Đăng vào: 2026-01-19
Netflix bước vào giai đoạn công bố báo cáo quý 4 năm 2025 với sự ảnh hưởng của hai yếu tố chính tác động đến giá cổ phiếu.
Yếu tố đầu tiên là nền tảng cơ bản . Netflix đã tăng doanh thu với tốc độ khoảng 15%, đẩy biên lợi nhuận lên cao hơn theo thời gian và tập trung mạnh hơn vào quảng cáo và các sự kiện trực tiếp để mở rộng động lực tăng trưởng của mình.
Yếu tố thứ hai là kỳ vọng . Sau một đợt tăng trưởng mạnh mẽ kéo dài nhiều năm và việc chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1 khiến giá cổ phiếu giảm xuống, thị trường vẫn nhanh chóng phản ứng gay gắt trước bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy tốc độ tăng trưởng đang chậm lại hoặc chi phí đang tăng trở lại.
Đó là lý do tại sao báo cáo này không chỉ tập trung vào một con số cụ thể mà còn xem xét liệu Netflix có thể tiếp tục chuyển đổi sự tương tác thành doanh thu cao hơn trên mỗi thành viên mà không làm giảm lợi nhuận hay không.
| Sự kiện | Giờ Thái Bình Dương | Giờ miền Đông | GMT |
|---|---|---|---|
| Kết quả đã được công bố | 1 giờ 01 phút chiều | 4:01 chiều | 9:01 tối |
| Phỏng vấn trực tiếp | 1 giờ 45 phút chiều | 4:45 chiều | 9:45 tối |
Netflix cho biết sẽ công bố kết quả tài chính và triển vọng quý 4 năm 2025 vào thứ Ba, ngày 20 tháng 1 năm 2026, khoảng 4:01 chiều giờ ET, tiếp theo là buổi thảo luận trực tiếp về kết quả kinh doanh qua video lúc 4:45 chiều giờ EST.
Netflix cũng xác nhận rằng ban quản lý sẽ trả lời các câu hỏi của nhà phân tích trong phiên họp.
Trong thư gửi cổ đông quý 3, Netflix đưa ra dự báo cho quý 4 năm 2025, một dự báo mà thị trường đã dựa vào trong nhiều tháng qua:
Doanh thu : 11,96 tỷ đô la
Tỷ suất lợi nhuận hoạt động : 23,9%
Lợi nhuận ròng : 2,355 tỷ đô la
Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng : 5,45 đô la
| Số liệu | Dự báo quý 4 năm 2025 của công ty | Dự báo thị trường mới nhất |
|---|---|---|
| Doanh thu | 11,96 tỷ đô la | 11,97 tỷ đô la |
| tỷ suất lợi nhuận hoạt động | 23,9% | Trọng tâm thị trường: bình luận về biên lợi nhuận và định hướng năm 2026 |
| EPS pha loãng | 5,45 đô la | Theo dõi sự chênh lệch so với hướng dẫn và bất kỳ khoản mục phát sinh nào. |
| tăng trưởng doanh thu năm 2026 | không áp dụng | ~13% (quan điểm của nhà phân tích) |
Trước khi báo cáo được công bố, giữa lúc chứng khoán Mỹ kết tuần trong sắc đỏ và chỉ số Dow Jones giảm nhẹ, thị trường dự đoán Netflix sẽ đạt doanh thu khoảng 11,97 tỷ USD trong quý 4, tương đương mức tăng trưởng khoảng 16,82% so với cùng kỳ năm ngoái. Các nhà phân tích cũng dự báo mức tăng trưởng doanh thu khoảng 13% cho năm 2026.
Doanh thu tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái, phù hợp với dự báo của Netflix.
Lợi nhuận hoạt động của Netflix thấp hơn dự kiến do khoản chi phí khoảng 619 triệu đô la liên quan đến tranh chấp thuế tại Brazil. Tuy nhiên, công ty cho biết họ không dự đoán vấn đề này sẽ ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh trong tương lai.
Mặc dù vậy, Netflix vẫn báo cáo mức độ tương tác khả quan, ghi nhận tỷ lệ thị phần người xem kỷ lục ở cả Mỹ và Anh, dựa trên số liệu thống kê lượt xem từ bên thứ ba.
Ngoài ra, công ty đã đạt được quý có doanh thu quảng cáo tốt nhất trong lịch sử và tăng gấp đôi cam kết đặt trước tại Mỹ, cho thấy các nhà quảng cáo ngày càng coi trọng nền tảng này.
Diễn biến quý 3 cho thấy quý 4 không phải là quý "khởi động lại". Đây là một bài kiểm tra xem liệu đà phát triển có thể duy trì được qua thời điểm xem cao điểm theo mùa và lượng nội dung dày đặc hay không.
Trong quý 3, tỷ suất lợi nhuận hoạt động đạt 28,2%, thấp hơn so với dự kiến. Sự sụt giảm này chủ yếu là do Netflix phải chịu khoản chi phí khoảng 619 triệu đô la liên quan đến tranh chấp đang diễn ra với cơ quan thuế Brazil.
Công ty cho biết khoản chi phí này đã làm giảm biên lợi nhuận hoạt động hơn năm điểm phần trăm. Netflix cũng cho biết họ không kỳ vọng vấn đề này sẽ có tác động đáng kể đến kết quả kinh doanh trong tương lai.
Điều đó có nghĩa gì đối với quý 4 : Các nhà đầu tư muốn thấy lại động lực tạo ra lợi nhuận "bình thường". Nếu biên lợi nhuận quý 4 khả quan, câu chuyện sẽ nhanh chóng được cải thiện. Nếu biên lợi nhuận bị ảnh hưởng vì những lý do khác, các nhà giao dịch sẽ đặt câu hỏi liệu chi phí có tăng nhanh hơn doanh thu hay không.
Netflix đã ngừng công bố số lượng người đăng ký và kêu gọi các nhà đầu tư tập trung vào doanh thu và lợi nhuận.
Sự thay đổi đó làm thay đổi những gì được coi là một "quý tốt". Mức độ tương tác, giá cả, tiến độ quảng cáo và dòng tiền tự do giờ đây có trọng lượng lớn hơn so với số lượng người dùng mới ròng.
Netflix đã khẳng định rõ ràng rằng tăng trưởng doanh thu đến từ số lượng thành viên, thay đổi giá cả và quảng cáo.
Trong quý 4, các nhà giao dịch nên chú ý đến:
Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu đến từ việc tăng giá so với tăng trưởng doanh số là bao nhiêu?
Liệu tăng trưởng doanh thu có diễn ra trên diện rộng khắp các khu vực hay tập trung ở một vài thị trường.
Có dấu hiệu nào cho thấy tỷ lệ khách hàng rời bỏ (Churn Rate) tăng lên sau khi thay đổi giá cả không?
Netflix dự báo tỷ suất lợi nhuận hoạt động quý 4 đạt 23,9%, thấp hơn so với các quý gần đây. Mặc dù điều này có vẻ đáng lo ngại, nhưng điều quan trọng là phải hiểu nó trong bối cảnh cụ thể.
Đây là cách diễn đạt đơn giản và dễ hiểu nhất:
Nếu ban quản lý cho rằng áp lực giảm lợi nhuận là do yếu tố mùa vụ cộng với thời điểm đăng tải nội dung, và dự báo sự phục hồi, thì thị trường thường không nhận ra điều đó.
Nếu ban quản lý cho rằng chi phí tăng cao hơn dự kiến, thị trường thường sẽ nhanh chóng đánh giá lại giá cổ phiếu.
Netflix đang nỗ lực hướng tới một bức tranh dòng tiền thuần rõ ràng hơn. Điều đó rất quan trọng vì nó giúp ổn định định giá khi các câu chuyện về số lượng người đăng ký trở nên nhiễu loạn.
Các nhà giao dịch nên chú ý đến:
Liệu dòng tiền tự do có duy trì mạnh mẽ bất chấp lịch trình nội dung dày đặc hay không.
Bất kỳ cập nhật nào về kỳ vọng dòng tiền cả năm, bởi vì tiền mặt là yếu tố cuối cùng tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu, giảm nợ hoặc các khoản đầu tư mới.
Netflix kỳ vọng sẽ tăng gấp đôi doanh thu quảng cáo vào năm 2025 và đang phát triển hệ thống công nghệ quảng cáo riêng để nâng cao khả năng nhắm mục tiêu và đo lường.
Các tín hiệu chính bao gồm:
Bình luận về nhu cầu quảng cáo và giá cả.
Có tiến triển nào trong việc nâng cấp mua và đo lường quảng cáo tự động không?
Liệu mức độ tương tác với quảng cáo có đang tăng lên hay không, bởi vì lượng quảng cáo sẽ vô dụng nếu người dùng không xem.
Một thực tế cần lưu ý là lượng người dùng trả phí quảng cáo của Netflix đang tăng trưởng nhanh chóng, và các báo cáo công khai cho thấy số lượng người dùng trả phí quảng cáo hàng tháng trên toàn cầu sẽ rất lớn vào giữa năm 2025.
Netflix đang tập trung vào các sự kiện trực tiếp và những buổi ra mắt sản phẩm văn hóa lớn để duy trì sự chú ý trên nền tảng của mình.
Netflix đã công bố một loạt nội dung hấp dẫn trong quý 4, bao gồm mùa cuối cùng của Stranger Things và các trận đấu NFL vào ngày Giáng sinh, cùng với các sự kiện trực tiếp khác và những bộ phim bom tấn.
Các nhà giao dịch nên chú ý đến:
Các chỉ số tương tác ban đầu và thời lượng xem.
Liệu các sự kiện trực tiếp được mô tả là có lợi nhuận hay làm giảm lợi nhuận.
Liệu có dấu hiệu nào cho thấy chi tiêu cho bản quyền thể thao hoặc sự kiện sẽ tăng lên trong năm 2026 không?
Netflix cho biết họ có hơn 300 triệu thành viên trả phí trên toàn cầu, điều đó có nghĩa là giai đoạn tăng trưởng tiếp theo không còn tập trung vào "tìm kiếm khách hàng xem trực tuyến" mà là kiếm được nhiều tiền hơn từ mỗi khách hàng.
Những dấu hiệu tốt bao gồm:
Tăng trưởng mạnh mẽ ở các gói dịch vụ giá cao.
Bằng chứng cho thấy kế hoạch quảng cáo là một "phễu nâng cấp" để tiến vào các cấp độ cao hơn.
Tỷ lệ giữ chân khách hàng ổn định sau khi thay đổi giá cả và sản phẩm.
Một chủ đề nổi bật gần đây trong các bản tin là những cuộc thảo luận chiến lược xoay quanh việc hợp nhất và xây dựng thư viện nội dung.
Các báo cáo cho thấy sự chú ý của nhà đầu tư có thể chủ yếu tập trung vào các câu hỏi liên quan đến một thương vụ mua bán và sáp nhập (M&A) được đề xuất liên quan đến tài sản của Warner Bros. Discovery, cũng như các rủi ro về quy định và thách thức trong việc hội nhập.
Dù thương vụ có tiến triển hay không, thị trường vẫn sẽ muốn có câu trả lời rõ ràng về:
Chiến lược nội dung và kỷ luật chi phí.
Ưu tiên đầu tư trong lĩnh vực quảng cáo và trò chơi.
Cách ban quản lý suy nghĩ về việc mua lại so với việc tự phát triển nội bộ.
Netflix sẽ công bố kết quả quý 4 năm 2025 vào thứ Ba, ngày 20 tháng 1 năm 2026, khoảng 4:01 chiều giờ miền Đông, kèm theo cuộc phỏng vấn về thu nhập lúc 4:45 chiều giờ miền Đông.
Trong thư gửi cổ đông quý 3, Netflix dự báo doanh thu quý 4 năm 2025 đạt 11,96 tỷ USD và tỷ suất lợi nhuận hoạt động là 23,9%.
Netflix đã thực hiện chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 10:1, và các cổ phiếu mới bắt đầu giao dịch trên cơ sở điều chỉnh sau chia tách vào ngày 17 tháng 11 năm 2025. Do đó, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) có thể giảm đi mười lần sau khi điều chỉnh theo tỷ lệ chia tách.
Tóm lại, Netflix sẽ công bố kết quả quý 4 năm 2025 vào ngày 20 tháng 1 năm 2026, khoảng 4:01 chiều giờ ET, và ban quản lý sẽ phát biểu lúc 4:45 chiều giờ ET.
Dự báo của công ty cho thấy doanh thu đạt 11,96 tỷ đô la và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng là 5,45 đô la, trong khi ước tính mới nhất từ các nhà phân tích cho thấy doanh thu vào khoảng 11,97 tỷ đô la.
Phương pháp giao dịch tốt nhất cho sự kiện này là tập trung vào các tín hiệu định hình kỳ vọng cho năm 2026. Tăng trưởng doanh thu rất quan trọng, nhưng xu hướng lợi nhuận, dòng tiền tự do và tiến độ quảng cáo có thể sẽ quyết định phản ứng của thị trường.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
