Đăng vào: 2026-07-06
Cập nhật vào: 2026-07-06
Đồng won Hàn Quốc vẫn giảm khoảng 6% trong năm 2026 mặc dù có cơn bùng nổ bộ nhớ AI, vì sức mạnh xuất khẩu của Hàn Quốc chưa chuyển hóa rõ ràng thành nhu cầu đồng nội tệ. Chứng kiến sự biến động của KRW, lượng xuất khẩu bán dẫn dù tăng mạnh nhưng USD/KRW vẫn neo gần 1,530, do thị trường đang đặt nặng yếu tố dòng vốn chảy ra, việc giữ đô la và phòng hộ ở nước ngoài hơn là doanh số chip kỷ lục. Hàn Quốc đang xuất khẩu chu kỳ AI, trong khi won vẫn giao dịch theo chu kỳ dòng vốn.
KRW giảm khoảng 6% so với đô la Mỹ trong năm 2026, với USD/KRW vẫn gần 1,530.
Xuất khẩu tháng Sáu đạt $102.25 billion và xuất khẩu chip đạt $44.82 billion, xác nhận rằng cơn bùng nổ bộ nhớ AI đã bắt đầu hiển hiện trong số liệu thương mại của Hàn Quốc.
Việc giữ đô la, mua tài sản ở nước ngoài và hoạt động phòng hộ đang hấp thụ một phần lợi ích từ chu kỳ chip.
Samsung, SK Hynix và các ETF liên quan tới Hàn Quốc có thể tăng giá trước khi KRW mạnh lên, vì tiếp xúc cổ phiếu và tiền tệ di chuyển qua các kênh khác nhau.
Đồng won cần dòng vốn vào, chứ không chỉ thêm một tháng xuất khẩu kỷ lục.
Đồng tiền Hàn Quốc yếu ngay cả khi số liệu xuất khẩu AI của Hàn Quốc mạnh.
| Hạng mục | Số liệu gần nhất | Thông điệp thị trường |
|---|---|---|
| Đồng won Hàn Quốc | Giảm khoảng 6% trong năm 2026 | KRW chưa hưởng lợi từ đợt tăng AI |
| USD/KRW | Gần 1,530 | Nhu cầu USD vẫn vững |
| Xuất khẩu tháng Sáu | $102.25 billion | Động lực thương mại của Hàn Quốc đang mạnh |
| Xuất khẩu chip | $44.82 billion | Nhu cầu bộ nhớ AI là có thực |
Đó là sự bất tương xứng. Hàn Quốc đang kiếm được nhiều hơn từ bộ nhớ AI, nhưng USD/KRW vẫn ở mức cao và KRW vẫn yếu.
Nhu cầu đô la vẫn đang hấp thụ thặng dư xuất khẩu của Hàn Quốc. Việc mua tài sản ở nước ngoài, dòng vốn cổ phiếu ra nước ngoài và nhu cầu phòng hộ đang giữ USD/KRW ở mức cao dù xuất khẩu chip tăng. Thị trường ngoại hối không bác bỏ cơn bùng nổ AI. Thị trường đang hỏi những đồng đô la dừng lại ở đâu.
Số liệu cán cân thanh toán tháng Tư của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho thấy thặng dư tài khoản vãng lai $28.29 billion và mức tăng $25.46 billion trong tài sản ròng của tài khoản tài chính. Thặng dư cho thấy sức mạnh thu nhập từ bên ngoài. Mức tăng tài sản tài khoản tài chính cho thấy vốn vẫn đang chảy ra nước ngoài.
Chính quyền Hàn Quốc đã báo hiệu hành động chống biến động quá mức của won và các động thái ngoại hối theo một phía, nhưng làm dịu biến động khác với việc bảo vệ một mức USD/KRW cố định. Chính sách có thể làm chậm các biến động hỗn loạn gần 1,530, trong khi dòng vốn quyết định liệu won có thể duy trì đà phục hồi hay không.
Sự phân tách đó giải thích vì sao thặng dư thương mại có thể tồn tại cùng một đồng won yếu hơn. Vấn đề không phải là nhu cầu AI. Vấn đề là hướng đi của dòng vốn.
Cơn bùng nổ xuất khẩu đã hiện rõ trong dữ liệu. Lượng hàng xuất khẩu tháng Sáu vượt $102.25 billion, trong khi xuất khẩu bán dẫn đạt $44.82 billion sau khi tăng 199.5% so với cùng kỳ năm trước.
Mức tăng 199.5% phần nào phản ánh cơ sở so sánh yếu hơn, nên tín hiệu bền hơn là mức tuyệt đối: xuất khẩu chip đạt kỷ lục $44.82 billion.
Tác động tới ngoại hối phụ thuộc vào việc chuyển đổi. Tiền thu từ xuất khẩu chỉ hỗ trợ KRW khi các công ty bán đô la và mua won. Các nhà sản xuất bộ nhớ AI cũng cần đô la cho các khoản chi phí đầu tư tài sản cố định (capex) ra nước ngoài, mua thiết bị, thanh toán chuỗi cung ứng và tạo sự linh hoạt cho bảng cân đối kế toán.
Xuất khẩu mạnh làm tăng thu nhập bằng đô la của Hàn Quốc. Chúng không buộc phải mua won ngay lập tức.
Samsung và SK Hynix chứng minh cơn bùng nổ, nhưng lợi nhuận và việc chuyển đổi ngoại tệ đi qua các kênh khác nhau.
Doanh thu quý đầu tiên của Samsung đạt KRW 133.9 trillion, với lợi nhuận hoạt động ở mức KRW 57.2 trillion. SK Hynix báo cáo doanh thu KRW 52.5763 trillion và lợi nhuận hoạt động KRW 37.6103 trillion, với biên lợi nhuận hoạt động 72%. Dữ liệu lợi nhuận xác nhận rằng bộ nhớ AI đã trở thành động cơ sinh lợi của Hàn Quốc.
Lợi nhuận AI có thể đẩy giá Samsung, SK Hynix và các sản phẩm cổ phiếu liên quan tới Hàn Quốc tăng trước khi đồng tiền phản ứng. Thị trường cổ phiếu định giá lợi nhuận trước. Thị trường ngoại hối định giá việc thanh toán, phòng hộ và chuyển dịch vốn.
EWY cho thấy sự phân bổ rõ ràng. SK Hynix chiếm 24.64% của iShares MSCI South Korea ETF và Samsung Electronics chiếm 21.82%, đặt gần một nửa quỹ vào hai cổ phiếu bộ nhớ AI. Phơi nhiễm với Hàn Quốc đã trở thành một giao dịch cổ phiếu liên quan đến AI trước khi trở thành một giao dịch phục hồi đồng won.
Hàn Quốc đã khởi chạy giao dịch đồng won 24 giờ trong các ngày làm việc vào ngày 6 tháng Bảy, mở rộng thị trường từ khung giờ 17 giờ trước đó. Cải cách này cải thiện khả năng tiếp cận toàn cầu và củng cố lập luận của Seoul để cuối cùng được đưa vào chỉ số thị trường phát triển của MSCI.
Giờ giao dịch kéo dài hơn có thể giảm mức chiết khấu về khả năng tiếp cận của Hàn Quốc. Chúng cũng có thể cho các tài khoản ngoài nước nhiều thời gian hơn để phòng ngừa rủi ro phơi nhiễm KRW, phản ứng với dữ liệu của Mỹ và điều chỉnh vị thế trong giờ giao dịch New York.
Việc triển khai không lật ngược được sự yếu đi của đồng won. Khả năng tiếp cận tốt hơn cải thiện cấu trúc thị trường trước khi thay đổi hướng đi của tiền tệ.
Kế hoạch niêm yết ADR trên sàn chứng khoán công nghệ Mỹ của SK Hynix có thể thay đổi nơi mà giao dịch bộ nhớ AI của Hàn Quốc được mua. Công ty dự định phát hành 17.79 triệu cổ phiếu mới, với giao dịch dự kiến bắt đầu vào ngày 10 tháng Bảy, và đợt chào bán được cho là có giá trị vốn hóa khoảng 29 tỷ USD.
Việc niêm yết có thể mở rộng khả năng tiếp cận toàn cầu đối với SK Hynix. Nó cũng có thể giảm nhu cầu mua cổ phiếu địa phương định danh bằng won để có cùng mức phơi nhiễm.
Tác động lên FX không phải một chiều. Việc niêm yết có thể mang vốn vào cơ sở công nghiệp của Hàn Quốc, trong khi một phần giao dịch AI chuyển sang các công cụ niêm yết tại Mỹ. Đồng won chỉ hưởng lợi nếu số tiền thu được và các dòng vốn tiếp theo tạo ra nhu cầu thực sự cho KRW.
Các nhà xuất khẩu chuyển đổi nhiều doanh thu bằng đô la liên quan đến AI thành đồng won hơn.
Dòng vốn cổ phiếu nước ngoài trở lại cổ phiếu Hàn Quốc mà không cần phòng ngừa rủi ro FX nặng.
Nhu cầu về chứng khoán nước ngoài của các nhà đầu tư Hàn Quốc chậm lại.
USD/KRW phá vỡ dưới 1,500 trong khi xuất khẩu vẫn mạnh.
Giao dịch 24 giờ cải thiện thanh khoản mà không làm gia tăng việc phòng ngừa rủi ro ở nước ngoài.
Đồng won cần bằng chứng rằng thu nhập từ AI đang tiếp cận thị trường ngoại hối. Chỉ riêng các lô chip xuất khẩu mạnh không đủ.
Đồng won yếu vì xuất khẩu chip tạo ra thu nhập bằng đô la, chứ không phải mua tự động đồng won. Doanh thu xuất khẩu có thể ở lại nước ngoài, tài trợ cho mua sắm thiết bị, hỗ trợ chi tiêu đầu tư ở nước ngoài hoặc nằm trong bảng cân đối kế toán doanh nghiệp. KRW chỉ mạnh lên khi đủ phần thu nhập bằng đô la đó quay trở lại thị trường FX địa phương.
Samsung và SK Hynix được hưởng lợi trước vì thị trường cổ phiếu định giá lợi nhuận, biên lợi nhuận và nhu cầu bộ nhớ AI một cách trực tiếp. Đồng won phản ứng thông qua một kênh khác: dòng tiền thanh toán, phòng ngừa rủi ro, đầu tư ra nước ngoài và chuyển động vốn nước ngoài. Khoảng cách đó cho phép cổ phiếu liên quan đến AI tăng giá trong khi USD/KRW vẫn ở mức cao.
Không ngay lập tức. Giao dịch đồng won 24 giờ cải thiện khả năng tiếp cận, thanh khoản và khám phá giá, nhưng tự nó không quyết định hướng đi. Cải cách chỉ giúp KRW khi giờ giao dịch kéo dài thu hút vốn bền vững, không phòng ngừa rủi ro, thay vì chỉ cho các tài khoản ngoài nước có thêm thời gian để phòng ngừa rủi ro phơi nhiễm đồng won.
Có, nhưng tác động ngoại hối không phải chỉ theo một hướng. Việc niêm yết trên Nasdaq có thể mở rộng khả năng tiếp cận toàn cầu đối với SK Hynix và hỗ trợ câu chuyện vốn AI của Hàn Quốc. Nó cũng có thể đẩy một phần giao dịch AI sang các công cụ niêm yết tại Mỹ, giảm nhu cầu mua cổ phiếu địa phương định danh bằng won để có cùng mức phơi nhiễm.
Đồng won Hàn Quốc cần nhiều hơn là chỉ xuất khẩu chip mạnh để phục hồi. USD/KRW sẽ cần phá vỡ dưới 1,500 trong khi Hàn Quốc tiếp tục ghi nhận thặng dư do chip dẫn dắt, dòng vốn cổ phiếu nước ngoài trở lại thị trường địa phương, và sức ép phòng ngừa rủi ro giảm. Sự kết hợp đó sẽ cho thấy thu nhập từ xuất khẩu AI cuối cùng đã tiếp cận thị trường tiền tệ.
Số liệu cán cân thanh toán tháng Năm và đợt ra mắt ADR dự kiến trên Nasdaq của SK Hynix sẽ kiểm chứng xem liệu chu kỳ AI của Hàn Quốc có đang kéo vốn trở lại vào KRW hay không. Dữ liệu xuất khẩu đã chứng minh sự bùng nổ ngành chip. Câu hỏi còn bỏ ngỏ là liệu sự bùng nổ đó có tạo ra nhu cầu đối với đồng nội tệ hay chỉ cung cấp cho thị trường toàn cầu cách thức tinh gọn hơn để sở hữu bộ nhớ AI của Hàn Quốc mà không cần nắm giữ won.
Nếu USD/KRW giữ quanh 1,530 trong khi xuất khẩu chip tiếp tục phá kỷ lục, Hàn Quốc đang có một cuộc bùng nổ AI kèm theo rò rỉ đối với đồng won.
