اريخ النشر: 2026-01-19
ستدخل شركة نتفليكس تقريرها للربع الرابع من عام 2025 متأثرة بعاملين رئيسيين يؤثران على السهم.
القوة الأولى هي الأساسيات . لقد حققت Netflix نموًا في الإيرادات بمعدل يتراوح بين 15 و19 عامًا، مما أدى إلى زيادة هوامش الربح بمرور الوقت، والتركيز بشكل أكبر على الإعلانات والفعاليات المباشرة لتوسيع محرك نموها.
أما القوة الثانية فهي التوقعات . فبعد أداء قوي استمر لسنوات عديدة وتقسيم الأسهم بنسبة 10 مقابل 1 مما أدى إلى انخفاض سعر السهم، لا يزال السوق سريعاً في معاقبة أي تلميح إلى تباطؤ النمو أو ارتفاع التكاليف مرة أخرى.
ولهذا السبب، فإن هذا التقرير لا يتعلق كثيراً برقم رئيسي واحد، بل يتعلق أكثر بما إذا كان بإمكان Netflix الاستمرار في تحويل التفاعل إلى إيرادات أعلى لكل عضو دون التضحية بالربحية.
| حدث | بتوقيت المحيط الهادئ | التوقيت الشرقي | بتوقيت غرينيتش |
|---|---|---|---|
| تم نشر النتائج | 1:01 مساءً | 4:01 مساءً | 9:01 مساءً |
| مقابلة مباشرة | 1:45 مساءً | 4:45 مساءً | 9:45 مساءً |
أعلنت شركة نتفليكس أنها ستنشر نتائجها المالية وتوقعاتها للربع الرابع من عام 2025 يوم الثلاثاء الموافق 20 يناير 2026، في حوالي الساعة 4:01 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يليها نقاش مباشر عبر الفيديو حول الأرباح في الساعة 4:45 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
كما أكدت شركة نتفليكس أن الإدارة ستجيب على أسئلة المحللين خلال الجلسة.
تضمنت رسالة المساهمين لشركة نتفليكس للربع الثالث توقعات للربع الرابع من عام 2025، والتي كانت الأسواق تعتمد عليها منذ شهور:
الإيرادات : 11.96 مليار دولار
هامش التشغيل : 23.9%
صافي الدخل : 2.355 مليار دولار
ربحية السهم المخففة : 5.45 دولار
| متري | توقعات الشركة للربع الرابع من عام 2025 | آخر التوقعات والتصرفات في الشارع |
|---|---|---|
| ربح | 11.96 مليار دولار | 11.97 مليار دولار |
| هامش التشغيل | 23.9% | التركيز على السوق: تحليل هوامش الربح وتوجهات عام 2026 |
| ربحية السهم المخففة | 5.45 دولار | راقب الفجوة مقارنةً بالتوجيهات وأي عناصر استثنائية. |
| نمو الإيرادات في عام 2026 | غير متوفر | ~13% (من وجهة نظر المحللين) |
قبل الإطلاق، يتوقع السوق أن تحقق نتفليكس إيرادات تبلغ حوالي 11.97 مليار دولار في الربع الرابع، وهو ما يمثل نموًا سنويًا بنسبة 16.82% تقريبًا. كما يتوقع المحللون نموًا في الإيرادات بنسبة 13% تقريبًا لعام 2026.
ارتفعت الإيرادات بنسبة 17% على أساس سنوي، بما يتماشى مع توقعات نتفليكس.
انخفض هامش الربح التشغيلي لشركة نتفليكس عن التوقعات بسبب نفقات بلغت حوالي 619 مليون دولار أمريكي تتعلق بنزاع ضريبي في البرازيل. ومع ذلك، صرحت الشركة بأنها لا تتوقع أن تؤثر هذه المسألة بشكل كبير على النتائج المستقبلية.
وعلى الرغم من ذلك، أفادت نتفليكس بمستويات تفاعل صحية، مشيرة إلى حصة قياسية من المشاهدة في كل من الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، استنادًا إلى مقاييس المشاهدة من جهات خارجية.
بالإضافة إلى ذلك، حققت الشركة أفضل ربع سنوي لها في مبيعات الإعلانات على الإطلاق، وضاعفت التزاماتها المسبقة في الولايات المتحدة، مما يشير إلى أن المعلنين يأخذون المنصة على محمل الجد بشكل متزايد.
تشير نتائج الربع الثالث إلى أن الربع الرابع ليس ربع "إعادة انطلاق"، بل هو اختبار لمدى قدرة الزخم على الاستمرار خلال ذروة المشاهدة الموسمية ووجود كم هائل من المحتوى.
في الربع الثالث، بلغ هامش الربح التشغيلي 28.2%، وهو أقل من النطاق المتوقع. ويعود هذا الانخفاض بشكل رئيسي إلى تكبّد نتفليكس نفقات بلغت حوالي 619 مليون دولار أمريكي نتيجة نزاع مستمر مع سلطات الضرائب البرازيلية.
أعلنت الشركة أن هذا المصروف قد خفض هامش الربح التشغيلي بأكثر من خمس نقاط مئوية. كما صرحت نتفليكس بأنها لا تتوقع أن يكون لهذا الأمر تأثير جوهري على النتائج المستقبلية.
ماذا يعني ذلك بالنسبة للربع الرابع ؟ يرغب المستثمرون في رؤية أداء الأرباح "الطبيعي" مجدداً. إذا كانت هوامش الربح في الربع الرابع جيدة، فإن الوضع سيتحسن سريعاً. أما إذا تعرضت الهوامش لضغوط لأسباب أخرى، فسيتساءل المتداولون عما إذا كانت التكاليف ترتفع بوتيرة أسرع من الإيرادات.
أوقفت شركة نتفليكس نشر أرقام المشتركين وحثت المستثمرين على التركيز على الإيرادات والأرباح.
هذا التحول يغير مفهوم "الربع الجيد". فالتفاعل والتسعير وتقدم الإعلانات والتدفق النقدي الحر الآن لها وزن أكبر من صافي الإضافات الخام.
أوضحت شركة نتفليكس أن نمو الإيرادات يأتي من الأعضاء، وتغييرات الأسعار، والإعلانات.
ينبغي على المتداولين في الربع الرابع الانتباه إلى ما يلي:
ما مقدار نمو الإيرادات الناتج عن ارتفاع الأسعار مقارنةً بنمو حجم المبيعات؟
سواء كان نمو الإيرادات واسع النطاق عبر المناطق، أو مركزاً في عدد قليل من الأسواق.
أي مؤشرات على ارتفاع معدل التخلي عن الخدمة بعد تغييرات الأسعار.
توقعت نتفليكس هامش ربح تشغيلي بنسبة 23.9% في الربع الرابع، وهو أقل من الأرباع السابقة. ورغم أن هذا قد يبدو مثيراً للقلق، إلا أنه من الضروري فهمه في سياقه الصحيح.
إليك الطريقة الواضحة لتفسير ذلك:
إذا قامت الإدارة بتفسير ضغط الهامش على أنه موسمي بالإضافة إلى توقيت المحتوى، وقادت إلى انتعاش، فإن السوق غالباً ما يتجاهل ذلك.
إذا أشارت الإدارة إلى أن التكاليف تتزايد أكثر من المتوقع، فإن السوق غالباً ما يعيد تقييم السهم بسرعة.
تسعى نتفليكس جاهدةً لتقديم صورة أوضح لتدفقاتها النقدية الحرة. وهذا أمر بالغ الأهمية لأنه يُرسي دعائم التقييم عندما تتضارب روايات المشتركين.
ينبغي على المتداولين الانتباه إلى ما يلي:
هل سيظل التدفق النقدي الحر قوياً رغم وجود قائمة محتوى مزدحمة؟
أي تحديث لتوقعات التدفقات النقدية للعام بأكمله، لأن النقد هو ما يمول في نهاية المطاف عمليات إعادة شراء الأسهم، أو خفض الديون، أو الاستثمارات الجديدة.
تتوقع نتفليكس مضاعفة إيراداتها الإعلانية بحلول عام 2025، وقد عملت على تطوير مجموعة تقنيات الإعلان الخاصة بها لتحسين الاستهداف والقياس.
تشمل الإشارات الرئيسية ما يلي:
تعليق على الطلب على الإعلانات والتسعير.
أي تقدم في عمليات الشراء والقياس البرمجية.
سواء كان تفاعل الجمهور مع الإعلانات في ازدياد، لأن مخزون الإعلانات عديم الفائدة إذا لم يشاهده الناس.
من الحقائق التي يجب أخذها في الاعتبار أن قاعدة مستخدمي خدمة الإعلانات على نتفليكس تتوسع بسرعة، وقد أظهرت التقارير العامة وجود عدد هائل من المستخدمين شهريًا على مستوى العالم على خطة الإعلانات بحلول منتصف عام 2025.
تعتمد نتفليكس على الفعاليات المباشرة والإطلاقات الثقافية الكبيرة للحفاظ على الاهتمام بالمنصة.
أعلنت نتفليكس عن قائمة قوية للربع الرابع، تتضمن الموسم الأخير من مسلسل Stranger Things ومباريات يوم عيد الميلاد في دوري كرة القدم الأمريكية، إلى جانب فعاليات مباشرة أخرى وأفلام بارزة.
ينبغي على المتداولين الانتباه إلى ما يلي:
مؤشرات التفاعل المبكر ودقائق المشاهدة.
سواء تم وصف الأحداث المباشرة بأنها مواتية للأرباح أو مخففة لها.
هل هناك أي مؤشرات على زيادة الإنفاق على حقوق البث الرياضي أو الأحداث في عام 2026؟
قالت شركة نتفليكس إن لديها أكثر من 300 مليون عضوية مدفوعة على مستوى العالم، مما يعني أن المرحلة التالية من النمو لا تتعلق كثيراً بـ "إيجاد عملاء للبث المباشر" بل تتعلق أكثر بكسب المزيد من المال لكل عميل.
تشمل العلامات الجيدة ما يلي:
نمو قوي في الخطط ذات الأسعار الأعلى.
دليل على أن خطة الإعلان هي "قناة تصاعدية" إلى مستويات أعلى.
استمرار الاحتفاظ بالعملاء بعد تغييرات الأسعار والمنتجات.
من أبرز المواضيع التي ظهرت مؤخراً في الأخبار الحديث الاستراتيجي حول عمليات الدمج ومكتبات المحتوى.
تشير التقارير إلى أن تركيز المستثمرين قد ينصب في المقام الأول على الأسئلة المتعلقة بصفقة مقترحة تشمل أصول شركة وارنر بروس ديسكفري، بالإضافة إلى المخاطر التنظيمية وتحديات التكامل.
سواء تم التوصل إلى اتفاق أم لا، سيظل السوق يرغب في الحصول على إجابات واضحة بشأن:
استراتيجية المحتوى والانضباط في التكاليف.
أولويات الاستثمار في مجال الإعلان والألعاب.
كيف تفكر الإدارة في عمليات الاستحواذ مقابل البناء الداخلي.
ستنشر شركة نتفليكس نتائج الربع الرابع من عام 2025 يوم الثلاثاء الموافق 20 يناير 2026، في حوالي الساعة 4:01 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، مع إجراء مقابلة حول الأرباح في الساعة 4:45 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
أشارت شركة نتفليكس في رسالتها للمساهمين في الربع الثالث إلى أن إيرادات الربع الرابع من عام 2025 ستبلغ 11.96 مليار دولار أمريكي، وأن هامش التشغيل سيبلغ 23.9%.
أجرت شركة نتفليكس عملية تقسيم أسهم بنسبة 10 مقابل 1، وبدأت الأسهم الجديدة في التداول على أساس معدل للتقسيم في 17 نوفمبر 2025. قد تبدو أرقام ربحية السهم أصغر بعشر مرات على أساس معدل للتقسيم.
وختاماً، ستعلن شركة نتفليكس عن نتائجها للربع الرابع من عام 2025 في 20 يناير 2026، في حوالي الساعة 4:01 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، وسيتحدث فريق الإدارة في الساعة 4:45 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
وتشير توقعات الشركة إلى إيرادات بقيمة 11.96 مليار دولار وأرباح مخففة للسهم بقيمة 5.45 دولار، بينما تشير أحدث تقديرات المحللين إلى إيرادات تبلغ حوالي 11.97 مليار دولار.
أفضل طريقة للاستفادة من هذا الحدث هي التركيز على المؤشرات التي تُحدد توقعات عام 2026. يُعد نمو الإيرادات مهمًا، لكن من المرجح أن يُحدد اتجاه هامش الربح، والتدفق النقدي الحر، والتقدم المُحرز في مجال الإعلان، ردة الفعل.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
