Дата публикации: 2025-12-31
Акции Rocket Lab вошли в 2026 год, имея редкое сочетание сильных катализаторов и улучшающихся операционных показателей. Компания наращивает темпы запусков, расширяет свое присутствие в сфере космических систем и укрепляет свои позиции в космической отрасли, представляющей национальную безопасность США.
На рынках такое сочетание обычно привлекает двух разных покупателей: инвесторов, ориентированных на рост и желающих получить долгосрочную перспективу, и институциональных инвесторов, стремящихся к гарантированной стабильности результатов. Когда оба типа покупателей появляются одновременно, динамика цен может быстро измениться.
Именно это и произошло в конце декабря. Акции RKLB взлетели до новых максимумов, а затем начали консолидироваться — закономерность, часто наблюдаемая у компаний с сильным импульсом после существенной переоценки. Для практического прогноза по акциям RKLB ключевой вопрос не в том, есть ли у Rocket Lab убедительная история успеха. Она есть. Ключевой вопрос в том, сможет ли реализация проектов, особенно в области нейтронной энергетики и выполнения государственных программ, соответствовать ожиданиям, заложенным в самой компании.
Успехи Rocket Lab в заключении контрактов в конце 2025 года существенно изменили представление рынка о бизнесе компании. Главной новостью стало присуждение контракта Космическому агентству США, в рамках которого Rocket Lab была выбрана в качестве генерального подрядчика на сумму 816 миллионов долларов на строительство 18 спутников третьего уровня системы слежения (Tracking Layer Tranche 3).
Данный контракт является частью более крупного третьего этапа закупок, общая сумма которых, по сообщениям, составляет примерно 3,5 миллиарда долларов и охватывает несколько основных подрядчиков. Планируется, что закупки будут осуществлены в конце десятилетия.
Это имеет значение для оценки, поскольку оборонно-космические программы, как правило, имеют большую продолжительность, более высокие затраты на переход и больше возможностей для повторного использования в дальнейшем, чем чисто коммерческие циклы создания спутниковых группировок.
Это также способствует изменению нарратива: Rocket Lab — это не просто компания, занимающаяся запуском космических аппаратов. Она все чаще становится производителем космических аппаратов и партнером по миссиям, имеющим авторитет в государственном секторе.
Компания Rocket Lab сообщила о выручке за третий квартал 2025 года в размере 155 миллионов долларов, что значительно больше, чем годом ранее, а также о рекордной валовой прибыли по GAAP в размере 37%. Руководство прогнозирует выручку за четвертый квартал 2025 года в размере 170-180 миллионов долларов, при этом валовая прибыль по GAAP составит 37-39%, а валовая прибыль по non-GAAP — 43-45%.
В аэрокосмической и космической отрасли рост маржи — это не просто косметический показатель. Устойчивое увеличение валовой прибыли обычно свидетельствует об улучшении эффективности производства, более выгодном портфеле заказов, более сильной ценовой политике или сочетании этих трех факторов.
Для Rocket Lab важнейшим фактором является структура бизнеса. Чем больше космическое направление станет двигателем роста, тем больше компания сможет сгладить естественные колебания доходов от запусков.
Компания Rocket Lab сообщила об общем объеме невыполненных заказов в размере около 1,1 миллиарда долларов, при этом значительная часть, как ожидается, будет реализована в течение следующих 12 месяцев. Сам по себе объем невыполненных заказов не является выручкой, но ожидания по реализации имеют значение, поскольку они определяют краткосрочную перспективу. На практике объем невыполненных заказов снижает дисконт за «риск, связанный с информационными сообщениями», который многие рынки применяют к развивающимся компаниям в сфере промышленных технологий.
По итогам третьего квартала компания Rocket Lab располагала ликвидными средствами на сумму более 1 миллиарда долларов. Это не исключает рисков реализации проектов, но снижает финансовое давление, пока продолжается разработка нейтронной установки и наращиваются объемы работ в космической отрасли. Инвесторам по-прежнему следует следить за темпами расходования денежных средств, интенсивностью капитальных затрат и колебаниями оборотного капитала по мере перехода крупных государственных программ в стадию производства.
Проект Neutron открывает для Rocket Lab путь к более высоким классам полезной нагрузки и значительному расширению спектра задач, включая более масштабные проекты в сфере национальной безопасности и развертывание крупных спутниковых группировок. Согласно обновленному графику руководства, запуск Neutron на стартовый комплекс №3 запланирован на первый квартал 2026 года, а первый запуск будет зависеть от результатов квалификационных и приемочных испытаний.
Для акций Neutron это одновременно и потенциал роста, и риск:
Если этапы развития Neutron останутся достоверными, а прогресс будет очевиден, рынок сможет оправдать более высокие долгосрочные прогнозы по доходам и укрепление стратегической позиции.
Если сроки реализации проекта Neutron существенно сдвинутся или возникнут технические проблемы, акции могут быстро упасть в цене, поскольку ожидания сейчас высоки после скачка в конце 2025 года.
Именно поэтому акции Rocket Lab могут казаться «неопределенными» в зависимости от важных событий. Компания может успешно развиваться в сегментах космических систем и электроники, но при этом испытывать волатильность, если изменится уверенность в успехе нейтронной электроники.
Компания Rocket Lab завершила 2025 год с рекордными 21 запусками и сообщила о 100% успешности миссий за год. Надежность — это не сенсационный заголовок в социальных сетях, но это реальный экономический актив. При запуске клиенты платят за уверенность в соблюдении сроков и гарантию выполнения миссии.
Высокая надежность также помогает Rocket Lab поддерживать и расширять отношения с институциональными клиентами, включая оборонные и гражданские ведомства.
Компания Electron также поддерживает специализированные миссии и программы испытаний, соответствующие циклам оборонных экспериментов. Эта сторона спроса, как правило, менее коррелирует с условиями финансирования коммерческих спутников.
Основной тренд явно восходящий. В конце декабря акции достигли новых максимумов, а затем откатились до уровня чуть выше 70 долларов. Это типичное поведение после сильной переоценки. Технический вопрос заключается в том, перерастет ли эта коррекция в стабильную консолидацию или в более глубокий возврат к среднему значению.
После резких скачков цена часто значительно превышает промежуточные скользящие средние. Это не означает автоматически, что тренд пробит. Это означает, что акции переоценены и им нужно время для восстановления базы. Данные разных поставщиков немного различаются, но в целом картина оставалась неизменной до конца декабря:
Цена акций значительно превышала свою 50-дневную скользящую среднюю.
200-дневная скользящая средняя оставалась значительно ниже цены, что отражает силу восходящего тренда.
Когда акции находятся в таком состоянии перекупленности, продолжение роста все еще возможно, но часто оно происходит всплесками, разделенными боковыми колебаниями. Именно так происходит консолидация импульса без обвала.
Индикаторы импульса конца декабря, такие как 14-дневный RSI, были сильными, но не достигли экстремальных уровней, обычно ассоциирующихся с краткосрочными пиками резкого падения. Это подтверждает идею о том, что движение было мощным, но не обязательно «исчерпавшимся». Тем не менее, после резкого подъема волатильность, как правило, остается высокой. Трейдерам следует ожидать более широких дневных диапазонов и более быстрой реакции на заголовки новостей.
Исходя из динамики цен за последнее время:
Зона сопротивления: верхняя граница диапазона $70, вблизи недавних максимумов.
Краткосрочная зона поддержки: уровень чуть выше 70 долларов, который в последнее время служил зоной консолидации.
Более глубокий уровень поддержки: территория предыдущего прорыва и промежуточная поддержка тренда, часто вблизи 50-дневной зоны цены акции во время продолжительных периодов роста.
Наиболее позитивным техническим сценарием было бы формирование многонедельного базиса, который удержится выше последней зоны консолидации при одновременном снижении объёма торгов. Менее позитивным сценарием был бы прорыв уровня поддержки с последующим ростом объёма торгов, что обычно сигнализирует о вытеснении поздних покупателей.
Серьезный прогноз по акциям RKLB должен основываться на анализе конкретных сценариев, поскольку оценка стоимости Rocket Lab чувствительна к двум факторам: объему выполненных проектов в рамках программы Neutron и темпам, с которыми контрактные программы преобразуются в выручку с высокой рентабельностью.
Предположения:
Электронный двигатель работает стабильно и с постоянным ритмом.
Подразделение Space Systems продолжает расти и обеспечивает стабильность рентабельности.
Прогресс в разработке нейтронной технологии по-прежнему достаточно высок, чтобы поддерживать доверие инвесторов, даже если сроки остаются неопределенными.
В подобных случаях акции обычно ведут себя следующим образом:
Формирует широкий диапазон цен, претерпевает резкие колебания в зависимости от новостей и постепенно демонстрирует восходящий тренд, если фундаментальные показатели продолжают улучшаться.
Предположения:
Этапы квалификации и интеграции нейтронных датчиков достигаются четко и в реалистичные сроки.
Затем следуют дополнительные контракты в сфере национальной безопасности, заключенные либо в рамках новых основных контрактов, либо в виде последующих траншей, либо в рамках значимых субподрядных работ.
Прибыльность остается стабильной по мере расширения масштабов деятельности подразделения космических систем.
В подобных случаях акции обычно ведут себя следующим образом:
Прорыв из зоны консолидации и удержание новых максимумов, при этом коррекции остаются незначительными по сравнению с трендом.
Предположения:
Если проект Neutron снова существенно сдвинется с места или столкнется с техническими трудностями, это подорвет доверие.
Сдвиг сроков реализации государственных программ замедляет признание доходов и преобразование незавершенных проектов в реальные.
Темпы расходования денежных средств растут быстрее, чем ожидалось, что повышает чувствительность к размыванию акционерного капитала.
В подобных случаях акции обычно ведут себя следующим образом:
Акции резко падают в рейтинге, потому что компании с высокими ожиданиями роста наказываются не только за «плохие» результаты, но и за «менее хорошие».
Ясность в отношении этапов и графика внедрения технологии Neutron, особенно в части прогресса в квалификации и готовности к интеграции.
Дополнительные контракты в сфере оборонной и космической техники, включая проекты, связанные с космическими аппаратами, полезной нагрузкой и подсистемами.
Темпы реализации незавершенных проектов, отраженные в квартальной динамике выручки и структуре программ.
Устойчивость валовой прибыли, которая покажет, приводит ли масштабирование Space Systems к увеличению операционной эффективности.
Регулярность передачи данных по электронной почте и успешность выполнения задач — вот что лежит в основе доверия и удержания клиентов.
Риски реализации проекта Neutron: сроки и техническая готовность могут измениться, и акции быстро отреагируют на это.
Риск, связанный со сроками выполнения программы: крупные оборонные и гражданские программы могут иметь неравномерный характер в признании доходов, даже когда работы продвигаются.
Чувствительность к размыванию доли: Программы роста требуют значительных капиталовложений, и после крупных взлетов и падений рынки агрессивно оценивают риски финансирования.
Конкуренция: Крупные игроки рынка могут оказывать давление на цены или сроки выполнения заказов, в то время как более мелкие конкуренты могут конкурировать в нишевых областях.
Реалистичный прогноз по акциям RKLB лучше всего выразить в виде сценариев. Базовый сценарий предполагает консолидацию и продолжение тренда, если рост и рентабельность подразделения Space Systems останутся высокими, а прогресс в проекте Neutron — убедительным. Оптимистический сценарий требует успешного завершения всех этапов проекта Neutron и дополнительных побед в оборонной сфере. Негативистский сценарий основан на прогнозировании срыва сроков, замедлении конверсии портфеля заказов или повышении риска разводнения акционерного капитала.
Этот шаг отражает сочетание оперативной надежности, включая рекордный год запусков с высокими показателями успешности миссий, и значительного повышения значимости компании для правительства благодаря заключению контракта на поставку спутников SDA. В совокупности эти факторы укрепили уверенность инвесторов в предсказуемости доходов и долгосрочных перспективах.
Компания Rocket Lab все больше становится гибридной. Запуски по-прежнему имеют стратегическое значение, но космические системы и государственные программы становятся центральными элементами идентичности компании, устойчивости выручки и динамики рентабельности. Это изменение структуры является одной из причин, по которой рынок более охотно присваивает более высокий мультипликатор, чем в предыдущие годы.
Рынки рассматривают недавний максимум в районе 70 долларов как сопротивление, а уровень ниже 70 долларов — как краткосрочную поддержку. Более глубокая коррекция выведет на первый план среднесрочную поддержку тренда, часто вблизи области, где следовал 50-дневный тренд акций во время продолжительных ралли.
Компания Rocket Lab превратилась в структуру, обладающую как динамичным развитием, так и реальным потенциалом. Контракт с оборонным ведомством на конец 2025 года и масштабирование бизнеса в сфере космических систем улучшают прогнозируемость доходов и укрепляют стратегическую концепцию. С технической точки зрения, акции RKLB остаются в мощном восходящем тренде, но их цена достаточно высока, чтобы консолидация была разумным и даже здоровым ожиданием.
Для инвесторов суть любого прогноза по акциям RKLB проста: краткосрочное движение цены будет определяться сигналами о реализации проектов. Если прогресс в области нейтронной энергетики останется убедительным, а подразделение космических систем продолжит преобразовывать портфель заказов в высококачественную выручку, акции Rocket Lab смогут поддерживать более высокие уровни в долгосрочной перспективе. Если же эти сигналы ослабнут, волатильность быстро вернется, поскольку ожидания сейчас высоки.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
Источники фактических сведений: материалы для инвесторов и сообщения о финансовых результатах Rocket Lab, а также широко освещавшиеся в СМИ данные о присуждении контракта SDA Tranche 3 Tracking Layer и связанном с этим контексте закупок.
