Дата публикации: 2025-11-19
Nvidia находится на пороге, возможно, самого крупного в своей истории однодневного колебания рыночной стоимости после публикации прибыли. Данные рынка опционов предполагают, что трейдеры закладывают в цены примерно 7%-ное изменение в ту или иную сторону после публикации прибыли компании.
При текущей оценке Nvidia примерно в 4,6 триллиона долларов США такой шаг приведёт к предполагаемому изменению рыночной капитализации на 320 миллиардов долларов США. Такой уровень подразумеваемой волатильности подчёркивает, насколько важную роль Nvidia продолжает играть в формировании инвестиционных сценариев вокруг инфраструктуры ИИ.
Аналитики в целом ожидают уверенного роста валовой выручки: по консенсус-прогнозу, выручка за третий квартал 2026 финансового года составит около 54,8–54,9 млрд долларов США, что представляет собой рост примерно на 56% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
Что касается рентабельности, скорректированная прибыль на акцию (EPS) прогнозируется на уровне 1,24–1,25 долл. США, что примерно на 54% больше, чем в предыдущем году.
Ожидаемый рост выручки во многом обусловлен деятельностью Nvidia в сфере центров обработки данных, в частности, её архитектурой Blackwell. Согласно прогнозам, сегмент центров обработки данных может обеспечить подавляющую часть выручки в третьем квартале благодаря продолжающимся капитальным вложениям со стороны крупных поставщиков облачных услуг и предприятий.
Это согласуется с предыдущими отчетами Nvidia: во втором квартале 2026 финансового года компания сообщила о выручке от центров обработки данных в размере 41,1 млрд долларов США, что на 56% больше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, при этом продажи центров обработки данных в Блэквелле выросли на 17% по сравнению с предыдущим кварталом.
Несмотря на то, что спрос остается высоким, ряд структурных рисков может повлиять на способность Nvidia сохранять набранные темпы.
Аналитики выявили такие проблемы, как ограничения в цепочке поставок, нехватка электроэнергии и инфраструктуры, а также геополитическое давление, особенно связанное с экспортом микросхем в Китай.
Примечательно, что прогноз Nvidia на третий квартал не предполагает никаких продаж своих чипов H200 (H20) в Китай, что отражает сохраняющуюся неопределенность в вопросах регулирования и экспортного контроля.
Даже если предположить, что прогноз окажется лучше, инвесторы будут внимательно следить не только за общими цифрами, но и за динамикой маржи. Предыдущий прогноз Nvidia предполагал валовую маржу non-GAAP на уровне 73,5% ± 50 базисных пунктов.
Более того, всё чаще разгораются споры о том, насколько устойчив цикл капиталовложений в ИИ. Хотя платформа Nvidia Blackwell остаётся важнейшим драйвером спроса, инвесторы будут рады получить чёткую информацию о долгосрочных расходах от гиперскейлеров.
Поскольку Nvidia играет столь важную роль в стеке инфраструктуры ИИ, ее отчет о доходах рассматривается не просто как финансовый отчет: это косвенный показатель состояния инвестиционного цикла в сфере ИИ.
Сильный ритм и уверенное руководство могут укрепить позицию о том, что развитие ИИ все еще находится на ранней стадии; осторожный взгляд или смягчение курса могут спровоцировать более широкую переоценку стратегии капитальных вложений в технологическом секторе.
Учитывая масштабы Nvidia, на долю которой приходится значительная доля основных индексов, ее реакция после публикации прибыли может отразиться на коррелированных торгах в отраслях полупроводников, облачных технологий и искусственного интеллекта.
Это означает, что результаты деятельности компании могут повлиять гораздо больше, чем просто на цену ее акций, потенциально перенаправляя потоки капитала, смещая склонность к риску и изменяя позицию инвесторов в более широком технологическом секторе.
Доход против руководства:
Превзойдут ли фактические финансовые результаты прогноз в ~54 млрд долл. США или нет.
Профиль EPS и маржи:
Любые неожиданности в отношении прибыли или валовой прибыли могут изменить трактовку оценок.
Подробная информация о спросе на центры обработки данных:
Анализ архитектуры Blackwell по сравнению с другими, сила заказа гипермасштабатора и ограничения поставок.
Комментарий к капитальным расходам:
Тон и рекомендации руководства по долгосрочным расходам на инфраструктуру ИИ.
Воздействие Китая:
Обсуждение поставок H200/H20 в Китай, регуляторных рисков и перспектив спроса.
Ликвидность/Эффективность капитальных затрат:
Как Nvidia планирует масштабировать производство (и прибыльность) в условиях высокого спроса и снижения затрат.
Результаты Nvidia служат индикатором глобальных расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта в режиме реального времени. Поскольку её графические процессоры доминируют в сфере передовых вычислений, любое изменение спроса, маржи или прогнозов может изменить ожидания в отношении более широкого сектора полупроводников и технологий.
Аналитики ожидают устойчивого спроса на центры обработки данных, обусловленного расширением возможностей обучения искусственного интеллекта провайдерами облачных услуг. Архитектура Nvidia Blackwell также ускоряет циклы обновления, что приводит к значительному росту выручки и прибыли в годовом исчислении по сравнению с другими технологическими компаниями с высокой капитализацией.
Рынки опционов предполагают необычайно высокую волатильность, поскольку оценка Nvidia тесно связана с циклами капиталовложений в ИИ. Даже небольшие неожиданности в выручке, рентабельности или прогнозах могут спровоцировать значительные колебания, учитывая её огромный вес в основных фондовых индексах.
Ключевые риски включают ограничения в цепочке поставок, геополитическую неопределенность, особенно в отношении Китая, и потенциальное замедление темпов роста бюджетов на гиперскейлерные решения для ИИ. Любое давление на рентабельность или мощности может поставить под угрозу способность Nvidia поддерживать текущую траекторию роста.
Поскольку Nvidia является опорой экосистемы оборудования для ИИ, её доходы часто влияют на весь сектор полупроводников и облачных вычислений. Высокие результаты могут поднять отраслевые настроения, в то время как осторожные прогнозы могут спровоцировать более масштабную переоценку стоимости и расходов, связанных с ИИ.
Предстоящая публикация финансовой отчетности Nvidia становится поворотным моментом для компании и всей экосистемы искусственного интеллекта. Ожидание рынка резкого роста оценки компании на 320 миллиардов долларов США подчёркивает как ажиотаж, так и риск, заложенный в её текущей оценке.
Если Nvidia покажет хорошие результаты и оптимистичный прогноз, это может подтвердить идею о том, что революция искусственного интеллекта далека от своего пика, что потенциально может оживить инвестиции в инфраструктуру по всему миру. Однако, если это сигнализирует об осторожности, это может спровоцировать более широкую переоценку того, насколько крупные капиталовложения готовы вкладывать гиперскейлеры.
Для инвесторов, аналитиков и рыночных наблюдателей это событие — серьёзное испытание. Сможет ли Nvidia доказать, что её высокая оценка подкреплена эффективными реализацией проектов и устойчивым спросом, или этот момент станет точкой, где энтузиазм по поводу инвестиций в ИИ начнёт остывать?
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
