اريخ النشر: 2025-11-19
تُوشك شركة إنفيديا على ما قد يكون أكبر تقلب في قيمتها السوقية ليوم واحد على الإطلاق بعد إعلان أرباحها. وتشير بيانات سوق الخيارات إلى أن المتداولين يُقدّرون تحركًا بنسبة 7% تقريبًا في كلا الاتجاهين بعد إعلان أرباح الشركة.
بالنظر إلى التقييم الحالي لشركة إنفيديا، والبالغ نحو 4.6 تريليون دولار أمريكي، فإن هذه الخطوة ستُترجم إلى تقلبات في القيمة السوقية تُقدر بنحو 320 مليار دولار أمريكي. وتُبرز هذه الدرجة من التقلبات الضمنية مدى أهمية إنفيديا في صياغة سرديات الاستثمار المتعلقة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
يتوقع المحللون على نطاق واسع نموًا قويًا في الإيرادات: تشير التقديرات الإجماعية إلى أن إيرادات الربع الثالث من السنة المالية 2026 ستبلغ حوالي 54.8 - 54.9 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة سنوية بنحو 56%.
ومن ناحية الربحية، من المتوقع أن تتراوح الأرباح المعدلة للسهم الواحد (EPS) بين 1.24 و1.25 دولار أمريكي، بزيادة قدرها نحو 54% عن العام السابق.
يعود جزء كبير من قوة الإيرادات المتوقعة إلى أعمال مراكز البيانات لدى إنفيديا، وخاصةً بنية بلاكويل. ووفقًا للتوقعات، قد يُشكل قطاع مراكز البيانات الغالبية العظمى من إيرادات الربع الثالث، مدفوعًا باستمرار الإنفاق الرأسمالي من كبار مزودي خدمات السحابة والشركات.
ويتماشى هذا مع الإفصاحات السابقة لشركة Nvidia: في الربع الثاني من السنة المالية 2026، أعلنت الشركة عن إيرادات بقيمة 41.1 مليار دولار أمريكي من مراكز البيانات، بزيادة بنسبة 56% على أساس سنوي، مع زيادة مبيعات مراكز البيانات التي تتخذ من بلاكويل مقراً لها بنسبة 17% على التوالي.
وفي حين يظل الطلب قويا، فإن العديد من المخاطر الهيكلية قد تؤثر على قدرة إنفيديا على الحفاظ على زخمها.
وسلط المحللون الضوء على التحديات بما في ذلك قيود سلسلة التوريد، ونقص الطاقة والبنية التحتية، والضغوط الجيوسياسية، وخاصة تلك المرتبطة بصادرات الرقائق إلى الصين.
ومن الجدير بالذكر أن توقعات شركة إنفيديا للربع الثالث لا تفترض أي مبيعات لشرائح H200 (H20) الخاصة بها إلى الصين، وهو ما يعكس حالة عدم اليقين المستمرة بشأن التنظيم وضوابط التصدير.
حتى مع افتراض تحقيق أداء قوي، سيدقق المستثمرون ليس فقط في الأرقام الرئيسية، بل أيضًا في اتجاهات هامش الربح. وقد توقعت إرشادات إنفيديا السابقة هوامش ربح إجمالية غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) تبلغ حوالي 73.5%، ± 50 نقطة أساس.
علاوة على ذلك، يتزايد الجدل حول مدى استدامة دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي. وبينما تظل منصة بلاكويل من إنفيديا محركًا أساسيًا للطلب، سيتطلع المستثمرون إلى وضوح بشأن الإنفاق طويل الأجل من شركات الحوسبة الضخمة.
نظرًا لأن شركة Nvidia تشغل دورًا محوريًا في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فإن تقرير أرباحها يُنظر إليه على أنه أكثر من مجرد تحديث مالي: إنه وكيل لصحة دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.
إن الضربة القوية والتوجيهات الواثقة قد تعزز الرواية القائلة بأن بناء الذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله المبكرة؛ وقد تؤدي النظرة الحذرة أو التخفيفات إلى إعادة تقييم أوسع لاستراتيجية الإنفاق الرأسمالي في قطاع التكنولوجيا.
ونظرا لحجم شركة إنفيديا، التي تمثل حصة كبيرة من المؤشرات الرئيسية، فإن رد فعلها بعد الأرباح لديه القدرة على الانتشار عبر الصفقات المترابطة في صناعات أشباه الموصلات، والسحابة، والذكاء الاصطناعي.
ويعني هذا أن نتائج الشركة قد تؤثر على أكثر من مجرد سعر سهمها، مما قد يؤدي إلى إعادة توجيه تدفقات رأس المال، وتحول شهية المخاطرة، وتغيير مواقف المستثمرين عبر قطاع التكنولوجيا الأوسع.
الإيرادات مقابل التوجيه:
سواء كانت النتائج الفعلية أعلى أو أقل من توقعاتنا البالغة حوالي 54 مليار دولار أمريكي.
EPS وملف الهامش:
إن أي مفاجآت في الأرباح أو الهامش الإجمالي قد تؤدي إلى إعادة تشكيل سرديات التقييم.
تفاصيل الطلب على مركز البيانات:
تحليل بلاكويل مقابل الهياكل المعمارية الأخرى، وقوة الطلب على الحوسبة الضخمة، وقيود العرض.
تعليق على النفقات الرأسمالية:
نبرة الإدارة وتوجيهاتها بشأن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على المدى الطويل.
التعرض للصين:
مناقشة شحنات H200/H20 إلى الصين، والمخاطر التنظيمية، وتوقعات الطلب.
كفاءة السيولة/الإنفاق الرأسمالي:
كيف تخطط شركة Nvidia لتوسيع نطاق الإنتاج (والربحية) وسط الطلب المرتفع وضغوط التكلفة.
تُعدّ نتائج إنفيديا مقياسًا آنيًا للإنفاق العالمي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. ولأن وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الخاصة بها تُهيمن على الحوسبة المتقدمة، فإن أي تحول في الطلب أو الهوامش أو التوجيهات قد يُعيد تشكيل التوقعات لقطاعي أشباه الموصلات والتكنولوجيا الأوسع.
يتوقع المحللون طلبًا قويًا على مراكز البيانات، مدفوعًا بتوسع مزودي الخدمات السحابية في قدرات تدريب الذكاء الاصطناعي. كما تُسرّع بنية بلاكويل من إنفيديا دورات الترقية، مما يؤدي إلى زيادات كبيرة في الإيرادات والأرباح على أساس سنوي مقارنةً بشركات التكنولوجيا الكبرى الأخرى.
تنطوي أسواق الخيارات على تقلبات عالية بشكل غير معتاد، نظرًا لارتباط تقييم إنفيديا ارتباطًا وثيقًا بدورات الإنفاق الرأسمالي في مجال الذكاء الاصطناعي. حتى المفاجآت الطفيفة في الإيرادات أو الهوامش أو التوجيهات قد تُحدث تقلبات كبيرة، نظرًا لثقلها الكبير في مؤشرات الأسهم الرئيسية.
تشمل المخاطر الرئيسية قيود سلسلة التوريد، وعدم اليقين الجيوسياسي، لا سيما فيما يتعلق بالصين، والتباطؤ المحتمل في ميزانيات الذكاء الاصطناعي الضخمة. أي ضغط على هوامش الربح أو الطاقة الإنتاجية قد يُشكل تحديًا لقدرة إنفيديا على الحفاظ على مسار نموها الحالي.
لأن إنفيديا تُرسّخ منظومة أجهزة الذكاء الاصطناعي، فإن أرباحها غالبًا ما تُحرّك قطاعي أشباه الموصلات والحوسبة السحابية بأكملهما. قد تُحسّن النتائج القوية ثقة القطاع، بينما قد تُحفّز التوجيهات الحذرة إعادة تقييم أوسع للتقييمات والإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي.
يُشكّل إعلان أرباح إنفيديا المرتقب لحظةً محوريةً للشركة ولمنظومة الذكاء الاصطناعي الأوسع. وتُبرز توقعات السوق بتقلباتٍ في التقييم بقيمة 320 مليار دولار أمريكي الحماسَ والمخاطرَ الكامنةَ في تقييمها الحالي.
إذا حققت إنفيديا نتائج قوية مع توجيهات إيجابية، فقد يعزز ذلك فكرة أن ثورة الذكاء الاصطناعي لا تزال بعيدة عن ذروتها، مما قد يُنعش الاستثمار في البنية التحتية عالميًا. أما إذا أشارت إلى توخي الحذر، فقد تُحفز إعادة تقييم أوسع لمقدار الإنفاق الرأسمالي الإضافي الذي ترغب شركات الحوسبة السحابية الضخمة في نشره.
بالنسبة للمستثمرين والمحللين ومراقبي السوق، يُعدّ هذا الحدث اختبارًا بالغ الأهمية. فهل ستتمكن إنفيديا من إثبات أن تقييمها المرتفع مدعومٌ بأداء قوي وطلب مستمر، أم أن هذه اللحظة ستُشير إلى نقطة فتور الحماس تجاه الإنفاق على الذكاء الاصطناعي؟
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
