2025-09-09
端的に言えば、答えは「はい」です。2025年9月現在、米ドル（USD）は近代史上最大級の下落局面を迎えています。ドルインデックスは上半期だけで約10～11%下落しており、これは1973年の変動相場制導入以来、最大のドル下落率となっています。
米国の弱い雇用統計、連邦準備制度理事会による予想される利下げ、記録的な国債発行、長期的な脱ドル化傾向はすべて、ドル下落を推進する重要な要因です。
世界市場もそれに応じて反応しており、金は急騰し、新興市場は上昇し、他の通貨も強化されています。
2025年にドル下落の理由とは？5つの主な要因を解説
1.金融政策とFRBの弱さ
2025年8月時点で、米国の雇用創出はわずか2万2000人に減速し、失業率は4.3%に上昇しました。労働市場の軟調さから、市場は9月にFRBによる25～50ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、2026年にかけてさらなる緩和が予想されています。
ミシェル・ボウマン知事を含む連邦当局が発した組織的危険性に関する警告により、株価はさらに下落しました。
政治的圧力によりFRBの独立性に対する信頼が低下し、米ドルの安全資産としての地位がさらに低下しました。
2.米国の債務負担と国債利回り
米国の対GDP債務比率は130%に迫っており、これは史上最高水準の一つです。財政赤字を補填するための国債の大量発行は、債券市場を不安定にさせています。
利回りは依然として高いが、世界の投資家はドル建て債券の保有にますます慎重になり、ドル下落を推進しています。
3.財政と政治の不確実性
政治的行き詰まり、貿易政策の変更、財政の無責任さにより、ドルに対する世界的な信頼は損なわれています。
通貨トレーダーは現在、米国資産のリスクプレミアムが高まっているとみて、他の通貨やコモディティへの資金流入を促進しています。
4.世界市場の再均衡とBRICSの脱ドル化
中国人民元や提案されているBRICS決済枠組みなど、米ドル以外の通貨で石油、商品、貿易を決済する国が増えています。
ドルは依然として支配的であるものの、世界外貨準備高に占めるドルの割合は2000年の71％から約58％（IMF、2025年）に低下しています。
米国の圏外で地政学的ブロックが強化されるにつれ、この段階的な多様化は加速しています。
5.安全資産としてのコモディティと暗号通貨へのシフト
投資家はドルから分散投資しています。
金：1オンス当たり3,600ドルを超えて急騰し、ドルへの信頼がさらに低下した場合は5,000ドルに達する可能性があります。
銀と銅：産業需要と米ドル安により、両価格とも上昇しました。
農産物：ドル下落により世界市場で小麦と大豆の価格が下落しているため、小麦と大豆の取引価格は上昇しています。
暗号通貨：ビットコインとイーサリアムは、金と同様に、法定通貨の価値下落に対する「デジタルヘッジ」として新たな投資を受けています。
2025年にドル下落はどこに行くのか？
ドル指数(DXY)：年初来10～11％下落しました。
最近の安値：DXYは97.32に達し、数週間ぶりの安値となりました。
歴史的比較：2003年以来最悪の年となり、1973年以来最も急激な上半期の減少となる見込みです。
世界市場はドル安にどう反応しているのか？
| 要素 | 2025年の米ドルへの影響 |
| 雇用データ | 弱い（新規雇用22,000人、失業率4.3％） |
| 連邦準備制度の政策 | 9月に25～50bpsの利下げを予想 |
| 債券および国債販売 | 債務対GDP比約130%、大量発行 |
| 金 | 3,600ドル/オンス、過去最高値 |
| 新興国株 | 年初来+20.7%、S&P+10.5% |
| ドル指数（DXY） | 2025年前半 -10～11% |
1)金および貴金属
前述の通り、金は1オンスあたり3,600ドルを超えて急騰しました。ドル安によるインフレヘッジのため、銀とプラチナも上昇しています。
2)新興市場
MSCI新興国市場ETFは、資本流入と評価額の低下により、年初来で約20.7%上昇し、S&P 500(+10.5%)を大きく上回っています。
3)通貨の変動
インドルピー(INR)：アジアの成長勢いに支えられ、約88ルピー/米ドルまで上昇します。
カナダドル(CAD)：安定しているが、原油価格の変動により圧力を受けています。
中国元(CNY)：世界的な決済でより広く使用されるようになり、ドルの多様化に象徴的な重みが加わります。
ドルは2025年以降に回復できるか？
短期的な見通し：一部のアナリスト(ケンブリッジ・カレンシーズ)は、インフレが再燃するか、地政学的ショックにより安全資産としてのドルの需要が高まれば、2025年第3四半期後半から第4四半期にかけて一時的な回復が見られると予想しています。
長期的見通し：モルガン・スタンレーは、金利差の縮小とドル離れの傾向を理由に、2026年までにさらに10％の下落を予測しています。
よくある質問
2025年にドル下落は本当ですか？
はい。2025年9月時点で、ドルは年初来で10～11%下落しており、過去数十年で最大の下落率となっています。
ドル下落の原因は何ですか?
主な要因としては、雇用統計の弱さ、失業率の上昇、９月のＦＲＢによる利下げ期待、ＦＲＢの独立性と米国財政の安定性に対する懸念の高まりなどが挙げられます。
ドル下落によって最も恩恵を受ける資産はどれですか?
金、銀、銅、新興市場の株式、農産物、暗号通貨は、通常、好調なパフォーマンスを示します。
ドルは準備通貨としての地位を失いつつあるか?
すぐにはそうではありません。ドルは依然として世界の外貨準備高の58%を占めていますが（IMF、2025年）、ユーロ、人民元、金の台頭に伴い、そのシェアは徐々に低下しています。
結論
結論として、2025年のドル下落は、通貨の世界的な力関係の移行を浮き彫りにしています。米国の弱い経済指標、FRBのハト派的なシグナル、財政不均衡、そして脱ドル化はすべて、米ドルへの信頼を損なっています。
今後12～18ヶ月で、ドルが安定するか下落を続けるかが決まるでしょう。投資家はボラティリティに備え、金、新興国市場、仮想通貨への分散投資を行い、FRBの信頼性と米国の財政政策を注意深く監視すべきです。
今のところ、ドルは依然として世界の主要な準備通貨だが、過去20年間のどの時期よりも大きな圧力にさらされています。
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