Đăng vào: 2025-11-19
Nvidia đang đứng trước ngưỡng cửa của biến động giá trị thị trường đáng kể sau báo cáo thu nhập, có thể là sự kiện lớn nhất từ trước đến nay. Dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy các nhà giao dịch đang dự đoán mức biến động khoảng 7% theo cả hai hướng sau khi công ty công bố thu nhập, điều này có thể ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu NVIDIA.
Với mức định giá hiện tại của Nvidia vào khoảng 4,6 nghìn tỷ đô la Mỹ, một động thái như vậy sẽ dẫn đến sự biến động ước tính 320 tỷ đô la Mỹ về giá trị vốn hóa thị trường. Mức độ biến động ngầm này cho thấy Nvidia vẫn đóng vai trò quan trọng như thế nào trong việc định hình các câu chuyện đầu tư xoay quanh cơ sở hạ tầng AI.
Các nhà phân tích dự đoán rộng rãi về mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ: ước tính chung cho thấy doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 sẽ vào khoảng 54,8 – 54,9 tỷ đô la Mỹ, tăng khoảng 56% so với cùng kỳ năm trước.
Về mặt lợi nhuận, chỉ số EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu) đã điều chỉnh được dự báo ở mức 1,24–1,25 đô la Mỹ, tăng ~54% so với năm trước.
Phần lớn sức mạnh doanh thu dự kiến bắt nguồn từ mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của Nvidia, đặc biệt là kiến trúc Blackwell. Theo dự báo, phân khúc trung tâm dữ liệu có thể chiếm phần lớn doanh thu quý 3, nhờ chi phí vốn đầu tư liên tục từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn và các doanh nghiệp.
Điều này phù hợp với các tiết lộ trước đây của Nvidia: trong quý 2 năm tài chính 2026, công ty đã báo cáo doanh thu từ trung tâm dữ liệu là 41,1 tỷ đô la Mỹ, tăng 56% so với cùng kỳ năm trước, trong đó doanh số bán trung tâm dữ liệu tại Blackwell tăng 17% so với cùng kỳ.
Mặc dù nhu cầu vẫn mạnh, một số rủi ro về cấu trúc có thể ảnh hưởng đến khả năng duy trì đà phát triển của Nvidia.
Các nhà phân tích đã nêu bật những thách thức bao gồm hạn chế về chuỗi cung ứng, tình trạng thiếu điện và cơ sở hạ tầng, cũng như áp lực địa chính trị, đặc biệt là những áp lực liên quan đến xuất khẩu chip sang Trung Quốc.
Đáng chú ý, triển vọng quý 3 của Nvidia không giả định bất kỳ doanh số bán chip H200 (H20) nào vào Trung Quốc, phản ánh sự bất ổn đang diễn ra về quy định và kiểm soát xuất khẩu.
Ngay cả khi dự đoán kết quả kinh doanh khả quan, các nhà đầu tư sẽ xem xét không chỉ các số liệu chính mà còn cả xu hướng biên lợi nhuận. Dự báo trước đó của Nvidia dự đoán biên lợi nhuận gộp không theo GAAP vào khoảng 73,5%, ± 50 điểm cơ bản.
Hơn nữa, đang có một cuộc tranh luận ngày càng gay gắt về tính bền vững của chu kỳ đầu tư vốn (CAPEX) AI. Mặc dù nền tảng Blackwell của Nvidia vẫn là động lực quan trọng thúc đẩy nhu cầu, các nhà đầu tư sẽ rất mong muốn có sự rõ ràng về chi tiêu dài hạn từ các công ty siêu quy mô.
Vì Nvidia đóng vai trò quan trọng trong cơ sở hạ tầng AI nên báo cáo thu nhập của công ty không chỉ được xem là bản cập nhật tài chính: mà còn là thước đo sức khỏe của chu kỳ đầu tư AI.
Nhịp độ mạnh mẽ và hướng dẫn tự tin có thể củng cố thêm nhận định rằng việc xây dựng AI vẫn đang trong giai đoạn đầu; triển vọng thận trọng hoặc sự dịu đi có thể dẫn đến việc đánh giá lại rộng rãi hơn về chiến lược chi tiêu vốn trong lĩnh vực công nghệ.
Với quy mô của Nvidia, chiếm thị phần đáng kể trong các chỉ số chính, phản ứng sau báo cáo thu nhập của công ty có khả năng lan tỏa đến các giao dịch tương quan trong ngành bán dẫn, đám mây và AI.
Điều này ngụ ý rằng kết quả của công ty có thể ảnh hưởng đến nhiều thứ hơn là giá cổ phiếu của chính công ty, có khả năng chuyển hướng dòng vốn, thay đổi khẩu vị rủi ro và đòi hỏi nhà đầu tư phải có kỹ năng quản lý tâm lý giao dịch trên toàn ngành công nghệ.
Doanh thu so với Hướng dẫn:
Liệu kết quả kinh doanh thực tế có vượt hay không đạt được mục tiêu khoảng 54 tỷ đô la Mỹ.
Hồ sơ EPS và Biên lợi nhuận:
Bất kỳ sự bất ngờ nào về thu nhập hoặc biên lợi nhuận gộp đều có thể định hình lại cách định giá.
Chi tiết nhu cầu của trung tâm dữ liệu:
Phân tích Blackwell so với các kiến trúc khác, sức mạnh của đơn hàng siêu quy mô và hạn chế về nguồn cung.
Bình luận về chi tiêu vốn:
Giọng điệu và hướng dẫn của ban quản lý về chi tiêu cơ sở hạ tầng AI dài hạn.
Phơi bày Trung Quốc:
Thảo luận về lô hàng H200/H20 đến Trung Quốc, rủi ro pháp lý và triển vọng nhu cầu.
Hiệu quả thanh khoản/Capex:
Nvidia dự định mở rộng quy mô sản xuất (và lợi nhuận) như thế nào trong bối cảnh nhu cầu cao và áp lực về chi phí.
Kết quả của Nvidia đóng vai trò như một thước đo thời gian thực về chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI toàn cầu. Do GPU của hãng này chiếm ưu thế trong lĩnh vực điện toán tiên tiến, bất kỳ sự thay đổi nào về nhu cầu, biên lợi nhuận hoặc định hướng đều có thể định hình lại kỳ vọng cho các lĩnh vực công nghệ và bán dẫn nói chung.
Các nhà phân tích dự đoán nhu cầu trung tâm dữ liệu sẽ tăng mạnh, nhờ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mở rộng năng lực đào tạo AI. Kiến trúc Blackwell của Nvidia cũng đang đẩy nhanh chu kỳ nâng cấp, dẫn đến doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng đáng kể so với các công ty công nghệ vốn hóa lớn khác.
Thị trường quyền chọn tiềm ẩn mức biến động cao bất thường vì định giá của Nvidia gắn chặt với chu kỳ chi tiêu vốn cho AI. Ngay cả những bất ngờ nhỏ về doanh thu, biên lợi nhuận hoặc dự báo cũng có thể gây ra biến động lớn do cổ phiếu này chiếm tỷ trọng lớn trong các chỉ số chứng khoán lớn.
Những rủi ro chính bao gồm hạn chế về chuỗi cung ứng, bất ổn địa chính trị, đặc biệt là liên quan đến Trung Quốc, và khả năng chậm lại trong ngân sách AI của các nhà cung cấp dịch vụ AI quy mô lớn. Bất kỳ áp lực nào lên biên lợi nhuận hoặc năng lực đều có thể thách thức khả năng duy trì quỹ đạo tăng trưởng hiện tại của Nvidia.
Vì Nvidia là trụ cột của hệ sinh thái phần cứng AI, doanh thu của hãng thường tác động đến toàn bộ ngành bán dẫn và điện toán đám mây. Kết quả kinh doanh khả quan có thể nâng đỡ tâm lý ngành, trong khi những dự báo thận trọng có thể dẫn đến việc đánh giá lại rộng rãi hơn về định giá và chi tiêu liên quan đến AI.
Việc Nvidia công bố báo cáo tài chính sắp tới đang nổi lên như một thời điểm then chốt đối với công ty và toàn bộ hệ sinh thái AI. Kỳ vọng của thị trường về mức định giá dao động 320 tỷ USD càng làm nổi bật cả sự phấn khích lẫn rủi ro trong định giá hiện tại của công ty.
Nếu Nvidia đạt được kết quả khả quan với định hướng lạc quan, điều này có thể củng cố quan điểm cho rằng cuộc cách mạng AI vẫn chưa đạt đến đỉnh cao, từ đó có khả năng khơi dậy lại làn sóng đầu tư vào cơ sở hạ tầng trên toàn cầu. Tuy nhiên, nếu Nvidia tỏ ra thận trọng, điều này có thể dẫn đến việc đánh giá lại rộng rãi hơn về mức độ đầu tư vốn mà các nhà cung cấp dịch vụ siêu quy mô sẵn sàng triển khai.
Đối với các nhà đầu tư, nhà phân tích và người theo dõi thị trường, sự kiện này là một bài kiểm tra đầy rủi ro. Liệu Nvidia có thể chứng minh được mức định giá cao ngất ngưởng của mình được hỗ trợ bởi năng lực thực thi mạnh mẽ và nhu cầu bền vững, hay khoảnh khắc này sẽ đánh dấu điểm mà sự nhiệt tình dành cho AI bắt đầu nguội lạnh?
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
