Торговля
2025-09-09
Короткий ответ: да. По состоянию на сентябрь 2025 года доллар США (USD) переживает одно из самых резких падений в современной истории. Только за первую половину года индекс доллара упал примерно на 10–11%, что стало самым резким падением с момента введения плавающего обменного курса в 1973 году.
Слабые данные по рынку труда США, ожидаемое снижение ставки Федеральной резервной системы, рекордный выпуск казначейских облигаций и долгосрочные тенденции к дедолларизации — все это существенные факторы, тянущие доллар вниз.
Мировые рынки реагируют соответствующим образом: золото растет, развивающиеся рынки растут, другие валюты укрепляются.
По состоянию на август 2025 года темпы создания рабочих мест в США замедлились до всего 22 000, а безработица выросла до 4,3%. Вялый рынок труда обуславливает снижение ставки ФРС на 25–50 базисных пунктов в сентябре, а в 2026 году ожидается дальнейшее смягчение.
Дальнейшее снижение произошло из-за предупреждений о системных опасностях, высказанных федеральными властями, включая губернатора Мишель Боуман.
Снижение доверия к независимости ФРС из-за политического давления еще больше подорвало статус доллара США как валюты-убежища.
Соотношение госдолга США к ВВП приближается к 130%, что является одним из самых высоких показателей в истории. Масштабная эмиссия казначейских облигаций для покрытия дефицита бюджета привела к волатильности на рынке облигаций.
Доходность остается высокой, но мировые инвесторы все более осторожно относятся к держанию долларовых облигаций, что усиливает давление на доллар США.
Политический тупик, изменения в торговой политике и фискальная безответственность подорвали глобальное доверие к доллару.
Валютные трейдеры теперь видят более высокие премии за риск по американским активам, что стимулирует приток средств в другие валюты и товары.
Все больше стран осуществляют расчеты по нефтью, сырьевым товарам и торговле в валютах, отличных от доллара США, включая китайский юань и предлагаемую структуру расчетов БРИКС.
Хотя доллар по-прежнему занимает доминирующее положение, его доля в мировых валютных резервах снизилась примерно до 58% (МВФ, 2025) по сравнению с 71% в 2000 году.
Эта постепенная диверсификация ускоряется по мере укрепления геополитических блоков за пределами орбиты США.
Инвесторы диверсифицируют вложения, отказываясь от доллара:
Золото : цена превысила 3600 долларов за унцию и может достичь 5000 долларов, если доверие к доллару продолжит снижаться.
Серебро и медь : оба металла выросли на фоне промышленного спроса и слабого доллара США.
Сельскохозяйственные товары : пшеница и соя торгуются дороже, поскольку слабый доллар делает их дешевле на мировых рынках.
Криптовалюты : Bitcoin и Ethereum становятся новыми инвестициями в качестве «цифрового хеджирования» против обесценивания фиатных валют, подобно золоту.
Индекс доллара (DXY) : снижение на 10–11% с начала года
Недавний минимум : DXY достиг отметки 97,32, что является многонедельным минимумом.
Историческое сравнение : ожидается худший год с 2003 года и самый резкий спад в первой половине года с 1973 года.
| Фактор | Влияние на доллар США в 2025 году |
|---|---|
| Данные о вакансиях | Слабо (22 000 новых рабочих мест, уровень безработицы 4,3%) |
| Политика ФРС | Ожидается сокращение на 25–50 базисных пунктов в сентябре |
| Продажи долга и казначейских обязательств | Долг к ВВП ~130%, большая эмиссия |
| Золото | 3600 долларов за унцию, рекордные максимумы |
| Акции EM | +20,7% с начала года против S&P +10,5% |
| Индекс доллара (DXY) | -10–11% 1П 2025 |
1) Золото и драгоценные металлы
Как упоминалось выше, золото поднялось выше 3600 долларов за унцию. Серебро и платина также растут в цене, поскольку инвесторы страхуются от инфляции на фоне ослабления доллара.
2) Развивающиеся рынки
С начала года индекс MSCI Emerging Markets ETF вырос примерно на 20,7%, значительно превзойдя индекс S&P 500 (+10,5%), благодаря притоку капитала и более низким оценкам.
3) Валютные сдвиги
Индийская рупия (INR) : укрепилась до ~₹88/USD, чему способствовала динамика роста в Азии.
Канадский доллар (CAD) : стабилен, но находится под давлением волатильности цен на нефть.
Китайский юань (CNY) : более широко используется в глобальных расчетах, добавляя символический вес диверсификации доллара.
Краткосрочный прогноз : некоторые аналитики (Cambridge Currencies) ожидают временного восстановления в конце третьего – четвертом кварталах 2025 года, если инфляция снова поднимется или геополитические потрясения повысят спрос на доллары как на безопасные активы.
Долгосрочный прогноз : Morgan Stanley прогнозирует еще 10%-ное падение к 2026 году, ссылаясь на сокращение разницы в процентных ставках и тенденции к дедолларизации.
Да. По состоянию на сентябрь 2025 года курс доллара упал на 10–11% с начала года, что стало самым резким падением за десятилетия.
Основными факторами являются слабые данные по занятости, рост безработицы, ожидания снижения ставки ФРС в сентябре и растущая обеспокоенность относительно независимости ФРС и фискальной стабильности США.
Золото, серебро, медь, акции развивающихся рынков, сельскохозяйственные товары и криптовалюты обычно показывают хорошие результаты.
Не в ближайшее время. Доллар по-прежнему составляет 58% мировых валютных резервов (МВФ, 2025), но его доля медленно снижается по мере укрепления евро, юаня и золота.
В заключение следует отметить, что резкое падение доллара в 2025 году наглядно демонстрирует глобальный сдвиг валютного баланса. Слабые данные по США, «голубиные» сигналы ФРС, фискальные дисбалансы и дедолларизация подрывают доверие к доллару США.
Следующие 12–18 месяцев определят, стабилизируется ли доллар или продолжит падение. Инвесторам следует готовиться к волатильности, диверсифицировать инвестиции, вкладывая средства в золото, развивающиеся рынки и криптовалюты, а также внимательно следить за репутацией ФРС и фискальной политикой США.
На данный момент доллар остается доминирующей мировой резервной валютой, но он находится под большим давлением, чем когда-либо за последние два десятилетия.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
