Đăng vào: 2026-01-20
Vào ngày 19 tháng 1 năm 2026, Sở Giao dịch Chứng khoán New York thông báo sẽ phát triển một nền tảng để giao dịch và thanh toán chứng khoán được mã hóa trên chuỗi khối và có kế hoạch xin phê duyệt từ cơ quan quản lý.
Điều này rất quan trọng vì nó giải quyết hai vấn đề tồn tại lâu năm trong thị trường chứng khoán:
Mặc dù có sự tham gia của các nhà đầu tư toàn cầu, giờ giao dịch vẫn bị giới hạn.
Quá trình thanh toán vẫn diễn ra chậm và phức tạp, ngay cả sau khi chuyển sang hệ thống T+1 vào năm 2024.
Nói một cách đơn giản, tín hiệu từ NYSE cho thấy việc nâng hạng cổ phiếu quan trọng tiếp theo có thể phụ thuộc nhiều hơn vào mạng lưới kỹ thuật số hơn là lịch trình giao dịch truyền thống.
Thông cáo báo chí của NYSE mô tả một "nền tảng kỹ thuật số mới" được thiết kế để cho phép:
| Tính năng | Những gì NYSE nói | Tại sao điều này lại quan trọng đối với cổ phiếu? |
|---|---|---|
| Giao dịch 24/7 | Hoạt động liên tục | Tiếp cận thị trường toàn cầu, nhưng giá cả cũng biến động nhiều hơn ngoài giờ giao dịch của Mỹ. |
| Thanh toán trên chuỗi | Thanh toán "ngay lập tức" / tức thì | Rủi ro đối tác thấp hơn, nhưng thời gian để huy động vốn và khắc phục sự cố cũng ngắn hơn. |
| Đơn hàng có giá trị bằng đô la | Đơn đặt hàng tính bằng đô la Mỹ | Giúp việc tiếp cận rủi ro phân bổ tài khoản trở nên dễ dàng hơn đối với các tài khoản nhỏ. |
| Cấp vốn bằng Stablecoin | Tài trợ dựa trên Stablecoin | Cho phép thanh toán khi ngân hàng đóng cửa, nhưng lại đặt ra những câu hỏi về kiểm soát. |
| Cổ phần phân số | Được hỗ trợ | Mở rộng khả năng tiếp cận, đặc biệt là đối với các cổ phiếu và chứng chỉ quỹ hoán đổi danh mục (ETF) có giá cao. |
| Mã thông báo "có thể hoán đổi" | Cổ phiếu được mã hóa có thể tương đương với cổ phiếu truyền thống. | Giảm thiểu rủi ro phân mảnh nếu quá trình chuyển đổi diễn ra ổn định. |
Điều quan trọng là NYSE cũng tuyên bố rằng các cổ đông được mã hóa vẫn sẽ nhận được cổ tức và quyền quản trị theo nghĩa truyền thống.
Cổ phiếu được mã hóa là một loại mã thông báo kỹ thuật số đại diện cho quyền sở hữu trong một chứng khoán. Mã thông báo này có thể được thiết kế sao cho việc nắm giữ nó mang lại các quyền kinh tế tương tự như sở hữu một cổ phiếu thông thường.
Token hóa không chỉ đơn thuần là về tiền điện tử. Đó là một phương pháp minh bạch để thể hiện và chuyển giao quyền sở hữu thông qua công nghệ chuỗi khối, đồng thời tuân thủ luật chứng khoán và các quy định thị trường.
Cách diễn đạt của NYSE rất quan trọng vì nó chỉ ra hai mô hình:
Mô hình này nhằm mục đích biến token trở thành một thứ tương đương thực sự với cổ phiếu thông thường. NYSE đã tuyên bố rõ ràng rằng sàn giao dịch sẽ hỗ trợ các cổ phiếu được mã hóa có thể hoán đổi với các chứng khoán được phát hành theo phương thức truyền thống.
Nếu mọi thứ hoạt động đúng như dự định, bạn sẽ có một thị trường minh bạch hơn vì token và cổ phiếu không nên được giao dịch ở mức giá chênh lệch quá lớn trong thời gian dài.
Mô hình này gần giống với việc nhà phát hành lựa chọn phát hành cổ phiếu dưới dạng kỹ thuật số ngay từ đầu. NYSE cho biết nền tảng này cũng được thiết kế để hỗ trợ các token được phát hành trực tiếp dưới dạng chứng khoán kỹ thuật số.
Điều này thể hiện một sự thay đổi quan trọng về lâu dài, nhưng cũng đầy thách thức, vì nó có thể ảnh hưởng đến mọi thứ, từ luật doanh nghiệp đến quy trình nghiệp vụ lưu ký và bảo quản tài sản.
Các thị trường của Mỹ đã rút ngắn thời gian thanh toán xuống còn T+1, có nghĩa là hầu hết các giao dịch được thanh toán một ngày làm việc sau ngày giao dịch, có hiệu lực từ ngày 28 tháng 5 năm 2024.
Khái niệm của NYSE còn tiến xa hơn thế. "Thanh toán tức thì" thường đề cập đến thanh toán T+0 hoặc gần T+0, nghĩa là quyền sở hữu và tiền mặt được chuyển đến gần thời điểm giao dịch hơn.
Điều đó rất quan trọng vì thời gian thanh toán là nơi tiềm ẩn nhiều rủi ro. Bản thân SEC đã coi thời gian thanh toán ngắn hơn là giảm thiểu "rủi ro theo thời gian", bởi vì thời gian giữa giao dịch và thanh toán càng ngắn thì càng ít khả năng xảy ra sai sót.
Hiện nay, thị trường chứng khoán giao dịch tiền mặt của Mỹ vẫn là đấu trường chính để xác định giá cả. Một sàn giao dịch hoạt động 24/7 sẽ làm thay đổi nhịp điệu đó. Nếu giao dịch diễn ra liên tục thì:
Các tin tức cuối tuần có thể khiến giá cổ phiếu tăng trở lại sớm hơn.
Giờ giao dịch châu Á và châu Âu có thể có ảnh hưởng lớn hơn đến giá cổ phiếu của Mỹ.
Khoảng cách giá vào sáng thứ Ba sau kỳ nghỉ cuối tuần dài có thể thu hẹp lại vì sự biến động của thị trường đã được phản ánh và điều chỉnh.
Đó chính là cơ hội, nhưng nó cũng tiềm ẩn một rủi ro mà hầu hết các nhà giao dịch thường bỏ qua: quá trình xác định giá có thể trở nên nhiễu loạn hơn khi thanh khoản thấp ngoài giờ cao điểm.
NYSE nhấn mạnh vào giao dịch cổ phiếu phân đoạn và "các lệnh có quy mô bằng đô la".
Đó không chỉ là sự tiện lợi trong bán lẻ. Nó có thể thay đổi cách thức hoạt động của các chiến lược tái cân bằng hệ thống vì khả năng chia nhỏ giúp giảm thiểu sự cản trở do "tiền mặt dư thừa".
Thanh toán tức thời có thể giảm thiểu rủi ro cho đối tác, nhưng nó cũng rút ngắn quy trình làm việc:
Ít thời gian hơn để sửa lỗi không khớp
Rút ngắn thời gian tìm kiếm các chứng khoán để thanh toán.
Cần thiết hơn nữa việc tự động hóa chuyển nhượng tài sản thế chấp để đáp ứng yêu cầu của giao dịch ký quỹ.
Để hiểu rõ hơn về tương lai của hệ thống hậu thương mại, việc xem xét quỹ đạo hiện tại của nó là điều hữu ích.
Vào tháng 12 năm 2025, một công ty tiện ích hậu giao dịch hàng đầu của Mỹ thông báo rằng trung tâm lưu ký của họ đã nhận được thư không phản đối từ SEC, cho phép họ cung cấp dịch vụ mã hóa có kiểm soát cho một số tài sản có tính thanh khoản cao. Công ty này dự định triển khai dịch vụ này vào nửa cuối năm 2026.
Điều đó cho thấy các cơ quan quản lý và nhà cung cấp cơ sở hạ tầng ít nhất đang tìm hiểu một hướng đi trong đó việc mã hóa token tồn tại trong khuôn khổ được giám sát, chứ không phải nằm ngoài khuôn khổ đó.
Giao dịch không chỉ đơn thuần là mua bán cổ phiếu. Đó là sự kết hợp giữa cổ phiếu và tiền mặt.
NYSE cho biết thiết kế nền tảng bao gồm việc cấp vốn dựa trên đồng tiền ổn định (stablecoin) và "vốn được mã hóa", với mục tiêu rộng hơn là chuẩn bị cơ sở hạ tầng thanh toán bù trừ cho giao dịch liên tục.
Nếu tiền mặt có thể được chuyển khoản dưới dạng mã thông báo suốt ngày đêm, thì việc thanh toán cũng có thể diễn ra 24/7. Nếu tiền không thể di chuyển, thì giao dịch chứng khoán 24/7 sẽ trở thành một lời hứa hão huyền vào thời điểm cần thanh toán bằng tiền mặt.
Cổ tức, chia tách cổ phiếu, sáp nhập và quyền biểu quyết không phải là tùy chọn. Chúng là những yếu tố cốt lõi cho sự tồn tại của cổ phiếu.
Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) tuyên bố rằng các cổ đông được mã hóa vẫn sẽ có quyền tham gia vào việc nhận cổ tức và thực hiện các quyền quản trị.
Vấn đề đặt ra về mặt vận hành là làm thế nào để xác định ngày ghi nhận, tính toán quyền lợi và đối chiếu giữa các hệ thống hoạt động nếu quyền sở hữu liên tục thay đổi suốt ngày đêm.
Một địa điểm giao dịch chứng khoán hoạt động 24/7 đặt ra những câu hỏi thực tế:
Các lệnh tạm dừng giao dịch do biến động giá gây ra được áp dụng khi nào và chúng phối hợp với các sàn giao dịch khác như thế nào?
Làm thế nào để giám sát hoạt động giao dịch liên tục?
Bạn xử lý việc mở và đóng phiên đấu giá như thế nào nếu "mở" không bao giờ kết thúc?
Mặc dù những câu hỏi này không làm cho ý tưởng trở nên bất khả thi, nhưng chúng làm rõ lý do tại sao NYSE ưu tiên việc nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý trước tiên.
Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) đã thông báo sẽ xin phê duyệt từ cơ quan quản lý cho nền tảng này.
Trên thực tế, các cơ quan quản lý có thể sẽ tập trung vào:
Bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường
Các quy định về lưu giữ tài sản và trách nhiệm của nhà môi giới chứng khoán
Giám sát, kiểm soát thao túng và báo cáo
Mối liên hệ giữa hồ sơ được mã hóa và quyền sở hữu hợp pháp cũng như các quyền lợi khác.
Một sàn giao dịch token hoạt động 24/7 chỉ có thể thành công nếu thu hút được tính thanh khoản hai chiều thực sự.
Tính thanh khoản sẽ phụ thuộc vào:
Những cổ phiếu và quỹ ETF nào đủ điều kiện trước tiên
Liệu các nhà tạo lập thị trường có được khuyến khích báo giá ngoài giờ giao dịch hay không?
Cách thức chuyển đổi giữa token và hình thức truyền thống (nếu sử dụng token có thể hoán đổi)
Mã hóa token nghe có vẻ hiện đại, nhưng nó vẫn phải đối mặt với những vấn đề thường gặp:
Hành động của công ty
Điều chỉnh lại chỉ số
Xử lý lỗi và giải quyết tranh chấp
An ninh mạng, quản lý khóa và kiểm soát truy cập
Những hệ thống chiến thắng sẽ là những hệ thống giúp cho các công việc này trở nên nhàm chán và dễ đoán.
| Đề tài | Cổ phiếu truyền thống của Mỹ ngày nay | Khái niệm nền tảng mã hóa của NYSE |
|---|---|---|
| Giờ giao dịch | Phiên họp chính vào các ngày trong tuần | Hoạt động 24/7 (theo kế hoạch) |
| Khu định cư | Tiêu chuẩn T+1 áp dụng cho hầu hết các giao dịch. | Thanh toán ngay lập tức (đã lên kế hoạch) |
| Kích thước đơn hàng | Cổ phiếu và lô đất chiếm ưu thế | Các lệnh mua bán theo mệnh giá đô la và cổ phần phân số (dự kiến) |
| Quyền sở hữu | Cổ tức và quyền biểu quyết | Cổ tức và quyền biểu quyết được duy trì (đã nêu) |
| Đường ray hậu thương mại | Quy trình làm việc sau giao dịch tập trung | Hệ thống hậu giao dịch dựa trên blockchain, hỗ trợ đa chuỗi (đã nêu) |
| Tài trợ | Giờ làm việc của ngân hàng ảnh hưởng đến việc thanh toán. | Nguồn vốn dựa trên stablecoin và vốn được mã hóa (đã nêu) |
Con đường thực tế không phải là "toàn bộ thị trường được đưa lên chuỗi khối chỉ sau một đêm". Một cách tiếp cận thực tế bao gồm việc triển khai theo từng giai đoạn, tập trung vào các tài sản có tính thanh khoản cao.
Một đợt tấn công đầu tiên hợp lý sẽ như sau:
Cổ phiếu vốn hóa lớn và các quỹ ETF lớn, nơi tính thanh khoản có thể hỗ trợ báo giá 24/7.
Sản phẩm đơn giản, ít gây bất ngờ từ các hoạt động của công ty.
Các kênh thanh toán tiền mặt và tài sản thế chấp giúp giảm thiểu khó khăn trong việc thanh toán ngoài giờ ngân hàng.
Nếu sàn giao dịch của NYSE và dịch vụ mã hóa token của DTCC phát triển song song, thị trường có thể sẽ có một lộ trình chuyển đổi được quy định giữa các hình thức truyền thống và mã hóa token cho một nhóm chứng khoán cốt lõi.
Đó là thời điểm mà cổ phiếu được mã hóa chuyển từ một điều mới lạ thành cơ sở hạ tầng.
NYSE cho biết họ sẽ tìm kiếm sự chấp thuận.
Thành công của nền tảng phụ thuộc vào cách các cơ quan quản lý phân loại địa điểm giao dịch, các quy tắc áp dụng cho việc lưu ký và thanh toán, cũng như việc thực thi các nghĩa vụ bảo vệ nhà đầu tư trong quy trình làm việc được mã hóa.
Giao dịch 24/7 nghe có vẻ mượt mà hơn, nhưng nó có thể tạo ra những khoảng trống thanh khoản khó lường. Nếu phần lớn khối lượng giao dịch diễn ra trong giờ làm việc thông thường, giá cả ngoài giờ đó có thể biến động mạnh và dễ bị tổn thương trước các hành vi thao túng giá.
Các hệ thống trên chuỗi cần có mã nguồn được viết tốt, kiểm soát truy cập mạnh mẽ và kế hoạch ứng phó sự cố đã được chứng minh. Trong thị trường chứng khoán, một lỗi kỹ thuật không chỉ gây tổn hại cho một nền tảng mà còn có thể ảnh hưởng đến niềm tin của toàn thị trường.
Việc cấp vốn dựa trên stablecoin là hợp lý, nhưng nó tạo ra một sự phụ thuộc mới: chất lượng và tính sẵn có của tiền mặt được mã hóa.
Nếu tiền mặt được mã hóa không có sẵn trong thời điểm căng thẳng, việc thanh toán tức thời sẽ trở thành một hạn chế chứ không phải là một tính năng.
Giao dịch liên tục đòi hỏi quy trình xử lý quyền lợi chính xác. Mặc dù cổ tức và quyền biểu quyết có thể được hứa hẹn, nhưng việc thực hiện trên quy mô lớn mới là nơi thường phát sinh những thách thức thực sự.
Không. Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) thông báo rằng nền tảng của họ đang trong quá trình phát triển và đang chờ phê duyệt của cơ quan quản lý.
NYSE cho biết các cổ đông được mã hóa sẽ tham gia vào việc chia cổ tức truyền thống và các quyền quản trị.
NYSE dự định tạo điều kiện cho giao dịch 24/7 đối với các cổ phiếu và quỹ ETF niêm yết tại Mỹ được mã hóa, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý.
Việc thanh toán bằng mã thông báo có thể đưa một số phần của thị trường tiến gần hơn đến việc thanh toán tức thời, nhưng T+1 vẫn là tiêu chuẩn cho hầu hết các loại chứng khoán. SEC đã chuyển thị trường sang T+1 để giảm rủi ro, và những thay đổi tiếp theo sẽ đòi hỏi thiết kế và phê duyệt cẩn thận.
Việc giao dịch 24/7 có thể giảm rủi ro thanh toán, nhưng cũng có thể làm tăng biến động ngoài giờ nếu thanh khoản thấp hơn. Cả hai kết quả đều có thể đúng cùng một lúc.
Nền tảng chứng khoán được mã hóa từ NYSE không chỉ là một bản nâng cấp mang tính hình thức. Mục tiêu của nó là thiết kế lại hoạt động giao dịch, thanh toán và cấp vốn cho cổ phiếu, với các tính năng như giao dịch 24/7, giao dịch phân đoạn và thanh toán tức thời.
Nó có thể tăng cường tính toàn cầu của giao dịch chứng khoán, giảm ma sát trong thanh toán và cung cấp khả năng tiếp cận rộng rãi hơn với cổ phiếu lẻ. Tuy nhiên, nếu triển khai không tốt, nó có thể dẫn đến sự phân tán và gia tăng rủi ro thanh khoản trong giờ giao dịch ngoài giờ.
Câu chuyện thực sự không phải là liệu cổ phiếu có thể được "lưu trữ trên chuỗi khối" hay không. Câu chuyện thực sự là liệu thị trường có thể duy trì sự công bằng và khả năng phục hồi khi nó hoạt động không ngừng nghỉ hay không.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
