Дата публикации: 2026-01-19
На результаты отчета Netflix за четвертый квартал 2025 года влияют два основных фактора, определяющих динамику акций.
Первая движущая сила — это фундаментальные факторы . Netflix наращивает выручку темпами около 15%, со временем повышая рентабельность и делая большую ставку на рекламу и мероприятия в прямом эфире для расширения своего двигателя роста.
Вторая сила — это ожидания . После многолетнего периода уверенного роста и дробления акций в соотношении 10 к 1, которое снизило цену акций, рынок по-прежнему быстро реагирует на любые намеки на замедление роста или на возобновление роста затрат.
Именно поэтому в этом отчете речь идет не столько об одной ключевой цифре, сколько о том, сможет ли Netflix и дальше превращать вовлеченность пользователей в увеличение дохода на одного подписчика, не жертвуя при этом прибыльностью.
| Событие | Тихоокеанское время | восточное время | время по Гринвичу |
|---|---|---|---|
| Результаты опубликованы | 13:01 | 16:01 | 21:01 |
| Прямой эфир интервью | 13:45 | 16:45 | 21:45 |
Компания Netflix заявила, что опубликует свои финансовые результаты и прогноз на четвертый квартал 2025 года во вторник, 20 января 2026 года, примерно в 16:01 по восточному времени, после чего в 16:45 по восточному времени состоится прямая видеотрансляция обсуждения финансовых результатов.
Компания Netflix также подтвердила, что руководство ответит на вопросы аналитиков во время сессии.
В письме акционерам Netflix за третий квартал был представлен прогноз на четвертый квартал 2025 года, на который рынки ориентировались в течение нескольких месяцев:
Выручка : 11,96 млрд долларов США
Операционная маржа : 23,9%
Чистая прибыль : 2,355 миллиарда долларов.
Разводненная прибыль на акцию : 5,45 долларов США
| Метрика | Прогноз компании на 4 квартал 2025 года | Последние ожидания от улиц |
|---|---|---|
| Доход | 11,96 млрд долларов | 11,97 млрд долларов |
| Операционная маржа | 23,9% | Обзор рынка: комментарии по марже и перспективы на 2026 год. |
| Разводненная прибыль на акцию | 5,45 долларов | Следите за разрывом между прогнозируемыми показателями и любыми разовыми событиями. |
| рост выручки в 2026 году | н/д | ~13% (по мнению аналитика) |
В преддверии публикации результатов рынок ожидает, что выручка Netflix в четвертом квартале составит около 11,97 миллиарда долларов, что будет представлять собой примерно 16,82% роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аналитики также прогнозируют рост выручки примерно на 13% в 2026 году.
Выручка выросла на 17% в годовом исчислении, что соответствует прогнозу Netflix.
Операционная маржа Netflix не оправдала ожиданий из-за расходов в размере приблизительно 619 миллионов долларов, связанных с налоговым спором в Бразилии. Однако компания заявила, что не ожидает, что эта проблема существенно повлияет на будущие результаты.
Несмотря на это, Netflix сообщил о высоком уровне вовлеченности аудитории, отметив рекордную долю просмотров как в США, так и в Великобритании, согласно данным сторонних источников.
Кроме того, компания показала лучшие в истории квартальные результаты по продажам рекламы и удвоила свои предварительные обязательства в США, что свидетельствует о том, что рекламодатели все серьезнее относятся к платформе.
Анализ третьего квартала позволяет предположить, что четвертый квартал не станет «перезагрузкой». Это проверка того, сможет ли набранный темп сохраниться в период пикового сезонного просмотра и при большом объеме контента.
В третьем квартале операционная маржа составила 28,2%, что ниже ожидаемого диапазона. Это снижение было в основном связано с расходами Netflix в размере приблизительно 619 миллионов долларов, вызванными продолжающимся спором с бразильскими налоговыми органами.
Компания заявила, что эти расходы снизили операционную маржу более чем на пять процентных пунктов. Netflix также заявила, что не ожидает, что этот вопрос окажет существенное влияние на будущие результаты.
Что это значит для четвертого квартала : Инвесторы хотят снова увидеть «нормальный» рост прибыли. Если показатели рентабельности в четвертом квартале будут стабильными, ситуация быстро улучшится. Если же рентабельность будет снижаться по другим причинам, трейдеры зададутся вопросом, не растут ли издержки быстрее, чем выручка.
Netflix прекратил публиковать данные о количестве подписчиков и призвал инвесторов сосредоточиться на выручке и прибыли.
Этот сдвиг меняет представление о том, что считается «удачным кварталом». Вовлеченность, ценообразование, прогресс в рекламной деятельности и свободный денежный поток теперь имеют больший вес, чем чистый прирост аудитории.
Netflix ясно дал понять, что рост доходов обеспечивается за счет подписчиков, изменения ценообразования и рекламы.
В четвертом квартале трейдерам следует обратить внимание на следующее:
Какая часть роста выручки была обусловлена повышением цен, а какая — ростом объёма продаж?
Будет ли рост выручки по-разному распределен по регионам или сконцентрирован на нескольких рынках?
Есть ли какие-либо признаки увеличения оттока клиентов после изменения цен?
Компания Netflix прогнозирует операционную маржу в четвертом квартале на уровне 23,9%, что ниже, чем в предыдущие кварталы. Хотя это может показаться тревожным, важно понимать это в контексте.
Вот как это можно правильно интерпретировать:
Если руководство объясняет снижение рентабельности сезонными факторами и сроками выхода продукции и прогнозирует восстановление, рынок часто игнорирует это.
Если руководство компании указывает на то, что затраты растут быстрее, чем ожидалось, рынок часто быстро переоценивает акции.
Netflix стремится к более четкому представлению о свободном денежном потоке. Это важно, поскольку это служит ориентиром для оценки стоимости компании, когда мнения подписчиков становятся все более противоречивыми.
Трейдерам следует обращать внимание на следующее:
Сохранится ли высокий уровень свободного денежного потока, несмотря на насыщенный контентный план?
Любые обновления прогнозов по денежным средствам на весь год, поскольку именно денежные средства в конечном итоге финансируют выкуп акций, сокращение долга или новые инвестиции.
Netflix рассчитывает удвоить свои доходы от рекламы к 2025 году и разрабатывает собственную технологическую платформу для повышения эффективности таргетинга и измерения результатов.
Ключевые сигналы включают в себя:
Комментарии по вопросам спроса на рекламу и ценообразования.
Есть ли прогресс в модернизации программных закупок и методов измерения эффективности?
Возможно, растет вовлеченность аудитории в рекламные кампании, потому что рекламный инвентарь бесполезен, если люди его не смотрят.
Реальность такова, что база пользователей рекламного тарифа Netflix быстро растет, и публичные отчеты показали, что к середине 2025 года число ежемесячных пользователей рекламного тарифа по всему миру достигнет огромного количества.
Netflix делает упор на проведение живых мероприятий и масштабных культурных событий, чтобы удержать внимание пользователей на своей платформе.
Netflix объявил о сильном прогнозе на четвертый квартал, включающем финальный сезон «Очень странных дел» и рождественские матчи НФЛ, а также другие мероприятия и громкие кинофильмы.
Трейдерам следует обращать внимание на следующее:
Показатели вовлеченности на ранних этапах и количество минут просмотра.
Независимо от того, описываются ли живые мероприятия как благоприятные или, наоборот, снижающие прибыль.
Есть ли какие-либо признаки увеличения расходов на права на трансляцию спортивных мероприятий в 2026 году?
Компания Netflix заявила, что у нее более 300 миллионов платных подписчиков по всему миру, а это значит, что следующий этап роста будет заключаться не столько в «поиске клиентов для стриминговых сервисов», сколько в увеличении прибыли с каждого клиента.
К положительным признакам относятся:
Значительный рост в сегменте тарифных планов с более высокой ценой.
Доказательства того, что рекламный план представляет собой «ступенчатую воронку» для перехода на более высокие уровни.
Стабильная удержание клиентов после изменений в ценах и ассортименте продукции.
Одной из главных тем последних новостных обсуждений являются стратегические вопросы консолидации и контентных библиотек.
Согласно сообщениям, внимание инвесторов может быть сосредоточено в первую очередь на вопросах, связанных с предлагаемой сделкой с участием активов Warner Bros. Discovery, а также на регуляторных рисках и проблемах интеграции.
Независимо от того, состоится ли сделка или нет, рынок всё равно захочет получить чёткие ответы на следующие вопросы:
Контент-стратегия и контроль затрат.
Приоритеты инвестиций в рекламу и игорный бизнес.
Как руководство оценивает преимущества приобретений по сравнению с развитием собственных сил.
Компания Netflix опубликует результаты за четвертый квартал 2025 года во вторник, 20 января 2026 года, примерно в 16:01 по восточному времени, а интервью с инвесторами состоится в 16:45 по восточному времени.
В письме акционерам за третий квартал Netflix прогнозирует выручку в четвертом квартале 2025 года в размере 11,96 млрд долларов и операционную маржу в 23,9%.
Компания Netflix провела дробление акций в соотношении 10 к 1, и новые акции начали торговаться с учетом дробления 17 ноября 2025 года. Показатели прибыли на акцию могут показаться в десять раз меньше с учетом дробления.
В заключение, Netflix опубликует результаты за четвертый квартал 2025 года 20 января 2026 года приблизительно в 16:01 по восточному времени, а выступление руководства состоится в 16:45 по восточному времени.
По прогнозам компании, выручка составит 11,96 миллиарда долларов, а разводненная прибыль на акцию — 5,45 доллара, в то время как последние оценки аналитиков предполагают выручку в размере около 11,97 миллиарда долларов.
Наиболее эффективный способ торговать на этом событии — сосредоточиться на сигналах, формирующих ожидания на 2026 год. Рост выручки важен, но динамика маржи, свободный денежный поток и прогресс в рекламной деятельности, вероятно, определят реакцию рынка.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
