الذهب يتراجع مع قوة الدولار وتلاشي آمال خفض أسعار الفائدة

تراجع الذهب 0.53 بالمئة إلى 4.063.81 دولار للأوقية (الأونصة) يوم الخميس مع ارتفاع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى في أسبوعين وخفض الأسواق بشكل حاد توقعاتها لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر كانون الأول.

ويأتي التراجع في الوقت الذي يواجه فيه المتداولون إشارات اقتصادية محدودة وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر حذرا، مما دفع إلى إعادة تسعير المخاطر بسرعة وتقليص الشهية للأصول غير ذات العائد مثل الذهب.

انخفاض سعر الذهب وسط قوة الدولار وتراجع توقعات خفض الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي

١. ملخص السوق: تراجع الذهب بفضل إشارات متشددة من الاحتياطي الفيدرالي

استقر الذهب بعد موجة صعود استمرت يومين، ليتداول عند نحو 4.075 دولار للأوقية (الأونصة)، مع تراجع المستثمرين عن توقعاتهم بخفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول.

وأظهرت محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر/تشرين الأول أن العديد من صناع السياسات يميلون الآن إلى إبقاء أسعار الفائدة ثابتة حتى عام 2025. وهو ما يمثل تحولا عن التيسير الأكثر عدوانية.

ومما يزيد الضغوط على الذهب، أن قوة الدولار الأميركي تجعل الذهب أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين العالميين، مما يقلل من جاذبيته النسبية.

2. العوامل المؤثرة على الاقتصاد الكلي: قوة الدولار وعدم اليقين بشأن السياسات

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بشكل كبير، مما ضغط على الطلب على الذهب مع تحول توقعات تكاليف الاقتراض.

تعكس أسواق المبادلات الآن احتمالات تتراوح بين 33% و36% لقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول، وهي احتمالات أقل من الاحتمالات المتساوية في وقت سابق.

ويأتي هذا التعديل في ظل نقص بيانات العمالة الجديدة في الولايات المتحدة: فقد تأخر صدور تقرير التوظيف لشهر أكتوبر/تشرين الأول، مما حرم الأسواق من مقياس رئيسي قبل اجتماع نهاية العام لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

الطلب الهيكلي لا يزال يدعم زخم أسعار الذهب

ورغم التراجع قصير الأجل، لا يزال الذهب يستفيد من الطلب القوي على المدى الطويل: إذ تظل مشتريات البنوك المركزية، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، واعتبارات الملاذ الآمن داعمة.

إن طبيعة الذهب غير العائدة تجعله جذابًا بشكل خاص في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، ولكن فقط إذا تحققت تخفيضات أسعار الفائدة، ولهذا السبب يتم مراقبة الانعكاس المضاربي الحالي عن كثب.

تحذر بعض التحليلات (على سبيل المثال، WisdomTree) من أنه إذا توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي أو عكس مساره، فقد يواجه الذهب ضغوطًا هبوطية في سيناريوهات أكثر هبوطًا.

التوقعات الفنية: مستويات أسعار الذهب الرئيسية التي يجب مراقبتها

على الرسوم البيانية، يتماسك الذهب ضمن نطاق 4.000-4.050 دولار أمريكي، مع وجود دعم كبير بالقرب من 4.040 دولار حيث يختبر المستثمرون قوة هذا المستوى.

إذا انخفض المعدن إلى ما دون هذه المنطقة، فقد يعود لزيارة مستويات أقرب إلى 3.960-4.000 دولار. مما قد يؤدي إلى إثارة عمليات بيع جديدة.

وعلى العكس من ذلك، قد يواجه الارتفاع مقاومة عند مستوى 4.130-4.180 دولار، حيث تم الحد من الارتفاعات الأخيرة وقد يتلاشى الزخم في غياب محفزات اقتصادية قوية.

المحفزات المستقبلية: ما الذي قد يحرك سعر الذهب في المرحلة التالية؟

وسوف يراقب المستثمرون عن كثب تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة المتأخر، والذي قد يعيد تشكيل التوقعات بشأن إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول.

إن أي تعليق جديد من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي (من خلال الخطب أو محاضر الاجتماعات) قد يوضح بشكل أكبر فلسفة البنك المركزي فيما يتعلق بأسعار الفائدة خلال بقية العام.

وستكون قراءات التضخم وعوامل الخطر العالمية مهمة أيضاً: فقد يؤدي تجدد الضغوط الجيوسياسية أو مفاجآت التضخم إلى إعادة إشعال جاذبية الذهب كملاذ آمن.

وأخيرا، فإن إعادة النظر في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وعمليات الشراء التي تقوم بها البنوك المركزية سوف تساعد في تحديد ما إذا كان الطلب على الاستثمار قادرا على تثبيت الأسعار حتى في ظل الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي.

الأسئلة الشائعة

س1: لماذا ينخفض سعر الذهب الآن؟

يتراجع الذهب نتيجةً لانخفاض حاد في توقعات المتداولين بخفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، بينما ارتفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في أسبوعين. يُقلل هذان التطوران من جاذبية الأصول غير المُدرّة للعائد مثل الذهب، ويُشجعان على إعادة التمركز على المدى القصير.

س2: ما مدى احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر؟

تشير أسعار السوق الآن إلى احتمالية تتراوح بين 33% و36% فقط لخفض أسعار الفائدة في ديسمبر، بانخفاض عن نسبة 50% تقريبًا سابقًا. ويعكس هذا التحول نبرة حذرة في محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة، وغياب بيانات سوق العمل الرئيسية.

س3: ما هي المستويات الرئيسية التي ينبغي للمستثمرين مراقبتها للذهب؟

يركز المستثمرون على مستوى الدعم قرب 4.040 دولار أمريكي، ومستوى أدنى أعمق يتراوح بين 3.960 و4.000 دولار أمريكي. على الجانب الإيجابي، تقع المقاومة بين 4.130 و4.180 دولار أمريكي. قد يشير اختراق هذه المستويات إلى زخم اتجاهي أقوى مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن البيانات.

س4: ما هي العوامل التي تستمر في دعم الذهب على المدى الطويل؟

رغم الضغوط الأخيرة، لا يزال الدعم طويل الأجل قويًا بفضل استمرار مشتريات البنوك المركزية، والطلب المطرد على صناديق الاستثمار المتداولة، واستمرار المخاطر الجيوسياسية. تُشكل هذه العوامل الهيكلية أساسًا للذهب حتى مع تفاعل التحركات قصيرة الأجل مع تقلبات توقعات أسعار الفائدة الأمريكية.

س5: ما الذي قد يدفع سعر الذهب إلى الارتفاع مرة أخرى؟

قد يستعيد الذهب زخمه من خلال ضعف البيانات الاقتصادية الأمريكية، وخاصةً بيانات الرواتب؛ أو إشارات حذرة من الاحتياطي الفيدرالي؛ أو تجدد التوترات الجيوسياسية؛ أو تراجع الدولار الأمريكي. ومن المرجح أن يعزز أي تحول يزيد من توقعات خفض أسعار الفائدة مستقبلاً الطلب.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.