Publicado el: 2025-11-20 Actualizado el: 2025-11-21
El precio del oro cae un 0,53% hasta los 4.063,81 dólares estadounidenses por onza el jueves, mientras que el dólar estadounidense subió a su nivel más alto en dos semanas y los mercados redujeron drásticamente las expectativas de un recorte de tipos de la Reserva Federal en diciembre.
Este retroceso se produce en un momento en que los operadores se enfrentan a señales económicas limitadas y a una Reserva Federal más cautelosa, lo que provoca una rápida reevaluación del riesgo y reduce el apetito por activos que no generan intereses, como el oro.
El oro se estabilizó tras dos días de alza, cotizando en torno a los 4,075 dólares estadounidenses por onza, a medida que los inversores moderaron sus expectativas de un recorte de tipos en diciembre por parte de la Reserva Federal.
Las actas de la reunión de la Reserva Federal de octubre mostraron que muchos responsables políticos se inclinan ahora por mantener los tipos de interés estables hasta 2025, lo que supone un cambio con respecto a una política monetaria más agresiva.
Para agravar la presión sobre el oro, un dólar estadounidense más fuerte encarece el metal precioso para los compradores globales, reduciendo su atractivo relativo.
El índice del dólar estadounidense (DXY) subió significativamente, comprimiendo la demanda de oro a medida que cambiaron las expectativas sobre los costos de endeudamiento.
Los mercados de swaps reflejan ahora una probabilidad aproximada del 33-36% de un recorte de tipos por parte de la Fed en diciembre, frente a las probabilidades casi iguales de antes.
Este reposicionamiento se produce en un contexto de falta de nuevos datos laborales en EE. UU.: el informe de empleo de octubre se ha retrasado, privando a los mercados de un indicador clave antes de la reunión de fin de año de la Reserva Federal.
| Evento | Probabilidad antes | Probabilidad ahora | Implicaciones para el mercado |
|---|---|---|---|
| Recorte de tipos de diciembre | ~50% | 33–36% | Las bajas expectativas debilitan el oro |
| Postura de la Reserva Federal | Mezclado | Más cauteloso | Los minutos muestran preferencia por mantener las tasas |
A pesar del retroceso a corto plazo, el oro continúa beneficiándose de una fuerte demanda a largo plazo: las compras de los bancos centrales, las entradas de capital en los ETF y las consideraciones de refugio seguro siguen siendo factores favorables.
La naturaleza no rentable del oro lo hace especialmente atractivo en un entorno de tipos de interés bajos, pero solo si se materializan recortes de tipos, de ahí que se siga de cerca la actual reversión especulativa.
Algunos análisis (por ejemplo, WisdomTree) advierten que si la Reserva Federal hace una pausa o cambia de rumbo, el oro podría enfrentar presiones a la baja en escenarios más pesimistas.
En los gráficos, el oro se está consolidando dentro de un rango de US$ 4,000–4,050, con un soporte significativo cerca de los $4,040 a medida que los inversores prueban la fortaleza de este piso.
Si el metal cae por debajo de esta zona, podría volver a niveles cercanos a los 3,960-4,000 dólares, lo que podría desencadenar nuevas ventas.
Por el contrario, un repunte podría encontrar resistencia en torno a los 4,130-4,180 dólares, donde los recientes repuntes se vieron limitados y el impulso podría desvanecerse sin fuertes catalizadores macroeconómicos.
Los inversores seguirán de cerca el informe de nóminas no agrícolas de EE. UU., que se ha retrasado y que podría modificar las expectativas sobre las medidas que adopte la Reserva Federal en diciembre.
Cualquier nuevo comentario de la Reserva Federal (a través de discursos o actas) podría aclarar aún más la filosofía de tipos de interés del banco central para el resto del año.
También serán importantes los datos de inflación y los factores de riesgo globales: una renovada tensión geopolítica o sorpresas inflacionistas podrían reavivar el atractivo del oro como activo refugio.
Finalmente, las revisiones de las entradas de ETF y las compras de los bancos centrales ayudarán a determinar si la demanda de inversión puede estabilizar los precios incluso en medio de vientos macroeconómicos en contra.
| Métrico | Último valor | Tendencia anterior | Notas |
|---|---|---|---|
| Precio del oro al contado | US$ 4.063,81/oz | Baja un 0,4% en el día | Presionada por un USD más fuerte |
| Actuación de 2 días | +1% antes del descenso | Rebote corto | El impulso ahora se desvanece |
| Rendimiento acumulado del año | +50% | Máximos históricos en octubre | Respaldado por recortes de tipos anteriores |
El oro se está debilitando debido a que los inversores han reducido drásticamente sus expectativas de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal en diciembre, mientras que el dólar estadounidense se ha fortalecido hasta alcanzar su nivel más alto en dos semanas. Ambos factores disminuyen el atractivo de activos que no generan intereses, como el oro, e impulsan el reposicionamiento a corto plazo.
Las cotizaciones del mercado ahora muestran solo entre un 33 % y un 36 % de probabilidad de un recorte de tipos en diciembre, frente a casi el 50 % anterior. Este cambio refleja el tono cauto de las últimas actas de la Reserva Federal y la ausencia de datos laborales clave.
Los inversores se centran en el soporte cercano a los 4,040 USD y en un soporte más sólido en torno a los 3,960-4,000 USD. Al alza, la resistencia se sitúa entre los 4,130 y los 4,180 USD. Los movimientos que superen estos niveles podrían indicar un impulso direccional más fuerte ante la persistente incertidumbre en torno a los datos.
A pesar de la presión reciente, el respaldo a largo plazo se mantiene firme gracias a las compras sostenidas de los bancos centrales, la demanda constante de ETF y los persistentes riesgos geopolíticos. Estos factores estructurales proporcionan una base sólida para el oro, incluso cuando los movimientos a corto plazo reaccionan a las fluctuaciones en las expectativas de las tasas de interés en EE. UU.
El oro podría recuperar impulso ante datos económicos estadounidenses más débiles, especialmente el empleo; señales más claras de una política monetaria más moderada por parte de la Reserva Federal; un renovado estrés geopolítico; o una depreciación del dólar. Cualquier cambio que aumente las expectativas de futuros recortes de tipos probablemente impulsaría la demanda.
Descargo de responsabilidad: Este material tiene fines meramente informativos y no pretende ser (ni debe considerarse como) asesoramiento financiero, de inversión o de otro tipo en el que deba depositarse confianza. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC ni del autor de que alguna inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular sea adecuada para alguna persona específica.
