Đăng vào: 2025-11-19
Vàng giao ngay được giao dịch quanh mức 4.000 USD/oz vào giữa tháng 11 năm 2025 do hoạt động mua vào quy mô lớn của các ngân hàng trung ương, kỳ vọng thay đổi về lãi suất của Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ mạnh hơn cùng định hình sự biến động trong ngắn hạn và triển vọng trung hạn.
Dưới đây là đánh giá toàn diện, dựa trên bằng chứng về các yếu tố thúc đẩy, mức độ kỹ thuật và dự báo về giá vàng.
Giá vàng giao ngay vào giữa tháng 11 được giao dịch ở mức gần 4.000 đô la Mỹ một ounce sau một thời gian tăng mạnh vào đầu năm và có một số đợt củng cố gần đây.
Giá đã dao động quanh mức này khi các nhà đầu tư cân bằng nhu cầu trú ẩn an toàn với những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất Mỹ và sức mạnh của đồng đô la. Các công cụ tổng hợp theo thời gian thực cho thấy giá giao ngay gần mức 4.038–4.070 USD/oz vào ngày 18–19 tháng 11 năm 2025.
Tiêu điểm thị trường tuần này khá trái chiều. Dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn đã tạm thời làm dấy lên hy vọng cắt giảm lãi suất và hỗ trợ giá vàng, trong khi đồng đô la mạnh lên và những quyết định liên quan đến Fed mạnh hơn dự kiến đôi khi đã đẩy giá vàng xuống.
Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đầy biến động, việc đánh giá các chỉ số kinh tế tổng thể trở nên quan trọng hơn bao giờ hết đối với các nhà đầu tư. Khi thảo luận về kim loại quý này, không thể bỏ qua mối liên hệ chặt chẽ với sự tăng giảm của sức mua tiền tệ.
Vàng thường được coi là kênh trú ẩn an toàn, đặc biệt khi có những lo ngại về lạm phát hoặc sự mất giá của các đồng tiền pháp định. Điều này cũng liên quan mật thiết đến sức mạnh của đồng USD, bởi vì đồng tiền này có mối quan hệ nghịch đảo với giá trị kim loại quý.
Một trong những động lực cấu trúc quan trọng nhất cho giá vàng năm 2025 là sự tích lũy liên tục của các ngân hàng trung ương. Các ngân hàng lớn và các tổ chức nghiên cứu lưu ý rằng khối lượng mua vào của khu vực chính thức đã lớn bất thường trong năm nay, góp phần đáng kể vào việc cân bằng cung/cầu vàng vật chất trở nên chặt chẽ hơn và củng cố mức giá sàn cao hơn.
Các nhà phân tích nhấn mạnh việc tiếp tục mua vào với số lượng lớn trong suốt tháng 9 và tháng 11 như một phần của xu hướng đa dạng hóa dự trữ kéo dài nhiều năm.
| Chỉ số | Đọc gần đây / Ghi chú | Nguồn |
|---|---|---|
| Ước tính mua của ngân hàng trung ương (tháng 9 năm 2025) | ~64 tấn (tăng mạnh so với tháng 8) | Goldman Sachs |
| Xu hướng | Sự tích lũy nhiều năm của một số ngân hàng trung ương mới nổi và tiên tiến | - |
Hậu quả của nhu cầu chính thức ổn định là hai mặt. Thứ nhất, nó hấp thụ một phần đáng kể nguồn cung khai thác hàng năm và dòng vốn chảy ra từ các quỹ ETF, khiến nguồn kim loại vật chất dành cho đầu tư tự do giảm đi.
Thứ hai, nó nâng cao tiêu chuẩn cho một thị trường giá xuống kéo dài: với việc các ngân hàng trung ương mua vào, bất kỳ mức giá yếu nào cũng có nhiều khả năng thúc đẩy giá mua thực tế mạnh hơn.
Biến động ngắn hạn của vàng vẫn rất nhạy cảm với đồng đô la Mỹ và kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Đồng đô la mạnh hơn thường gây áp lực lên vàng định giá bằng đô la Mỹ bằng cách khiến vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với người nắm giữ các loại tiền tệ khác; ngược lại, khả năng Fed cắt giảm lãi suất ngày càng tăng có xu hướng hỗ trợ vàng bằng cách làm giảm lợi suất thực và giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng thỏi không sinh lời. Những đợt suy yếu gần đây của vàng trùng hợp với sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ và việc giảm bớt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.
| Tài xế | Tác động điển hình đến giá vàng |
|---|---|
| Đồng đô la Mỹ tăng giá | Tiêu cực (áp lực vàng thỏi) |
| Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed | Tích cực (làm giảm lợi suất thực tế) |
| Mua hàng của ngân hàng trung ương | Tích cực (nhu cầu cơ cấu) |
| Rủi ro địa chính trị / căng thẳng thị trường | Tích cực (dòng tiền trú ẩn an toàn) |
Các nhà giao dịch hiện đang phân tích một loạt dữ liệu được công bố của Hoa Kỳ và thông báo của Fed. Giá vàng giao dịch khá trầm lắng trước biên bản cuộc họp của Fed và số liệu việc làm của Hoa Kỳ, những yếu tố có thể điều chỉnh lại khả năng cắt giảm lãi suất và từ đó định hướng giá vàng thỏi trong thời gian tới.
Những quyết định từ các ngân hàng trung ương, đặc biệt là chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, đóng vai trò then chốt trong việc định hình xu hướng của các tài sản tài chính, bao gồm cả vàng. Khi lãi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (một tài sản không sinh lời) cũng tăng theo, làm giảm sức hấp dẫn của nó.
Ngược lại, việc cắt giảm lãi suất thường khiến kim loại quý này trở nên hấp dẫn hơn. Đối với những ai quan tâm đến việc theo dõi và giao dịch mặt hàng này, việc hiểu rõ ký hiệu giao dịch vàng quốc tế là điều cần thiết để nắm bắt biến động thị trường.
Về mặt giao dịch, các nhà bình luận thị trường đã xác định ngưỡng tâm lý và kỹ thuật quanh mức 4.000 USD/oz, với ngưỡng kháng cự tập trung trong khoảng 4.200–4.300 USD/oz, nơi đà tăng đã chững lại. Các phân tích ngắn hạn trong ngày (dành cho các nhà giao dịch tích cực) làm nổi bật các dải hỗ trợ và kháng cự thông thường, định hướng cho các điểm vào lệnh chiến thuật.
| Mức độ | Vai trò | Bình luận |
|---|---|---|
| 3.900–4.000 đô la Mỹ | Hỗ trợ ngay lập tức | Thị trường đã tìm thấy những giá thầu định kỳ ở đây. |
| 4.200 đô la Mỹ | Kháng cự ngắn hạn | Những chú bò đực đã bị thách thức ở dải đất này. |
| hơn 4.500 đô la Mỹ | Vùng kháng cự mạnh/Vùng động lượng | Cần có sự thay đổi vĩ mô rộng hơn (đồng đô la yếu hơn/nới lỏng chính sách được xác nhận). |
Về mặt kỹ thuật, nếu luồng dữ liệu của Hoa Kỳ và thông tin liên lạc của Fed đưa thị trường trở lại mức giá ôn hòa hơn, thì khả năng giá sẽ quay trở lại mức 4.200–4.300 đô la Mỹ khi có động lực mới là điều có thể xảy ra.
Ngược lại, dữ liệu lao động Mỹ mạnh mẽ đáng ngạc nhiên hoặc giọng điệu cứng rắn của Fed có thể làm gia tăng áp lực bán về vùng 3.900 đô la Mỹ.
Các quỹ giao dịch trên sàn và dòng vốn bán lẻ là những kênh nhu cầu vàng quan trọng trong năm 2025. Một số công ty đã cập nhật mục tiêu để phản ánh bối cảnh cấu trúc:
Đầu năm nay, UBS đã nâng mục tiêu đến cuối năm 2025 và khuyến nghị phân bổ vừa phải vào vàng;
Goldman Sachs dự báo mức giá sẽ cao hơn nhiều vào năm 2026 nhờ sự đa dạng hóa liên tục và nhu cầu thực tế.
Những dự báo khác nhau này nhấn mạnh rằng trong khi các yếu tố cơ bản đang hỗ trợ, đường đi của giá lại phụ thuộc vào những bất ngờ vĩ mô.
| Tổ chức | Mục tiêu / Đường chân trời | Ghi chú |
|---|---|---|
| Goldman Sachs | 4.900 đô la Mỹ/oz vào cuối năm 2026 | Giả định các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và đa dạng hóa nhà đầu tư. |
| UBS | 3.800 đô la Mỹ/oz vào cuối năm 2025 | Mục tiêu được nâng cấp vào đầu năm 2025 trong bối cảnh dòng vốn ETF/ngân hàng trung ương mạnh hơn. |
| Sự đồng thuận của thị trường (ngắn hạn) | Giá dao động quanh mức 4.000 đô la Mỹ | Sự biến động xung quanh dữ liệu vĩ mô và biến động của đồng đô la. |
Giá vàng vào cuối năm 2025 được dự báo sẽ nằm trong bối cảnh cấu trúc tích cực, được thúc đẩy bởi hoạt động mua vàng quy mô lớn bất thường của các ngân hàng trung ương và sự quan tâm liên tục của nhà đầu tư. Tuy nhiên, xu hướng ngắn hạn sẽ được chi phối bởi đồng đô la Mỹ và kỳ vọng thay đổi của Fed.
Đối với các nhà đầu tư dài hạn, lý do chính để đầu tư vàng vẫn là đa dạng hóa danh mục đầu tư và phân bổ bảo hiểm trước những bất ổn địa chính trị và vĩ mô; đối với các nhà giao dịch, điều quan trọng là theo dõi chặt chẽ dữ liệu vĩ mô, thông tin liên lạc của Fed và tín hiệu nhu cầu vật chất.
Ngoài các yếu tố vĩ mô và chính sách tiền tệ, nguyên tắc cơ bản về cung cầu vẫn là động lực cốt lõi. Sản lượng khai thác, nhu cầu tiêu thụ trang sức, công nghiệp, và đầu tư từ các quỹ đều góp phần vào bức tranh tổng thể.
Sự mất cân bằng giữa nguồn cung và nhu cầu có thể tạo ra những cú hích đáng kể cho thị trường. Hiểu được cơ chế này sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện hơn về biến động của kim loại quý.
Giá vàng phản ứng mạnh với kỳ vọng lãi suất của Hoa Kỳ vì lãi suất thấp hơn làm giảm lợi suất thực và khiến việc nắm giữ vàng trở nên hấp dẫn hơn. Lãi suất cao hơn làm đồng đô la mạnh lên và thường gây áp lực lên vàng bằng cách tăng chi phí cơ hội của các tài sản không sinh lời.
Hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương làm giảm lượng lớn kim loại vật chất khỏi thị trường, thắt chặt nguồn cung chung. Nhu cầu ổn định này giúp tạo ra mức giá sàn cao hơn và có thể hỗ trợ vàng trước những đợt giảm giá mạnh hơn trong thời kỳ thị trường bất ổn hoặc đồng đô la biến động mạnh.
Giá vàng gắn chặt với đồng đô la Mỹ vì vàng được định giá bằng đô la trên toàn cầu. Khi đồng đô la mạnh lên, vàng trở nên đắt hơn so với các loại tiền tệ khác, thường đẩy giá xuống thấp hơn. Đồng đô la yếu thường hỗ trợ nhu cầu vàng thỏi mạnh hơn.
Các nhà giao dịch thường theo dõi mức hỗ trợ gần 3.900–4.000 đô la Mỹ và mức kháng cự quanh 4.200–4.300 đô la Mỹ. Việc phá vỡ trên hoặc dưới các khu vực này có thể báo hiệu sự thay đổi động lượng, đặc biệt khi được hỗ trợ bởi dữ liệu kinh tế vĩ mô, thông báo của Fed hoặc biến động lợi suất trái phiếu kho bạc.
Các nhà phân tích dự đoán giá vàng sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi nhu cầu của các ngân hàng trung ương và sự đa dạng hóa cơ cấu. Tuy nhiên, những biến động ngắn hạn sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ và những thay đổi trong kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng như sức mạnh tổng thể của đồng đô la.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
