Đăng vào: 2026-01-17
Kết thúc phiên 16/1 tại New York, chỉ số Dow Jones giảm 83,11 điểm, tương đương 0,17%, xuống 49.359,33 điểm. Chỉ số S&P 500 lùi 4,46 điểm, mất 0,06% còn 6.940,01 điểm, trong khi Nasdaq Composite giảm 14,63 điểm, cũng tương đương 0,06%, xuống 23.515,39 điểm. Theo Reuters, cả ba chỉ số chính trên Phố Wall đều ghi nhận mức giảm trong tuần, với Dow Jones mất khoảng 0,29%, S&P 500 giảm 0,38% và Nasdaq giảm 0,66%.
Như vậy, sau nhịp tăng mạnh đầu năm và liên tục lập đỉnh mới, thị trường chứng khoán Mỹ đang có xu hướng “hạ nhiệt”, giao dịch trong biên độ hẹp và ghi nhận một tuần điều chỉnh nhẹ. Diễn biến này khiến “chỉ số Dow Jones hôm nay” tiếp tục là thước đo quan trọng để nhà đầu tư toàn cầu đánh giá độ bền vững của nhịp tăng đầu năm 2026.
Trong phiên cuối tuần, phân hoá giữa các nhóm ngành khá rõ: cổ phiếu y tế dẫn đầu chiều giảm của S&P 500, trong khi nhóm bán dẫn tiếp tục tăng, với chỉ số bán dẫn Philadelphia nhích thêm khoảng 1,2% sau đà đi lên phiên liền trước.
Một trong những nguyên nhân chính khiến chỉ số Dow Jones và các chỉ số lớn chững lại là lo ngại xoay quanh đường đi lãi suất của ngân hàng trung ương Mỹ (Fed). Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên quanh 4,2%, mức cao nhất trong khoảng 4 tháng, phản ánh kỳ vọng thị trường đang bớt lạc quan về khả năng Fed sớm cắt giảm lãi suất.
Bên cạnh đó, báo cáo lạm phát và việc làm gần đây cho thấy bức tranh “hạ nhiệt có kiểm soát”: CPI Mỹ tháng 12/2025 giữ ở 2,7% so với cùng kỳ, trong khi lạm phát lõi tăng 2,6%, thấp hơn dự báo, nhưng tăng trưởng tiền lương vẫn quanh 3,8%/năm. Thị trường việc làm tạo thêm 50.000 việc làm mới trong tháng, thấp hơn kỳ vọng 66.000.
Dữ liệu này vừa củng cố kỳ vọng “hạ cánh mềm” của kinh tế Mỹ, vừa nhắc nhở nhà đầu tư rằng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, khiến ngân hàng trung ương khó có thể nới lỏng quá nhanh. Hệ quả là lợi suất tăng, chiết khấu dòng tiền tương lai lên cao hơn, gây áp lực điều chỉnh đối với các tài sản rủi ro, trong đó có chỉ số Dow Jones.
Tuần qua, giới đầu tư cũng phải tiêu hoá một loạt diễn biến chính trị nhạy cảm, đặc biệt liên quan đến mối quan hệ giữa Nhà Trắng và Fed. Bộ Tư pháp Mỹ (DOJ) đã mở cuộc điều tra hình sự liên quan tới Chủ tịch Fed Jerome Powell, xoay quanh lời khai trước Thượng viện về dự án cải tạo trụ sở Fed. Dù nhiều quan chức Fed lên tiếng bảo vệ tính độc lập của ngân hàng trung ương và thị trường phái sinh vẫn chỉ định giá khả năng rất thấp cho việc Fed cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 1, sự kiện này vẫn làm gia tăng bất định về chính sách.
Song song, Tổng thống Donald Trump đề xuất áp trần lãi suất thẻ tín dụng ở mức 10% trong một năm, gây áp lực đặc biệt lên cổ phiếu các ngân hàng và công ty tài chính phụ thuộc mạnh vào mảng thẻ tín dụng. Theo Reuters và Barchart, nhóm tài chính trong S&P 500 ghi nhận mức giảm tuần mạnh nhất kể từ tháng 10, ngay cả khi kết quả kinh doanh của một số ngân hàng lớn không quá xấu.
Với cấu phần lớn là cổ phiếu tài chính, chỉ số Dow Jones bị ảnh hưởng rõ hơn so với Nasdaq – nơi tỷ trọng công nghệ và internet cao.
Tuần này đánh dấu giai đoạn khởi động của mùa báo cáo lợi nhuận quý IV/2025 tại Mỹ, với tâm điểm là các ngân hàng lớn. Cổ phiếu ngân hàng JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo hay Citigroup đã công bố kết quả bước đầu tương đối tích cực, nhưng các CEO vẫn cảnh báo về “những rủi ro đang bị thị trường đánh giá thấp”, từ địa chính trị đến lạm phát kéo dài.
Trong khi đó, cổ phiếu công nghệ và đặc biệt là nhóm bán dẫn tiếp tục là điểm sáng nhờ kỳ vọng nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) và trung tâm dữ liệu. Các mã như Micron, Seagate, Sandisk, Western Digital ghi nhận mức tăng mạnh trong nhiều phiên liên tiếp, hỗ trợ phần nào cho S&P 500 và Nasdaq dù toàn thị trường chịu sức ép từ lợi suất tăng.
Tuy nhiên, sự luân chuyển dòng tiền khỏi một số “ông lớn” công nghệ sang nhóm vốn hoá vừa và nhỏ – thể hiện qua việc chỉ số Russell 2000 lập đỉnh và tăng hơn 2% trong tuần – cho thấy nhà đầu tư đang dần thận trọng hơn với các cổ phiếu đã tăng quá nóng.
Xét trong bức tranh rộng hơn, khi Chỉ số Dow Jones áp sát 50.000 điểm thời gian gần đây, chỉ số này vẫn đang giao dịch không quá xa các đỉnh lịch sử được thiết lập trong những tuần đầu năm 2026, khi Dow liên tục phá kỷ lục và có thời điểm tăng hơn 2% chỉ trong một tuần.
Tuy nhiên, tuần giao dịch kết thúc ngày 16/1 cho thấy một nhịp chững lại rõ rệt:
Dow Jones: giảm khoảng 0,29% trong tuần.
S&P 500: giảm 0,38%, rời xa đôi chút mốc 7.000 điểm – vùng được nhiều chuyên gia xem là ngưỡng kháng cự tâm lý đáng chú ý.
Nasdaq Composite: giảm 0,66%, phản ánh sự điều chỉnh nhẹ của nhóm công nghệ sau chuỗi tăng mạnh.
Trong khi các chỉ số lớn tạm “nghỉ chân”, chỉ số vốn hoá nhỏ Russell 2000 lại tăng hơn 2% và lập kỷ lục đóng cửa mới. Điều này cho thấy dòng tiền đang đa dạng hoá sang các nhóm cổ phiếu được đánh giá là “định giá rẻ” hơn so với các mã dẫn dắt đã tăng mạnh suốt năm 2025.
Nhìn tổng thể, Dow Jones hiện ở trạng thái điều chỉnh kỹ thuật, dao động quanh vùng đỉnh lịch sử, chứ chưa phát tín hiệu đảo chiều xu hướng tăng trung hạn.
Về tâm lý, diễn biến tuần này trên Phố Wall phản ánh trạng thái “thận trọng nhưng chưa hoảng loạn”. Thanh khoản giao dịch (Volume) chỉ cao hơn mức trung bình 20 phiên một chút, độ rộng thị trường nghiêng nhẹ về phía giảm giá, nhưng số lượng mã lập đỉnh mới vẫn lớn, đặc biệt ở nhóm trung bình và nhỏ.
Đối với nhà đầu tư toàn cầu, việc chỉ số Dow Jones lùi nhẹ sau chuỗi phiên lập đỉnh được xem là bước “nghỉ cần thiết” để đánh giá lại rủi ro:
Rủi ro chính sách: tranh cãi quanh Fed, áp lực từ Nhà Trắng.
Rủi ro vĩ mô: lạm phát “dai dẳng” hơn kỳ vọng, lợi suất trái phiếu tăng.
Rủi ro định giá: cổ phiếu công nghệ và AI đã tăng rất mạnh trong năm 2025.
Với nhà đầu tư Việt Nam, Dow Jones và S&P 500 tiếp tục là thước đo tham chiếu quan trọng khi định vị xu hướng dòng vốn ngoại và khẩu vị rủi ro toàn cầu. Một tuần điều chỉnh nhẹ nhưng chưa phá vỡ xu hướng tăng trên Phố Wall nhìn chung không phải tín hiệu tiêu cực mạnh đối với các thị trường mới nổi, nhưng sẽ khiến dòng tiền ngoại chọn lọc hơn, ưu tiên những thị trường có nền tảng vĩ mô ổn định và định giá hợp lý.
Trong tuần tới và phần còn lại của tháng 1, chỉ số Dow Jones sẽ chịu ảnh hưởng từ một loạt yếu tố:
Mùa báo cáo lợi nhuận tăng tốc: các tên tuổi lớn như Netflix, Johnson & Johnson, Cổ phiếu Intel cùng nhiều doanh nghiệp công nghệ và tiêu dùng phòng thủ sẽ công bố số liệu quý IV. Mức độ bền vững của tăng trưởng lợi nhuận sau một năm 2025 bùng nổ sẽ là phép thử cho mặt bằng định giá hiện tại.
Cuộc họp Fed cuối tháng 1 và các phát biểu của quan chức Fed: dù thị trường phái sinh chỉ định giá xác suất rất thấp cho kịch bản Fed cắt lãi suất ngay trong cuộc họp này, những tín hiệu về “độ kiên nhẫn” hay “mức độ lo ngại lạm phát” từ Fed vẫn có thể tạo các nhịp dao động mạnh ngắn hạn.
Dữ liệu kinh tế mới: các báo cáo về chi tiêu tiêu dùng, doanh số bán lẻ, sản xuất công nghiệp và niềm tin người tiêu dùng sẽ tiếp tục cho thấy liệu kinh tế Mỹ có thực sự hạ cánh mềm như kỳ vọng hay không.
Trong bối cảnh đó, có thể hình dung một số kịch bản ngắn hạn:
Kịch bản tích cực: lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, lợi nhuận doanh nghiệp vượt kỳ vọng, Fed phát tín hiệu mềm mỏng hơn. Dow Jones có thể kiểm định lại và vượt vùng đỉnh lịch sử, củng cố đà tăng trung hạn.
Kịch bản trung tính: số liệu kinh tế và lợi nhuận ở mức “vừa đủ tốt”, Fed giữ giọng điệu thận trọng. Chỉ số Dow Jones tiếp tục dao động trong biên độ hẹp, luân phiên giữa các nhịp tăng – giảm xoay quanh vùng đỉnh, kèm dòng tiền luân chuyển giữa các nhóm ngành.
Kịch bản tiêu cực: lợi suất trái phiếu tiếp tục vọt lên, dữ liệu lạm phát hoặc phát biểu chính sách “diều hâu” hơn kỳ vọng, trong khi một số doanh nghiệp lớn gây thất vọng. Khi đó, Dow Jones có thể điều chỉnh sâu hơn, đưa thị trường vào pha “giảm kỹ thuật” sau chuỗi tăng dài.
Thứ nhất, chỉ số Dow Jones hiện vẫn ở vùng rất cao so với đáy năm 2025 và chỉ điều chỉnh nhẹ so với các mốc kỷ lục gần đây. Đây là tín hiệu cho thấy xu hướng tăng trung hạn vẫn được duy trì, dù động lực đã bớt mạnh so với giai đoạn bứt phá cuối năm trước.
Thứ hai, tín hiệu chính hiện tại là “thận trọng trước rủi ro chính sách và lãi suất” hơn là bi quan về triển vọng tăng trưởng kinh tế. Lợi suất trái phiếu ở vùng cao và những tranh cãi quanh Fed khiến thị trường khó bứt phá mạnh, nhưng chưa đủ để đảo chiều xu hướng khi dữ liệu kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp nhìn chung vẫn tích cực.
Thứ ba, dòng tiền đang có xu hướng tái phân bổ, bớt tập trung vào một số cổ phiếu công nghệ dẫn dắt, chuyển sang nhóm vốn hoá vừa và nhỏ, cũng như các ngành phòng thủ như bất động sản, hàng tiêu dùng thiết yếu và công nghiệp. Điều này có thể giúp đà tăng của Dow Jones trở nên bền vững hơn nếu được xác nhận trong các tuần tới.
Cuối cùng, đối với nhà đầu tư theo dõi chỉ số Dow Jones để tham chiếu, giai đoạn hiện nay đòi hỏi quan sát kỹ hơn các tín hiệu từ Fed, lợi suất trái phiếu và mùa báo cáo lợi nhuận, thay vì chỉ dựa vào việc chỉ số đang ở gần hay xa vùng đỉnh lịch sử.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
