公開日: 2026-01-19
2025年第4四半期Netflixの決算発表を前に、株価に影響を与える要因が2つある
第一の力はファンダメンタルズだ。ネットフリックスは10%台半ばのペースで収益を伸ばし、徐々に利益率を高め、成長エンジンの拡大を目指して広告やライブイベントに力を入れてきた。
第二の力は市場の期待だ。数年にわたる好調な業績と、1対10の株式分割を実施した後も、市場は成長の鈍化やコストの再上昇を示唆する兆候に即座に反応する厳しい目を向けている。
そのため、今回Netflixの決算発表は単一の見出し数字についてではなく、同社が収益性を犠牲にすることなく、エンゲージメントを会員あたりの収益(ARPU)増加につなげ続けることができるかどうか、という点に焦点が当てられている。
| イベント | 太平洋時間 | 東部時間 | GMT | 日本時間 |
| 結果が掲載された | 午後1時1分 | 午後4時1分 | 午後9時1分 | 翌日午前6時 |
| ライブインタビュー | 午後1時45分 | 午後4時45分 | 午後9時45分 | 翌日午前6時45分 |
Netflixは、2026年1月20日(火)午後4時1分(東部標準時)に2025年第4四半期決算を発表し、続いて午後4時45分(東部標準時、日本時間翌日午前6時45分)にライブ収益説明会を実施すると発表した。経営陣がアナリストの質問に答えることも確認されている。
Netflixの第3四半期株主向けレターには、市場が注目する2025年第4四半期の予測が含まれている。
収益：119億6000万ドル
営業利益率：23.9%
純利益：23億5500万ドル
希薄化後EPS ：5.45ドル
| メトリック | 2025年第4四半期の会社予測 | 最新のストリート予想 |
|---|---|---|
| 収益 | 119億6000万ドル | 119億7000万ドル |
| 営業利益率 | 23.9% | 市場の焦点：マージンに関する解説と2026年の方向性 |
| 希薄化後EPS | 5.45ドル | ガイダンスや一時的な項目とのギャップに注目する |
| 2026年の収益成長 | 該当なし | 約13%（アナリストの見解） |
リリースに先立ち、市場はNetflixの第4四半期売上高が約119億7000万ドル(前年比約16.8%増)と予想しており、アナリストは2026年の売上高成長率も約13%と見込んでいる。
収益は前年比17%増加し、会社予測と一致。
Netflixの営業利益率はブラジルでの税務紛争に関連する約6億1900万ドルの費用により予想を下回ったが、同社は将来の業績に大きな影響はないと見ている。
それにもかかわらず、Netflix は健全なエンゲージメント レベルを報告し、第三者の視聴指標に基づくと、米国と英国の両方で記録的な視聴者シェアを記録したと述べている。
さらに同社は広告売上において過去最高の四半期を記録し、米国における先行投資額を倍増させており、広告主が同社のプラットフォームをますます真剣に受け止めていることを示している。
第3四半期の状況から、第4四半期は季節的な視聴ピークと充実したコンテンツを通じて勢いを維持できるかが試される四半期と位置づけられる。
第3四半期の営業利益率は28.2%で、予想範囲を下回った。この低下は主に、Netflixがブラジル税務当局との係争に関連して約6億1.900万ドルの費用を計上したことによるものだ。
同社は、この費用により営業利益率が5パーセントポイント以上減少したと述べた。また、この問題が将来の業績に重大な影響を与えるとは予想していないと述べた。
第4四半期への影響：投資家は「正常な」収益エンジンの復活を望んでいる。第4四半期の利益率が良好であれば、状況は急速に改善するだろう。一方、他の理由で利益率が圧迫されている場合、トレーダーはコストの増加が売上高の増加率を上回っているのではないかと疑問を抱くだろう。
Netflixは加入者数の公表をやめ、収益、利益、エンゲージメント、フリーキャッシュフローなど、より質の高い指標に注目するよう促している。今回の決算でもこの視点が貫かれるかがポイントだ。
収益成長が価格改定によるものか、会員数増加によるものか。
広告の貢献度と、価格改定後の解約率(チャーン)の動向が注目される。
価格上昇と数量増加による収益増加はどの程度だか?
収益の成長が地域全体に広がっているか、それとも少数の市場に集中しているか。
価格変更後に解約率が上昇している兆候。
23.9%という予想営業利益率は前四半期比で低下している。経営陣がこれを一時的な要因(コンテンツ投入のタイミング等)と説明するか、持続的なコスト増と見るかで市場の反応は分かれる。
これをわかりやすく解釈すると次のようになる。
経営陣がマージン圧力を季節性とコンテンツのタイミングとして捉え、回復を導くと、市場はそれを無視することが多い。
経営陣がコストが予想以上に増加していると示唆した場合、市場はすぐに株価を再評価することがよくある。
Netflixは、より明確なフリーキャッシュフローのストーリーの提示を目指してきた。これは、加入者に関する議論が活発になった際に、評価の基盤となるため重要だ。
トレーダーが注意すべき点:
忙しいコンテンツスケジュールにもかかわらず、フリーキャッシュフローが堅調に維持されるかどうか。
現金は最終的に自社株買い、負債削減、または新たな投資の資金となるため、通年の現金予想の更新。
Netflix は 2025 年までに広告収入を 2 倍にすることを予想しており、ターゲティングと測定を強化するために独自の広告テクノロジー スタックを開発している。
主なシグナルは次のとおりだ:
広告の需要と価格設定に関する解説。
プログラマティック購入と測定のアップグレードにおける牽引力。
広告層のエンゲージメントが上昇しているかどうか。人々が視聴していなければ広告インベントリは役に立たないからだ。
現実を見れば、Netflixの広告層のユーザーベースは急速に拡大しており、公開されたレポートでは、2025年半ばまでに広告プランの月間ユーザー数が世界中で膨大になると予想されている。
Netflixは、プラットフォームへの注目を維持するために、ライブイベントや大規模な文化的発表に力を入れている。
Netflixは、ストレンジャー・シングスの最終シーズンやNFLのクリスマスゲーム、その他のライブイベントや注目度の高い映画などを含む、第4四半期の強力なラインナップを発表した。
トレーダーが注意すべき点:
初期のエンゲージメント指標と視聴時間。
ライブ イベントがマージンに優しいと説明されるか、マージンを薄めると説明されるか。
2026 年にスポーツやイベントの放映権に対する支出が増加する兆候はあるか?
Netflixは、全世界で3億人を超える有料会員を抱えていると述べた。これは、次の成長段階は「ストリーミング顧客の獲得」ではなく、顧客一人当たりの収益増加に重点が置かれることを意味する。
良い兆候としては次のようなものがある:
高価格帯のプランで力強い成長。
広告プランが上位層への「ステップアップ ファンネル」であることの証拠。
価格設定や製品の変更後も安定した維持率。
最近のニュース サイクルにおける主要なテーマは、統合とコンテンツ ライブラリに関する戦略的な議論だ。
報道によれば、投資家の注目は主に、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの資産を含む取引提案に関する疑問、および規制上のリスクと統合の課題にある可能性がある。
取引が進むかどうかに関わらず、市場は依然として以下の点について明確な答えを求めている。
コンテンツ戦略とコスト管理。
広告とゲームへの投資の優先順位。
経営陣が買収と社内構築についてどのように考えているか。
1. 2025年第4四半期Netflixの決算発表はいつだか?
Netflixは、2026年1月20日(火)午後4時1分(東部標準時)に業績を発表し、午後4時45分より収益説明会を開催する予定だ(日本時間：1月21日(水)午前6時1分/6時45分)。
2. Netflixは 2025 年第4四半期の収益と利益をどのように予測しているか?
Netflixは、第4四半期の収益を119億6000万ドル、営業利益率を23.9%、希薄化後EPSを5.45ドルと予想している。
3. 一部のサイトでNetflixのEPS が0.55ドル近くと表示されるのはなぜだか?
Netflixは2025年11月に1対10の株式分割を実施した。EPSの数値は分割調整されて表示されるため、分割前の数値の約10分の1となる。
結論
結論として、2025年第4四半期Netflixの決算発表は、2026年1月20日(東部時間)に予定されている。会社予測通り約119億6000万ドルの収益を達成できるかどうかも重要だが、市場はそれ以上に、2026年の成長持続性を形作るシグナルを注視している。
営業利益率の方向性、フリーキャッシュフローの強さ、広告ビジネスの具体的な進捗、そして経営陣の将来展望に対するコメントが、決算発表後の株価反応を決定づける主要な要素となるだろう。
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