Đăng vào: 2025-11-20
Giá vàng giảm 0,53% xuống còn 4.063,81 USD/ounce vào thứ năm khi đồng đô la Mỹ tăng vọt lên mức cao nhất trong hai tuần và thị trường giảm mạnh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12.
Sự thoái lui diễn ra khi các nhà giao dịch phải đối mặt với các tín hiệu kinh tế hạn chế và Fed thận trọng hơn, thúc đẩy việc định giá lại rủi ro nhanh chóng và làm giảm nhu cầu đối với các tài sản không sinh lời như vàng.
Giá vàng ổn định sau hai ngày tăng giá, giao dịch quanh mức 4,075 USD/ounce, khi các nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 từ Cục Dự trữ Liên bang.
Biên bản cuộc họp tháng 10 của Fed cho thấy nhiều nhà hoạch định chính sách hiện có xu hướng giữ nguyên lãi suất cho đến năm 2025, thay vì nới lỏng mạnh tay hơn.
Đồng đô la Mỹ mạnh hơn làm tăng thêm áp lực lên vàng, khiến vàng thỏi trở nên đắt hơn đối với người mua toàn cầu, làm giảm sức hấp dẫn tương đối của vàng.
Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng đáng kể, làm giảm nhu cầu vàng khi kỳ vọng về chi phí vay thay đổi.
Thị trường hoán đổi hiện phản ánh khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là khoảng 33–36%, giảm so với mức gần như bằng nhau trước đó.
Sự thay đổi vị thế này diễn ra trong bối cảnh thiếu dữ liệu lao động mới của Hoa Kỳ: Báo cáo việc làm tháng 10 đã bị trì hoãn, khiến thị trường mất đi thước đo quan trọng trước cuộc họp cuối năm của Fed.
| Sự kiện | Xác suất trước | Xác suất hiện tại | Ý nghĩa thị trường |
|---|---|---|---|
| Giảm lãi suất tháng 12 | ~50% | 33–36% | Kỳ vọng thấp hơn làm suy yếu vàng |
| Lập trường của Fed | Hỗn hợp | Thận trọng hơn | Biên bản cho thấy sở thích giữ nguyên tỷ giá |
Bất chấp sự sụt giảm ngắn hạn, vàng vẫn tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu dài hạn mạnh mẽ: hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương, dòng vốn ETF và các cân nhắc về nơi trú ẩn an toàn vẫn hỗ trợ.
Bản chất không sinh lời của vàng khiến nó đặc biệt hấp dẫn trong môi trường lãi suất thấp, nhưng chỉ khi việc cắt giảm lãi suất trở thành hiện thực, do đó tại sao sự đảo ngược đầu cơ hiện tại được theo dõi chặt chẽ.
Một số phân tích (ví dụ: WisdomTree) cảnh báo rằng nếu Fed tạm dừng hoặc đảo ngược chính sách, giá vàng có thể phải đối mặt với áp lực giảm trong các kịch bản bi quan hơn.
Trên biểu đồ, giá vàng đang ổn định trong phạm vi 4.000–4.050 đô la Mỹ, với ngưỡng hỗ trợ quan trọng đáng kể gần 4.040 đô la khi các nhà đầu tư kiểm tra sức mạnh của mức đáy này.
Nếu kim loại này giảm xuống dưới vùng này, nó có thể quay lại mức gần 3,960–4,000 đô la, có khả năng gây ra đợt bán tháo mới.
Ngược lại, sự phục hồi có thể gặp phải mức kháng cự ở mức ~$4,130–$4,180, nơi các đợt tăng giá gần đây bị hạn chế và đà tăng có thể yếu đi nếu không có các chất xúc tác vĩ mô mạnh.
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ bị trì hoãn, điều này có thể định hình lại kỳ vọng về hành động của Fed vào tháng 12.
Bất kỳ bình luận mới nào của Fed (thông qua bài phát biểu hoặc biên bản) đều có thể làm rõ hơn triết lý lãi suất của ngân hàng trung ương trong phần còn lại của năm.
Chỉ số lạm phát và các yếu tố rủi ro toàn cầu cũng rất quan trọng: căng thẳng địa chính trị gia tăng hoặc bất ngờ về tình hình lạm phát có thể khơi dậy lại sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn.
Cuối cùng, việc xem xét lại dòng vốn ETF và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương sẽ giúp xác định liệu nhu cầu đầu tư có thể neo giữ giá hay không ngay cả khi có những bất lợi về mặt vĩ mô.
| Hệ mét | Giá trị mới nhất | Xu hướng trước đó | Ghi chú |
|---|---|---|---|
| Giá vàng giao ngay | 4.063,81 đô la Mỹ/oz | Giảm 0,4% trong ngày | Bị áp lực bởi đồng USD mạnh hơn |
| Biểu diễn 2 ngày | +1% trước khi giảm | Sự phục hồi ngắn | Động lực đang dần mất đi |
| Hiệu suất YTD | +50% | Mức cao kỷ lục trong tháng 10 | Được hỗ trợ bởi việc cắt giảm lãi suất trước đó |
Giá vàng đang suy yếu do những nhà giao dịch đã giảm mạnh kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12, trong khi đồng đô la Mỹ đã tăng giá lên mức cao nhất trong hai tuần. Cả hai diễn biến này đều làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời như vàng và khuyến khích việc tái định vị danh mục đầu tư ngắn hạn.
Giá thị trường hiện chỉ cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là khoảng 33-36%, giảm so với mức gần 50% trước đó. Sự thay đổi này phản ánh giọng điệu thận trọng trong biên bản họp mới nhất của Fed và việc thiếu vắng các dữ liệu quan trọng về lao động.
Các nhà đầu tư đang tập trung vào ngưỡng hỗ trợ gần 4.040 đô la Mỹ và một đáy sâu hơn quanh mức 3.960–4.000 đô la Mỹ. Về phía tăng giá, ngưỡng kháng cự nằm giữa 4.130 đô la Mỹ và 4.180 đô la Mỹ. Việc giá vượt qua các ngưỡng này có thể báo hiệu động lực định hướng mạnh mẽ hơn khi sự bất ổn về dữ liệu vẫn còn.
Bất chấp áp lực gần đây, hỗ trợ dài hạn vẫn vững chắc nhờ hoạt động mua ròng liên tục của các ngân hàng trung ương, nhu cầu ETF ổn định và rủi ro địa chính trị đang diễn ra. Những động lực cấu trúc này tạo nền tảng cho vàng ngay cả khi biến động ngắn hạn phản ứng với kỳ vọng lãi suất biến động của Hoa Kỳ.
Vàng có thể lấy lại đà tăng nhờ dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn, đặc biệt là dữ liệu bảng lương; tín hiệu ôn hòa rõ ràng hơn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed); căng thẳng địa chính trị tái diễn; hoặc sự điều chỉnh giảm của đồng đô la Mỹ. Bất kỳ thay đổi nào làm tăng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể sẽ thúc đẩy nhu cầu.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
