Đăng vào: 2025-12-30
Giá vàng và bạc không giảm vì xu hướng dài hạn đột ngột thay đổi. Chúng giảm vì thị trường trở nên quá đông đúc và quá căng thẳng, rồi lại bị ảnh hưởng bởi cú sốc tiền mặt và đòn bẩy vào thời điểm tồi tệ nhất trong năm về thanh khoản.
Vào thứ Hai, ngày 29 tháng 12 năm 2025, trong khi thị trường Chứng khoán Mỹ chỉ lùi nhẹ và vẫn neo gần đỉnh cao lịch sử, cả vàng và bạc lại bất ngờ đảo chiều mạnh sau khi đạt mức cao kỷ lục. Giá vàng giao ngay giảm xuống khoảng 4.330 đô la mỗi ounce, giảm khoảng 4,5% trong ngày, sau khi đạt mức kỷ lục gần 4.549,71 đô la vào thứ Sáu tuần trước. Giá bạc giao ngay giảm xuống khoảng 71,66 đô la, giảm khoảng 9,5%, sau khi chạm mức kỷ lục gần 83,62 đô la vào đầu phiên giao dịch.
Đợt sụt giảm này là sự kết hợp điển hình giữa áp lực chốt lời, khối lượng giao dịch cuối năm thưa thớt và hiện tượng panic sell buộc các nhà đầu tư phải giảm các vị thế sử dụng đòn bẩy.
| Tổng quan thị trường (29/12/2025) | Vàng | Bạc |
|---|---|---|
| Mức cao kỷ lục được tham chiếu trong đợt điều chỉnh giảm. | ~4.549,71 đô la | ~83,62 đô la |
| Giá giảm trong giai đoạn cuối phiên giao dịch. | ~4.330,79 đô la | ~71,66 đô la |
| Di chuyển trong khoảng một ngày. | -4,5% | -9,5% |
Mức giảm của bạc đủ lớn để tạo cảm giác như một cú sụp đổ, mặc dù nó diễn ra ngay sau giai đoạn giá bạc tăng vọt theo hình parabol và liên tiếp lập đỉnh trong các phiên giao dịch trước kỳ nghỉ lễ.
Giá vàng cũng giảm, nhưng có vẻ đó chỉ là sự điều chỉnh để chốt lời chứ không phải là sự đảo chiều hoàn toàn.
Đây là bối cảnh quan trọng. Khi thị trường đã tăng mạnh như vậy, nó không cần một tin tức "xấu" để giảm. Thường thì nó chỉ cần một lý do để các nhà giao dịch chốt lời.
Nguyên nhân chính là sự gia tăng mạnh mẽ các yêu cầu ký quỹ đối với các giao dịch hợp đồng tương lai kim loại quý chính, có hiệu lực sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 29 tháng 12 năm 2025.
Theo văn bản hướng dẫn chính thức về lề trang:
| Hợp đồng | Lề ban đầu cũ | Mức ký quỹ ban đầu mới | Hiệu lực tức thì |
|---|---|---|---|
| Bạc (5.000 ounce) | 22.000 đô la | 25.000 đô la | Ít đòn bẩy hơn, buộc phải cắt giảm |
| Vàng (100 ounce) | 20.000 đô la | 22.000 đô la | Giảm đòn bẩy, giảm rủi ro |
Đó không phải là một thay đổi nhỏ trong một thị trường vốn đã trở nên đông đúc và biến động mạnh. Đó là sự gia tăng trực tiếp về số tiền mặt mà các nhà giao dịch phải bỏ ra để duy trì cùng một quy mô vị thế.
Tại sao việc tăng biên lợi nhuận lại tác động đến giá nhanh như vậy?
Việc tăng biên độ lợi nhuận không làm thay đổi "giá trị hợp lý" của kim loại. Nó chỉ thay đổi chi phí rủi ro khi nắm giữ kim loại.
Nếu bạn đang sử dụng đòn bẩy và yêu cầu ký quỹ tăng lên, bạn phải nhanh chóng bổ sung vốn hoặc giảm quy mô vị thế.
Trong một thị trường biến động nhanh, nhiều nhà giao dịch đồng thời giảm vị thế của mình.
Làn sóng bán tháo đó có thể đẩy giá xuống nhanh chóng, từ đó kích hoạt thêm các biện pháp giảm rủi ro.
Đây là một trong những lý do khiến bạc giảm mạnh hơn vàng. Hợp đồng tương lai bạc thường được giao dịch với đòn bẩy cao hơn và biến động mạnh hơn, do đó áp lực ký quỹ thường tác động lên bạc trước và mạnh hơn.
Ước tính đòn bẩy đơn giản (Dữ liệu mới, được suy ra):
Ở mức giá khoảng 75 USD/ounce, một hợp đồng bạc 5.000 ounce có giá trị danh nghĩa xấp xỉ 375.000 USD; so với mức ký quỹ 25.000 USD, tỷ lệ giá trị danh nghĩa trên ký quỹ khoảng 15 lần.
Ở mức giá khoảng 4.470 USD/ounce, một hợp đồng vàng 100 ounce có giá trị danh nghĩa xấp xỉ 447.000 USD; so với mức ký quỹ 22.000 USD, tỷ lệ giá trị danh nghĩa trên ký quỹ khoảng 20 lần.
Đây là những ước tính đơn giản, nhưng chúng giải thích tại sao việc tăng ký quỹ có thể giống như việc thắt chặt đột ngột các điều kiện tài chính đối với các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy.
Không có gì đáng ngạc nhiên, sự sụt giảm này là kết quả của việc chốt lời sau khi giá đạt "mức cao kỷ lục", sau khi nhiều kim loại đạt mức cao kỷ lục.
Đây là mô hình phổ biến nhất trên thị trường cuối tháng 12:
Lợi nhuận lớn từ đầu năm đến nay
Tình trạng thanh khoản thấp vào dịp lễ tết.
Một đợt tăng giá cuối cùng thu hút người mua vào phút chót.
Một sự đảo chiều mạnh khi những người mua sớm bán ra khi giá tăng.
Vàng cũng vừa trải qua một năm lịch sử. Bất chấp đợt bán tháo này, các dự đoán giá vàng 2026 vẫn duy trì sự lạc quan với mục tiêu lên tới 5.000 USD/oz, sau khi kim loại quý đã thiết lập hơn 50 mức cao kỷ lục trong năm 2025 nhờ sự bất ổn toàn cầu và đồng USD suy yếu.
Khi thanh khoản thấp hơn, khối lượng giao dịch cần thiết để đẩy giá lên cũng ít hơn. Hạn chế về thanh khoản và giao dịch thưa thớt trong kỳ nghỉ lễ cũng là những yếu tố làm trầm trọng thêm đợt giảm giá.
Đây là lý do tại sao các nhà giao dịch thường thận trọng với diễn biến giá vào cuối tháng 12. Cùng một khối lượng lệnh có thể khiến thị trường biến động mạnh hơn so với một tuần bình thường.
Vàng thường tăng giá khi nỗi sợ hãi gia tăng. Nó thường mang lại "phần bù rủi ro" khi sự lo lắng giảm xuống.
Nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn giảm sút đã đóng một vai trò nhất định, cùng với những diễn biến bất ngờ xung quanh căng thẳng địa chính trị ảnh hưởng đến nhu cầu đối với kim loại quý.
Điều này không có nghĩa là địa chính trị không còn quan trọng nữa. Nó có nghĩa là thị trường tạm thời cảm thấy ít cấp bách hơn trong việc nắm giữ các giao dịch an toàn được nhiều người tham gia nhất ở mức giá kỷ lục.
Vàng và bạc rất thích lợi suất giảm vì cả hai kim loại này đều không trả lãi. Khi lợi suất tăng hoặc việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn, chi phí cơ hội khi nắm giữ kim loại sẽ tăng lên.
Các nhà đầu tư cũng bước vào tuần này với tâm thế theo dõi biên bản cuộc họp, nối tiếp sự kiện Fed cắt giảm lãi suất 0,25% trước đó, để tìm manh mối xem liệu chính sách nới lỏng có tiếp tục diễn ra sớm và sâu trong năm 2026 hay không.
Khi các nhà giao dịch cảm thấy ít tự tin hơn về việc nới lỏng chính sách tiền tệ nhanh chóng, giá kim loại có thể mất đà, đặc biệt là sau một đợt tăng giá kéo dài.
Bạc không chỉ là một kim loại tiền tệ. Nó còn là một kim loại công nghiệp. Điều đó khiến nó nhạy cảm hơn với vị thế thị trường, kỳ vọng về nhu cầu sản xuất và những câu chuyện về sự khan hiếm nguồn cung.
Điều này cũng có nghĩa là bạc thường hoạt động như một phiên bản đòn bẩy của vàng. Khi các nhà giao dịch tìm kiếm rủi ro, bạc có thể mang lại lợi nhuận tốt hơn vàng. Khi các nhà đầu tư hướng đến việc giảm rủi ro, bạc có thể giảm giá nhanh hơn vàng.
Đúng như vậy, giá bạc đã tăng vọt lên trên 80 đô la rồi đảo chiều mạnh.
| Kim loại | Hỗ trợ 1 | Hỗ trợ 2 | Điện trở 1 | Điện trở 2 |
|---|---|---|---|---|
| Vàng | 4.300 đô la đến 4.330 đô la | Khu vực 4.240 đô la | Từ 4.430 đô la đến 4.470 đô la | Từ 4.500 đô la đến 4.550 đô la |
| Bạc | Từ 71 đến 73 đô la | Từ 68 đến 70 đô la | Từ 75 đến 76 đô la | Từ 80 đến 84 đô la |
Sau một sự đảo chiều mạnh, các nhà giao dịch nên tập trung vào các mức hỗ trợ, các ngưỡng kháng cự tiềm năng và theo dõi sát sao nếu biến động vẫn ở mức cao.
Vùng kháng cự : $4,500 đến $4,550 (vùng đột phá và mức cao kỷ lục)
Mức kháng cự ngắn hạn : $4,430 đến $4,470 (vùng tích lũy sau khi giảm giá)
Vùng hỗ trợ : $4,300 đến $4,330 (mức giá được in ra trong đợt bán tháo)
Vùng kháng cự : $80 đến $84 (vùng tăng đột biến nhưng không thành công)
Mức kháng cự ngắn hạn : $75 đến $76 (vùng giá bạc đã giảm xuống trong đợt đảo chiều).
Vùng hỗ trợ : $71 đến $73 (khu vực cơ sở sau khi giá giảm)
Đây là các vùng giá, chứ không phải là các con số đơn lẻ. Trong các thị trường biến động mạnh như thế này, "mức giá chính xác" ít quan trọng hơn việc giá có giữ vững trong khu vực đó trong hơn vài giờ hay không.
Các nhà giao dịch nên theo dõi những tín hiệu này trong vài phiên giao dịch sắp tới:
Liệu việc bán tháo do ép buộc có giảm dần hay không: Nếu việc bán tháo bắt buộc là nguyên nhân chính, thì sự biến động thường sẽ hạ nhiệt sau một hoặc hai ngày.
Liệu giá vàng có giữ vững vùng giá 4.300 đến 4.330 đô la hay không : Sự thay đổi này có thể chỉ là một sự điều chỉnh nhanh chóng thay vì một sự phá vỡ xu hướng.
Liệu bạc có thể phục hồi trên mức 75 đô la hay không: Nếu không thể, các nhà giao dịch thường coi các đợt tăng giá là những đợt điều chỉnh hơn là những đợt bứt phá mới.
Bất kỳ sự thay đổi nào trong kỳ vọng về lãi suất : Vàng rất nhạy cảm với lợi suất thực và lộ trình chính sách, vì vậy thông tin từ ngân hàng trung ương vẫn rất quan trọng.
Giá vàng và bạc giảm chủ yếu do hoạt động chốt lời sau khi đạt mức cao kỷ lục và do buộc phải giảm nợ sau khi yêu cầu ký quỹ cao hơn.
Bạc thường biến động mạnh hơn và nhạy cảm hơn với các hoạt động đầu cơ. Khi sử dụng đòn bẩy, giá bạc thường giảm mạnh hơn vàng.
Một cú sụp đổ trong một ngày, tự nó, không phải là tín hiệu dài hạn. Nó chỉ là lời cảnh báo rằng thị trường đã bị quá tải và căng thẳng.
Đúng vậy. Nếu biên bản cuộc họp làm thay đổi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, nó có thể tác động đến lợi suất trái phiếu và đồng đô la, điều này thường dẫn đến những biến động nhanh chóng trên giá vàng và bạc.
Tóm lại, giá vàng và bạc giảm là do đợt tăng giá mạnh cuối năm gặp phải cú sốc về biên lợi nhuận, hoạt động chốt lời và thanh khoản giảm đồng thời.
Mặc dù triển vọng tăng giá dài hạn vẫn còn nguyên vẹn, nhưng thông điệp ngắn hạn rất rõ ràng: khi đòn bẩy tích lũy, kim loại có thể giảm nhanh ngay cả trong xu hướng tăng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không được xem là (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác mà bạn nên dựa vào. Không có ý kiến nào được đưa ra trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
