2025-09-09
A resposta curta: sim. Em setembro de 2025, o dólar americano (USD) está passando por uma das maiores quedas da história moderna. O índice do dólar caiu cerca de 10% a 11% somente no primeiro semestre, representando a maior queda desde o início da taxa de câmbio flutuante em 1973.
Dados fracos sobre o mercado de trabalho nos EUA, cortes previstos nas taxas do Federal Reserve, emissão recorde de títulos do Tesouro e tendências de desdolarização de longo prazo são fatores significativos que estão puxando o dólar para baixo.
Os mercados globais estão reagindo de acordo: o ouro está subindo, os mercados emergentes estão se recuperando e outras moedas estão se fortalecendo.
Em agosto de 2025, a criação de empregos nos EUA desacelerou para apenas 22.000 novos postos de trabalho, com o desemprego subindo para 4,3%. A fraqueza do mercado de trabalho levou os mercados a precificar um corte de 25 a 50 pontos-base na taxa básica de juros pelo Fed em setembro, com mais flexibilização prevista para 2026.
Um declínio adicional resultou de alertas sobre perigos sistêmicos emitidos por autoridades federais, incluindo a governadora Michelle Bowman.
A diminuição da confiança na independência do Fed devido à pressão política prejudicou ainda mais o status de porto seguro do USD.
A relação dívida/PIB dos EUA está se aproximando de 130%, um dos níveis mais altos da história. A forte emissão de títulos do Tesouro para financiar déficits levou os mercados de títulos à volatilidade.
Os rendimentos continuam elevados, mas os investidores globais estão cada vez mais cautelosos em manter dívida denominada em dólar, aumentando a pressão sobre o dólar americano.
O impasse político, as mudanças na política comercial e a irresponsabilidade fiscal corroeram a confiança global no dólar.
Os operadores de câmbio agora veem prêmios de risco maiores em ativos dos EUA, direcionando fluxos para outras moedas e commodities.
Um número crescente de países está liquidando petróleo, commodities e comércio em moedas diferentes do dólar americano, incluindo o yuan chinês e a proposta de estrutura de liquidação do BRICS.
Embora o dólar continue dominante, sua participação nas reservas cambiais globais caiu para ~58% (FMI, 2025), ante 71% em 2000.
Essa diversificação gradual está se acelerando à medida que blocos geopolíticos se fortalecem fora da órbita dos EUA.
Os investidores estão diversificando seus investimentos, afastando-se do dólar:
Ouro : subiu acima de US$ 3.600/oz e pode chegar a US$ 5.000 se a confiança no dólar diminuir ainda mais.
Prata e cobre : ambos se recuperaram devido à demanda industrial e ao dólar mais fraco.
Commodities agrícolas : trigo e soja estão sendo negociados em alta, pois o dólar fraco os torna mais baratos nos mercados globais.
Cripto : Bitcoin e Ethereum estão passando por novos investimentos como "proteções digitais" contra a desvalorização da moeda fiduciária, semelhante ao ouro.
Índice do Dólar (DXY) : Queda de 10–11% YTD
Mínima recente : DXY atingiu 97,32, uma mínima de várias semanas.
Comparação histórica : Preparada para seu pior ano desde 2003 e maior declínio no primeiro semestre desde 1973.
| Fator | Impacto no USD em 2025 |
|---|---|
| Dados de empregos | Fraco (22.000 novos empregos, 4,3% de desemprego) |
| Política do Fed | Corte esperado de 25–50 bps em setembro |
| Vendas de Dívida e Tesouro | Dívida em relação ao PIB ~130%, emissão pesada |
| Ouro | US$ 3.600/oz, recordes |
| Ações de mercados emergentes | +20,7% YTD vs S&P +10,5% |
| Índice do Dólar (DXY) | -10–11% H1 2025 |
1) Ouro e Metais Preciosos
Como mencionado acima, o ouro ultrapassou US$ 3.600/onça. A prata e a platina também estão se valorizando, com os investidores se protegendo contra a inflação com a desvalorização do dólar.
2) Mercados Emergentes
O MSCI Emerging Markets ETF subiu ~20,7% no acumulado do ano, superando em muito o S&P 500 (+10,5%), graças a entradas de capital e avaliações mais baratas.
3) Mudanças na moeda
Rúpia indiana (INR) : Fortalecida para ~₹88/USD, apoiada pelo impulso de crescimento na Ásia.
Dólar canadense (CAD) : Estável, mas pressionado pela volatilidade do petróleo.
Yuan chinês (CNY) : Mais amplamente utilizado em liquidações globais, adicionando peso simbólico à diversificação do dólar.
Perspectiva de curto prazo : Alguns analistas (Cambridge Currencies) esperam uma recuperação temporária no final do terceiro e quarto trimestres de 2025 se a inflação ressurgir ou choques geopolíticos aumentarem a demanda por dólares considerados portos seguros.
Perspectiva de longo prazo : o Morgan Stanley projeta outra queda de 10% até 2026, citando diferenciais de taxas cada vez menores e tendências de desdolarização.
Sim. Em setembro de 2025, o dólar havia caído de 10% a 11% no acumulado do ano, marcando seu declínio mais acentuado em décadas.
Os principais fatores incluem dados fracos sobre empregos, aumento do desemprego, expectativas de cortes nas taxas do Fed em setembro e crescentes preocupações sobre a independência do Fed e a estabilidade fiscal dos EUA.
Ouro, prata, cobre, ações de mercados emergentes, commodities agrícolas e criptomoedas geralmente apresentam bom desempenho.
Não em breve. O dólar ainda representa 58% das reservas cambiais globais (FMI, 2025), mas sua participação está diminuindo lentamente à medida que o euro, o yuan e o ouro ganham terreno.
Concluindo, uma mudança global de poder nas moedas é destacada pelo forte declínio do dólar em 2025. Dados fracos dos EUA, sinais dovish do Fed, desequilíbrios fiscais e desdolarização estão minando a confiança no dólar.
Os próximos 12 a 18 meses determinarão se o dólar se estabilizará ou continuará em queda. Os investidores devem se preparar para a volatilidade, diversificar suas posições em ouro, mercados emergentes e criptomoedas, além de monitorar de perto a credibilidade do Fed e a política fiscal dos EUA.
Por enquanto, o dólar continua sendo a principal moeda de reserva do mundo, mas está sob mais pressão do que em qualquer outro momento nas últimas duas décadas.
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