Publicado em: 2025-12-30
O ouro e a prata não caíram porque a história de longo prazo mudou repentinamente. Eles caíram porque o mercado ficou muito saturado e esticado, e então foi atingido por um choque de liquidez e alavancagem no pior momento do ano para a liquidez.
Na segunda-feira, 29 de dezembro de 2025, ambos os metais sofreram fortes quedas após atingirem máximas históricas. O ouro à vista caiu para cerca de US$ 4.330 por onça, uma queda de aproximadamente 4,5% no dia, depois de atingir um recorde próximo a US$ 4.549,71 na sexta-feira anterior. A prata à vista caiu para cerca de US$ 71,66, uma queda de cerca de 9,5%, depois de atingir um recorde próximo a US$ 83,62 no início da sessão.
Essa onda de vendas foi uma mistura clássica de realização de lucros, baixo volume de negociações de fim de ano e redução forçada de posições alavancadas.
| Panorama do mercado (29 de dezembro de 2025) | Ouro | Prata |
|---|---|---|
| Máxima histórica mencionada na correção. | Aproximadamente US$ 4.549,71 | ~$83,62 |
| Preço durante a queda (final da sessão) | Aproximadamente US$ 4.330,79 | Aproximadamente US$ 71,66 |
| Mudança com duração aproximada de um dia | -4,5% | -9,5% |
A queda da prata foi tão grande que pareceu um colapso, mesmo tendo ocorrido após uma alta parabólica.
O ouro também caiu, mas pareceu mais um ajuste para realização de lucros do que uma reversão completa.
Este é um contexto importante. Quando um mercado já está em alta, não precisa de uma notícia "ruim" para cair. Muitas vezes, basta um motivo para que os investidores realizem seus lucros.
O principal fator desencadeante foi um aumento acentuado nas exigências de margem para os principais contratos futuros de metais preciosos, com vigência a partir do fechamento do mercado em 29 de dezembro de 2025.
Do texto oficial de aconselhamento sobre margens:
| Contrato | Margem inicial antiga | Nova margem inicial | Efeito imediato |
|---|---|---|---|
| Prata (5.000 onças) | US$ 22.000 | US$ 25.000 | Menos alavancagem, corte forçado |
| Ouro (100 onças) | US$ 20.000 | US$ 22.000 | Menos alavancagem, redução de risco |
Essa não é uma pequena mudança em um mercado que já estava saturado e volátil. Trata-se de um aumento direto na quantidade de dinheiro que os traders precisam depositar para manter o mesmo tamanho de posição.
Por que os aumentos de margem impactam os preços tão rapidamente?
Um aumento na margem não altera o "valor justo" do metal. Ele altera o custo de manter o risco.
Se você estiver alavancado e os requisitos de margem aumentarem, você precisa ou injetar capital rapidamente ou reduzir a posição.
Em um mercado volátil, muitos investidores reduzem suas posições simultaneamente.
Essa onda de vendas pode fazer com que o preço caia rapidamente, o que, por sua vez, desencadeia mais reduções de risco.
Essa é uma das razões pelas quais a prata caiu mais do que o ouro. Os contratos futuros de prata são frequentemente negociados com maior alavancagem e maior volatilidade, portanto, a pressão sobre as margens tende a afetar a prata primeiro e com mais intensidade.
Uma estimativa simples de alavancagem (novos dados, derivados):
A um preço aproximado de US$ 75 por onça, um contrato de 5.000 onças de prata tem um valor nocional de cerca de US$ 375.000; considerando uma margem de US$ 25.000, isso representa uma relação valor nocional/margem de aproximadamente 15 vezes.
A um preço aproximado de US$ 4.470/oz, um contrato de ouro de 100 onças tem um valor nocional de cerca de US$ 447.000; considerando uma margem de US$ 22.000, isso representa uma relação entre valor nocional e margem de aproximadamente 20 vezes.
Essas são estimativas simplificadas, mas explicam por que um aumento de margem pode se comportar como um aperto repentino das condições financeiras para operadores alavancados.
Como já era esperado, essa queda resultou de uma correção para realização de lucros após "níveis espetacularmente altos", na sequência de máximas históricas em vários metais.
É o padrão mais comum nos mercados do final de dezembro:
Grandes ganhos acumulados no ano.
Baixa liquidez durante os feriados
Um último esforço para atrair compradores de última hora.
Uma forte reversão ocorre quando os primeiros compradores vendem em um mercado em alta.
O ouro também vem de um ano histórico. O Conselho Mundial do Ouro observou que, até o final de novembro de 2025, o ouro havia atingido mais de 50 máximas históricas e apresentado um retorno superior a 60%, impulsionado pela incerteza, pela desvalorização do dólar americano e pelo momento positivo.
Quando a liquidez é menor, é necessário menos volume para impulsionar o preço. Restrições de liquidez e a menor liquidez devido aos feriados também foram fatores que agravaram a queda.
É por isso que os traders costumam tratar a movimentação de preços no final de dezembro com cautela. O mesmo tamanho de ordem pode movimentar o mercado mais do que movimentaria em uma semana normal.
O ouro tende a se valorizar quando o medo aumenta. Frequentemente, ele oferece um "prêmio de risco" quando a ansiedade diminui.
A redução da procura por ativos de refúgio seguro desempenhou um papel importante, com as notícias em constante mudança sobre as tensões geopolíticas afetando a procura por metais preciosos.
Isso não significa que a geopolítica deixou de importar. Significa que o mercado, temporariamente, sentiu menos urgência em manter as posições mais vulneráveis a preços recordes.
O ouro e a prata se beneficiam da queda das taxas de juros, pois nenhum dos dois metais paga juros. Quando as taxas de juros sobem ou os cortes nas taxas são adiados, o custo de oportunidade de manter metais preciosos aumenta.
Os investidores também iniciaram a semana acompanhando a ata da reunião de dezembro do Federal Reserve em busca de pistas sobre a rapidez e a extensão dos cortes nas taxas de juros que poderiam ocorrer em 2026.
Quando os investidores se sentem menos confiantes em uma flexibilização rápida das políticas monetárias, os metais podem perder impulso, especialmente após uma alta prolongada.
A prata não é apenas um metal monetário. É também um metal industrial. Isso a torna mais sensível ao posicionamento, às expectativas de demanda da indústria e a relatos de escassez de oferta.
Isso também significa que a prata muitas vezes se comporta como uma versão alavancada do ouro. Quando os investidores buscam risco, a prata pode ter um desempenho melhor que o ouro. Quando o objetivo é reduzir o risco, a prata pode se desvalorizar mais rapidamente que o ouro.
Foi exatamente isso que aconteceu quando a prata subiu acima de US$ 80 e depois reverteu bruscamente.
| Metal | Suporte 1 | Suporte 2 | Resistência 1 | Resistência 2 |
|---|---|---|---|---|
| Ouro | De US$ 4.300 a US$ 4.330 | Área de $4.240 | De US$ 4.430 a US$ 4.470 | De US$ 4.500 a US$ 4.550 |
| Prata | De US$ 71 a US$ 73 | De 68 a 70 dólares | De 75 a 76 dólares | De 80 a 84 dólares |
Após uma forte reversão, os traders devem concentrar-se nos níveis de suporte, nos níveis de resistência e, caso a volatilidade permaneça elevada.
Zona de resistência: US$ 4.500 a US$ 4.550 (área de rompimento e máxima histórica)
Resistência de curto prazo: US$ 4.430 a US$ 4.470 (região de consolidação pós-queda)
Zona de suporte: US$ 4.300 a US$ 4.330 (preço registrado durante a queda do mercado)
Zona de resistência: US$ 80 a US$ 84 (a zona de pico que falhou)
Resistência de curto prazo: US$ 75 a US$ 76 (a área para a qual a prata recuou durante a reversão).
Zona de suporte: US$ 71 a US$ 73 (a área base pós-queda)
Essas são zonas, não números isolados. Em mercados tão voláteis, o "nível exato" importa menos do que se o preço se mantém na área por mais de algumas horas.
Os investidores devem ficar atentos a estes sinais nas próximas sessões:
Se a venda forçada por margem diminui: Se a venda forçada foi o principal fator, a volatilidade geralmente se acalma após um ou dois dias.
Se o ouro conseguirá se manter na faixa de US$ 4.300 a US$ 4.330: A mudança pode parecer um reajuste rápido em vez de uma ruptura de tendência.
Se a prata conseguirá se recuperar acima de US$ 75: Caso contrário, os investidores costumam interpretar as altas como correções e não como novos rompimentos de resistência.
Qualquer mudança nas expectativas de taxas de juros: O ouro é sensível aos rendimentos reais e à trajetória da política monetária, portanto, a comunicação do banco central ainda é importante.
O ouro e a prata caíram principalmente devido à realização de lucros após atingirem máximos históricos e à desalavancagem forçada em decorrência das maiores exigências de margem.
A prata é tipicamente mais volátil e mais sensível a posições especulativas. Quando a alavancagem entra em jogo, a prata geralmente cai mais do que o ouro.
Uma queda brusca em um único dia não é, por si só, um sinal de longo prazo. É um aviso de que o mercado estava saturado e esticado.
Sim. Se a ata da reunião alterar as expectativas de corte de juros, isso pode afetar os rendimentos e o dólar, o que frequentemente provoca movimentos rápidos no ouro e na prata.
Em conclusão, os preços do ouro e da prata caíram porque uma forte alta de fim de ano encontrou simultaneamente um choque de margem, realização de lucros e menor liquidez.
A perspectiva otimista de longo prazo pode ainda estar intacta, mas a mensagem de curto prazo é clara: quando a alavancagem se acumula, os metais podem cair rapidamente, mesmo em uma tendência de alta.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
