Giao dịch
2025-09-09
Câu trả lời ngắn gọn: Có. Tính đến tháng 9 năm 2025, đồng Đô la Mỹ (USD) đang trải qua một trong những đợt giảm giá mạnh nhất trong lịch sử hiện đại. Chỉ số đô la đã giảm khoảng 10-11% chỉ trong nửa đầu năm, đánh dấu mức giảm mạnh nhất kể từ khi tỷ giá hối đoái thả nổi bắt đầu vào năm 1973.
Dữ liệu lao động yếu kém của Hoa Kỳ, dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất, phát hành trái phiếu Kho bạc kỷ lục và xu hướng phi đô la hóa dài hạn đều là những yếu tố quan trọng kéo đồng đô la xuống.
Thị trường toàn cầu đang phản ứng tương ứng: giá vàng tăng vọt, các thị trường mới nổi đang phục hồi và các loại tiền tệ khác đang mạnh lên.
Tính đến tháng 8 năm 2025, tốc độ tạo việc làm tại Hoa Kỳ đã chậm lại, chỉ còn 22.000 việc làm mới, với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%. Thị trường lao động ảm đạm khiến thị trường dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất từ 25-50 điểm cơ bản vào tháng 9, và dự kiến sẽ tiếp tục nới lỏng vào năm 2026.
Sự suy giảm tiếp theo xuất phát từ những cảnh báo về mối nguy hiểm mang tính hệ thống do các cơ quan liên bang đưa ra, bao gồm cả Thống đốc Michelle Bowman.
Niềm tin vào tính độc lập của Fed giảm sút do áp lực chính trị đã làm suy yếu thêm vị thế là nơi trú ẩn an toàn của USD.
Tỷ lệ nợ trên GDP của Hoa Kỳ đang tiến gần đến mức 130%, một trong những mức cao nhất trong lịch sử. Việc phát hành trái phiếu kho bạc ồ ạt để bù đắp thâm hụt đã đẩy thị trường trái phiếu vào tình trạng biến động.
Lợi suất vẫn ở mức cao, nhưng các nhà đầu tư toàn cầu ngày càng thận trọng hơn khi nắm giữ trái phiếu bằng đô la, gây thêm áp lực cho đồng USD.
Bế tắc chính trị, thay đổi trong chính sách thương mại và sự vô trách nhiệm về tài chính đã làm xói mòn niềm tin toàn cầu vào đồng đô la.
Các nhà giao dịch tiền tệ hiện nhận thấy mức phí bảo hiểm rủi ro cao hơn đối với tài sản của Hoa Kỳ, thúc đẩy dòng tiền chảy vào các loại tiền tệ và hàng hóa khác.
Ngày càng nhiều quốc gia thanh toán dầu mỏ, hàng hóa và thương mại bằng các loại tiền tệ khác ngoài USD, bao gồm đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc và khuôn khổ thanh toán BRICS được đề xuất.
Trong khi đồng đô la vẫn chiếm ưu thế, tỷ trọng của đồng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm xuống còn khoảng 58% (IMF, 2025), giảm so với mức 71% vào năm 2000.
Sự đa dạng hóa dần dần này đang tăng tốc khi các khối địa chính trị mạnh lên bên ngoài quỹ đạo của Hoa Kỳ.
Các nhà đầu tư đang đa dạng hóa danh mục đầu tư khỏi đồng đô la:
Vàng : Tăng vọt lên trên 3.600 USD/oz và có thể đạt 5.000 USD nếu niềm tin vào đồng đô la bị xói mòn hơn nữa.
Bạc và Đồng : Cả hai đều tăng giá nhờ nhu cầu công nghiệp và đồng USD yếu hơn.
Hàng hóa nông sản : Lúa mì và đậu nành đang được giao dịch ở mức cao hơn do đồng đô la yếu khiến chúng rẻ hơn trên thị trường toàn cầu.
Tiền điện tử : Bitcoin và Ethereum đang có những khoản đầu tư mới như "hàng rào kỹ thuật số" chống lại sự mất giá của tiền pháp định, tương tự như vàng.
Chỉ số đô la (DXY) : Giảm 10–11% từ đầu năm đến nay
Mức thấp gần đây : DXY chạm mức 97,32, mức thấp nhất trong nhiều tuần.
So sánh lịch sử : Sắp có năm tồi tệ nhất kể từ năm 2003 và mức giảm nửa đầu năm lớn nhất kể từ năm 1973.
| Nhân tố | Tác động đến USD năm 2025 |
|---|---|
| Dữ liệu việc làm | Yếu (22.000 việc làm mới, tỷ lệ thất nghiệp 4,3%) |
| Chính sách của Fed | Dự kiến cắt giảm 25–50 điểm cơ bản vào tháng 9 |
| Bán nợ và kho bạc | Nợ trên GDP ~130%, phát hành nhiều |
| Vàng | 3.600 đô la/oz, mức cao kỷ lục |
| Cổ phiếu EM | +20,7% YTD so với S&P +10,5% |
| Chỉ số đô la (DXY) | -10–11% H1 2025 |
1) Vàng và kim loại quý
Như đã đề cập ở trên, giá vàng đã tăng vọt lên trên 3.600 USD/ounce. Bạc và bạch kim cũng đang tăng giá khi các nhà đầu tư phòng ngừa lạm phát khi đồng đô la suy yếu.
2) Thị trường mới nổi
Quỹ ETF MSCI Emerging Markets tăng ~20,7% so với đầu năm, vượt trội hơn nhiều so với S&P 500 (+10,5%) nhờ dòng vốn chảy vào và định giá rẻ hơn.
3) Sự thay đổi tiền tệ
Đồng Rupee Ấn Độ (INR) : Tăng giá lên khoảng ₹88/USD, được hỗ trợ bởi đà tăng trưởng ở châu Á.
Đô la Canada (CAD) : Ổn định nhưng chịu áp lực từ sự biến động của giá dầu.
Nhân dân tệ Trung Quốc (CNY) : Được sử dụng rộng rãi hơn trong các giao dịch toàn cầu, tăng thêm giá trị biểu tượng cho sự đa dạng hóa đồng đô la.
Triển vọng ngắn hạn : Một số nhà phân tích (Cambridge Currencies) dự đoán sẽ có sự phục hồi tạm thời vào cuối quý 3–quý 4 năm 2025 nếu lạm phát tái diễn hoặc các cú sốc địa chính trị làm tăng nhu cầu về đồng đô la trú ẩn an toàn.
Triển vọng dài hạn : Morgan Stanley dự báo mức giảm 10% nữa vào năm 2026, do chênh lệch lãi suất đang thu hẹp và xu hướng phi đô la hóa.
Đúng vậy. Tính đến tháng 9 năm 2025, đồng đô la đã giảm 10–11% so với đầu năm, đánh dấu mức giảm mạnh nhất trong nhiều thập kỷ.
Các yếu tố chính bao gồm dữ liệu việc làm yếu, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 và mối lo ngại ngày càng tăng về sự độc lập của Fed và sự ổn định tài chính của Hoa Kỳ.
Vàng, bạc, đồng, cổ phiếu thị trường mới nổi, hàng hóa nông nghiệp và tiền điện tử thường có hiệu suất tốt.
Chưa phải ngay lập tức. Đồng đô la vẫn chiếm 58% dự trữ ngoại hối toàn cầu (IMF, 2025), nhưng tỷ trọng của nó đang dần bị xói mòn khi đồng euro, nhân dân tệ và vàng chiếm ưu thế.
Tóm lại, sự thay đổi quyền lực toàn cầu về tiền tệ được nhấn mạnh bởi sự sụt giảm mạnh của đồng đô la vào năm 2025. Dữ liệu yếu kém của Hoa Kỳ, tín hiệu ôn hòa của Fed, mất cân bằng tài khóa và phi đô la hóa đều đang làm suy yếu niềm tin vào đồng bạc xanh.
12–18 tháng tới sẽ quyết định liệu đồng đô la sẽ ổn định hay tiếp tục trượt dốc. Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động, đa dạng hóa danh mục đầu tư vào vàng, các thị trường mới nổi và tiền điện tử, đồng thời theo dõi sát sao uy tín của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và chính sách tài khóa của Hoa Kỳ.
Hiện tại, đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ thống trị thế giới, nhưng đồng đô la đang chịu nhiều áp lực hơn bất kỳ thời điểm nào trong hai thập kỷ qua.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
