2026–2027, trong khi trường hợp giảm giá (dòng tiền chảy ra khỏi ETF, phản ứng của nguồn cung Trung Quốc hoặc đồng đô la Mỹ mạnh/lợi suất thực tế phục hồi) có thể tạo ra sự thoái lui đáng kể về mức 25–35 đô la.
Các nhà đầu tư nên định cỡ vị thế của mình theo biến động thị trường, theo dõi năm chỉ số chính (dòng tiền ETF, hàng tồn kho COMEX/LBMA, lợi suất thực tế của Hoa Kỳ, nhu cầu công nghiệp và chính sách của Trung Quốc) và tránh theo đuổi đòn bẩy trong một thị trường có thể bị siết chặt đột ngột.
| Chỉ số | Giá trị xấp xỉ / Xu hướng | Ghi chú |
|---|---|---|
| Giá bạc giao ngay | ~$48,50/oz (24 tháng 10 năm 2025) | Sau khi giảm mạnh 6% trong một ngày từ mức ~$54. |
| Thiếu hụt cung toàn cầu | ~ 115–118 m oz dự kiến vào năm 2025 | Vẫn còn thiếu hụt vật chất. |
| ETF Holdings | ~1,13 tỷ oz (giữa năm 2025) | Dòng vốn ETF đổ vào mạnh mẽ. |
| Dòng tiền mới vào ETF bạc (Mỹ) | ~2 tỷ đô la Mỹ tính đến năm 2025 | Ghi nhận cơn sốt ETF bạc. |
| Biến động: biến động trong một ngày | Giảm −6% sau mức đỉnh ~$54 | Mức giảm lớn nhất kể từ đợt tăng giá gần đây. |
Các kho COMEX của Hoa Kỳ đã ghi nhận lượng hàng tồn kho khổng lồ trên sàn giao dịch vào đầu tháng 10 (kỷ lục gần 530 triệu ounce troy), trong khi lượng hàng tồn kho của London lại khan hiếm bất thường, tạo ra động lực chênh lệch/phí bảo hiểm chéo thị trường. [1]
Việc di chuyển kim loại giữa các trung tâm và triển vọng về thuế nhập khẩu hoặc xung đột thương mại đã ảnh hưởng đến vị trí lưu trữ kim loại vật chất và mức giá giao hàng vật chất ngay lập tức.
Khảo sát Bạc Thế giới năm 2025 của Viện Bạc và các nhà phân tích khác đã chỉ ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung hàng năm ngày càng tăng (tăng trưởng khai thác ở mức khiêm tốn vì bạc thường là sản phẩm phụ của các hoạt động khai thác khác) và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng, đặc biệt là từ quang điện và điện tử.
Các nhà phân tích ước tính nguồn cung năm 2025 sẽ thiếu hụt đáng kể so với những năm trước.
Dòng tiền từ các quỹ ETF bạc vật chất tăng vọt khi các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội tiếp cận với mức tăng giá bất đối xứng của kim loại này so với vàng. Dòng tiền từ các quỹ ETF có thể cực kỳ nhạy cảm với giá trên thị trường bạc nhỏ hơn và có tác động lớn đến việc xác định giá. [2]
Giảm lãi suất : Các ngân hàng trung ương lớn, bao gồm cả Fed, dự kiến sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào cuối năm 2025. Lợi suất thực tế thấp hoặc giảm khiến bạc trở nên hấp dẫn hơn như một tài sản không sinh lời và là công cụ phòng ngừa lạm phát.
Tác động của đồng đô la : Biến động của đồng đô la Mỹ tiếp tục ảnh hưởng đến bạc theo chiều hướng tương tự như vàng. Đồng đô la giảm giá kể từ quý 3 năm 2025 đã góp phần vào đà tăng của cặp XAG/USD.
Lãi suất mới nổi : Mặc dù vàng vẫn là tài sản dự trữ chính thức, năm 2025 đánh dấu năm đầu tiên Ngân hàng Trung ương Nga công bố mua bạc với khối lượng lớn (khoảng 535 triệu đô la trong ba năm tới), cùng với các ngân hàng khác cũng đang xem xét tương tự. Đây là một hỗ trợ mang tính cấu trúc mới cho bạc.
Dòng tiền ETF : Nhu cầu đầu tư thông qua ETF bạc đạt mức cao kỷ lục, phản ánh mong muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư ngoài vàng.
Năng lượng mặt trời và điện tử : Sử dụng trong công nghiệp, chủ yếu là tấm pin mặt trời quang điện (PV), xe điện (EV) và thiết bị điện tử tiên tiến, tiêu thụ hơn 50% nhu cầu bạc toàn cầu tính đến năm 2025.
Dự báo : Đến năm 2030, dự báo cho thấy năng lượng mặt trời có thể hấp thụ 15–20% sản lượng bạc hàng năm, trong khi các ứng dụng điện tử và pin cũng mở rộng nhanh chóng.
Tăng trưởng nguồn cung : Sản lượng khai thác tăng khoảng 2% vào năm 2025, nhờ việc mở rộng sản xuất ở Mexico và Ba Lan. Tuy nhiên, đà tăng này phần nào được cân bằng bởi nhu cầu giảm nhẹ và hoạt động tái chế ổn định.
Triển vọng thâm hụt : Thâm hụt nguồn cung toàn cầu dự kiến sẽ thu hẹp vào năm 2025 xuống còn khoảng 115–118 triệu ounce, đánh dấu năm thâm hụt thứ năm liên tiếp, nhưng khoảng cách vẫn còn đáng kể.
Dự báo : Các phương pháp luận từ Metals Focus, World Silver Survey và các nhóm phân tích khác dự đoán tình trạng thâm hụt dai dẳng sẽ tiếp tục trong suốt thập kỷ này trừ khi sự gián đoạn công nghệ làm thay đổi nhu cầu hoặc công suất khai thác mới được đưa vào hoạt động.
Thứ nhất, vốn hóa thị trường và nguồn cung giao dịch hàng năm của bạc nhỏ hơn nhiều so với vàng. Điều này cho thấy mỗi đô la chi tiêu có tác động lớn hơn đến bạc so với vàng.
Bạc có hai mục đích: vừa là hàng hóa công nghiệp vừa là kho lưu trữ giá trị. Khi các nhà đầu tư xem bạc như một công cụ phòng ngừa rủi ro trong thời kỳ căng thẳng địa chính trị hoặc kinh tế vĩ mô, đồng thời nhu cầu công nghiệp về bạc tăng lên, hai yếu tố này tạo ra hiệu ứng kép lên nhu cầu.
Cuối cùng, hệ thống ống dẫn thị trường vật chất, nơi kim loại được lưu trữ và giao dịch, tạo ra sự mất cân bằng cục bộ, dẫn đến sự biến động giá toàn cầu. Những yếu tố cấu trúc này giải thích sự biến động và tại sao việc so sánh đơn giản với vàng có thể gây hiểu lầm: bạc khuếch đại cả lực tăng giá lẫn lực giảm giá.
Để đưa ra một dự báo chính xác về biến động giá trong trung và dài hạn, việc nắm rõ các yếu tố kinh tế vĩ mô là vô cùng quan trọng. Thị trường tài chính luôn chịu tác động lớn từ các chính sách tiền tệ và tài khóa. Chẳng hạn, sự thay đổi trong quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể ảnh hưởng đáng kể đến sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời. Đồng thời, việc hiểu rõ khái niệm về lạm phát và giảm phát cũng giúp nhà đầu tư đánh giá đúng vai trò của kim loại quý như một hàng rào chống lại sự mất giá của tiền tệ.
| Năm | Dự báo giá trung bình | Mục tiêu cuối năm | Ghi chú |
|---|---|---|---|
| 2025 | 38–45 đô la/oz | 41–51 đô la/oz | Dự kiến biến động, khả năng đóng cửa cao |
| 2026 | 45–48 đô la/oz | 47–51 đô la/oz | Nhu cầu công nghiệp tỏa sáng |
| 2027 | 47–55 đô la/oz | 55–63 đô la/oz | Đường dốc công nghệ xanh, khả năng đạt tới đỉnh cao mới |
| 2028 | 54–64 đô la/oz | 65–78 đô la/oz | Thâm hụt vẫn tiếp diễn, nguồn cung thắt chặt |
| 2029 | 62–70 đô la/oz | 70–86 đô la/oz | Cửa sổ nhu cầu cao điểm |
| 2030 | 71–90 đô la/oz | 92–99 đô la/oz | Một số dự báo cho thấy giá có thể chạm mốc 100 đô la/oz |
Dự báo chính
CoinPriceForecast : Dự kiến giá bạc sẽ ở mức gần 41,66 đô la vào cuối năm 2025, tăng lên 47–51 đô la vào cuối năm 2026 và dự kiến sẽ tăng lên 99 đô la vào năm 2030.
HSBC : Nâng dự báo giá năm 2026 lên 44,50 USD/oz (tháng 10 năm 2025), phản ánh lo ngại về tình trạng thiếu hụt nguồn cung trong tương lai.
LongForecast : Tăng giá, với mức cao nhất trong khoảng 60–80 đô la/oz vào năm 2028–2030 nếu tình trạng thâm hụt vẫn tiếp diễn.
Investing News Network : Cho rằng giá có thể đạt 100 đô la/oz vào năm 2030 nhờ cú sốc nhu cầu xanh tích lũy và dòng vốn đầu tư và ngân hàng trung ương mới.
Tóm lại, hầu hết các nhà phân tích hàng hóa lớn đều duy trì quan điểm lạc quan thận trọng đối với bạc từ năm 2025 đến năm 2030. Câu chuyện thị trường tập trung vào:
Thâm hụt ổn định hoặc tăng do nhu cầu xanh tăng đột biến;
Các ngân hàng trung ương đang bắt đầu bổ sung dự trữ bạc.
Đồng đô la suy yếu và chu kỳ nới lỏng của Fed có lợi cho các tài sản không sinh lời;
Dòng đầu tư thông qua các quỹ giao dịch trên sàn (ETF) vẫn mạnh.
Sự thoái lui và điều chỉnh mạnh là điều không thể tránh khỏi trong một thị trường biến động mạnh như bạc. Tuy nhiên, sự hỗ trợ mang tính cấu trúc từ cả ngành công nghiệp và đầu tư khiến thị trường giá xuống sâu và kéo dài khó có thể xảy ra, trừ khi rủi ro xuất hiện mạnh mẽ.
Đối với những nhà đầu tư quan tâm đến việc tích lũy tài sản này, việc tìm hiểu chiến lược đầu tư vào kim loại trắng là bước đi cần thiết. Bạc, thường được giao dịch dưới mã giao dịch của bạc trên thị trường (XAGUSD), có những đặc điểm riêng biệt so với vàng hay các kim loại công nghiệp khác. Do đó, việc nghiên cứu kỹ lưỡng các phương thức đầu tư và quản lý rủi ro là yếu tố then chốt để đạt được thành công.
Đường dẫn : Giá bạc trung bình là 45–60 đô la vào năm 2026, tăng lên 40–65 đô la trong giai đoạn 2027–2028 và đến năm 2030, giá bạc sẽ ở mức cân bằng dài hạn cao hơn (giá trị thực tế) ở mức gần 45–70 đô la/oz tùy thuộc vào tăng trưởng công nghiệp toàn cầu.
Lý do : Dòng tiền ETF ở mức vừa phải nhưng vẫn tích cực, nhu cầu công nghiệp tăng đều đặn (năng lượng mặt trời, điện tử), sản lượng khai thác tăng chậm vì bạc thường là sản phẩm phụ và tình trạng thiếu hụt nguồn cung vẫn tiếp diễn không liên tục.
Các ngân hàng trung ương đôi khi vẫn hỗ trợ các tài sản rủi ro và xu hướng lợi suất thực tế của USD vẫn ở mức lành tính.
Lộ trình : Giá bạc tăng trên 70–100 đô la vào năm 2026–2027, với khả năng tăng lên 120 đô la/oz trong kịch bản đạt đỉnh vào năm 2028 nếu dòng vốn đầu tư tăng tốc và tình trạng khan hiếm vật chất trở nên trầm trọng hơn.
Lý do : Sự kết hợp giữa dòng vốn ETF kỷ lục liên tục chảy vào, nhu cầu công nghiệp tăng trưởng bền vững (triển khai xe điện/năng lượng tái tạo nhanh hơn), xuất khẩu của Trung Quốc gặp khó khăn và đồng đô la Mỹ/lợi suất thực tế giảm đáng kể có thể tạo ra tình trạng siết chặt giao hàng kéo dài.
Việc mua vào được chính sách hỗ trợ hoặc tích trữ chiến lược của các tập đoàn công nghiệp hoặc quỹ đầu tư quốc gia sẽ đẩy nhanh động thái này. Bank of America và một số chiến lược gia đã đặt mục tiêu dài hạn ở mức cao trong các kịch bản dòng tiền tích cực.
Đường dẫn : Giá bạc sẽ điều chỉnh về mức 25–40 đô la vào năm 2026 và có thể giao dịch đi ngang cho đến thấp hơn vào năm 2028 trước khi phục hồi vào cuối thập kỷ.
Nguyên nhân : Vị thế đầu cơ mạnh gây ra sự bùng nổ, dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF, Trung Quốc nới lỏng hạn chế xuất khẩu hoặc tăng sản lượng, đồng đô la Mỹ và lợi suất thực tế tăng đáng kể (làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại không sinh lời), hoặc nhu cầu công nghiệp giảm trong thời kỳ suy thoái toàn cầu. Bất kỳ sự kết hợp nào cũng có thể nhanh chóng đảo ngược đà tăng trưởng.
Chỉ số trực tiếp nhất về nhu cầu của nhà đầu tư. Nếu dòng vốn chảy vào trở nên tiêu cực, kịch bản tăng giá sẽ suy yếu nhanh chóng.
Hãy chú ý đến vị trí của kim loại. Dòng chảy lớn từ các kho giao dịch ra thị trường vật chất hoặc các chuyến hàng từ các trung tâm giao dịch tại Hoa Kỳ đến London báo hiệu sự khan hiếm vật chất.
Lãi suất thực tế ảnh hưởng đến bạc; lợi suất thực tế giảm và đồng đô la yếu hơn thúc đẩy kim loại quý.
Xu hướng lắp đặt điện mặt trời, chi phí đầu tư thiết bị điện tử và nhu cầu xe điện/động cơ điện. Nếu những yếu tố này tăng tốc, thâm hụt cơ cấu sẽ trầm trọng hơn. Các bản cập nhật hàng tháng của Viện Bạc và báo cáo Metals Focus là những nguồn thông tin đáng tin cậy.
Các quyết định về lọc dầu và xuất khẩu của Trung Quốc vẫn mang tính quyết định. Việc nới lỏng chính sách xuất khẩu hoặc tăng công suất lọc dầu của Trung Quốc có thể giảm bớt tình trạng thiếu hụt; mặt khác, các hạn chế xuất khẩu có thể làm trầm trọng thêm vấn đề nguồn cung.
Nếu nền kinh tế toàn cầu chậm lại nhiều hơn dự kiến, ví dụ như nếu Hoa Kỳ hoặc Trung Quốc hạ cánh cứng, nhu cầu bạc công nghiệp có thể sẽ giảm, dẫn đến hành động điều chỉnh giá.
Nếu Cục Dự trữ Liên bang quay lại tăng lãi suất hoặc đồng đô la phục hồi mạnh, dòng vốn đầu tư vào bạc có thể giảm, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể khi chi phí cơ hội tăng lên.
Nếu công nghệ khai thác bạc tiến bộ hoặc các mỏ lớn mới được đưa vào hoạt động và/hoặc khối lượng tái chế tăng nhiều hơn dự kiến, khoảng cách cung có thể được thu hẹp nhanh hơn so với dự đoán của các mô hình đồng thuận.
Các giải pháp công nghiệp hoặc công nghệ mới có thể thay thế bạc trong các ứng dụng năng lượng mặt trời, ô tô hoặc điện tử, chẳng hạn như đồng hoặc graphene, có thể làm chậm tốc độ tăng giá dài hạn nếu chúng được thương mại hóa ở quy mô lớn trước năm 2030.
Không có người chiến thắng rõ ràng nào vì vàng là một kênh trú ẩn an toàn tiền tệ thuần túy hơn với thị trường sâu rộng hơn nhiều; bạc lại chịu tác động của công nghiệp, khiến nó biến động mạnh hơn. Hãy sử dụng bạc như một chiến thuật hoặc một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư thay vì chỉ là một công cụ phòng ngừa lạm phát.
Bạc có thể vượt trội trong những giai đoạn mà cả nhu cầu đầu tư và công nghiệp đều tăng tốc cùng lúc. Năm 2025, bạc đã vượt trội hơn vàng; tuy nhiên, hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả trong tương lai. [3]
Hầu hết các dự báo lạc quan đều cho rằng giá bạc có thể đạt tới ba chữ số nếu nhu cầu từ xe điện và xe năng lượng mặt trời vẫn cao, nguồn cung vẫn hạn chế và dòng vốn đầu tư hoặc ngân hàng trung ương tăng lên.
Việc trung bình hóa chi phí bằng đô la và mua chiến thuật trong thời kỳ điều chỉnh có lợi cho các nhà đầu tư dài hạn, trong khi các đợt tăng đột biến có thể mang đến cơ hội cho các nhà giao dịch tích cực kiếm lời.
Vào cuối năm 2025, bạc đang trải qua một trong những đợt tăng giá mạnh nhất trong nhiều thập kỷ, được thúc đẩy bởi nhu cầu công nghiệp đặc biệt, sự tích lũy của ngân hàng trung ương và bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu đang thay đổi.
Việc dự đoán giá không chỉ dừng lại ở việc xem xét các chỉ số kinh tế. Các chuyên gia thường kết hợp nhiều phương pháp khác nhau để có cái nhìn toàn diện nhất. Một trong số đó là phương pháp phân tích các yếu tố kinh tế vĩ mô, giúp nhà đầu tư đánh giá tác động của các sự kiện toàn cầu, chính sách chính phủ và các báo cáo kinh tế đến thị trường. Sự kết hợp này mang lại cái nhìn sâu sắc hơn về các động lực tiềm ẩn, từ đó củng cố cơ sở cho các quyết định đầu tư dài hạn.
Các nhà dự báo nhận thấy kịch bản cơ bản là giá vàng sẽ tăng ổn định, với tiềm năng đạt 70–100 đô la/ounce vào năm 2030 nếu năng lượng xanh, điện khí hóa và nhu cầu dự trữ mới tiếp tục. Rủi ro thoái lui vẫn tồn tại, nhưng có thể chỉ là ngắn hạn, được bù đắp bởi vai trò quan trọng của kim loại này trong các cuộc cách mạng năng lượng và công nghệ sắp tới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
[1] https://www.reuters.com/world/china/tons-silver-us-china-ease-london-spot-market-squeeze-2025-10-20/
[2] https://www.etf.com/sections/features/silver-etfs-rally-toward-records-can-50-be-broken
[3] https://www.barrons.com/articles/silver-price-all-time-high-8bba33ff
