اريخ النشر: 2025-12-31
دخل سهم شركة روكيت لاب عام 2026 بمزيج نادر من العوامل المحفزة القوية وتحسن أساسيات التشغيل. وتعمل الشركة على زيادة وتيرة إطلاق الصواريخ، وتوسيع نطاق أنظمتها الفضائية، وتعزيز مكانتها في مجال الأمن القومي الأمريكي في الفضاء.
في الأسواق، عادةً ما يجذب هذا المزيج نوعين مختلفين من المشترين: مستثمرو النمو الذين يرغبون في فترة استثمار طويلة الأجل، والمؤسسات التي تسعى إلى رؤية مستقبلية محدودة. وعندما يظهر كلا النوعين في الوقت نفسه، يمكن أن تتغير أسعار الأسهم بسرعة.
هذا ما حدث بالضبط في أواخر ديسمبر. ارتفع سهم RKLB إلى مستويات قياسية جديدة ثم بدأ في التماسك، وهو نمط يُلاحظ غالبًا في أسهم الشركات ذات الزخم القوي بعد إعادة تقييم كبيرة. وللحصول على توقعات عملية لسهم RKLB، فإن السؤال الأساسي ليس ما إذا كانت لدى Rocket Lab قصة مقنعة، فهي كذلك بالفعل. السؤال الأساسي هو ما إذا كان الأداء، وخاصة في مشروع Neutron وتسليم المشاريع الحكومية، قادرًا على مواكبة التوقعات المتضمنة حاليًا في سعر السهم.
أحدث زخم عقود شركة روكيت لاب في أواخر عام 2025 تغييراً جوهرياً في كيفية تأطير السوق لأعمالها. وكان أبرز ما في الأمر فوزها بعقد من وكالة تطوير الفضاء الأمريكية، حيث تم اختيار روكيت لاب كمقاول رئيسي لعقد بقيمة 816 مليون دولار لبناء 18 قمراً صناعياً من المرحلة الثالثة لطبقة التتبع.
تندرج هذه الجائزة ضمن عملية شراء أكبر من المرحلة الثالثة تم الإبلاغ عنها بقيمة تقارب 3.5 مليار دولار عبر عدة شركات رئيسية، مع استهداف النشر في وقت لاحق من العقد.
هذا الأمر مهم للتقييم لأن برامج الدفاع والفضاء تميل إلى أن تكون ذات مدة أطول، وتكاليف تحويل أعلى، وفرص متابعة أكثر قابلية للتكرار مقارنة بدورات الأقمار الصناعية التجارية البحتة.
كما يدعم ذلك تحولاً في السرد: فشركة روكيت لاب ليست مجرد شركة إطلاق، بل هي بشكل متزايد شركة مصنعة للمركبات الفضائية وشريك في المهمات يتمتع بمكانة حكومية موثوقة.
أعلنت شركة روكيت لاب عن إيرادات بلغت 155 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، مسجلةً نموًا قويًا على أساس سنوي، إلى جانب هامش ربح إجمالي قياسي وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) بلغ 37%. وتوقعت الإدارة أن تتراوح إيرادات الربع الرابع من عام 2025 بين 170 و180 مليون دولار أمريكي، مع هامش ربح إجمالي وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) يتراوح بين 37% و39%، وهامش ربح إجمالي غير متوافق مع المعايير المحاسبية المقبولة عمومًا (non-GAAP) يتراوح بين 43% و45%.
في مجال صناعة الطيران والفضاء، لا يُعدّ تحسّن هامش الربح مجرد مؤشر شكلي. فعادةً ما يشير التوسع المستدام في هامش الربح الإجمالي إلى تحسّن كفاءة الإنتاج، أو مزيج أفضل من البرامج، أو قوة تسعيرية أكبر، أو مزيج من هذه العوامل الثلاثة.
بالنسبة لشركة روكيت لاب، يُعدّ مزيج الأعمال المحرك الأهم. فكلما ازداد اعتماد الشركة على أنظمة الفضاء كمحرك للنمو، كلما تمكنت من تخفيف التقلبات الطبيعية في إيرادات الإطلاق.
أشارت شركة روكيت لاب إلى وجود طلبات متراكمة بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 1.1 مليار دولار، مع توقع تحويل جزء كبير منها خلال الأشهر الاثني عشر القادمة تقريبًا. لا تُعدّ الطلبات المتراكمة وحدها إيرادات، لكن توقعات التحويل مهمة لأنها تُحدد الرؤية على المدى القريب. عمليًا، تُقلل الطلبات المتراكمة من خصم "مخاطر السرد" الذي تُطبقه العديد من الأسواق على شركات التكنولوجيا الصناعية الناشئة.
أنهت شركة روكيت لاب الربع الثالث بسيولة تجاوزت مليار دولار. هذا لا يُلغي مخاطر التنفيذ، ولكنه يُخفف من ضغوط التمويل في ظل استمرار تطوير صاروخ نيوترون وتوسع عمليات أنظمة الفضاء. ينبغي على المستثمرين مراقبة معدل استهلاك النقد، وكثافة الإنفاق الرأسمالي، وتقلبات رأس المال العامل مع انتقال البرامج الحكومية الكبيرة إلى مراحل الإنتاج.
يُعدّ صاروخ نيوترون بوابة شركة روكيت لاب إلى فئات حمولات أكبر ومجموعة مهام أوسع بكثير، تشمل مهام الأمن القومي الأكثر تعقيدًا ونشر مجموعات كبيرة من الأقمار الصناعية. وقد حددت الإدارة في جدولها الزمني المُحدّث إمكانية إطلاق نيوترون في مجمع الإطلاق رقم 3 خلال الربع الأول من عام 2026، على أن يكون الإطلاق الأول مشروطًا باجتياز اختبارات التأهيل والقبول.
بالنسبة لسهم شركة نيوترون، فإنه يمثل فرصة للربح ومخاطرة في آن واحد:
إذا ظلت معالم مشروع نيوترون ذات مصداقية واستمر التقدم واضحاً، فإن السوق يمكن أن يبرر افتراضات أعلى للإيرادات على المدى الطويل ووضعاً استراتيجياً أقوى.
إذا تأخرت الجداول الزمنية لشركة نيوترون بشكل كبير أو ظهرت مشكلات فنية، فقد ينخفض سعر السهم بسرعة، حيث أن التوقعات مرتفعة الآن بعد الارتفاع المتوقع في أواخر عام 2025.
لهذا السبب، قد يبدو سهم شركة روكيت لاب متقلبًا عند تحديثات الإنجازات الرئيسية. فبينما قد تحقق الشركة أداءً جيدًا في مجال أنظمة الفضاء والإلكترون، إلا أنها قد تشهد تقلبات إذا تغيرت الثقة في مشروع نيوترون.
اختتمت شركة روكيت لاب عام 2025 برقم قياسي بلغ 21 عملية إطلاق، مع تحقيق نجاح كامل في جميع مهامها خلال العام. صحيح أن الموثوقية ليست خبراً رائجاً على مواقع التواصل الاجتماعي، إلا أنها تُعدّ ميزة اقتصادية حقيقية. ففي عمليات الإطلاق، يدفع العملاء مقابل ضمان الالتزام بالجدول الزمني وضمان نجاح المهمة.
كما تساعد الموثوقية العالية شركة Rocket Lab في الحفاظ على العلاقات مع العملاء المؤسسيين وتوسيعها، بما في ذلك وكالات الدفاع والوكالات المدنية.
يدعم مشروع إلكترون أيضاً مهاماً متخصصة وبرامج اختبار تتوافق مع دورات التجارب الدفاعية. ويميل هذا الجانب من الطلب إلى أن يكون أقل ارتباطاً بشروط تمويل الأقمار الصناعية التجارية.
الاتجاه العام صعودي بوضوح. سجل السهم مستويات قياسية جديدة في أواخر ديسمبر، ثم تراجع إلى ما يقارب 70 دولارًا. هذا سلوك طبيعي بعد ارتفاع حاد في السعر. السؤال الفني هو ما إذا كان هذا التراجع سيتحول إلى تماسك مستقر أم إلى ارتداد أعمق نحو المتوسط.
بعد الارتفاعات الحادة، غالباً ما يتجاوز السعر المتوسطات المتحركة المتوسطة. هذا لا يعني بالضرورة أن الاتجاه قد انكسر، بل يعني أن السهم قد وصل إلى مرحلة التمدد ويحتاج إلى وقت لإعادة بناء قاعدة سعرية. تختلف بيانات الموردين قليلاً، لكن الصورة العامة ظلت متسقة حتى أواخر ديسمبر.
كان سعر السهم أعلى بكثير من متوسطه المتحرك لمدة 50 يومًا.
ظل المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم أقل بكثير من السعر، مما يعكس قوة الاتجاه الصعودي.
عندما يرتفع سعر السهم بهذا الشكل، يظل احتمال استمراره قائماً، لكنه غالباً ما يأتي على شكل دفعات تفصل بينها فترات تذبذب جانبي. هكذا يتماسك الزخم دون أن ينهار.
كانت مؤشرات الزخم في أواخر ديسمبر، مثل مؤشر القوة النسبية (RSI) لمدة 14 يومًا، قوية، لكنها لم تصل إلى المستويات المتطرفة التي عادةً ما تُصاحب ذروات الارتفاعات الحادة قصيرة الأجل. وهذا يدعم فكرة أن الحركة كانت قوية، لكنها لم تصل بالضرورة إلى ذروتها. مع ذلك، بعد صعود حاد، يميل التقلب إلى البقاء مرتفعًا. لذا، ينبغي على المتداولين توقع نطاقات يومية أوسع وردود فعل أسرع على الأخبار.
بناءً على سلوك الأسعار الأخير:
منطقة المقاومة: منطقة أعلى من 70 دولارًا بالقرب من أعلى مستوياتها الأخيرة.
منطقة الدعم على المدى القريب: أوائل السبعينيات من الدولارات، والتي كانت بمثابة منطقة تجميع مؤخراً.
مرجع الدعم الأعمق: منطقة الاختراق السابقة ودعم الاتجاه المتوسط، وغالبًا ما يكون ذلك بالقرب من منطقة الـ 50 يومًا للسهم خلال فترات الارتفاع الممتدة.
أفضل سيناريو فني إيجابي هو تشكل قاعدة سعرية لعدة أسابيع فوق منطقة التجميع الأخيرة مع انخفاض حجم التداول. أما السيناريو الأقل إيجابية فهو كسر مستوى الدعم مصحوبًا بارتفاع في حجم التداول، وهو ما يشير عادةً إلى خروج المشترين المتأخرين من السوق.
ينبغي أن يكون التوقع الجاد لسهم RKLB قائماً على السيناريوهات لأن تقييم Rocket Lab حساس لأمرين: تنفيذ Neutron وسرعة تحويل البرامج المتعاقد عليها إلى إيرادات بهوامش ربح صحية.
الافتراضات:
يظل الإلكترون موثوقًا به بإيقاع ثابت.
تستمر أنظمة الفضاء في النمو وتدعم استقرار هوامش الربح.
لا يزال التقدم المحرز في مجال النيوترونات يسير على المسار الصحيح بما يكفي للحفاظ على ثقة المستثمرين، حتى لو ظلت الجداول الزمنية غير مستقرة.
ما يفعله السهم غالباً في هذه الحالة:
يبني نطاقًا سعريًا، ويشهد تحركات حادة حول العناوين الرئيسية، ويتجه تدريجيًا نحو الارتفاع إذا استمرت العوامل الأساسية في التحسن.
الافتراضات:
يتم إنجاز مراحل تأهيل ودمج النيوترونات بسلاسة وفي جداول زمنية موثوقة.
وتتوالى المكاسب الإضافية في مجال الأمن القومي، سواء كعقود رئيسية جديدة، أو شرائح لاحقة، أو أعمال تعاقدية فرعية ذات مغزى.
تبقى هوامش الربح ثابتة مع توسع نطاق أنظمة الفضاء.
ما يفعله السهم في هذه الحالة غالباً:
يخرج من مرحلة التماسك ويحافظ على مستويات قياسية جديدة، مع تراجعات تظل طفيفة مقارنة بالاتجاه العام.
الافتراضات:
يتراجع مشروع النيوترون بشكل ملحوظ مرة أخرى أو يواجه عقبات تقنية، مما يقلل من الثقة.
تتغير الجداول الزمنية للبرامج الحكومية، مما يؤدي إلى إبطاء عملية الاعتراف بالإيرادات وتحويل الأعمال المتراكمة.
يرتفع معدل استنزاف النقد بوتيرة أسرع من المتوقع، مما يزيد من حساسية التخفيف.
ما يفعله السهم غالباً في هذه الحالة:
تنخفض الأسعار بشكل حاد لأن أسهم النمو ذات التوقعات العالية تُعاقب على كونها "أقل جودة"، وليس فقط على كونها "سيئة".
تحديد معالم النيوترونات ووضوح الجدول الزمني، وخاصة التقدم المحرز في التأهيل والاستعداد للتكامل.
الجوائز اللاحقة في مجال الدفاع والفضاء، بما في ذلك فرص المركبات الفضائية والحمولات والأنظمة الفرعية ذات الصلة.
معدل تحويل الأعمال المتراكمة، والذي ينعكس في تقدم الإيرادات الفصلية ومزيج البرامج.
متانة هامش الربح الإجمالي، والتي ستشير إلى ما إذا كان توسع أنظمة الفضاء يترجم إلى رافعة تشغيلية.
وتيرة الإلكترون ونجاح المهمة، مما يدعم المصداقية والاحتفاظ بالعملاء.
مخاطر تنفيذ نيوترون: قد تتغير الجداول الزمنية والجاهزية التقنية، وسيتفاعل السهم بسرعة.
مخاطر توقيت البرنامج: قد تكون برامج الدفاع والبرامج المدنية الكبيرة غير منتظمة في الاعتراف بالإيرادات حتى عندما يكون العمل جارياً.
حساسية التخفيف: برامج النمو كثيفة رأس المال، وتقوم الأسواق بتسعير مخاطر التمويل بقوة بعد الارتفاعات الكبيرة.
المنافسة: يمكن للشركات الكبيرة القائمة الضغط على الأسعار أو الجدول الزمني، بينما يمكن للمنافسين الأصغر حجماً التنافس على مهام متخصصة.
أفضل طريقة لتقديم توقعات واقعية لسهم RKLB هي من خلال سيناريوهات متعددة. السيناريو الأساسي يُرجّح استمرار التماسك والاتجاه الإيجابي إذا حافظت أنظمة الفضاء على نموها وهوامش ربحها بشكل جيد، واستمر التقدم في مشروع نيوترون بمصداقية. يتطلب السيناريو المتفائل تحقيق مراحل مهمة في مشروع نيوترون، بالإضافة إلى تحقيق المزيد من النجاحات في مجال الدفاع. أما السيناريو المتشائم فيتمحور حول تأخير الجدول الزمني، وبطء تحويل الطلبات المتراكمة، أو تزايد مخاطر تخفيف قيمة السهم.
عكست هذه الخطوة مزيجًا من المصداقية التشغيلية، بما في ذلك عام قياسي من عمليات الإطلاق الناجحة، وخطوة كبيرة نحو تعزيز مكانة الحكومة من خلال منح عقد الأقمار الصناعية لوكالة الفضاء السويدية. وقد ساهمت هذه التطورات مجتمعة في تعزيز ثقة المستثمرين في وضوح الإيرادات والوضع الاستراتيجي طويل الأجل.
تتجه شركة روكيت لاب نحو نموذج هجين بشكل متزايد. فبينما يظل الإطلاق ذا أهمية استراتيجية، أصبحت أنظمة الفضاء والبرامج الحكومية محورية في هوية الشركة، واستدامة إيراداتها، ومسار هوامش ربحها. ويُعد هذا التحول في مزيج المنتجات أحد الأسباب التي تجعل السوق أكثر استعدادًا لمنحها تقييمًا أعلى من حيث الجودة مقارنةً بالسنوات السابقة.
تراقب الأسواق منطقة الارتفاع الأخيرة في أواخر السبعينيات من الدولارات كمستوى مقاومة، ومنطقة أوائل السبعينيات من الدولارات كمستوى دعم على المدى القريب. وسيؤدي أي تراجع أكبر إلى تسليط الضوء على مستوى دعم الاتجاه المتوسط، والذي غالبًا ما يكون قريبًا من المنطقة التي يتتبعها اتجاه السهم خلال الخمسين يومًا الماضية أثناء فترات الارتفاع الممتدة.
لقد نضجت شركة روكيت لاب لتصبح شركة تتمتع بزخم قوي وحضور قوي. وقد ساهم فوزها بعقد الدفاع في أواخر عام 2025 وتوسع أعمالها في مجال أنظمة الفضاء في تحسين وضوح الإيرادات وتعزيز الرؤية الاستراتيجية. من الناحية الفنية، لا يزال سهم RKLB في اتجاه صعودي قوي، ولكنه مرتفع بما يكفي ليجعل عملية التماسك متوقعة بشكل معقول، بل وصحي.
بالنسبة للمستثمرين، فإن جوهر أي توقعات لسهم RKLB واضح: سيتأثر تحرك السعر على المدى القريب بإشارات التنفيذ. إذا استمر التقدم في مشروع نيوترون بشكل موثوق، واستمرت أنظمة الفضاء في تحويل الطلبات المتراكمة إلى إيرادات عالية الجودة، فسيتمكن سهم روكيت لاب من الحفاظ على مستويات أعلى مع مرور الوقت. أما إذا ضعفت هذه الإشارات، فسيعود التقلب سريعًا نظرًا لارتفاع التوقعات حاليًا.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
الأساس المرجعي للبيانات الواقعية: مواد المستثمرين في شركة روكيت لاب وبيانات الأرباح، والتغطية الإعلامية الواسعة النطاق لجائزة SDA Tranche 3 Tracking Layer وسياق المشتريات ذي الصلة.
