Diterbitkan pada: 2025-12-31
Saham Rocket Lab memasuki tahun 2026 dengan kombinasi langka antara katalis yang kuat dan fundamental operasional yang membaik. Perusahaan ini meningkatkan frekuensi peluncuran, memperluas jejak Sistem Luar Angkasanya, dan membangun relevansi yang lebih dalam di bidang keamanan nasional AS.
Di pasar, kombinasi tersebut biasanya menarik dua jenis pembeli yang berbeda: investor pertumbuhan yang menginginkan prospek jangka panjang, dan institusi yang menginginkan visibilitas yang terkontrak. Ketika keduanya muncul bersamaan, pergerakan harga dapat berubah dengan cepat.
Itulah yang terjadi pada akhir Desember. Saham RKLB melonjak ke level tertinggi baru dan kemudian mulai terkonsolidasi, pola yang sering terlihat pada saham-saham dengan momentum kuat setelah penyesuaian harga yang signifikan. Untuk perkiraan saham RKLB yang praktis, pertanyaan kuncinya bukanlah apakah Rocket Lab memiliki cerita yang menarik. Memang ada. Pertanyaan kuncinya adalah apakah eksekusi, terutama di Neutron dan pelaksanaan program pemerintah, dapat mengimbangi ekspektasi yang kini tertanam dalam saham tersebut.
Momentum kontrak Rocket Lab di akhir tahun 2025 secara signifikan mengubah cara pasar memandang bisnis tersebut. Berita utamanya adalah penghargaan dari Badan Pengembangan Antariksa AS (US Space Development Agency), di mana Rocket Lab terpilih sebagai kontraktor utama untuk kontrak senilai $816 juta untuk membangun 18 satelit Tracking Layer Tranche 3.
Penghargaan tersebut merupakan bagian dari pengadaan Tahap 3 yang lebih besar yang dilaporkan bernilai sekitar $3,5 miliar di berbagai kontraktor utama, dengan target implementasi pada akhir dekade ini.
Hal ini penting untuk penilaian karena program pertahanan-antariksa cenderung memiliki durasi yang lebih lama, biaya peralihan yang lebih tinggi, dan peluang lanjutan yang lebih berulang dibandingkan siklus konstelasi komersial murni.
Hal ini juga mendukung pergeseran narasi: Rocket Lab bukan hanya perusahaan peluncuran roket. Perusahaan ini semakin menjadi produsen pesawat ruang angkasa dan mitra misi dengan reputasi pemerintah yang kredibel.
Rocket Lab melaporkan pendapatan kuartal ketiga tahun 2025 sebesar $155 juta, meningkat tajam dibandingkan tahun sebelumnya, bersamaan dengan margin laba kotor GAAP yang mencapai rekor 37%. Manajemen memandu pendapatan kuartal keempat tahun 2025 sebesar $170 juta hingga $180 juta, dengan margin laba kotor GAAP sebesar 37% hingga 39% dan margin laba kotor non-GAAP sebesar 43% hingga 45%.
Dalam industri kedirgantaraan dan perangkat keras antariksa, peningkatan margin bukanlah sekadar metrik kosmetik. Ekspansi margin kotor yang berkelanjutan biasanya menandakan peningkatan efisiensi produksi, bauran program yang lebih baik, kekuatan penetapan harga yang lebih kuat, atau kombinasi dari ketiganya.
Bagi Rocket Lab, pendorong terpenting adalah bauran bisnis. Semakin Space Systems menjadi mesin pertumbuhan, semakin perusahaan dapat meratakan fluktuasi alami pendapatan peluncuran.
Rocket Lab telah menyebutkan total pesanan yang belum terselesaikan (backlog) sekitar $1,1 miliar, dengan sebagian besar diharapkan akan dikonversi dalam waktu sekitar 12 bulan ke depan. Pesanan yang belum terselesaikan saja bukanlah pendapatan, tetapi ekspektasi konversi penting karena menentukan visibilitas jangka pendek. Secara praktis, pesanan yang belum terselesaikan mengurangi diskon "risiko naratif" yang diterapkan banyak pasar pada perusahaan teknologi industri yang sedang berkembang.
Rocket Lab mengakhiri kuartal ketiga dengan likuiditas lebih dari $1 miliar. Hal itu tidak menghilangkan risiko pelaksanaan, tetapi mengurangi tekanan pembiayaan sementara pengembangan Neutron berlanjut dan Space Systems meningkatkan produksinya. Investor tetap harus memantau pengeluaran kas, intensitas belanja modal, dan fluktuasi modal kerja seiring program-program pemerintah besar memasuki fase produksi.
Neutron adalah gerbang Rocket Lab menuju kelas muatan yang lebih tinggi dan rangkaian misi yang jauh lebih besar, termasuk pekerjaan keamanan nasional yang lebih berat dan penyebaran konstelasi besar. Jadwal terbaru manajemen menempatkan Neutron di Kompleks Peluncuran 3 pada kuartal pertama tahun 2026, dengan peluncuran pertama bergantung pada kualifikasi dan pengujian penerimaan.
Untuk sahamnya, Neutron memiliki potensi keuntungan sekaligus risiko:
Jika pencapaian Neutron tetap kredibel dan kemajuan tetap terlihat, pasar dapat membenarkan asumsi pendapatan jangka panjang yang lebih tinggi dan posisi strategis yang lebih kuat.
Jika jadwal Neutron mengalami keterlambatan yang signifikan atau muncul masalah teknis, harga saham dapat turun dengan cepat, karena ekspektasi saat ini tinggi setelah lonjakan harga di akhir tahun 2025.
Inilah mengapa saham Rocket Lab terasa "biner" di sekitar pembaruan tonggak penting. Perusahaan dapat berkinerja baik di Space Systems dan Electron, namun tetap mengalami volatilitas jika kepercayaan terhadap Neutron berubah.
Rocket Lab mengakhiri tahun 2025 dengan rekor 21 peluncuran dan melaporkan keberhasilan misi 100% untuk tahun tersebut. Keandalan bukanlah berita utama yang menggemparkan media sosial, tetapi merupakan aset ekonomi yang nyata. Dalam peluncuran, pelanggan membayar untuk kepercayaan pada jadwal dan jaminan misi.
Keandalan yang tinggi juga membantu Rocket Lab mempertahankan dan memperluas hubungan dengan pelanggan institusional, termasuk lembaga pertahanan dan sipil.
Electron juga mendukung misi khusus dan program pengujian yang selaras dengan siklus eksperimen pertahanan. Sisi permintaan tersebut cenderung kurang berkorelasi dengan kondisi pendanaan satelit komersial.
Tren utama jelas menunjukkan kenaikan. Saham tersebut mencetak rekor tertinggi baru pada akhir Desember, kemudian turun kembali ke kisaran $70-an. Itu adalah perilaku tipikal setelah penyesuaian harga yang kuat. Pertanyaan teknisnya adalah apakah penurunan ini akan berkembang menjadi konsolidasi yang stabil atau menjadi pembalikan ke nilai rata-rata yang lebih dalam.
Setelah kenaikan tajam, harga sering kali melampaui rata-rata pergerakan menengah. Itu tidak secara otomatis berarti tren telah terputus. Itu berarti saham tersebut sudah terlalu tinggi dan membutuhkan waktu untuk membangun kembali basisnya. Penyedia data sedikit berbeda, tetapi gambaran yang lebih luas konsisten hingga akhir Desember:
Saham tersebut berada jauh di atas rata-rata pergerakan 50 hari.
Rata-rata pergerakan 200 hari tetap jauh di bawah harga, mencerminkan kekuatan tren naik.
Ketika suatu saham mengalami kenaikan yang begitu pesat, kelanjutan kenaikan masih mungkin terjadi, tetapi seringkali terjadi secara bertahap dan terpisah oleh pergerakan mendatar. Begitulah cara momentum terkonsolidasi tanpa runtuh.
Indikator momentum akhir Desember seperti RSI 14 hari kuat tetapi tidak pada level ekstrem yang biasanya dikaitkan dengan puncak lonjakan jangka pendek. Hal itu mendukung gagasan bahwa pergerakan tersebut kuat tetapi belum tentu "habis". Namun demikian, setelah kenaikan tajam, volatilitas cenderung tetap tinggi. Trader harus mengharapkan rentang harian yang lebih lebar dan reaksi yang lebih cepat terhadap berita utama.
Berdasarkan perilaku harga terkini:
Zona resistensi: wilayah $70-an ke atas di dekat level tertinggi baru-baru ini.
Zona support jangka pendek: kisaran harga $70-an ke bawah, yang baru-baru ini berfungsi sebagai area konsolidasi.
Referensi support yang lebih dalam: wilayah breakout sebelumnya dan support tren menengah, seringkali di dekat area 50 hari saham selama pergerakan harga yang panjang.
Skenario teknis yang paling konstruktif adalah terbentuknya basis selama beberapa minggu yang bertahan di atas zona konsolidasi terbaru sementara volume perdagangan menurun. Skenario yang kurang konstruktif adalah penembusan level support disertai dengan peningkatan volume perdagangan, yang biasanya menandakan bahwa pembeli yang terlambat membeli terpaksa keluar.
Prediksi saham RKLB yang serius harus didasarkan pada skenario tertentu karena valuasi Rocket Lab sensitif terhadap dua hal: pelaksanaan proyek Neutron dan kecepatan konversi program yang dikontrak menjadi pendapatan dengan margin yang sehat.
Asumsi:
Electron tetap andal dengan ritme yang stabil.
Space Systems terus berkembang dan mendukung stabilitas margin.
Kemajuan teknologi neutron tetap sesuai rencana sehingga kepercayaan investor tetap terjaga, meskipun jadwalnya masih bisa berubah-ubah.
Yang sering terjadi pada saham dalam kasus ini:
Membangun rentang pergerakan, mengalami pergerakan tajam di sekitar berita utama, dan secara bertahap cenderung naik jika fundamental terus membaik.
Asumsi:
Tahapan kualifikasi dan integrasi neutron berjalan lancar dan sesuai jadwal yang dapat dipercaya.
Kemenangan tambahan di bidang keamanan nasional menyusul, baik berupa kontrak utama baru, tahapan lanjutan, atau pekerjaan subkontrak yang signifikan.
Margin keuntungan tetap stabil seiring dengan pertumbuhan Space Systems.
Yang sering terjadi pada saham dalam kasus ini:
Keluar dari fase konsolidasi dan mempertahankan level tertinggi baru, dengan koreksi yang relatif dangkal dibandingkan tren.
Asumsi:
Neutron kembali mengalami penurunan signifikan atau menemui kendala teknis, sehingga mengurangi kepercayaan.
Jadwal program pemerintah bergeser, memperlambat pengakuan pendapatan dan konversi pesanan yang tertunda.
Pengeluaran kas meningkat lebih cepat dari yang diperkirakan, sehingga meningkatkan sensitivitas pengenceran saham.
Yang sering terjadi pada saham dalam kasus ini:
Peringkatnya turun tajam karena saham-saham dengan ekspektasi pertumbuhan tinggi dihukum karena "kinerja yang lebih rendah," bukan hanya karena "kinerja yang buruk."
Kejelasan tahapan dan jadwal neutron, terutama kemajuan kualifikasi dan kesiapan integrasi.
Penghargaan lanjutan di bidang pertahanan antariksa, termasuk peluang terkait wahana antariksa, muatan, dan subsistem.
Laju konversi pesanan tertunda, tercermin dalam perkembangan pendapatan triwulanan dan bauran program.
Ketahanan margin kotor, yang akan menjadi indikator apakah peningkatan skala Space Systems berdampak pada peningkatan daya ungkit operasional.
Irama elektronik dan keberhasilan misi, yang mendasari kredibilitas dan retensi pelanggan.
Risiko eksekusi neutron: Jangka waktu dan kesiapan teknis dapat berubah, dan saham akan bereaksi dengan cepat.
Risiko waktu program: Program pertahanan dan sipil berskala besar dapat mengalami ketidakstabilan dalam pengakuan pendapatan meskipun pekerjaan sedang berlangsung.
Sensitivitas pengenceran: Program pertumbuhan membutuhkan modal besar, dan pasar menilai risiko pendanaan secara agresif setelah kenaikan harga yang signifikan.
Persaingan: Perusahaan besar yang sudah mapan dapat menekan harga atau jadwal, sementara pesaing yang lebih kecil dapat bersaing dalam misi khusus.
Perkiraan saham RKLB yang realistis paling baik diungkapkan dalam bentuk skenario. Skenario dasar mendukung konsolidasi dan kelanjutan tren jika pertumbuhan dan margin Space Systems tetap sehat dan kemajuan Neutron tetap kredibel. Skenario optimis membutuhkan pencapaian penting Neutron yang lancar dan kemenangan tambahan di bidang pertahanan. Skenario pesimis berpusat pada keterlambatan jadwal, konversi pesanan yang lebih lambat, atau meningkatnya risiko pengenceran saham.
Langkah ini mencerminkan kombinasi kredibilitas operasional, termasuk rekor peluncuran tahunan dengan keberhasilan misi yang kuat, dan peningkatan signifikan dalam relevansi pemerintah dengan pemberian kontrak satelit SDA. Secara bersamaan, perkembangan tersebut meningkatkan kepercayaan investor terhadap visibilitas pendapatan dan posisi jangka panjang.
Rocket Lab semakin menjadi perusahaan hibrida. Peluncuran tetap penting secara strategis, tetapi Sistem Antariksa dan program pemerintah menjadi pusat identitas perusahaan, keberlanjutan pendapatan, dan lintasan margin. Pergeseran komposisi ini adalah salah satu alasan mengapa pasar lebih bersedia memberikan valuasi berkualitas lebih tinggi daripada tahun-tahun sebelumnya.
Pasar mengamati zona tertinggi baru-baru ini di kisaran $70-an atas sebagai resistensi, dan kisaran $70-an bawah sebagai support jangka pendek. Penurunan yang lebih dalam akan memfokuskan perhatian pada support tren jangka menengah, seringkali di dekat wilayah tempat tren 50 hari saham tersebut berada selama reli yang panjang.
Rocket Lab telah berkembang menjadi perusahaan yang memiliki momentum dan substansi. Penghargaan kontrak pertahanan pada akhir tahun 2025 dan bisnis Space Systems yang terus berkembang meningkatkan visibilitas pendapatan dan memperkuat narasi strategis. Secara teknis, saham RKLB tetap berada dalam tren naik yang kuat, tetapi sudah cukup tinggi sehingga konsolidasi merupakan ekspektasi yang wajar, bahkan sehat.
Bagi investor, inti dari setiap prediksi saham RKLB sangat jelas: pergerakan harga jangka pendek akan didorong oleh sinyal eksekusi. Jika kemajuan Neutron tetap kredibel dan Space Systems terus mengubah pesanan yang tertunda menjadi pendapatan berkualitas tinggi, saham Rocket Lab dapat mendukung level yang lebih tinggi dari waktu ke waktu. Jika sinyal-sinyal tersebut melemah, volatilitas akan kembali dengan cepat karena ekspektasi saat ini sudah tinggi.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
Sumber dasar untuk pernyataan faktual: Materi investor Rocket Lab dan komunikasi pendapatan, serta liputan yang banyak diberitakan tentang penghargaan SDA Tranche 3 Tracking Layer dan konteks pengadaan terkait.
