Diterbitkan pada: 2026-01-19
Netflix memasuki laporan kuartal keempat tahun 2025 yang dipengaruhi oleh dua faktor utama yang berdampak pada sahamnya.
Faktor pertama adalah fundamental . Netflix telah meningkatkan pendapatan dengan laju sekitar 15%, mendorong margin lebih tinggi dari waktu ke waktu, dan lebih mengandalkan iklan dan acara langsung untuk memperluas mesin pertumbuhannya.
Faktor kedua adalah ekspektasi . Setelah kinerja yang kuat selama beberapa tahun dan pemecahan saham 10 banding 1 yang menurunkan harga saham, pasar tetap cepat menghukum setiap indikasi bahwa pertumbuhan melambat atau biaya kembali meningkat.
Oleh karena itu, laporan ini bukan hanya tentang satu angka utama, tetapi lebih tentang apakah Netflix dapat terus mengubah keterlibatan pengguna menjadi pendapatan per anggota yang lebih tinggi tanpa mengorbankan profitabilitas.
| Peristiwa | Waktu Pasifik | Waktu Bagian Timur | GMT |
|---|---|---|---|
| Hasil diposting | 13.01 | Pukul 16.01 | 21:01 |
| Wawancara langsung | Pukul 13.45 | Pukul 16.45 | 21.45 |
Netflix menyatakan akan menerbitkan hasil keuangan dan prospek kuartal keempat tahun 2025 pada hari Selasa, 20 Januari 2026, sekitar pukul 16.01 ET, diikuti oleh diskusi pendapatan melalui video langsung pada pukul 16.45 EST.
Netflix juga mengkonfirmasi bahwa manajemen akan menjawab pertanyaan analis selama sesi tersebut.
Surat kepada pemegang saham Netflix untuk kuartal ketiga menyertakan perkiraan untuk kuartal keempat tahun 2025 yang telah menjadi patokan pasar selama berbulan-bulan:
Pendapatan : $11,96 miliar
Margin operasi : 23,9%
Pendapatan bersih : $2,355 miliar
EPS yang diencerkan : $5,45
| Metrik | Prakiraan perusahaan untuk kuartal ke-4 tahun 2025 | Ekspektasi pasar terkini |
|---|---|---|
| Pendapatan | $11,96 miliar | $11,97 miliar |
| Margin operasi | 23,9% | Fokus pasar: komentar margin dan arah tahun 2026 |
| EPS yang diencerkan | $5,45 | Perhatikan kesenjangan antara panduan dan item-item yang bersifat insidental. |
| Pertumbuhan pendapatan tahun 2026 | tidak tersedia | ~13% (pandangan analis) |
Menjelang perilisan, pasar memperkirakan Netflix akan membukukan pendapatan sekitar $11,97 miliar pada kuartal keempat, yang akan mewakili pertumbuhan sekitar 16,82% dari tahun ke tahun. Analis juga memperkirakan pertumbuhan pendapatan sekitar 13% untuk tahun 2026.
Pendapatan tumbuh 17% dibandingkan tahun sebelumnya, sesuai dengan perkiraan Netflix.
Margin operasi Netflix lebih rendah dari yang diharapkan karena pengeluaran sekitar $619 juta terkait sengketa pajak di Brasil. Namun, perusahaan menyatakan bahwa mereka tidak memperkirakan masalah ini akan berdampak signifikan pada hasil di masa mendatang.
Meskipun demikian, Netflix melaporkan tingkat keterlibatan yang sehat, mencatat rekor pangsa pemirsa di AS dan Inggris, berdasarkan metrik pemirsa pihak ketiga.
Selain itu, perusahaan tersebut mencapai kuartal terbaiknya dalam sejarah untuk penjualan iklan dan menggandakan komitmen awal di AS, yang menunjukkan bahwa pengiklan semakin menganggap serius platform tersebut.
Konfigurasi Q3 menunjukkan bahwa Q4 bukanlah kuartal "pemulihan". Ini adalah ujian apakah momentum dapat dipertahankan melalui puncak penayangan musiman dan jadwal konten yang padat.
Pada kuartal ketiga, margin operasi adalah 28,2%, yang berada di bawah kisaran yang diharapkan. Penurunan ini terutama disebabkan oleh pengeluaran Netflix sekitar $619 juta terkait dengan perselisihan yang sedang berlangsung dengan otoritas pajak Brasil.
Perusahaan menyatakan bahwa pengeluaran ini mengurangi margin operasi lebih dari lima poin persentase. Netflix juga menyatakan bahwa mereka tidak memperkirakan masalah ini akan berdampak material pada hasil di masa mendatang.
Apa artinya ini untuk kuartal keempat : Investor ingin melihat kembali mesin pendapatan yang "normal". Jika margin kuartal keempat terlihat bersih, ceritanya akan membaik dengan cepat. Jika margin tertekan karena alasan lain, para pedagang akan bertanya apakah biaya meningkat lebih cepat daripada pendapatan.
Netflix telah berhenti melaporkan jumlah pelanggan dan mendesak investor untuk fokus pada pendapatan dan keuntungan.
Pergeseran itu mengubah apa yang dianggap sebagai "kuartal yang baik." Keterlibatan pelanggan, penetapan harga, kemajuan iklan, dan arus kas bebas kini memiliki bobot lebih besar daripada penambahan pelanggan bersih mentah.
Netflix telah menjelaskan bahwa pertumbuhan pendapatan berasal dari anggota, perubahan harga, dan iklan.
Pada kuartal keempat, para trader harus memperhatikan hal-hal berikut:
Seberapa besar pertumbuhan pendapatan yang berasal dari kenaikan harga dibandingkan dengan pertumbuhan volume?
Apakah pertumbuhan pendapatan terlihat merata di berbagai wilayah, atau terkonsentrasi di beberapa pasar saja.
Adakah tanda-tanda peningkatan churn setelah perubahan harga?
Netflix memproyeksikan margin operasi kuartal keempat sebesar 23,9%, yang lebih rendah daripada kuartal-kuartal sebelumnya. Meskipun hal ini mungkin tampak mengkhawatirkan, penting untuk memahaminya dalam konteksnya.
Berikut cara yang tepat untuk menafsirkannya:
Jika manajemen membingkai tekanan margin sebagai faktor musiman ditambah pengaturan waktu konten, dan memandu pemulihan, pasar sering kali mengabaikannya.
Jika manajemen menyatakan bahwa biaya meningkat lebih dari yang diperkirakan, pasar sering kali dengan cepat mengevaluasi ulang saham tersebut.
Netflix telah berupaya untuk menampilkan narasi arus kas bebas yang lebih jelas. Hal itu penting karena menjadi patokan valuasi ketika narasi tentang jumlah pelanggan menjadi tidak menentu.
Para pedagang harus memperhatikan hal-hal berikut:
Apakah arus kas bebas tetap kuat meskipun jadwal produksi konten yang padat.
Setiap pembaruan terhadap ekspektasi arus kas setahun penuh, karena kaslah yang pada akhirnya mendanai pembelian kembali saham, pengurangan utang, atau investasi baru.
Netflix memperkirakan akan menggandakan pendapatan iklannya pada tahun 2025, dan telah mengembangkan teknologi periklanan sendiri untuk meningkatkan penargetan dan pengukuran.
Sinyal-sinyal kunci meliputi:
Komentar mengenai permintaan dan penetapan harga iklan.
Kemajuan apa pun dalam pembelian terprogram dan peningkatan pengukuran.
Apakah keterlibatan pada iklan meningkat, karena inventaris iklan tidak berguna jika orang tidak menontonnya.
Yang perlu diperhatikan adalah basis pengguna Netflix yang berlangganan iklan telah berkembang pesat, dan laporan publik menunjukkan jumlah pengguna bulanan global yang sangat besar pada paket iklan pada pertengahan tahun 2025.
Netflix mengandalkan acara langsung dan peluncuran budaya besar untuk mempertahankan perhatian pada platform tersebut.
Netflix mengumumkan deretan program unggulan di kuartal keempat, termasuk musim terakhir Stranger Things dan pertandingan NFL di Hari Natal, bersamaan dengan acara langsung lainnya dan film-film ternama.
Para pedagang harus memperhatikan hal-hal berikut:
Indikator keterlibatan awal dan menit menonton.
Apakah acara langsung digambarkan sebagai acara yang menguntungkan atau merugikan.
Apakah ada indikasi peningkatan pengeluaran untuk hak siar olahraga atau acara pada tahun 2026?
Netflix menyatakan memiliki lebih dari 300 juta keanggotaan berbayar di seluruh dunia, yang berarti fase pertumbuhan selanjutnya bukan lagi tentang "mencari pelanggan streaming" tetapi lebih tentang menghasilkan lebih banyak pendapatan per pelanggan.
Tanda-tanda yang baik meliputi:
Pertumbuhan yang kuat pada paket-paket dengan harga lebih tinggi.
Bukti bahwa rencana iklan tersebut merupakan "corong peningkatan" menuju tingkatan yang lebih tinggi.
Retensi yang stabil setelah perubahan harga dan produk.
Tema utama yang baru-baru ini muncul dalam pemberitaan adalah perbincangan strategis seputar konsolidasi dan perpustakaan konten.
Laporan menunjukkan bahwa fokus investor mungkin terutama pada pertanyaan-pertanyaan terkait kesepakatan yang diusulkan yang melibatkan aset Warner Bros. Discovery, serta risiko regulasi dan tantangan integrasi.
Terlepas dari apakah kesepakatan tercapai atau tidak, pasar tetap menginginkan jawaban yang jelas mengenai:
Strategi konten dan disiplin biaya.
Prioritas investasi periklanan dan game.
Bagaimana manajemen memandang akuisisi dibandingkan dengan membangun tim internal.
Netflix akan mengumumkan hasil kuartal keempat tahun 2025 pada hari Selasa, 20 Januari 2026, sekitar pukul 16.01 Waktu Bagian Timur, dengan wawancara terkait pendapatan pada pukul 16.45 Waktu Bagian Timur.
Dalam surat kepada pemegang saham kuartal ketiga, Netflix memproyeksikan pendapatan sebesar $11,96 miliar untuk kuartal keempat tahun 2025 dan margin operasi sebesar 23,9%.
Netflix melakukan pemecahan saham 10 banding 1, dan saham baru mulai diperdagangkan berdasarkan penyesuaian pemecahan saham pada 17 November 2025. Angka EPS mungkin tampak sepuluh kali lebih kecil berdasarkan penyesuaian pemecahan saham.
Kesimpulannya, Netflix akan melaporkan hasil kuartal keempat tahun 2025 pada tanggal 20 Januari 2026, sekitar pukul 16.01 ET, dengan manajemen memberikan pernyataan pada pukul 16.45 ET.
Perkiraan perusahaan menunjukkan pendapatan sebesar $11,96 miliar dan laba per saham (EPS) yang terdilusi sebesar $5,45, sementara estimasi terbaru dari analis menunjukkan pendapatan sekitar $11,97 miliar.
Cara paling tepat untuk memperdagangkan saham pada peristiwa ini adalah dengan fokus pada sinyal-sinyal yang membentuk ekspektasi tahun 2026. Pertumbuhan pendapatan penting, tetapi arah margin, arus kas bebas, dan kemajuan periklanan kemungkinan akan menentukan reaksi pasar.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
