2025-09-09
Богино хариулт: тийм ээ. 2025 оны есдүгээр сарын байдлаар ам.долларын ханш орчин үеийн түүхэн дэх хамгийн огцом уналтад орж байна. Долларын индекс зөвхөн эхний хагас жилд ойролцоогоор 10-11%-иар буурсан нь 1973 онд хөвөгч ханш эхэлснээс хойших хамгийн огцом уналт болж байна.
АНУ-ын ажиллах хүчний мэдээлэл сул, Холбооны нөөцийн хүүгийн бууралт, төрийн сангийн гүйлгээ, урт хугацааны долларыг бууруулах хандлага зэрэг нь ам.долларын ханшийг бууруулах чухал хүчин зүйлүүд юм.
Үүний дагуу дэлхийн зах зээлүүд хариу үйлдэл үзүүлж байна: алтны ханш өсч, хөгжиж буй зах зээлүүд өсч, бусад валютын ханш чангарч байна.
2025 оны 8-р сарын байдлаар АНУ-д ажлын байр бий болгох нь удааширч ердөө 22,000 шинэ ажлын байртай болж, ажилгүйдэл 4.3% хүртэл өссөн байна. Хөдөлмөрийн зах зээлийн зөөлөн байдал нь 9-р сард ХНС-ын хүүг 25-50 суурь нэгжээр бууруулж, 2026 онд илүү сулрах төлөвтэй байгаа зах зээлийн үнийг бий болгож байна.
Амбан захирагч Мишель Боуман зэрэг холбооны эрх баригчид системийн аюулын талаар сэрэмжлүүлснээс үүдэн дахин бууралт гарчээ.
Улс төрийн дарамт шахалтаас үүдэн ХНС-ын хараат бус байдалд итгэх итгэл буурсан нь ам.долларын аюулгүй байдлын статусыг улам дордуулж байна.
АНУ-ын өрийн ДНБ-ий харьцаа 130% дөхөж байгаа нь түүхэн дэх хамгийн өндөр үзүүлэлтүүдийн нэг юм. Алдагдлыг санхүүжүүлэх зорилгоор төрийн сангийн томоохон гаралт нь бондын зах зээлийг тогтворгүй байдалд хүргэсэн.
Өгөөжийн хэмжээ өндөр хэвээр байгаа ч дэлхийн хөрөнгө оруулагчид доллараар илэрхийлэгдсэн өрийг барих талаар болгоомжлох хандлага нэмэгдсээр байгаа нь ам.долларын ханшид дарамт болж байна.
Улс төрийн мухардмал байдал, худалдааны бодлогын өөрчлөлт, төсвийн хариуцлагагүй байдал зэрэг нь ам.долларт итгэх дэлхийн итгэлийг бууруулсан.
Валютын арилжаачид АНУ-ын хөрөнгийн эрсдэл өндөр байгааг харж, бусад валют, бараа бүтээгдэхүүн рүү урсгалыг түлхэж байна.
Хятадын юань болон санал болгож буй БРИКС-ийн тооцооны тогтолцоо зэрэг олон орон газрын тос, түүхий эд, худалдаагаа ам.доллараас өөр валютаар хийж байна.
Долларын ханш давамгайлсан хэвээр байгаа ч дэлхийн валютын нөөц дэх түүний эзлэх хувь 2000 онд 71% байсан бол ~58% (ОУВС, 2025) болж буурчээ.
АНУ-ын тойрог замаас гадуур геополитикийн блокууд бэхжихийн хэрээр энэхүү аажмаар төрөлжүүлэлт хурдацтай явагдаж байна.
Хөрөнгө оруулагчид ам.доллараас татгалзаж байна:
Алт : 3,600 ам.доллар/унцаас дээш өсөж, долларын итгэлийг улам бууруулбал 5,000 долларт хүрч магадгүй юм.
Мөнгө ба зэс : Аж үйлдвэрийн эрэлт, ам.долларын ханш суларсантай холбоотойгоор хоёулаа өссөн.
Хөдөө аж ахуйн гаралтай түүхий эд : Долларын сул ханш дэлхийн зах зээл дээр хямд болж байгаа тул улаан буудай, шар буурцгийн үнэ өсөж байна.
Crypto : Bitcoin болон Ethereum нь алттай төстэй валютийн ханшийн уналтын эсрэг "дижитал хедж" болгон шинэ хөрөнгө оруулалт хийж байна.
Долларын индекс (DXY) : YTD 10-11%-иар буурсан
Сүүлийн үеийн доод түвшин : DXY 97.32-д хүрсэн нь олон долоо хоногийн доод цэг юм.
Түүхэн харьцуулалт : 2003 оноос хойших хамгийн муу жил, 1973 оноос хойших эхний хагасын хамгийн огцом бууралт.
| Хүчин зүйл | 2025 ам.долларт үзүүлэх нөлөө |
|---|---|
| Ажлын мэдээлэл | Сул (22,000 шинэ ажлын байр, 4.3% ажилгүйдэл) |
| ХНС-ын бодлого | 9-р сард 25-50 бит/с буурах төлөвтэй байна |
| Өр болон төрийн сангийн борлуулалт | ДНБ-д эзлэх өр ~130%, их хэмжээний гаралт |
| алт | 3,600 доллар/унц, дээд амжилт |
| EM хувьцаа | +20.7% YTD эсрэг S&P +10.5% |
| Долларын индекс (DXY) | -2025 оны 1-р хагаст -10–11% |
1) Алт, үнэт металл
Дээр дурдсанчлан алтны үнэ 3600 ам.доллар/унцаас давлаа. Хөрөнгө оруулагчид ам.долларын ханш суларч байгаатай холбоотойгоор инфляциас хамгаалахын тулд мөнгө, цагаан алтны үнэ ч өсөж байна.
2) Хөгжиж буй зах зээл
Хөрөнгийн урсгал болон хямд үнэлгээний ачаар MSCI Emerging Markets ETF нь YTD ~20.7%-иар өсч, S&P 500 (+10.5%)-аас хол давсан байна.
3) Валютын өөрчлөлт
Энэтхэгийн рупи (INR) : ~₹88/USD хүртэл чангарч, Азийн өсөлтийн эрч хүчийг дэмжсэн.
Канад доллар (CAD) : Тогтвортой боловч газрын тосны тогтворгүй байдлаас болж дарамттай.
Хятадын юань (Юань) : Дэлхийн төлбөр тооцоонд илүү өргөн хэрэглэгддэг нь долларын төрөлжилтийг бэлгэдлийн ач холбогдолтой болгож байна.
Богино хугацааны хэтийн төлөв : Зарим шинжээчид (Кэмбрижийн валют) 2025 оны 3-р улирлын сүүлээс 4-р улирлын төгсгөлд инфляци дахин сэргэх эсвэл геополитикийн цочрол нь аюулгүй ам.долларын эрэлтийг өсгөхөд түр зуур сэргэнэ гэж найдаж байна.
Урт хугацааны хэтийн төлөв : Морган Стэнли 2026 он гэхэд ханшийн зөрүү багасч, ам.долларын ханш буурах хандлагыг харгалзан дахин 10%-иар буурахаар төлөвлөж байна.
Тиймээ. 2025 оны есдүгээр сарын байдлаар ам.долларын ханш YTD 10-11%-иар буурч, сүүлийн хэдэн арван жилийн хамгийн огцом уналтыг тэмдэглэв.
Гол хөдөлгөгч хүчин зүйлүүд нь ажлын байрны сул мэдээлэл, ажилгүйдлийн өсөлт, 9-р сард ХНС-ын хүүг бууруулах хүлээлт, ХНС-ын хараат бус байдал, АНУ-ын төсвийн тогтвортой байдлын талаарх өсөн нэмэгдэж буй санаа зовнил зэрэг юм.
Алт, мөнгө, зэс, хөгжиж буй зах зээлийн үнэт цаас, хөдөө аж ахуйн түүхий эд, криптовалютууд ихэвчлэн сайн ажилладаг.
Ойрын үед биш. Доллар дэлхийн валютын нөөцийн 58 хувийг (ОУВС, 2025) бүрдүүлсээр байгаа боловч евро, юань, алтны ханш өсөх тусам түүний эзлэх хувь аажмаар буурч байна.
Дүгнэж хэлэхэд, 2025 онд ам.долларын ханш огцом буурч байгаа нь дэлхийн валютын ханшийн өөрчлөлтийг онцолж байна. АНУ-ын мэдээлэл сул, ХНС-ийн таагүй дохио, төсвийн тэнцвэргүй байдал, ам.долларын ханшийг бууруулах зэрэг нь ногоон мөнгөн дэвсгэртэд итгэх итгэлийг сулруулж байна.
Ирэх 12-18 сар ам.долларын ханш тогтворжих уу, уналт үргэлжлэх үү гэдгийг тодорхойлно. Хөрөнгө оруулагчид тогтворгүй байдалд бэлдэж, алт, хөгжиж буй зах зээл, криптод төрөлжүүлж, ХНС-ын итгэл үнэмшил болон АНУ-ын төсвийн бодлогыг сайтар хянах хэрэгтэй.
Одоогийн байдлаар доллар дэлхийн зонхилох нөөцийн валют хэвээр байгаа ч сүүлийн хорин жилийн аль ч үед байгаагүй их дарамтад байна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
