Đăng vào: 2025-12-31
Cổ phiếu của Rocket Lab bước vào năm 2026, thời điểm thị trường đang đánh giá kỹ lưỡng kết quả cuộc họp của Fed với mức giảm lãi suất 0,25 điểm và lộ trình 2026, với sự kết hợp hiếm hoi giữa các yếu tố xúc tác mạnh mẽ và nền tảng hoạt động được cải thiện.
Trên thị trường, sự kết hợp đó thường thu hút hai nhóm người mua khác nhau: các nhà giao dịch tìm kiếm cổ phiếu tăng trưởng muốn có thời gian đầu tư dài hạn và các tổ chức muốn có sự minh bạch trong hợp đồng. Khi cả hai nhóm cùng xuất hiện, giá cả có thể thay đổi nhanh chóng.
Đó chính xác là những gì đã xảy ra vào cuối tháng 12, trùng hợp với bối cảnh S&P 500 giảm phiên thứ ba liên tiếp và Phố Wall hạ nhiệt trước thềm năm 2026. Cổ phiếu RKLB tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới rồi bắt đầu điều chỉnh, một mô hình thường thấy ở những cổ phiếu có đà tăng trưởng mạnh sau một đợt định giá lại lớn. Đối với một dự báo thực tế về cổ phiếu RKLB, câu hỏi quan trọng không phải là liệu Rocket Lab có một câu chuyện hấp dẫn hay không. Câu trả lời là có. Câu hỏi quan trọng là liệu khả năng thực hiện, đặc biệt là trong dự án Neutron và việc cung cấp các chương trình cho chính phủ, có thể theo kịp kỳ vọng hiện tại đã được phản ánh vào giá cổ phiếu hay không.
Đà thắng lợi từ các hợp đồng cuối năm 2025 của Rocket Lab đã thay đổi đáng kể cách thị trường nhìn nhận về doanh nghiệp này. Điểm nhấn là hợp đồng do Cơ quan Phát triển Vũ trụ Hoa Kỳ (US Space Development Agency) trao tặng, trong đó Rocket Lab được chọn làm nhà thầu chính cho hợp đồng trị giá 816 triệu đô la để chế tạo 18 vệ tinh Tracking Layer Tranche 3.
Hợp đồng đó nằm trong gói thầu lớn hơn thuộc Giai đoạn 3, được báo cáo có giá trị khoảng 3,5 tỷ đô la Mỹ, trải rộng trên nhiều nhà thầu chính, với mục tiêu triển khai vào cuối thập kỷ này.
Điều này có ý nghĩa quan trọng đối với việc định giá - tương tự như những phân tích về triển vọng và rủi ro của cổ phiếu Boeing (BA) trong ngành hàng không vũ trụ - vì các chương trình không gian quốc phòng thường có thời gian thực hiện dài hơn, chi phí chuyển đổi cao hơn và nhiều cơ hội phát triển tiếp theo hơn so với các chu kỳ chòm sao thương mại thuần túy.
Điều này cũng hỗ trợ sự thay đổi trong cách nhìn nhận: Rocket Lab không chỉ là một công ty phóng tên lửa. Nó ngày càng trở thành một nhà sản xuất tàu vũ trụ và đối tác thực hiện các nhiệm vụ với vị thế đáng tin cậy trong chính phủ.
Trong bối cảnh GDP Mỹ mới nhất cho thấy bức tranh tăng trưởng tích cực, Rocket Lab báo cáo doanh thu quý 3 năm 2025 đạt 155 triệu đô la, tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước, cùng với tỷ suất lợi nhuận gộp GAAP kỷ lục là 37%. Ban quản lý dự báo doanh thu quý 4 năm 2025 đạt từ 170 triệu đến 180 triệu đô la, với tỷ suất lợi nhuận gộp GAAP từ 37% đến 39% và tỷ suất lợi nhuận gộp phi GAAP từ 43% đến 45%.
Trong ngành hàng không vũ trụ và phần cứng không gian, sự tăng trưởng lợi nhuận không chỉ là một chỉ số hình thức. Việc mở rộng lợi nhuận gộp bền vững thường báo hiệu hiệu quả sản xuất được cải thiện, sự kết hợp chương trình tốt hơn, khả năng định giá mạnh mẽ hơn, hoặc sự kết hợp của cả ba yếu tố này.
Đối với Rocket Lab, yếu tố quan trọng nhất là cơ cấu kinh doanh. Mảng Hệ thống Không gian càng trở thành động lực tăng trưởng, công ty càng có thể làm giảm bớt sự biến động tự nhiên trong doanh thu từ việc phóng tàu vũ trụ.
Rocket Lab cho biết tổng số đơn đặt hàng tồn đọng trị giá khoảng 1,1 tỷ đô la, với một phần đáng kể dự kiến sẽ được chuyển đổi thành doanh thu trong khoảng 12 tháng tới. Đơn đặt hàng tồn đọng không phải là doanh thu thực sự, nhưng kỳ vọng chuyển đổi rất quan trọng vì chúng xác định tầm nhìn ngắn hạn. Trên thực tế, đơn đặt hàng tồn đọng giúp giảm thiểu rủi ro "về mặt câu chuyện" mà nhiều thị trường áp dụng cho các công ty công nghệ công nghiệp mới nổi.
Rocket Lab kết thúc quý 3 với hơn 1 tỷ đô la tiền mặt. Điều này không loại bỏ rủi ro thực hiện, nhưng nó giúp giảm áp lực tài chính trong khi quá trình phát triển Neutron tiếp tục và hệ thống không gian được đẩy mạnh. Các nhà đầu tư vẫn nên theo dõi mức tiêu hao dòng tiền, cường độ chi tiêu vốn và biến động vốn lưu động khi các chương trình lớn của chính phủ bước vào giai đoạn sản xuất.
Neutron là bước đệm giúp Rocket Lab tiếp cận các loại tải trọng lớn hơn và nhiều nhiệm vụ hơn, bao gồm cả các công việc an ninh quốc gia quan trọng và triển khai các chòm sao vệ tinh quy mô lớn. Theo kế hoạch cập nhật của ban quản lý, Neutron sẽ được phóng tại Tổ hợp phóng số 3 vào quý 1 năm 2026, và lần phóng đầu tiên phụ thuộc vào việc đạt tiêu chuẩn và thử nghiệm nghiệm thu.
Đối với cổ phiếu Neutron, nó vừa có tiềm năng tăng trưởng vừa tiềm ẩn rủi ro:
Nếu các cột mốc của Neutron vẫn đáng tin cậy và tiến độ được thể hiện rõ ràng, thị trường có thể đưa ra những giả định cao hơn về doanh thu dài hạn và một vị thế chiến lược vững chắc hơn.
Nếu tiến độ của Neutron bị chậm trễ đáng kể hoặc phát sinh các vấn đề kỹ thuật, giá cổ phiếu có thể giảm nhanh chóng, do kỳ vọng hiện đang rất cao sau đợt tăng mạnh vào cuối năm 2025.
Đây là lý do tại sao cổ phiếu của Rocket Lab có thể biến động "không ổn định" xung quanh các thông báo về cột mốc quan trọng. Công ty có thể hoạt động tốt trong lĩnh vực Hệ thống Không gian và Electron, nhưng vẫn có thể gặp khó khăn nếu niềm tin vào Neutron thay đổi.
Rocket Lab đã kết thúc năm 2025 với kỷ lục 21 lần phóng và báo cáo tỷ lệ thành công nhiệm vụ đạt 100% trong năm. Độ tin cậy không phải là tiêu đề gây chú ý trên mạng xã hội, nhưng đó là một tài sản kinh tế thực sự. Trong lĩnh vực phóng tên lửa, khách hàng trả tiền cho sự tin tưởng vào lịch trình và sự đảm bảo thành công của nhiệm vụ.
Độ tin cậy cao cũng giúp Rocket Lab duy trì và mở rộng mối quan hệ với các khách hàng tổ chức, bao gồm các cơ quan quốc phòng và dân sự.
Electron cũng hỗ trợ các nhiệm vụ chuyên biệt và các chương trình thử nghiệm phù hợp với chu kỳ thử nghiệm quốc phòng. Nhu cầu này thường ít liên quan đến điều kiện tài trợ cho vệ tinh thương mại.
Xu hướng tăng chính hiện đang rất rõ ràng. Cổ phiếu đã đạt mức cao mới vào cuối tháng 12, sau đó giảm xuống mức thấp khoảng 70 đô la. Đó là hành vi điển hình sau một đợt điều chỉnh giá mạnh. Câu hỏi kỹ thuật là liệu đợt điều chỉnh này sẽ phát triển thành một giai đoạn tích lũy ổn định hay là một đợt quay trở lại mức trung bình sâu hơn.
Sau những đợt tăng mạnh, giá thường vượt xa các đường trung bình động trung hạn. Điều đó không tự động có nghĩa là xu hướng đã bị phá vỡ. Nó chỉ có nghĩa là cổ phiếu đã tăng quá mức và cần thời gian để xây dựng lại nền tảng. Dữ liệu từ các nhà cung cấp khác nhau có thể có sự khác biệt nhỏ, nhưng nhìn chung bức tranh vẫn nhất quán cho đến cuối tháng 12:
Giá cổ phiếu cao hơn đáng kể so với đường trung bình động 50 ngày.
Đường trung bình động 200 ngày vẫn nằm dưới mức giá hiện tại, phản ánh sức mạnh của xu hướng tăng.
Khi một cổ phiếu tăng mạnh như thế này, sự tiếp tục tăng trưởng vẫn có thể xảy ra, nhưng thường diễn ra theo từng đợt ngắn, xen kẽ với các giai đoạn đi ngang. Đó là cách mà đà tăng trưởng được củng cố mà không bị sụp đổ.
Các chỉ báo động lượng cuối tháng 12, chẳng hạn như chỉ số RSI 14 ngày, mạnh mẽ nhưng không đạt mức cực đoan thường thấy ở các đỉnh tăng đột biến ngắn hạn. Điều đó củng cố quan điểm rằng đợt tăng giá mạnh mẽ nhưng chưa chắc đã "kiệt sức". Tuy nhiên, sau một đợt tăng mạnh, biến động thường vẫn ở mức cao. Các nhà giao dịch nên kỳ vọng biên độ dao động hàng ngày rộng hơn và phản ứng nhanh hơn với các tin tức.
Dựa trên diễn biến giá gần đây:
Vùng kháng cự: khu vực giá trên 70 đô la gần các đỉnh gần đây.
Vùng hỗ trợ ngắn hạn: mức giá thấp khoảng 70 đô la, gần đây đóng vai trò là khu vực tích lũy.
Mức hỗ trợ sâu hơn: vùng đột phá trước đó và mức hỗ trợ xu hướng trung hạn, thường nằm gần vùng 50 ngày của cổ phiếu trong các đợt tăng giá kéo dài.
Kết quả kỹ thuật tích cực nhất sẽ là một nền giá kéo dài nhiều tuần, giữ vững trên vùng tích lũy gần đây nhất trong khi khối lượng giao dịch giảm. Kết quả kém tích cực hơn sẽ là sự phá vỡ mức hỗ trợ kèm theo khối lượng giao dịch tăng, điều này thường báo hiệu rằng người mua muộn đang bị đẩy ra ngoài.
Một dự báo nghiêm túc về cổ phiếu RKLB cần phải dựa trên các kịch bản cụ thể vì định giá của Rocket Lab nhạy cảm với hai yếu tố: tiến độ thực hiện dự án Neutron và tốc độ chuyển đổi các chương trình đã ký hợp đồng thành doanh thu với biên lợi nhuận tốt.
Các giả định:
Electron duy trì độ tin cậy với nhịp độ ổn định.
Space Systems tiếp tục phát triển và duy trì sự ổn định lợi nhuận.
Tiến độ phát triển Neutron vẫn đang diễn ra khá thuận lợi, đủ để duy trì niềm tin của nhà đầu tư, ngay cả khi thời gian biểu vẫn có thể thay đổi.
Điều thường xảy ra với cổ phiếu trong trường hợp này:
Giá hình thành trong một phạm vi nhất định, trải qua những biến động mạnh xung quanh các tin tức và dần có xu hướng tăng cao hơn nếu các yếu tố cơ bản tiếp tục được cải thiện.
Các giả định:
Các mốc quan trọng về kiểm định và tích hợp neutron được hoàn thành suôn sẻ và đúng tiến độ dự kiến.
Các hợp đồng an ninh quốc gia bổ sung sẽ tiếp tục được ký kết, dưới hình thức trở thành nhà thầu chính mới, các gói thầu tiếp theo hoặc các hợp đồng phụ quan trọng.
Lợi nhuận vẫn ổn định khi Space Systems mở rộng quy mô.
Điều thường xảy ra với cổ phiếu trong trường hợp này:
Giá bứt phá khỏi giai đoạn tích lũy và duy trì ở mức cao mới, với các đợt điều chỉnh giảm nhẹ so với xu hướng chung.
Các giả định:
Neutron lại gặp trục trặc nghiêm trọng hoặc vướng phải những trở ngại kỹ thuật, làm giảm sự tự tin.
Lịch trình các chương trình của chính phủ thay đổi, làm chậm quá trình ghi nhận doanh thu và chuyển đổi các khoản tồn đọng.
Tốc độ tiêu hao tiền mặt tăng nhanh hơn dự kiến, làm tăng nguy cơ pha loãng cổ phần.
Điều thường xảy ra với cổ phiếu trong trường hợp này:
Bị giảm giá mạnh vì các cổ phiếu tăng trưởng kỳ vọng cao bị trừng phạt vì "kém chất lượng", chứ không chỉ vì "kém cỏi".
Các mốc quan trọng của dự án Neutron và sự rõ ràng về tiến độ, đặc biệt là tiến độ kiểm định chất lượng và sự sẵn sàng tích hợp.
Các hợp đồng tiếp theo trong lĩnh vực quốc phòng-không gian, bao gồm các cơ hội liên quan đến tàu vũ trụ, tải trọng và hệ thống con.
Tốc độ chuyển đổi đơn đặt hàng tồn đọng được phản ánh qua tiến độ doanh thu hàng quý và cơ cấu chương trình.
Tính ổn định của biên lợi nhuận gộp sẽ cho thấy liệu việc mở rộng quy mô của Space Systems có chuyển thành đòn bẩy hoạt động hay không.
Nhịp độ hoạt động của electron và sự thành công của nhiệm vụ, những yếu tố nền tảng cho uy tín và khả năng giữ chân khách hàng.
Rủi ro thực thi Neutron: Thời gian và sự sẵn sàng về mặt kỹ thuật có thể thay đổi, và giá cổ phiếu sẽ phản ứng nhanh chóng.
Rủi ro về thời gian thực hiện chương trình: Các chương trình quốc phòng và dân sự quy mô lớn có thể có sự biến động về doanh thu ngay cả khi công việc đang tiến triển.
Độ nhạy cảm với pha loãng cổ phiếu: Các chương trình tăng trưởng đòi hỏi nhiều vốn, và thị trường định giá rủi ro tài trợ một cách mạnh mẽ sau những đợt tăng trưởng lớn.
Cạnh tranh: Các doanh nghiệp lớn lâu năm có thể gây áp lực về giá cả hoặc tiến độ, trong khi các đối thủ nhỏ hơn có thể cạnh tranh trong các lĩnh vực chuyên biệt.
Dự báo thực tế về cổ phiếu RKLB tốt nhất nên được thể hiện dưới dạng các kịch bản. Kịch bản cơ sở nghiêng về sự ổn định và tiếp tục xu hướng nếu tăng trưởng và biên lợi nhuận của Space Systems vẫn khả quan và tiến độ của Neutron vẫn đáng tin cậy. Kịch bản lạc quan đòi hỏi các cột mốc quan trọng của Neutron phải được hoàn thành suôn sẻ và có thêm các hợp đồng quốc phòng. Kịch bản bi quan tập trung vào sự chậm trễ tiến độ, tốc độ chuyển đổi đơn đặt hàng tồn đọng chậm hơn hoặc rủi ro pha loãng cổ phiếu ngày càng tăng.
Động thái này phản ánh sự kết hợp giữa uy tín hoạt động, bao gồm một năm kỷ lục về số lượng phóng vệ tinh với tỷ lệ thành công cao, và một bước tiến lớn trong vai trò của chính phủ với việc trúng thầu hợp đồng vệ tinh SDA. Cùng với nhau, những diễn biến đó đã cải thiện niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng dự báo doanh thu và vị thế lâu dài.
Rocket Lab ngày càng trở thành một công ty kết hợp nhiều mảng. Việc phóng tên lửa vẫn giữ vai trò chiến lược quan trọng, nhưng các hệ thống không gian và các chương trình chính phủ đang trở thành trọng tâm trong bản sắc, tính bền vững doanh thu và quỹ đạo lợi nhuận của công ty. Sự thay đổi trong cơ cấu này là một trong những lý do khiến thị trường sẵn sàng định giá cao hơn cho cổ phiếu của công ty so với những năm trước.
Thị trường đang theo dõi vùng giá cao gần đây ở mức trên 70 đô la như một ngưỡng kháng cự, và vùng giá thấp hơn 70 đô la như một ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn. Một đợt điều chỉnh giảm sâu hơn sẽ đưa ngưỡng hỗ trợ xu hướng trung hạn vào tầm ngắm, thường nằm gần khu vực mà xu hướng 50 ngày của cổ phiếu đã theo sát trong các đợt tăng giá kéo dài.
Rocket Lab đã trưởng thành thành một công ty vừa có đà phát triển mạnh mẽ vừa có nền tảng vững chắc. Hợp đồng quốc phòng cuối năm 2025 và việc mở rộng mảng kinh doanh Hệ thống Không gian giúp cải thiện triển vọng doanh thu và củng cố chiến lược kinh doanh. Về mặt kỹ thuật, cổ phiếu RKLB vẫn đang trong xu hướng tăng mạnh, nhưng đã tăng đủ mức để việc điều chỉnh giá là một kỳ vọng hợp lý, thậm chí là lành mạnh.
Đối với các nhà đầu tư, cốt lõi của bất kỳ dự báo cổ phiếu RKLB nào đều rất đơn giản: diễn biến giá ngắn hạn sẽ được thúc đẩy bởi các tín hiệu về việc thực hiện dự án. Nếu tiến độ của dự án Neutron vẫn khả quan và Space Systems tiếp tục chuyển đổi các đơn đặt hàng tồn đọng thành doanh thu chất lượng cao, cổ phiếu Rocket Lab có thể duy trì ở mức cao hơn theo thời gian. Nếu những tín hiệu đó suy yếu, sự biến động sẽ nhanh chóng quay trở lại vì kỳ vọng hiện đang rất cao.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
Nguồn thông tin cho các tuyên bố thực tế: Tài liệu dành cho nhà đầu tư và thông báo kết quả kinh doanh của Rocket Lab, và các bài báo đưa tin rộng rãi về hợp đồng cung cấp Lớp theo dõi giai đoạn 3 của SDA và bối cảnh đấu thầu liên quan.
