Дата публикации: 2025-12-30
Падение цен на золото и серебро произошло не из-за внезапного изменения долгосрочной стратегии. Они упали из-за того, что рынок стал слишком перенасыщенным и перегруженным, а затем его настиг шок, связанный с нехваткой денежных средств и кредитного плеча, в самый неблагоприятный для ликвидности период года.
В понедельник, 29 декабря 2025 года, оба металла резко развернулись после достижения рекордных максимумов. Цена на золото снизилась примерно до 4330 долларов за унцию, упав примерно на 4,5% за день, после того как в предыдущую пятницу достигла рекордной отметки около 4549,71 доллара. Цена на серебро упала примерно до 71,66 доллара, снизившись примерно на 9,5%, после того как ранее в ходе сессии достигла рекордной отметки около 83,62 доллара.
Эта распродажа представляла собой классическое сочетание фиксации прибыли, низкой активности на рынке в конце года и вынужденного сокращения позиций с использованием заемных средств.
| Обзор рынка (29 декабря 2025 г.) | Золото | Серебро |
|---|---|---|
| Рекордный максимум был отмечен в ходе коррекции. | ~4 549,71 долл. США | ~83,62 долл. |
| Цена во время падения (в конце торговой сессии) | ~4 330,79 долларов США | ~71,66 долл. |
| Переезд примерно за один день. | -4,5% | -9,5% |
Падение цены акций Silver было настолько резким, что ощущалось как обвал, хотя ему предшествовал параболический скачок.
Цена на золото также снизилась, но это больше походило на фиксацию прибыли, чем на полный разворот тренда.
Это важный контекст. Когда рынок уже так сильно вырос, ему не нужна «плохая» новость, чтобы упасть. Зачастую трейдерам достаточно просто причины, чтобы зафиксировать прибыль.
Ключевым фактором стало резкое повышение требований к марже по основным фьючерсным контрактам на драгоценные металлы, вступившее в силу после закрытия торгов 29 декабря 2025 года.
Из официального текста рекомендаций по маржинальному кредитованию:
| Договор | Старая начальная маржа | Новая начальная маржа | Немедленный эффект |
|---|---|---|---|
| Серебро (5000 унций) | 22 000 долларов США | 25 000 долларов США | Меньше рычагов, принудительная обрезка |
| Золото (100 унций) | 20 000 долларов | 22 000 долларов США | Меньше заемных средств, снижение рисков |
Это немалое изменение на рынке, который и без того стал переполненным и нестабильным. Это прямое увеличение объема денежных средств, которые трейдеры должны внести для поддержания того же размера позиции.
Почему повышение маржи так быстро сказалось на ценах?
Повышение маржинального кредита не меняет «справедливую стоимость» металла. Оно меняет стоимость риска, связанного с хранением.
Если вы используете заемные средства и требования к марже возрастают, вам необходимо либо быстро увеличить капитал, либо сократить позицию.
На быстро меняющемся рынке многие трейдеры одновременно сокращают свои позиции.
Эта волна продаж может быстро снизить цену, что, в свою очередь, приведет к дальнейшему снижению рисков.
Это одна из причин, почему серебро упало сильнее, чем золото. Фьючерсы на серебро часто торгуются с более высоким кредитным плечом и большей волатильностью, поэтому давление со стороны маржинальных кредиторов, как правило, сначала сказывается на серебре и оказывает на него более сильное воздействие.
Простая оценка эффекта рычага (новые данные, полученные в результате анализа):
При цене около 75 долларов за унцию, контракт на 5000 унций серебра имеет номинальную стоимость примерно в 375 000 долларов; при марже в 25 000 долларов это примерно в 15 раз больше номинальной стоимости, чем маржи.
При цене около 4470 долларов за унцию, контракт на 100 унций золота имеет номинальную стоимость примерно 447 000 долларов; при марже в 22 000 долларов это примерно в 20 раз больше номинальной стоимости, чем маржи.
Это упрощенные оценки, но они объясняют, почему повышение маржинального кредита может восприниматься как внезапное ужесточение финансовых условий для трейдеров, использующих кредитное плечо.
Ни для кого не стало неожиданностью, что это падение стало результатом коррекции, вызванной фиксацией прибыли после "феноменально высоких уровней", последовавших за рекордными максимумами по нескольким металлам.
Это наиболее распространенная закономерность на рынках конца декабря:
Значительный рост с начала года
В период праздников наблюдается низкая ликвидность.
Финальный рывок вверх, привлекающий покупателей в последний момент.
Резкий разворот, когда ранние покупатели продают на фоне роста цен.
Золото также пережило исторический год. Всемирный совет по золоту отметил, что к концу ноября 2025 года золото достигло более 50 исторических максимумов и показало рост более чем на 60%, чему способствовали неопределенность, ослабление доллара США и позитивная динамика.
При снижении ликвидности для повышения цены требуется меньший объем торгов. Ограничения ликвидности и снижение объемов торгов в праздничные дни также усугубили падение.
Именно поэтому трейдеры часто с осторожностью относятся к динамике цен в конце декабря. Тот же размер ордера может повлиять на рынок сильнее, чем за обычную неделю.
Золото, как правило, дорожает, когда растет страх. Оно часто обеспечивает «премию за риск», когда уровень тревожности снижается.
Снижение спроса на активы-убежища сыграло свою роль, а изменение заголовков в новостях, связанных с геополитической напряженностью, повлияло на спрос на драгоценные металлы.
Это не означает, что геополитика больше не имеет значения. Это означает, что рынок временно почувствовал меньшую необходимость удерживать наиболее популярные активы на рынке защитных активов по рекордным ценам.
Золото и серебро любят падение доходности, потому что ни один из этих металлов не приносит процентов. Когда доходность растет или снижение процентных ставок откладывается, альтернативные издержки хранения металла увеличиваются.
В начале недели инвесторы также внимательно следили за протоколами декабрьского заседания Федеральной резервной системы, чтобы понять, как скоро и в каком объеме могут продолжиться снижения процентных ставок в 2026 году.
Когда трейдеры теряют уверенность в скором снижении цен, металлы могут терять импульс, особенно после продолжительного роста.
Серебро — это не просто монетарный металл. Это также промышленный металл. Поэтому его цена более чувствительна к позиционированию на рынке, ожиданиям производственного спроса и прогнозам дефицита предложения.
Это также означает, что серебро часто ведет себя как версия золота с кредитным плечом. Когда трейдеры стремятся к риску, серебро может показать лучшие результаты, чем золото. Когда инвесторы стремятся снизить риск, серебро может падать быстрее, чем золото.
Именно это и произошло: цена на серебро взлетела выше 80 долларов, а затем резко развернулась.
| Металл | Поддержка 1 | Поддержка 2 | Сопротивление 1 | Сопротивление 2 |
|---|---|---|---|---|
| Золото | от 4300 до 4330 долларов | Площадь 4240 долларов | от 4430 до 4470 долларов США | от 4500 до 4550 долларов США |
| Серебро | от 71 до 73 долларов | от 68 до 70 долларов | от 75 до 76 долларов | от 80 до 84 долларов |
После резкого разворота трейдерам следует сосредоточиться на уровнях поддержки, уровнях сопротивления и, если волатильность останется высокой.
Зона сопротивления : от 4500 до 4550 долларов (область прорыва и достижения рекордного максимума)
Краткосрочное сопротивление : от 4430 до 4470 долларов (область консолидации после падения).
Зона поддержки : от 4300 до 4330 долларов (там, где цена была зафиксирована во время распродажи).
Зона сопротивления : от 80 до 84 долларов (зона скачка, в которой произошел сбой).
Краткосрочное сопротивление : от 75 до 76 долларов (область, в которую серебро снова опустилось во время разворота).
Зона поддержки : от 71 до 73 долларов (базовый уровень после обвала).
Это зоны, а не отдельные числа. На таких волатильных рынках «точный уровень» имеет меньшее значение, чем то, удерживается ли цена в этой зоне более нескольких часов.
Трейдерам следует внимательно следить за этими сигналами в течение следующих нескольких торговых сессий:
Снизится ли активность продаж, вызванных маржинальной торговлей : если основной причиной были вынужденные продажи, волатильность часто снижается через день-два.
Удержится ли золото в диапазоне от 4300 до 4330 долларов : этот сдвиг может выглядеть скорее как быстрая перезагрузка, чем как нарушение тренда.
Сможет ли серебро восстановиться выше отметки в 75 долларов ? Если нет, трейдеры часто рассматривают ралли как коррекционные отскоки, а не как новые прорывы.
Любые изменения в ожиданиях относительно процентных ставок : золото чувствительно к реальной доходности и траектории денежно-кредитной политики, поэтому коммуникация центрального банка по-прежнему имеет значение.
Падение цен на золото и серебро произошло главным образом из-за фиксации прибыли после достижения рекордных максимумов и вынужденного сокращения заемных средств в связи с повышением требований к марже.
Серебро, как правило, более волатильно и чувствительно к спекулятивным позициям. При использовании кредитного плеча серебро часто падает сильнее, чем золото.
Однодневный обвал сам по себе не является долгосрочным сигналом. Это предупреждение о том, что рынок был переполнен и перегружен.
Да. Если протокол заседания повлияет на ожидания относительно снижения процентной ставки, это может сказаться на доходности облигаций и курсе доллара, что часто приводит к резким колебаниям цен на золото и серебро.
В заключение, цены на золото и серебро упали, потому что многолюдное предновогоднее ралли столкнулось одновременно с шоком маржинальной прибыли, фиксацией прибыли и снижением ликвидности.
Долгосрочный бычий тренд, возможно, всё ещё сохраняется, но краткосрочный вывод ясен: по мере накопления кредитного плеча металлы могут быстро падать даже в восходящем тренде.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
