Đăng vào: 2025-11-05
Cổ phiếu Mỹ đóng cửa giảm mạnh vào thứ Ba, với Nasdaq Composite dẫn đầu đợt bán tháo và giảm khoảng 2 phần trăm, S&P 500 giảm khoảng 1,2 phần trăm và Dow Jones Industrial Average giảm khoảng 0,5 phần trăm.
Phiên họp diễn ra do sự kết hợp giữa hoạt động chốt lời của các công ty công nghệ và AI hàng đầu, phản ứng về thu nhập của từng công ty và những bình luận thận trọng từ các giám đốc điều hành ngân hàng cấp cao về định giá bị căng thẳng.
Các nhà đầu tư nên coi động thái này là một sự điều chỉnh có ý nghĩa trong các phân khúc có giá trị cao nhất của thị trường, thay vì là bằng chứng trực tiếp cho thấy sự sụp đổ hệ thống. Tuy nhiên, thành phần của đợt bán tháo - tập trung vào AI, chất bán dẫn và các cổ phiếu tăng trưởng khác - làm tăng nguy cơ tổn thất có thể gia tăng nếu dữ liệu vĩ mô hoặc điều kiện thanh khoản xấu đi.
Bảng dưới đây tóm tắt diễn biến chỉ số trong phiên giao dịch và đặt trong bối cảnh ngắn hạn. Tỷ lệ phần trăm và điểm được lấy từ dữ liệu thị trường và sàn giao dịch trong ngày giao dịch gần nhất.
| Mục lục | Đóng (Xấp xỉ) | Thay đổi hàng ngày | Thay đổi trong 5 ngày (Xấp xỉ) | Thay đổi YTD (Xấp xỉ) |
|---|---|---|---|---|
| Chỉ số tổng hợp Nasdaq | 23.350 | −2,0% | -1,8% | +21,1% |
| S&P 500 | 6.772 | -1,2% | -1,1% | +15,39% |
| Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones | 47.085 | -0,5% | -0,4% | +11,7% |
Về mặt ngữ cảnh, đợt giảm giá này diễn ra sau một giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của cổ phiếu liên quan đến AI và chất bán dẫn hồi đầu năm. Trong khi các đợt tăng giá trước đây diễn ra trên diện rộng trong lĩnh vực công nghệ, thì đợt thoái lui hiện tại lại tập trung, cho thấy các nhà đầu tư đang chọn lọc giảm thiểu rủi ro cho các khoản đầu tư mà họ cho là nhạy cảm nhất với rủi ro định giá.
Khi đánh giá các động thái thị trường gần đây, nhà đầu tư cần xem xét các yếu tố vĩ mô tác động trực tiếp đến nền kinh tế. Một trong số đó là mức lãi suất điều hành của Fed, vốn có vai trò then chốt trong việc định hình chi phí vay và tâm lý thị trường chung. Những thay đổi trong chính sách tiền tệ thường gây ra những phản ứng mạnh mẽ, đặc biệt khi triển vọng kinh tế trở nên không chắc chắn, đẩy nhiều người lo ngại về một hiện tượng suy giảm kinh tế tiềm tàng.
Công nghệ và chất bán dẫn dẫn đầu đà giảm, với nhiều thành phần liên quan đến AI ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong ngày. Các cổ phiếu tài chính nói chung và một số ngành phòng thủ chỉ mang lại hỗ trợ khiêm tốn trong phiên. Bảng dưới đây nêu bật những biến động tiêu biểu của các ngành.
| Ngành | Thay đổi hàng ngày ước tính | Những người đóng góp chính |
|---|---|---|
| Công nghệ | -2,7% | Nvidia, AMD, Palantir (giảm đáng kể) |
| Chất bán dẫn | -3,5% | Các nhà sản xuất chip và nhà cung cấp thiết bị |
| Tài chính | +0,5% | Các ngân hàng lớn có quan điểm lạc quan về lãi suất |
| Hàng tiêu dùng thiết yếu | -0,2% | Phòng thủ, ít biến động |
| Năng lượng | -0,4% | Liên quan đến giá dầu giảm |
Các cổ phiếu định hướng bán dẫn và AI bị ảnh hưởng không cân xứng do vị thế của nhà đầu tư tập trung vào những lĩnh vực này. Kết quả là, khi một hoặc hai sự kiện tiêu điểm kích hoạt doanh số bán hàng - dù là báo cáo thu nhập hay đặt cược của nhà đầu tư - thì áp lực bán sẽ lan rộng khắp nhóm cổ phiếu.
Mùa báo cáo kết quả kinh doanh vẫn là động lực trực tiếp quan trọng cho các biến động trong ngày. Một số báo cáo nổi bật và kết quả giao dịch sau giờ làm việc đã định hình tâm lý thị trường:
Palantir Technologies đã báo cáo kết quả vượt xa mong đợi ở một số chỉ số.
Tuy nhiên, cổ phiếu đã giảm đáng kể trong phiên giao dịch tiếp theo khi các nhà đầu tư tiếp nhận hướng dẫn, nhịp điệu dài hạn và lo ngại về định giá; đợt bán tháo cũng được khuếch đại bởi các vị thế bán khống công khai đáng chú ý và các vụ cá cược của nhà đầu tư được báo chí đưa tin.
Super Micro Computer đã công bố kết quả và hướng dẫn khiến thị trường thất vọng, khiến cổ phiếu của công ty này giảm đáng kể sau giờ làm việc.
Việc thiếu hụt thu nhập ở những công ty cung cấp phần cứng cho khối lượng công việc AI có xu hướng ảnh hưởng đến toàn bộ chuỗi cung ứng.
Trong một số trường hợp, các công ty ban đầu tạo nên đợt tăng giá sau khi báo cáo đã phải từ bỏ lợi nhuận khi các nhà đầu tư xem xét lại biên lợi nhuận, sổ lệnh và nhịp độ chi tiêu vốn.
Mẫu hình này - những tiêu đề mạnh mẽ theo sau là hành động chốt lời - đã góp phần tạo nên phản ứng tránh rủi ro ở nhiều doanh nghiệp tương tự.
Các nhà phân tích liên tục nhấn mạnh rằng tin tức giật gân không bảo vệ cổ phiếu khỏi bị bán nếu quỹ đạo tăng trưởng dự kiến của thị trường hoặc tính bền vững của biên lợi nhuận bị nghi ngờ.
Đối với những người tham gia thị trường, điều này củng cố nhu cầu đánh giá hướng dẫn và chi tiết sổ lệnh, chứ không chỉ là các con số tiêu đề.
Dữ liệu kinh tế vĩ mô và định hướng của ngân hàng trung ương vẫn là những yếu tố chính quyết định định giá cổ phiếu trung hạn. Các cân nhắc chính đối với nhà đầu tư bao gồm:
Số liệu thị trường lao động, các biện pháp lạm phát như CPI và PCE cốt lõi, cùng hướng dẫn từ Cục Dự trữ Liên bang.
Những yếu tố đầu vào này định hình kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn và do đó là mức chiết khấu áp dụng cho dòng tiền vốn tăng trưởng dài hạn.
Những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất có thể ảnh hưởng không cân xứng đến định giá của các công ty AI và phần mềm có phần lớn giá trị đến từ thu nhập dài hạn.
Nhận xét từ các giám đốc điều hành ngân hàng cấp cao. Trong phiên họp gần đây nhất, những cảnh báo công khai từ các lãnh đạo ngân hàng uy tín về khả năng điều chỉnh thị trường đã làm gia tăng sự thận trọng của nhà đầu tư và thúc đẩy một số hoạt động tái cân bằng ở các nhóm cổ phiếu có giá trị cao nhất trên thị trường.
Những nhận xét như vậy không cấu thành chính sách vĩ mô nhưng có thể ảnh hưởng đến tâm lý và phí bảo hiểm rủi ro.
Rủi ro địa chính trị và tài chính.
Những điều này bao gồm bất kỳ diễn biến nào có thể làm suy yếu chuỗi cung ứng xuyên biên giới đối với chất bán dẫn hoặc thay đổi dòng chảy thương mại, cũng như các cuộc tranh luận về tài chính trong nước có thể ảnh hưởng đến thanh khoản hoặc niềm tin của thị trường.
Nhà đầu tư nên theo dõi lịch trình các báo cáo việc làm, công bố lạm phát và thông báo từ Fed. Những yếu tố này có thể quyết định liệu đợt điều chỉnh này có tiếp tục kéo dài hay không.
Các chuyên gia kỹ thuật thị trường và các nhà giao dịch tổ chức sẽ xem xét dữ liệu về chiều rộng và lưu lượng để đánh giá chất lượng của động thái.
Các chỉ báo độ rộng như tỷ lệ tăng/giảm và số lượng đỉnh/đáy mới trong 52 tuần cho thấy sự suy giảm trong phiên giao dịch, phù hợp với làn sóng bán tháo tập trung ở các cổ phiếu tăng trưởng lớn thay vì sự sụt giảm đồng đều của thị trường. Một sự sụt giảm trên diện rộng sẽ đáng lo ngại hơn.
Biến động tăng nhẹ, với VIX tăng cao hơn trong ngày khi các nhà giao dịch định giá mức độ bất ổn lớn hơn.
Hoạt động trên thị trường quyền chọn cho thấy hoạt động phòng ngừa rủi ro tăng cao trong các ETF tập trung vào công nghệ và giữa các tên tuổi vốn hóa lớn.
Các quỹ giao dịch trên sàn và các phương tiện thụ động thường khuếch đại sự luân chuyển theo ngành vì chúng tập trung vào các chủ đề hẹp.
Dòng vốn gần đây đổ vào các ETF AI và chất bán dẫn đã làm tăng rủi ro tập trung; tình hình hiện tại cho thấy các dòng vốn theo chủ đề như vậy có thể đảo ngược nhanh chóng như thế nào.
Nhìn chung, dữ liệu về cấu trúc thị trường chỉ ra một sự điều chỉnh có ý nghĩa đối với rủi ro đuôi và rủi ro tập trung nhưng chưa tương đương với một cuộc khủng hoảng thanh khoản hệ thống.
Theo góc nhìn kỹ thuật, thị trường đang báo hiệu sự căng thẳng ngắn hạn trong nhóm tăng trưởng trong khi các chỉ số rộng hơn vẫn nằm trong phạm vi giao dịch được thiết lập gần đây.
Các mức quan trọng của S&P 500 và Nasdaq cần được theo dõi chặt chẽ. Hỗ trợ ngắn hạn cho S&P 500 nằm gần mức thấp trong ngày gần đây và đường trung bình động 50 ngày; việc phá vỡ mạnh mẽ xuống dưới các mức này, được xác nhận bởi khối lượng giao dịch, sẽ làm tăng khả năng xảy ra một đợt điều chỉnh sâu hơn.
Nasdaq dễ bị ảnh hưởng bởi đà giảm do tập trung vào các công ty AI và chất bán dẫn.
Nếu Nasdaq trải qua một động thái duy trì dưới đường trung bình động 50 ngày, các nhà giao dịch nên dự đoán mức biến động gia tăng và tìm kiếm các tín hiệu rõ ràng (xác nhận khối lượng, độ rộng suy giảm) trước khi mở rộng lệnh bán khống.
Các chỉ báo động lượng như RSI và MACD đang bắt đầu cho thấy đà tăng giá ngắn hạn đã mất đi đối với nhiều tên tuổi tăng trưởng vốn hóa lớn.
Kế hoạch kịch bản nên bao gồm: một đợt phục hồi giá trung bình mạnh nếu người mua quay lại, một giai đoạn củng cố hoặc một đợt điều chỉnh sâu hơn nếu các yếu tố kích hoạt vĩ mô xảy ra.
Các mức kỹ thuật thay đổi theo từng ngày giao dịch; điều thận trọng là sử dụng các công cụ biểu đồ trực tiếp và xác nhận tín hiệu trên nhiều khung thời gian.
Việc theo dõi chặt chẽ các chỉ số chính là điều cần thiết để nắm bắt bức tranh toàn cảnh về thị trường. Chỉ số chứng khoán S&P 500, đại diện cho 500 công ty hàng đầu, thường là thước đo đáng tin cậy về sức khỏe của nền kinh tế và cảm nhận của nhà đầu tư. Khi thị trường trải qua giai đoạn biến động, việc hiểu rõ cách diễn giải các tín hiệu từ những chỉ số này giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt hơn, thay vì phản ứng thái quá theo cảm tính.
Biến động của thị trường chứng khoán Mỹ đang có tác động tức thời đến toàn cầu. Thị trường châu Á, đặc biệt là những thị trường có lượng cổ phiếu bán dẫn và công nghệ lớn, đã suy yếu rõ rệt sau phiên giao dịch tại Mỹ.
Hàn Quốc và Đài Loan chứng kiến áp lực bán đáng kể từ các nhà sản xuất chip, trong khi thị trường châu Âu cũng phản ánh tâm lý tránh rủi ro trong các thành phần công nghệ của họ.
Lợi suất trái phiếu kho bạc và thị trường tiền tệ phản ứng với những thay đổi khiêm tốn khi các nhà đầu tư đánh giá lại kỳ vọng về lãi suất trước sự yếu kém của thị trường chứng khoán.
Sự truyền tải xuyên thị trường nhấn mạnh rằng việc điều chỉnh định giá tập trung vào Hoa Kỳ trong lĩnh vực AI và chất bán dẫn có thể nhanh chóng trở thành xu hướng toàn cầu do chuỗi cung ứng tích hợp và nguồn doanh thu đa quốc gia.
Phần này đưa ra hướng dẫn thực tế cho các hồ sơ nhà đầu tư khác nhau.
Đối chiếu từng khoản nắm giữ với khung thời gian và luận án của bạn.
Các nhà đầu tư có độ tin cậy cao nên sử dụng sự dịch chuyển để bổ sung một cách có hệ thống, ví dụ như bằng cách trung bình chi phí đô la vào các vị thế thay vì mua một lượng lớn cổ phiếu khi giá xuống thấp.
Đánh giá xem các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp - tăng trưởng doanh thu, quỹ đạo biên lợi nhuận và thị trường mục tiêu - có còn nguyên vẹn hay không.
Hãy cân nhắc cắt giảm các khoản nắm giữ mở rộng nhất để cân bằng lại rủi ro danh mục đầu tư, đặc biệt nếu khoản nắm giữ đó trở thành một vị thế quá lớn so với kế hoạch của bạn.
Sử dụng các quy tắc dừng lỗ rõ ràng và quản lý chặt chẽ quy mô vị thế.
Việc bán khống hoặc mua quyền chọn bán có thể phù hợp nếu bạn có quan điểm tin cậy cao, nhưng chi phí và thời điểm là rất quan trọng. Trong một thị trường có rủi ro thị trường cao, hãy ưu tiên các kỳ hạn ngắn hơn cho các giao dịch phòng ngừa rủi ro quyền chọn.
Hãy cân nhắc giao dịch theo cặp: mua các cổ phiếu phòng thủ hoặc giá trị đã chọn trong khi bán khống các cổ phiếu tăng trưởng quá mức để giảm beta thị trường.
Cổ phiếu tài chính có thể hưởng lợi nếu lợi suất tăng; cổ phiếu chu kỳ có thể hoạt động tốt hơn khi chuyển hướng khỏi tăng trưởng.
Ngược lại, cần thận trọng khi đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn rằng xu hướng thu nhập và chi phí đầu tư hỗ trợ định giá hiện tại.
A: Sự sụt giảm này được dẫn dắt bởi hoạt động chốt lời ở các cổ phiếu AI và công nghệ tăng trưởng cao, bị trầm trọng hơn bởi phản ứng của từng công ty đối với kết quả kinh doanh và cảnh báo công khai từ một số giám đốc điều hành ngân hàng về việc định giá bị kéo căng. Tác động này đến từ sự tập trung: khi một số cổ phiếu lớn biến động mạnh, Nasdaq, vốn thiên về công nghệ, đã chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.
A: Hiện tại, nhiều nhà bình luận thị trường đồng thuận rằng đây là một đợt điều chỉnh do định giá chứ không phải là sự khởi đầu của một thị trường giá xuống. Đánh giá này có thể thay đổi nếu các chỉ số vĩ mô chính - đặc biệt là số liệu việc làm và lạm phát - bất ngờ suy yếu hoặc nếu điều kiện thanh khoản thắt chặt. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các dữ liệu kinh tế sắp tới và thông báo của Fed.
A: Quyết định đầu tư nên dựa trên khung thời gian cá nhân, khả năng chịu rủi ro và đặc điểm cơ bản của từng công ty. Đối với nhiều nhà đầu tư dài hạn, việc bán tháo không được khuyến khích. Thay vào đó, hãy cân nhắc tái cân bằng có tính toán, chốt lời một phần hoặc phòng ngừa rủi ro dựa trên quyền chọn nếu bạn lo ngại về khả năng giảm giá trong ngắn hạn.
A: Các ngành phòng thủ truyền thống bao gồm hàng tiêu dùng thiết yếu, chăm sóc sức khỏe và tiện ích. Tài chính có thể đóng vai trò như một kênh phòng ngừa rủi ro một phần nếu lợi suất tăng, nhưng việc lựa chọn ngành phải phù hợp với triển vọng vĩ mô tổng thể và hồ sơ rủi ro của bạn.
A: Dữ liệu việc làm hàng tháng, chỉ số lạm phát CPI/PCE, biên bản cuộc họp của Fed và các báo cáo lợi nhuận quan trọng của các công ty công nghệ lớn nên được ưu tiên. Những thông tin đầu vào này sẽ giúp xác định liệu thị trường sẽ tiếp tục định giá lại hay ổn định.
A: Sử dụng kết hợp các số liệu định giá (tỷ lệ PE và PS so với mức trung bình dài hạn), các biện pháp đo lường phạm vi ngành, dữ liệu dòng tiền vào ETF theo chủ đề và xu hướng điều chỉnh thu nhập.
Việc đánh giá lại liên tục thường biểu hiện bằng nhiều chỉ số di chuyển cùng nhau: điều chỉnh thu nhập xấu đi, dòng tiền chảy ra liên tục từ các ETF theo chủ đề và sự phân tán ngày càng mở rộng giữa hiệu suất giá và các yếu tố cơ bản.
Đợt bán tháo gần đây của chứng khoán Mỹ là một lời nhắc nhở rằng giai đoạn tăng trưởng tập trung có thể nhanh chóng đảo ngược khi tâm lý thị trường thay đổi. Đối với nhà đầu tư, ưu tiên trước mắt là đánh giá mức độ tập trung của danh mục đầu tư, duy trì tính lựa chọn thông qua tiền mặt hoặc phòng ngừa rủi ro phù hợp, và phân biệt giữa những biến động ngắn hạn và những thay đổi lâu dài trong các yếu tố cơ bản của công ty.
Trong môi trường thị trường đầy thách thức, việc áp dụng phương pháp quản lý tài sản hiệu quả là vô cùng quan trọng để bảo vệ danh mục đầu tư và giảm thiểu rủi ro. Ngoài ra, đối với những nhà giao dịch có kinh nghiệm, chiến lược bán khống trong thị trường giảm có thể được cân nhắc như một cách để tìm kiếm lợi nhuận hoặc phòng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc và kỹ năng phân tích chuyên nghiệp để tránh những tổn thất không đáng có.
Về mặt chiến thuật, những người nắm giữ dài hạn nên tận dụng đợt điều chỉnh này để xem xét lại vị thế và cân nhắc các đợt bổ sung có tính toán khi luận điểm vẫn còn nguyên vẹn. Các nhà giao dịch tích cực có thể khai thác sự biến động bằng cách quản lý rủi ro một cách kỷ luật, trong khi các nhà đầu tư cơ hội có thể khảo sát những biến động bất thường của các cổ phiếu chất lượng tạm thời đánh đổi với ngành.
Cuối cùng, hãy chú ý đến lịch kinh tế vĩ mô: việc làm, lạm phát và bình luận của ngân hàng trung ương sẽ là những yếu tố quyết định xem việc định giá lại thị trường chỉ là tạm thời hay là bước mở đầu cho một đợt biến động sâu hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
